Файл: Россия на международном валютно финансовом рынке.pdf

- благоприятствование увеличению производительности труда и предоставление инвестиционных источников для ускоренного развития передовых отраслей, а также конкурентоспособность производств, определяющих новую экономическую реальность 21 века;

- он становится двигателем научно-технического прогресса в реальном секторе экономики, обеспечивая при этом переход на инновационный путь развития; 

- он оказывает влияние на характер функционирования как мировой экономики в целом, так и национальных экономик в частности.

2.2. Проблемы мирового финансового рынка, пути их решения

Основной проблемой мирового валютного рынка является манипуляции с курсами валют правительств некоторых стран. Необходимо признать, что изменения, происходящие из-за вмешательства правительства в международный валютный рынок, влияют как на торговлю, так и на приток капитала. Страна, завышающая стоимость своей валюты по отношению к доллару, может иметь стратегические цели по инвестициям в активы США.

Примером страны с подобной политикой можно назвать Китай. КНР уже давно непосредственно вмешивается в работу международного валютного рынка, чтобы манипулировать стоимостью своей валюты. Народный банк Китая объявляет ежедневный диапазон допустимого курса валют между юанем и долларом, не позволяя своей валюте сдвинуться более чем на 2% от заданной стоимости48. Когда стоимость юаня начинает превышать желаемый курс, правительство Китая покупает доллары, чтобы снизить юань. Когда он начинает опускаться ниже желаемого курса, Китай продает долларовые резервы, чтобы снова выкупить свою валюту.

Еще одним примером страны, совершающей манипуляции с курсами валют можно назвать Японию.

Выступая против Тихоокеанского партнерства в июне 2015 года, член Палаты представителей США Дебби Дингелл (Debbie Dingell) объяснила: «Мы можем соперничать с кем угодно в мире. Мы создаем лучший товар. Но мы не можем конкурировать с Банком Японии или японским правительством».

Другими словами, центральные банки являются полезным прикрытием валютных манипуляций. На обвинения в манипуляциях со своей валютой в торговых целях Япония отвечает, что изменения курсов валют происходят

из-за валютной политики, направленной на борьбу с инфляцией и улучшение ситуации с занятостью в стране. Но нельзя отрицать, что одним из первых «ударов» экономической стратегии Японии под руководством премьер- министра Синдзо Абэ с конца 2012 года стало использование радикального количественного послабления для увеличения «конкурентоспособности» японского экспорта. В течение трех следующих лет иена упала по отношению к доллару на 40% [19, с. 38].

В апреле прошлого года министр финансов США Джейкоб Лью (Jacob Lew) предостерег Японию от использования занижения курса валюты для получения преимущества на торгах и внес ее в «контрольный список» потенциальных манипуляторов с валютой. В ответ министр финансов Японии Таро Асо выступил с угрозой поднять планку, сказав, что он «готов вмешаться» в работу международного валютного рынка.

Несомненно, манипуляции с курсами валют являются серьезной проблемой, существующей на мировом финансовом рынке, что влечет за собой не менее серьезные последствия. Когда правительства манипулируют курсами валют, чтобы оказать влияние на валютные рынки, они сводят на нет честное поведение стран, стремящихся к справедливому противостоянию на всемирном рынке. Спрос и предложение нарушаются искусственными ценами, полученными с помощью надуманных курсов валют. Бизнес терпит неудачи из-за того, что законно полученные доходы превращаются в валютные потери.

Проанализировав рынок ценных бумаг, можно выявить следующие проблемы:

1. В начале 2016 года на фондовых рынках во всем мире произошел значительный спад, причем в странах с развитой экономикой особенно сильно снизились курсы акций банковского сектора. 

2. Отношение кредита к ВВП продолжает повышаться во многих странах с формирующимся рынком.

3. Долговременное повышение нестабильности на финансовых рынках и устойчивое снижение стоимости акций могут ужесточить финансовые условия за счет повышения премий за риск и некоторых процентных ставок наряду с сокращением доступа компаний к капиталу, еще более снижающим уровни инвестиций, которые еще в полной мере не восстановились.

4. Нарушения в работе рынков активов могут также вызывать неблагоприятные последствия для благосостояния и уверенности, снижая частное потребление, особенно в тех странах с развитой экономикой, где вложения в акции составляют значительную часть активов домохозяйств.

