Файл: Финансы акционерных обществ (Факторы, определяющие уровень финансовой устойчивости).pdf

Наличие собственных оборотных средств очень важный критерий для внешних пользователей. Так, любой актив имеет два источника покрытия: собственные и привлеченные средства. При заключении кредитных договоров и договоров поставки кредиторы всегда обращают внимание на кредитоспособность контрагента, в т.ч. с позиции обеспеченности предоставленного кредита (товарного, коммерческого, банковского) собственными средствами заемщика. И чем выше доля собственных средств предприятия в покрытии оборотных активов, тем безопаснее для кредитора заключение договора с таким предприятием. У ОАО «Арсил» доля собственных оборотных средств предприятия, как на начало, так и на конец анализируемого периода, выше установленных нормой 10%, т.е. организация имеет достаточного количества оборотных средств, профинансированных за счет собственных источников. Это свидетельствует о сильной ликвидности баланса и оценивается потенциальными кредиторами положительно. Коэффициент платежеспособности организации выше 1 и на 01.01.2013 года составляет 11,35.

Далее необходимо рассмотреть коэффициент финансовой устойчивости предприятия.

Анализ показателей финансовой устойчивости дополняет характеристику финансового состояния организации. Исчисленные показатели представлены в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Показатели финансовой устойчивости ОАО «Арсил» за 2011 -2012 гг.

Коэффициенты	На 01.01. 2011 года	На 01.01. 2012 года	На 01.01. 2013 года	Изменение за период, (+,-)		Норма
				За 2011 год	За 2012 год
Автономии	0,89	0,95	0,94	+0,06	-0,01	> 0,5
Маневренности	0,50	0,60	0,71	+0,10	0,11	≥ 0,5
Финансовой зависимости	0,12	0,05	0,07	-0,07	+0,02	< 0,5
Соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	0,38	4,09	0,16	+3,71	-3,93	> 2

Как видно из данных таблицы 2.7, показатели финансовой устойчивости выше нормы. Коэффициент автономии и маневренности выросли за три года и больше 0,5. Так, почти все активы организации сформированы за счет собственных средств. Коэффициент финансовой зависимости меньше 0,5 (по норме), значит ОАО «Арсил» финансово независимо.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности не соответствует норме, то есть меньше 2. Это свидетельствует о том, что предприятие растягивает сроки погашения кредиторской задолженности. Такая политика финансирования увеличивает финансовые риски.

---

Далее необходимо провести анализ обеспеченности запасов источниками их формирования.

Расчет осуществляется в следующей последовательности.

1) Определяется наличие собственных оборотных средств (Е^С) как разность между собственным капиталом (И^С) и иммобилизованными активами (F_ИММ):

Е^С = И^С - F_ИММ, тыс. руб. (2.1)

За 2010: Е^С = 173624 - 86855= 86769 тыс.руб.

За 2011: Е^С= 209450 - 84108 = 125342 тыс.руб.

За 2012: Е^С= 277794 – 79805 = 197989 тыс.руб.

2) При недостаточности собственных оборотных средств организация может получить долгосрочные займы и кредиты.

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (Е^М) определяется по расчету:

Е^М = (И^С + K^Т) - F_ИММ, тыс. руб. (2.2)

За 2010: Е^М = (173624+1706) - 86855 = 88475 тыс.руб.

За 2011: Е^М = (209450+1549) - 84108 = 126891 тыс.руб.

За 2012: Е^М = (277794+1463) – 79805 = 199452 тыс.руб.

3) Общая величина основных источников формирования определяется с учетом краткосрочных займов и кредитов:

Е^ = (И^С + K^Т + K^t) - F_ИММ, тыс. руб. (2.3)

За 2010: Е^ = (173624+1706+19055) - 86855 = 107530 тыс.руб.

За 2011: Е^ = (209450+1549+10009) - 84108 = 136900 тыс.руб.

За 2012: Е^= (277794+1463+17658) – 79805 = 217110 тыс.руб.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности их источниками формирования:

1) Излишек () или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Е^С = Е^С - Z, тыс. руб. (2.4)

За 2010: Е^С = 86769 - 10674= 76095 тыс.руб.

За 2011: Е^С = 125342 - 27027 = 98315 тыс.руб.

За 2012: Е^С = 197989 - 194041= 3948 тыс.руб.

