Файл: Рынок ценных бумаг (Анализ развития рынка государственных ценных бумаг в России).pdf

Введение

В настоящий момент по различным причинам нет четкой стратегической программы развития рынка ценных бумаг РФ. К глубокому сожалению, это плохо. Мы приглашаем инвесторов как прямых, так и портфельных, но при этом не говорим, что их ждет через год-два в нашей стране. Мало того, мы не гарантируем им сохранность их капиталов, защиту их инвестиционных интересов наравне с отечественными инвесторами и т.д., и потом удивляемся, что к нам никто не идет, забывая при этом, что венчурный капитал инвестируется минимум на 12 месяцев, а прямые инвестиции инвестируются как минимум на 10 лет.

Развитие рынка ценных бумаг (ЦБ) в первую очередь подразумевает две важнейшие составляющие: создание внятной законодательной основы для его деятельности и выработку эффективных механизмов его регулирования на государственном уровне. В настоящий момент в России нет ни того, ни другого. Конечно, можно ссылаться на относительную молодость возрожденных рыночных отношений в нашей стране, но мешает знакомство с первыми шагами и поступками новорожденного.

Когда двадцать лет назад года назад в суверенной России возникли первые зачатки рынка ценных бумаг, первое, чем прониклись рядовые граждане (они же – потенциальные инвесторы), было чувство глубочайшего разочарования.

Поэтому тема курсовой работы – изучение рынка ценных бумаг становится весьма и весьма актуальной, это предопределило и цель изучения в данной работе – анализ рынка ценных бумаг.

С учетом поставленной цели будут решены следующие задачи:

- дать понятие и правовое регулирование рынка ценных бумаг;

- провести анализ развития рынка государственных ценных бумаг в России: рассмотреть структуру рынка государственных ценных бумаг, участников рынка и видов государственных ценных бумаг РФ.

Объектом курсовой работы является рынок ценных бумаг, предметом – ценные бумаги.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и библиографии.

Глава 1 Анализ развития рынка государственных ценных бумаг в России

---

1.1 Структура рынка государственных ценных бумаг

С точки зрения времени производства операций, по структуре рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный сегменты.^[1]

Первичный рынок объединяет в себе создание нового выпуска ценных бумаг и их размещение. Первое появление вновь изданных государственных ценных бумаг фиксируется на бирже (ММВБ).

Вторичный рынок представляет рынок, где обращаются ранее уже эмитированные ценные бумаги на первичном рынке. Он может являться биржевым и внебиржевым. По объему производимых операций, вторичный рынок почти в 3 раза превосходит первичный.

Первичный рынок ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг (IPO) – это рынок, на котором эмитент выпускает и продает вновь выпущенные ценные бумаги. Продажа этих бумаг осуществляется по подписке или непосредственно для первичных покупателей.

IPO – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. Также рынок (IPO) говорит о том, что компания впервые вывела свои ценные бумаги на биржу и предлагает их широкому кругу лиц.

Именно на первичном рынке ценных бумаг предприятие повышает свой капитал от продажи акций и облигаций. Этот капитал способствует улучшению финансового положения, нужного для производственного процесса.

Первичное размещение ценных бумаг осуществляется в двух формах – в частной и публичной форме.

Частное размещение – ценные бумаги продают определенному числу лиц (число это состоит из одного – двух институциональных инвесторов). Отличием частного размещения – является закрытость сделки. Не предъявляются требования по раскрытию финансовых документов.

Публичное размещение – ценные бумаги размещают и продают с помощью посредников. Такими посредниками могут быть как институциональные брокеры, так и биржи.

Когда для инвестиционного банка, выпуск новых бумаг компании становиться слишком большим, он в этом случае пользуется услугами других инвестиционных банков, с той целью, чтобы организовать «эмиссионный синдикат» и объединиться по размещению этого выпуска.

Таким образом, первичный рынок ценных бумаг – это место, где эмитент конструирует новый выпуск ценных бумаг, для того, чтобы разместить их среди инвесторов. Акционерное общество свои ценные бумаги может размещать посредством закрытой и открытой подписки. Общество может самостоятельно определять способ размещения акций: в уставе, или же решением общего собрания - осуществить выпуск в открытой (ОАО Открытое акционерное общество) или закрытой (ЗАО Закрытое акционерное общество) подписке.

---

Одной из причин эмиссии новых акций – может являться поглощение (объединение, слияние) компаний. Поглощающие компании применяют форму обмена акций для поглощаемых компаний на свои акции. Такие компании принимают активное участие на первичном рынке, поскольку производят эмиссию новых акций.^[2]

Второй причиной выхода на рынок ценных бумаг может быть в умении доли заемного капитала, которая состоит в совокупном капитале компании. Некоторые страны, соотношение между заемным и собственным капиталом устанавливают с помощью закона. Но, не смотря на наличие закона, каждая страна имеет четкое представление о допустимых размерах заемных средств. Превышение этих размеров, может привести к риску компании и ее акционеров. При такой ситуации компания путем эмиссии новых акций (замещает ими долговые обязательства), может отрегулировать структуру своего капитала.

Независимо от того какова форма размещения ценных бумаг – через посредника или через прямое обращение к инвестору – подготовка по выпуску ценных бумаг включает в себя ряд этапов.

Конечно, в первую очередь, первичный рынок осуществляет мобилизацию временно свободных капиталов и инвестирует их в экономику. Но он не только является двигателем для расширения накоплений национальной экономики, он также занимается распределением денежных средств по сферам национальной экономики и отраслям. В условиях рыночной экономики критерием этого размещения - служат доходы, которые приносят ценные бумаги. Это говорит о том, что свободные денежные средства вливаются в сферы хозяйства, отрасли и предприятия, вследствие чего обеспечивают максимизацию дохода. С точки зрения рыночных критериев, первичный рынок является средством создания эффективной и полноценной структуры национальной экономики, также с его помощью уравновешивается пропорциональность хозяйства при той прибыли, которая сложилась на данный момент по отдельным отраслям и предприятиям.

