Файл: Теоретические основы финансирования предприятия 6.docx

Согласно теории асимметричной информации, рынок капитала несовершенен и в силу этого для отдельных участников продуцирует неадекватную («асимметричную») информацию о перспективах развития организации. В результате уровень доходности и риска деятельности хозяйствующего субъекта, равно как и условия оптимизации структуры капитала, оказываются оцененными неравнозначно. Управляющие по сравнению с инвесторами и кредиторами имеют более полную информацию – в этом и заключается суть асимметричности информации. Если у инвесторов и кредиторов была бы столь же полная информация, как и у менеджеров, это позволило бы им точнее оптимизировать структуру капитала согласно реальному финансовому состоянию организации и перспективам ее развития.

Логическим продолжением теории асимметричной информации выступает сигнальная теория. В соответствии с ней рынок капитала посылает инвесторам и кредиторам сигналы о перспективах развития предприятия на основе поведения его менеджеров. Если перспективы развития благоприятны, то менеджеры удовлетворяют дополнительную потребность в финансовых ресурсах за счет привлечения заемных средств (при этом ожидаемый дополнительный доход принадлежит прежним собственникам и создает условия для значительного роста рыночной стоимости предприятия). Если перспективы развития неблагоприятны, то менеджеры стараются удовлетворять дополнительную потребность в капитале, привлекая собственный капитал из внешних источников, т.е. расширяя круг инвесторов, что позволяет разделить с ними последними предстоящие убытки.

При помощи теории сигналов в совокупности с теорией асимметричной информации инвесторы и кредиторы могут лучше обосновать собственные решения о предоставлении капитала организации (хотя и с некоторым запаздыванием), что соответственно отражается на структуре капитала.

Теория мониторинговых затрат (или теория затрат на осуществление контроля) базируется на различии интересов и уровня информированности собственников и кредиторов организации. Кредиторы, предоставляя ей капитал, в условиях асимметричной информации требуют реализации возможности осуществления собственного контроля за эффективностью его использования и обеспечением возврата. Затраты по осуществлению такого контроля кредиторы стараются переложить на собственников организации путем их включения в ставку процента за кредит. Чем выше удельный вес заемного капитала, тем выше уровень таких мониторинговых затрат. Иными словами, мониторинговые затраты имеют тенденцию к увеличению с ростом удельного веса заемного капитала, что приводит к росту средневзвешенной цены капитала, а соответственно и снижению рыночной стоимости организации. Следовательно, использование заемного капитала и должно обязательно учитываться в процессе оптимизации его структуры.

---

Подводя итоги всему вышеизложенному, отметим, что рассмотренные теоретические концепции уделяют первостепенное внимание разным факторам. Чтобы адекватно описать процесс выбора соотношения различных источников финансирования, следует учитывать влияние всех перечисленных факторов.

---

Глава 2. Анализ источников финансирования деятельности предприятия

2.1. Общая характеристика ООО «Красноярский цемент» и видов его деятельности

Красноярский цементный завод – старейший актив холдинга «Сибирский цемент». Первая печь на предприятии зажжена 26 октября 1944 года. К этому времени в цехах было смонтировано оборудование, которое обеспечивало полный цикл производства цемента на одной технологической линии.

После Великой Отечественной войны началась подготовка к запуску второй технологической линии, которую ввели в эксплуатацию в 1947 году. Через год была смонтирована третья линия, в течение следующих десяти лет – четвертая и пятая.

В настоящее время Красноярский цементный завод поставляет свою продукцию на стройки многих регионов. Производственная мощность предприятия – 1,1 млн. тонн цемента в год, выпуск продукции ведется мокрым способом, в качестве технологического топлива используется уголь. Сырьевая база предприятия – Торгашинское месторождение известняка и Кузнецовское месторождение глины.

Сегодня на Красноярском цементном заводе продолжается реализация проекта по строительству новой технологической линии производства цемента сухим способом. Вопрос о финансировании проекта, общая стоимость которого оценивается в 12,5 млрд. руб., рассматривают российские и зарубежные инвесторы. С запуском новой линии производственная мощность предприятия увеличится до 2 миллионов тонн цемента в год. Кроме того, предусматривается строительство закрытого конвейера от Торгашинского месторождения до основной промплощадки завода, что приведет к снижению объема движения большегрузного транспорта, необходимого для доставки известняка с карьера и уменьшит нагрузку на местную транспортную сеть. При этом предприятие сможет существенно снизить негативное воздействие на окружающую среду, создать 190 дополнительных рабочих мест.

С 2011 года «Красцем» предлагает клиентам услугу по автодоставке продукции. Стройплощадки, расположенные на расстоянии до 400 км, обслуживают цементовозы «Volvo», в 2014 году количество данных цементовозов достигло 10 единиц.

---

На ООО «Красноярский цемент» продолжается модернизация действующего производства: устанавливается современное лабораторное, газоочистное и обеспыливающее оборудование, расширяется парк специальной техники.

Номенклатура продукции предприятия ООО «Красноярский цемент» следующая:

Общестроительные цементы:

• 
  ЦЕМ 0 42,5Н – портландцемент без вспомогательных компонентов и минеральных добавок типа ЦЕМ 0, класса прочности 42,5, нормальнотвердеющий;
  
• 
  ЦЕМ I 42,5Н – портландцемент класса прочности 42,5 нормальнотвердеющий;
  
• 
  ЦЕМ I 32,5Б – портландцемент класса прочности 32,5 быстротвердеющий;
  
• 
  ЦЕМ II/А-Ш 32,5Б – портландцемент со шлаком от 6 до 20 % класса прочности 32,5, быстротвердеющий;
  

Специальные цементы

• 
  ПЦТ I-G-CC-1 – портландцемент тампонажный бездобавочный с нормированными требованиями при водоцементном отношении равном 0,44, высокой сульфатостойкости;
  
• 
  ЦЕМ I 42,5Н СС НЩ – сульфатостойкий портландцемент класса прочности 42,5 нормальнотвердеющий низкощелочной.
  

Организационная структура предприятия приведена на рисунке 5.



Рис. 5. Структурная схема управления производством ООО «Красноярский цемент»

---

---