Излишек () или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

Е^М = Е^М - Z, тыс. руб. (2.5)

За 2010:  Е^М = 88475 – 10674 = 77801 тыс.руб.

За 2011: Е^М = 126891 - 27027 = 99864 тыс.руб.

За 2012:  Е^М = 199452 – 194041 = 5411 тыс.руб.

Результаты анализа финансовой устойчивости исследуемой организации приведены в таблице 2.8

Таблица 2.8

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Арсил» за 2011 -2012 гг.

Показатели	на 01.01 2010 года, тыс.руб.	на 01.01 2011 года, тыс.руб.	на 01.01 2012 года, тыс.руб.	Отклонение (+/-) за 2009-2010 годы	Отклонение (+/-) за 2010-2011 годы
1. Собственный капитал, тыс. руб., ИС	173624	209450	277794	35826	68344
2. Иммобилизованные активы, тыс. руб., FИММ	86855	84108	79805	-2747	-4303
3. Наличие собственных оборотных средств, тыс. руб., ЕС , (стр. 1 - стр. 2)	86769	125342	197989	38573	72647
4. Долгосрочные обязательства, тыс. руб., KТ	1706	1549	1463	-157	-86
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, тыс. руб., ЕМ (стр.3 + 4)	88475	126891	199452	38416	72561
6. Краткосрочные займы и кредиты, тыс. руб., Kt	19055	10009	17658	-9046	7649
7. Общая величина основных источников формирования запасов, тыс. руб., Е (стр. 5 + стр. 6)	107530	136900	217110	29370	80210
8. Общая величина запасов, тыс. руб., Z	10674	27027	194041	16353	167014
9. Излишек (+)/недостаток (-) собственных источников формирования запасов, тыс. руб., ЕС (стр. 3 - стр. 8)	76095	98315	3948	22220	-94367
10. Излишек (+)/недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, тыс. руб., ЕМ , (стр. 5 - стр. 8)	77801	99864	5411	22063	-94453
11.Излишек (+)/недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, тыс. руб.,  Е , (стр. 7 - стр. 8)	96856	109873	23069	13017	-86804
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, S	(1,1,1)	(1,1,1)	(1,1,1)

---

Излишек () или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов:

Е^ = Е^ - Z, руб. (2.6)

За 2010:  Е^ = 107530 - 10674 = 96856 тыс.руб.

За 2011:  Е^ = 136900 – 27027 = 109873 тыс.руб.

За 2012:  Е^= 217110 - 194041 = 23069 тыс.руб.

При идентификации типа финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:

S = {S(Е^С), S(Е^М), S(Е^)}, (2.7)

где функция S(х) определяется следующим образом:

1, если х  0;

S(x) = 

0, если х  0.

S(x) = {1; 1; 1} – абсолютная финансовая устойчивость;

S(x) = {0; 1; 1} – нормальная финансовая устойчивость;

S(x) = {0; 0; 1} – неустойчивое финансовое состояние;

S(x) = {0; 0; 0} – кризисное финансовое (на грани банкротства).

В соответствии со значениями трехкомпонентного показателя определяем финансовую ситуацию рассматриваемого хозяйствующего субъекта.

За все три периода : S(x) = {1; 1; 1} – абсолютная финансовая устойчивость.

Финансовое состояние ОАО «Арсил» на 01.01.2013 года является абсолютно финансово устойчивым, так как в ходе анализа установлен излишек собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных заемных источников формирования, и излишек общей величины основных источников формирования.

Для анализа деловой активности необходимо рассчитать коэффициенты оборачиваемости. Показатели оборачиваемости сравниваются в динамике и представлены в таблице 2.9.

Как свидетельствуют данные таблицы 2.9, все показатели оборачиваемости за анализируемый период улучшились, кроме коэффициент оборачиваемости запасов.

Политика управления оборотными активами включает в себя выбор основных стратегических решений для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования. Оборачиваемость коэффициентов деловой активности значительно увеличилась, но за счет полного использования товарных запасов. Уменьшение дебиторской задолженности повлияло на ускорение ее оборачиваемости.

Таблица 2.9

Показатели деловой активности ОАО «Арсил» за 2011 -2012 гг.

