Файл: Оценка стоимости бизнеса (Понятие оценки и ее регулирование).pdf

Введение

Оценка стоимости компаний позволяет оценить рыночную стоимость капитала закрытых предприятий или ОАО. Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах» в ряде случаев должна проводиться оценка рыночной стоимости акционерного капитала независимыми оценщиками.

Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Неза­висимая оценка является важным инструментом управления, повышение стоимости предприятия — один из показателей рос­та доходов его собственников и, соответственно, периодическое определение стоимости бизнеса можно использовать для оцен­ки эффективности управления предприятием. Результаты оценки стоимости сказываются практически на всех показателях деятельности предприятия. Для достижения успеха в деятельности любой компании менеджеру при приня­тии каждого серьезного управленческого решения надо просчи­тать, повысит ли его реализация стоимость компании.

В процессе оценки стоимости компании выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену.

Сказанное выше подтверждает важность использования методов оценки в практике принятия управленческих решений. Вместе с тем, оценка бизнеса является нетривиальной задачей. Это обуславливает выбор темы исследования

Исходя из вышесказанного, целью данной работы является использование современных методов оценки бизнеса и их применение для определения стоимости ОАО «Пермская научно-производственная приборостроительная компания».

Для достижения указанной цели, необходимо решить следующие задачи:

1. изучить существующие подходы и методы оценки бизнеса;
2. выбрать оптимальные, с точки зрения исследователя, методы оценки бизнеса;
3. определить на основе выбранных методов оценки справедливую стоимости собственного капитала предприятия.

Объектом данного исследования является ОАО «Пермская научно-производственная приборостроительная компания».

Предметом данного исследования является оценка стоимости бизнеса ОАО «Пермская научно-производственная приборостроительная компания» на основе данных её финансовой отчётности и информации об отрасли.

Работа состоит из введения, трёх глав, заключения и списка использованной литературы.

1. Теоретические аспекты оценки бизнеса

1.1. Понятие оценки и ее регулирование

С появлением в 90-е годы рыночных отношений, в России появилась необходимость профессии оценщика. Основные проблемы, которые призваны решать оценщики, связаны с оценкой стоимости. Оценка имеет большое значение для покупателя и продавца при определении обоснованной цены сделки. Изначально основным клиентом оценщиков являлось государство. Сегодня к оценщикам обращаются граждане, которым необходимо определить стоимость земли и строений при спорах, застраховать квартиру или дачу. Для совершения многих операций с недвижимостью и другими объектами оценки заключение оценщика может быть не только желательным, но и строго обязательным.

Оценочная деятельность как объект правового регулирования представляет с одной стороны услугу оценщиков – независимых экспертов по определению рыночной стоимости, с другой стороны – юридическим фактом, устанавливающим стоимость объекта оценки для определенных в договоре об оценке целей. Юридический факт – это факт реальной действительности, с которыми действующие законы и иные правовые акты связывают возникновение, изменение или прекращение правоотношений. Поэтому оценка, проведенная в соответствии с законодательством РФ может повлечь за собой определенные правовые последствия.

В целях упорядочивания деятельности экспертов-оценщиков, а также в целях установления их правового статуса Российская Федерация установила ряд законов и других нормативно-правовых актов, регулирующих оценочную деятельность.

Основными инструментами регулирования деятельности являются [15, с.204]

1. лицензирование;
2. система Стандартов;
3. система сертификации качества услуг;
4. унификация учебных программ по подготовки оценщиков;
5. создание условий для развития и становления саморегулируемых профессиональных объединений оценщиков;
6. организация процесса включения процедур и методов профессиональной оценки в общее законодательство;
7. контроль за исполнением законодательства в области оценки.

Осуществляет эти функции государство. В лице органа исполнительной власти - Министерство имущества России. (1)

Основные нормативные акты, регулирующие оценочную деятельность в РФ являются:

ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» №135-ФЗ от 29.07.1998 г -определяет объект оценки, случаи когда проведение оценки является обязательным, основные нормы и правила ведения оценочной деятельности;

Гражданский Кодекс РФ- является основой для проведения экспертизы различных ресурсов и прав на них, предусматривает проведение оценки при внесении вклада в имущество хозяйственного товарищества или общества;

Федеральные Стандарты Оценки, утвержденные Приказами МЭРТ №254, 255, 256 от 20.07.2007 г. - определяют подходы требования к проведению оценки, цели оценки и виды стоимости, а так же, требования к отчету об оценке;

Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 №519 «Об утверждении стандартов оценки» - содержит стандарты, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности в РФ, дает определение основным терминам и понятиям;

ФЗ от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»- указывает на необходимость привлечения для определения стоимости компании и его активов независимых оценщиков, устанавливает Положения, условия и ограничения оценки собственности в ходе арбитражного процесса;

Постановление Министерства труда и социального развития РФ от 27.11.1996 № 11 «Об утверждении квалификационной характеристики по должности "Оценщик (эксперт по оценке имущества)"» - утверждает квалификационную характеристику должности «оценщик», должностные обязанности оценщика, требования к его квалификации и знаниям;

В 2006 году были приняты нормативные документы, отражающие переход оценочной деятельности в РФ к системе саморегулирования, в том числе с 1 июля 2006 года было отменено лицензирование оценочной деятельности. Начиная с 01.01.2008 г. на территории РФ действует система саморегулирования оценочной деятельности.