Первичный рынок ценных бумаг фактически является регулятором рыночной экономики. Он значительно определяет размер накоплений и инвестиций страны.

Вторичный рынок ценных бумаг

На вторичном рынке ценных бумаг происходит перепродажа тех бумаг, которые в свою очередь закупались на первичном рынке. Здесь для эмитента перестают сосредоточиваться новые финансовые средства, поскольку идет перераспределение ресурсов (финансовых средств) среди последующих инвесторов.

Другими словами, сделки на вторичном рынке осуществляются без участия эмитента, и на положение его дел не оказывают ни какого влияния. Эмитенту все равно, кто обладатель и в чьих руках сейчас его бумаги, для него более важным становиться объем обязательств по ценным бумагам. Вторичный рынок является наиболее активной частью фондового рынка, поскольку именно здесь заключается большинство сделок с ценными бумагами.

---

Целью этого рынка является обеспечение купли - продажи ценных бумаг после их первичного размещения. Он способен обеспечить необходимые условия для быстрой и справедливой перепродажи ценных бумаг. Также существуют внебиржевой (неорганизованный или "уличный" рынок) и биржевой (организованный рынок) для вторичного рынка.

Все ценные бумаги, которые обращаются на вторичном рынке, строго упорядочены или ранжированы согласно их надежности, значимости и других показателей рынка. Процедура по ранжированию и отбору ценных бумаг называется листингом. У биржевой и внебиржевой системы организованной торговли фондовых бирж существует свой листинг ценных бумаг (свой листинг для допуска к обращению).

Являясь механизмом перепродажи, этот рынок позволяет инвесторам легко покупать и продавать бумаги. Инвесторы на вторичном рынке по необходимости могут получить обратно те средства (продав актив), которые были вложены в ценные бумаги, а также получить прибыль от операций с ними.^[3]

Возможность по перепродаже ценных бумаг основывается на том, что первоначальный владелец этих бумаг - свободен и имеет право владеть ими и распоряжаться, а также перепродавать их другому инвестору. Сам по себе вторичный рынок стимулирует активную работу первичного рынка.

Если бы вторичный рынок ценных бумаг был слабо организован или вовсе не существовал, то операции с ценными бумагами были бы невозможны или затруднены, что могло бы послужить отталкивающим фактором для инвесторов по купли-продажи всех или части ценных бумаг. Общество было бы в проигрыше, поскольку новые начинания эмитентов остались бы без необходимой финансовой поддержки.

1.2 Участники рынка

Размещение ГЦБ без развития инфраструктуры РЦБ невозможно. Основная часть ГЦБ выпускается в безбумажной форме. В результате этого возникает необходимость улучшения системы депозитарного учета, развития клиринга, развития института дилеров, первичных дилеров и т.д.^[4]

Участники рынка Облигаций: Эмитент, Генеральный агент Эмитента, Первичный Дилер, Владелец (инвестор).

Эмитент – это действующее в соответствии с действующим законодательством Министерство финансов РФ.

Генеральный агент Эмитента – это Центральный банк РФ.

Он занимается:

-установлением требований к торговой системе, расчетным центрам ОРЦБ, депозитарной системе;

---

-заключением договоров с организациями на выполнение соответствующих функций торговой и депозитарной систем, расчетных центров ОРЦБ;

-заключением договоров с организациями на выполнение функций дилеров, первичных дилеров;

-установлением правил поведения аукционов по размещению облигаций и проведением аукционов;

-дополнительной продажей на рынке облигаций, не проданных в период размещения, и выкупом размещенных ранее выпусков;

-обслуживанием выпусков Облигаций за счет средств федерального бюджета;

-выполнением иных действий, обусловленных договором с Эмитентом.

Функции Банка России на рынке ГЦБ:

-Генеральный агент Министерства финансов РФ по обслуживанию выпусков облигаций;

-Дилер (Первичный Дилер);

-Контролирующий орган;

-Регулятор рынка;

-иные функции, предусмотренные действующим законодательством.

Дилер – это юридическое лицо, которое является профессиональным участником РЦБ и в соответствии с действующим законодательством совершает гражданско-правовые сделки с Облигациями, как от своего имени, так и за свой счет, и в качестве комиссионера, который действует на основании договора поручения или комиссии. Дилер для выполнения своих функций заключает в соответствии с нормативным актом Банка России договор на выполнение функций Дилера на рынке Облигаций.

Первичный дилер - это Дилер, который отвечает требованиям, установленным Банком России для статуса Первичных Дилеров, и заключивший соответствующий договор с Банком России.

Инвестор - это юридическое или физическое лицо, которое не является Дилером. Инвестор имеет право покупать облигации на праве собственности, получать Облигации на основании договора доверительного управления в соответствии с действующим законодательством и параметрами выпуска Облигаций.

Дилер заключает договор с Инвестором, который позволяет определять порядок приобретения Облигаций, осуществлять операции по счету «депо» и по порядку учета прав на Облигации. Нормативными актами Банка России определяются требования к договору. Чтобы учитывать права на Облигации и регистрировать сделки Дилерам назначается регистрационный код. Этот код присваивает Банк России и называется кодом Дилера. Он является уникальным и указывается в договоре между Банком России и Дилером.

Регистрационный код, который обслуживает Дилер, присваивается Инвестору и носит название кода Инвестора. Он тоже является уникальным для каждого инвестора и указывается в том же договоре, что и у Дилера.

---