Коэффициенты	2011 год	2012 год	Изменение, (+,-)
Оборачиваемость активов (раз)	0,83	0,93	+ 0,10
Оборачиваемость собственного капитала (раз)	0,90	1,03	+0,13
Оборачиваемость запасов (раз)	9,16	2,27	-6,89
Оборачиваемость дебиторской задолженности (раз)	7,16	11,5	+4,34

---

Рациональное управление активами означает не свидение к минимуму рисков, а умелое балансирование между рисками, связанными с недостатком оборотных активов, и рисками, обусловленными избытком оборотных средств.

Оптимальный уровень оборотных средств позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммереского риска. Управление ликвидностью включает планирование поступления и использования ликвидных ресурсов таким образом, чтобы иметь возможность в нужное время расплатиться по своим краткосрочным обязательствам. В организации ОАО «Арсил» товарно-материальные запасы на конец рассматриваемого периода составили 194041 тыс.руб., поэтому наблюдается снижение коэффициента оборачиваемости.

Финансовый директор ОАО «Арсил», как один из руководителей высшего звена, отвечает за конкретную область деятельности — экономику и финансы — и, следовательно, осуществляет руководство всей финансово-экономической службой данного предприятия. Финансовый директор является заместителем генерального директора по экономике и финансам, его основная задача сводится к управлению финансово-экономическим состоянием предприятия, разработке финансовой политики и укреплению финансовой устойчивости.

В качестве главной задачи финансового директора выступают анализ, оценка и управление финансово-экономическим состоянием предприятия. И выполняет следующие задачи и функции:

1. Осуществляет руководство предприятием в области организации и совершенствования финансово-экономической деятельности, определяет финансовую стратегию и координирует работу всех структурных подразделений по указанному вопросу.
2. Определяет направления повышения эффективности на основе планирования, бюджетирования и анализа финансово-экономической деятельности предприятия.
3. Ведет учет себестоимости производства и допустимого уровня отпускных цен на продукцию (товары, услуги).
4. Контролирует сводный бюджет предприятия в разрезе операционного, инвестиционного и финансового бюджетов, с одной стороны, и в разбивке на бюджеты структурных подразделений — с другой.
5. Разрабатывает предложения по совершенствованию планирования, бюджетирования и анализа финансово-экономической деятельности предприятия, системы оплаты труда, а также устанавливает нормативные значения показателей эффективности в целом по предприятию и его структурным подразделениям.
6. Обеспечивает технико-экономическое обоснование проектов, определяет эффективность капитальных и долгосрочных вложений, а также потребность в собственных и заемных средствах.
7. Контролирует ведение бухгалтерского, финансового, налогового и инвестиционного учета, подготовку бухгалтерской, финансовой, налоговой и статистической отчетности.
8. Проводит текущий и оперативный учет финансово-экономического состояния предприятия и его структурных подразделений в реальном режиме времени.
9. Обеспечивает руководство предприятия всей необходимой плановой (прогнозной) и фактической (аналитической) информацией в режиме реального времени. 

---

Отсюда видно, что финансовый директор, как специалист высшего уровня в области экономики и финансов, на современном этапе должен достаточно четко разбираться в работе бухгалтеров, экономистов, финансистов, налоговых и статистических служб. Именно ему отводится роль «переводчика» и связующего звена между отдельными подразделениями внутри финансово-экономической службы, между директором и другими службами внутри предприятия, между предприятием и внешними организациями — банками, налоговыми органами, инвесторами и т.д. 

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ОАО «АРСИЛ»

В настоящее время технологии, с помощью которых предприятие может оценивать свое текущее состояние и вырабатывать эффективные и результативные стратегии будущего развития, претерпевают значительные изменения. В связи с этим встает вопрос о выборе инструментария оценки политики управления предприятием, который позволит определять внутренние возможности и слабости предприятия, обнаруживать скрытые резервы в целях повышения эффективности ее деятельности.

К важнейшим составляющим экономического потенциала предприятия необходимо отнести финансовые показатели производства (прибыльности, ликвидности, платежеспособности), потенциальные инвестиционные возможности.

Все составляющие показатели организации образуют совокупный экономический потенциал предприятия.

Финансовый потенциал предприятия (ФПП)  это отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата при условии:

• наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости;
• возможности привлечения капитала, в объеме необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов;
• рентабельности вложенного капитала;
• наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей прозрачность текущего и будущего финансового состояния.

Методика определения уровня финансового потенциала предприятия включает определенную последовательность шагов.

1).Оценка финансового потенциала предприятия по финансовым показателям.

На данном шаге предлагается провести экспресс-анализ основных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

---