В соответствии со ст. 22 закона «Об оценочной деятельности в РФ» регулирование оценочной деятельности с помощью саморегулируемых организаций оценщиков (СРО) осуществляется дополнительно к государственному регулированию и распространяется на их членов. В соответствии с этим же законом, саморегулирующие организации оценщиков могут выполнять следующие функции:

1. защищать интересы оценщиков;
2. содействовать повышению уровня профессиональной подготовки;
3. содействовать разработке образовательных программ по обучению;
4. разрабатывать собственные стандарты оценки;
5. разрабатывать и поддерживать собственные системы контроля качества осуществления оценочной деятельности.[6]

Положение в роль саморегулирующих организаций оценщиков, определенных им по Закону, накладывают на них ответственность как перед государством, так и перед потребителями услуг оценки.

В настоящее время одними из основных из представителей саморегулирующих организаций оценщиков в России выступают Российское общество оценщиков (РОО) – объединяет оценщиков – физических лиц; Партнерство РОО - объединение юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, в состав которых входят члены РОО, Российская коллегия оценщиков (КРО) - объединение юридических лиц, профессиональных участников рынка.

Таким образом, в настоящее время в России созданы и функционируют различные саморегулирующие организации, которые охватывают все направления оценочной деятельности.

1.2. Оценка бизнеса и ее цели

Оценка бизнеса – это определение стоимости организации как имущественного комплекса, который способен приносить владельцу прибыль. При проведении оценочных действий определяется стоимость активов организации: недвижимого имущества, складских запасов, машин и оборудования, нематериальных активов, финансовых вложений. Оценивается и эффективность работы организации, настоящие, прошлые и будущие доходы, перспективы развития, и проводится сравнение с предприятиями аналогами.

Оценка бизнеса – это комплексный анализ, на основании которого экспертом-оценщиком дается реальная профессиональная оценка бизнеса, как способного приносить прибыль имущественного комплекса.[14, c.185]

Оценочную работу необходимо осуществлять со всех трех существующих позиций оценочных подходов: затратного подхода, доходного и сравнительного. Эти подходы дополняют друг друга и не используются изолированно, для полной и адекватной оценки бизнеса используют методы из разных подходов. Каждый подход основывается на использовании определенных свойств организации, которые влияют на величину стоимости бизнеса.

При определении стоимости бизнеса методами затратного подхода в основу ставится стоимость имущества (совокупность материальных и нематериальных активов) организации. Затратный подход основывается на мотивации и представлениях покупателя, который не заплатит за организацию больше, чем стоят его активы.

При оценке бизнеса экспертом с помощью доходного подхода, основа для расчетов - это предполагаемый доход, который организация или предприятие сможет принести в будущем. Этот подход основывается на ожиданиях инвесторов, определяющих текущую стоимость организации, руководствуются , как правило, прогнозами величины будущих доходов от организации, а не наличием активов (принцип ожидания).

При сравнительном подходе оценки бизнеса, основа определения стоимости организации – это мнение свободного рынка, которое выражается в стоимости сделок купли-продажи подобных организаций или их акций (долей). Этот подход основывается на принципе замещения, говорящем о том, что стоимость организации не может кардинально отличаться от стоимости подобной организации, которая обладает эквивалентной полезностью для потенциального покупателя.

Эти три подхода при оценке бизнеса имеют свои предпочтительные области применения, недостатки и преимущества, и объединяют достаточно много различных методов. Компетентный оценщик выбирает из этого многообразия методов наиболее подходящие для конкретного объекта, подлежащего оценке.

Оценка бизнеса необходима в случаях:

1. продажи бизнеса или части имущества;
2. реорганизации, ликвидации организации (по решению собственников или при банкротстве по решению арбитражного суда);
3. купли-продажи акций на рынке ценных бумаг;
4. купли-продажи доли в уставном капитале, какой либо организации (общества с ограниченной ответственностью или товарищества);
5. передачи предприятия или организации в аренду;
6. страховании имущества предприятия или организации;
7. переоценки основных фондов. [17]

Оценка бизнеса осуществляется для установления его реальной рыночной стоимости. Эта процедура направлена на глубокое проведение финансовой оценки предприятия или организации, оценку его имущества и деятельности. Итогом оценочных действий является отчет о рыночной стоимости, который состоит из результатов по инвентаризации основных фондов, исследовательского анализа управленческой и финансовой деятельности, предопределяющих рыночную стоимость организации.

1.3. Подходы и методы оценки бизнеса

Для оценки бизнеса как правило применяются три основных подхода:

1. доходный подход;
2. затратный подход;
3. сравнительный подход.

Доходный подход основан на принципе ожидания. Принцип предусматривает установление стоимости компании путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Другими словами, потенциальный инвестор покупает компанию в обмен на право получать будущие выгоды. Данный подход считается основным для целей оценки развивающегося бизнеса. Так же существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат оценки рыночной стоимости. [13, c.73]