5. По итогам третьего квартала 2016 года в регион было привлечено 4,4 млрд. долларов США (уменьшение на 69% по сравнению с предыдущим кварталом - 14 млрд. долларов). Количество сделок также существенно сократилось с 97 до 40 (падение на 60%). Самый большой спад наблюдается у европейских компаний - падение количества заключенных сделок на 38%, падение привлеченных средств на 19% (по сравнению с третьим кварталом 2015 года).

Проблемы на мировом рынке производных финансовых инструментов можно разделить на два вида. Во-первых, это целенаправленное использование деривативов для разрушительного воздействия на финансовую систему. Такое использование является угрожающим целостности рынка и справедливого ценообразования, то есть повышает стоимость капитала из-за падения доверия на финансовом и товарным рынке, снижает эффективность рынка, при этом искажает рыночные цены и несет угрозу такого искажения. Эта проблема появляется вследствие разрушительной конкуренции, манипулирования рынком или мошенничества, искажения информации в платежном балансе государства, ухода от налогообложения, а также невозможности адекватного прогнозирования курсов валют.

Вторая проблема, существующая на рынке деривативов - неправильное или неосторожное использование производных финансовых инструментов, которое может явиться угрозой стабильности в финансовом секторе и всех экономики в целом. При наличии в стране слабоуправляемого рынка деривативов ведет к увеличению уровня рисков в экономике и создает угрозу для мирового рынка.

Эти проблемы приводят к рискам, которые присущи и другим видам финансовой деятельности, но в случае применения производных финансовых инструментов такие риски приобретают особое значение, так как рынок деривативов превосходит по своим объемам прочие рынки, и отрицательный эффект от характерного не только для операций с деривативами поведения будет намного заметнее и разрушительнее на рынке деривативов, нежели на других рынках.

Проанализировав мировые финансовые рынки и выявив ряд проблем, следует выделить возможные пути их решения.

Как было сказано ранее, на валютном рынке существует проблема манипуляций правительствами некоторых стран курсами валют, для оказания влияния на валютные рынки. Решением данной проблемы может выступить универсальный набор правил, основанный на валютном суверенитете и дисциплине, позволяющей разным странам добровольно принимать участие в торговом соглашении, которое бы не давало им подрывать подлинную конкуренцию путем манипуляций курсами валют.

Стоит также отметить, что манипуляции с валютой производят не только отдельные страны, но и крупнейшие мировые банки. На практике такие случае были замечены в 2015 году, и решением для пресечения данных действий было наложение штрафных санкций. Пять крупнейших мировых банков, в том числе JPMorgan Chase & Co и Citigroup, были оштрафованы за манипуляции курсами валют.

Четыре банка признали себя виновными. Пятый банк, UBS AG, был признан виновным в фальсификации ключевых процентных ставок. JPMorgan Chase и Citigroup заплатят $550 млн и $925 млн соответственно. Британский банк Barclays Plc заплатит $650 млн, а Royal Bank of Scotland PLC — $ 395 млн. По данным Минюста, трейдеры четырех банков называли себя членами «картеля» и использовали специальный электронный чат и закодированный язык для манипулирования обменными курсами.

Отдельно ФРС оштрафовала Bank Of America Corp на $205 млн за недостаточно надежные методы работы с иностранной валютой. Швейцарская UBS выплатила $203 млн штрафа.

Еще одной отрицательной тенденцией, наблюдаемой на валютном рынке можно назвать сокращение оборотов торговли по сравнению с предыдущими периодами. Как было отмечено ранее, дневной оборот Форекс торговли в апреле 2016 года составил около 5,1 трлн. долларов в сутки, что на 0,3 трлн. долларов меньше, чем в 2013 году. Однако основной причиной такого падения является значительное укрепление доллара США. Эксперты сходятся во мнении, что если бы доллар США был более слабым, то за данный период объем торгов на валютном рынке мог бы возрасти на 4%.

Ранее нами были выделены следующие проблемы рынка ценных бумаг:

1. наблюдается значительный спад на фондовых рынках;

2. отношение кредита к ВВП продолжает повышаться во многих странах с формирующимся рынком;

3. долговременное повышение нестабильности на финансовых рынках и устойчивое снижение стоимости акций; 

4. нарушения в работе рынков активов могут также вызывать неблагоприятные последствия;

5. падение количества сделок с 97 до 40 (падение на 60%);

6. падение привлеченных средств (на 69%).

Данные проблемы в основном обусловлены как выходом Великобритании из Европейского Союза, так и политической неопределенностью в целом. Поэтому для улучшения ситуации на рынке ценных бумаг следует дождаться стабильности на мировой политической арене. Также на фоне стабилизации политической обстановки на рынке ожидается рост активности, обусловленный целым рядом факторов:

- гибкой денежно-кредитной политикой,

- спокойной ситуацией на рынке,

- неизменно высокими оценками стоимости акций,

- низким уровнем процентных ставок,

- низкой волатильностью (изменчивостью цен).

Помимо этого, в странах с развитой экономикой компании приостанавливают торги и уделяют свое внимание подготовке к сделкам 2017 года. Таким образом, несмотря на то, что показатели рынка 2016 года уступают аналогичным показателям за 2015 год, в 2017 году ожидаются оптимистичные изменения.

Далее рассмотрим способ решения проблем рынка производных финансовых инструментов.

Некоторые экономисты сходятся во мнении, что права финансовых инструментов неоправданно высоки и их нужно урезать на международном уровне, так как сам рынок ПФИ не обладает способностью к саморегулированию. Помимо этого, следует обратить внимание на скрытые издержки для общества в результате монополии дилеров на рынке. Одним из возможных вариантов недопущения кризиса является лицензирование операций с деривативами.

Другие экономисты идут еще дальше, предлагая полный запрет чрезвычайно опасного на их взгляд рынка ПФИ. С целью "чтобы современная ситуация не вызвала быструю остановку цивилизации в мировом масштабе", "деривативы необходимо было с самого начала их зарождения объявить вне закона как "экономическое преступление" - мошенничество по отношению к финансам и денежной сфере государств".

Путь для устранения постоянно увеличивающейся возможности коллапса рынка, заключается в автономизации рынков отдельно взятых стран, установлении госрегулирования цен на "основные" товары и их нормированное распределение, во введении запрета для международных организаций на вмешательство во внутреннее экономическое устройство стран. Независимая страна должна начать реализовывать политику "банкротства", при осуществлении которой продажи реальных "товаров" защищены, а "финансовые претензии объявляются недействительными или замораживаются в долгосрочные активы с самым низким процентом".

Глава 3. Особенности нахождения России на мировом финансовом валютном рынке

3.1. Состояние и перспективы развития финансового рынка России

Финансовый рынок - один из самых важных элементов экономики, особенностью которого является возможность мобилизовать временно свободные средства, а также рационально распределить их между экономическими секторами. Такой механизм способствует экономическому развитию и росту экономики не только в ближайшее время, но и в средне- и долгосрочной перспективе, поэтому одним из путей модернизации экономики России можно с уверенностью назвать улучшение работы финансового рынка. 

На сегодняшний день действующие международные финансовые институты расширяются и активно функционируют в странах с развивающейся экономикой. Таким образом, число стран, которые обладают полноценным и развитым финансовым рынком, постепенно сокращается, национальные финансовые рынки переходят в сферу влияния международных гигантов. Именно поэтому России необходимо развить свой финансовый центр, полноценный и независимый, который станет драйвером роста и критерием конкурентоспособности национальной экономики.

Однако современное состояние российского финансового рынка может быть охарактеризовано через наличие следующих явлений: незащищенные законные права и интересы инвесторов, недостаток ликвидности по качественным активам, большой объем сделок на торговых площадках за рубежом, неэффективные и редкие долгосрочные инвестиции.

Таким образом, российской экономике необходимо эффективно использовать национальные сбережения, формировать действенный механизм привлечения и перераспределения капитала.

Фундаментом для денежно-кредитной политики современной России служат события 2014 года: неблагоприятная геополитическая обстановка, масштабный отток капитала, снижение цен на энергоносители. Двусторонние санкции, ослабление курса рубля, инфляция - вызовы денежно-кредитной политики, с которыми столкнулся Центральный банк России в 2014 году. Ключевая ставка стала одним из главных инструментов мегарегулятора при стабилизации курса рубля и инфляции, манипулирование ей наблюдалось в диапазоне с 5,5 до 17,0%. Переход к плавающему курсу, сохранение права на совершение операций на валютном рынке при возникновении угрозы для финансовой стабильности - принятие такого решения впервые в новейшей истории наблюдалось в денежно-кредитной политике Банка России. В 2014 году Центральный банк задал курс на проведение таргетированной инфляции - процесс, который мог повысить гибкость образования курса, и одновременно осуществлял операции по продаже иностранной валюты. Эти меры должны были снизить обесценивание национальной валюты.