Файл: Теоретические аспекты лизинга как формЫ финансирования деятельности предприятия 7.docx

Лизинг повышает гибкость ООО «Стен-Ю» в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «покупать - не покупать», при лизинге лизингополучатель имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями можно выбрать наиболее точно отвечающий потребностям и возможностям лизингополучателя.

При принятии решения о привлечениях тех, либо других источников финансирования предприятия, возможно применить следующую схему для облегчения выбора источников финансирования.

Для принятия обоснованного управленческого решения по выбору инструмента финансирования необходимо учитывать следующие аспекты (рис. 3).



Рис. 3. Аспекты принятия обоснованного управленческого решения
При определении экономической эффективности лизинга могут быть использованы разные показатели (рис. 4)



Рис. 4. Показатели экономической эффективности лизинга
Исходя из особенностей лизингового процесса с учетом его инновационности наиболее адекватным показателем, на мой взгляд, является показатель окупаемости и, как следствие, показатели прибыльности и рентабельности.

В 2015 году ООО «Стен-Ю» необходимо приобрести автоматизированные станки. Было принято решение приобрести данную технику у ООО «АвтоРемСтан». Для заключения сделки необходимо предоставить следующие документы (рис. 5)



Рис. 5. Документы для заключения сделки

Далее рассмотрим условия предоставления банковского кредита и лизинга.

Обслуживающий банк ОАО «Банк Москвы» предлагает кредит на условиях по общей ставке 18% годовых (включая расходы по обслуживанию кредита). Лизинговая компания ООО «МКБ-Лизинг» предлагает аналогичные условия финансирования с выплатой вознаграждения лизингодателя на уровне 3% годовых. Остаточная стоимость объекта по договору лизинга составляет 5% от первоначальной стоимости оборудования.

При прямом рассуждении и принятии решения только на основе затратной части сопоставляются суммы платежей, подлежащие уплате в рамках соответственно договора лизинга и кредитного договора (таблица 10).

Таблица 10

Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита на основе расходов

№ п/п	Показатель	Значение показателя, руб.
		лизинг	кредит
1	Расходы по уплате в том числе:	149 859 854	140 125 000
1.1	в части стоимости	95 000 000	118 000 000
1.2	в части платы за ресурсы	26 999 876	22 125 000
1.3	выкупной платеж	5 000 000	-
1.4	НДС	22 859 978	-
2	Сравнительная эффективность лизинга:
2.1	в рублях	-9 734 854
2.2	в процентах к стоимости объекта	-8,2

---

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту (25, 26).





где

Плечо = ЗС/СС;

Дифференциал = ЭР - СРСП;

ЭР - экономическая рентабельность;

СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам.

ННП - налог на прибыль;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства;

Дифференциал финансового рычага - это важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов организации. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Организация имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако влияние ограничено возможностями наращивания производства.

Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для организации, так и для банков. Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.

Таким образом, эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для организации и банков)

Таблица 11

Расчет эффекта финансового рычага

Показатель	Значение показателя
Прибыль от обычной деятельности (ЧП)	21769
Прибыль до налогообложения (БП)	33990
Проценты к уплате (ПУ)	2527
Прибыль до уплаты процентов и налогов (НРЭИ=БП+ПУ)	36517
Налог на прибыль (ННП=1-ЧП/БП), в %	35.95%
Заемные средства (ЗС)	91995
Собственные средства (СС)	91035
Капитал компании (К=СС+ЗС)	183030
Экономическая рентабельность (ЭР=НРЭИ/К)	19.95%
Средняя расчетная ставка процента по кредитам за анализируемый период, за 12 мес. (СРСП=ПУ/ЗС)	2.75%
Плечо рычага (ЗС/СС)	1.011
Дифференциал (ЭР-СРСП)	0.172
	17.204%
Эффект финансового рычага (ЭФР)	0.111
	11.135%
Рентабельность собственных средств (РСС=ЧП/СС)	23.913%
Рентабельность собственных средств РСС = (1 - ННП) х ЭР + ЭФР	23.913% = 12.778% + 11.135%

---

На основании проведенных расчетов можно сделать вывод: присутствует приращение 11.135% к рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств посредством лизинга.

Вывод по 3 главе

Предприятию следует развивать производство гарнитуров классического дизайна, так как эта продукция пользуется стабильным спросом на рынке мебели.

На основании этого было предложено приобрести универсальный многооперационный обра­батывающий центр, который выполняет функции нескольких станков стоимостью 118 млн рублей.

В связи с дефицитом свободных денежных средств в достаточном объеме, необходимых для непосредственной покупки активов, руководством предприятия анализируются два способа использования заемного капитала - в форме лизинга и кредита сроком на 2 года.

На основании проведенных расчетов можно сделать вывод: присутствует прирост 11.135% к рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств лизинга.

---

Заключение

В экономической литературе практически отсутствует исследование сущности собственно лизинга, его специфических черт.

Вместо этого с большей или меньшей детализацией рассматриваются параметры и характеристики, отличающие лизинг от других экономических категорий (кредита, инвестиций, аренды), либо объединяющие его с ними.

Еще более странным выглядит определение лизинга как «финансовой аренды», поскольку авторы-исследователи проблемы нигде не раскрывается данного понятия.

В итоге получается, что одно неизвестное определяется через другое неизвестное.

Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и предоставляет ему в аренду на долгосрочный период.

Организация лизинга предполагает наличие четырех взаимосвязанных участников этого процесса: финансирующего банка, завода-производителя новой техники, собственно лизинговой компании и предприятия-лизингополучателя.

Следует отметить, что основной целью деятельности лизинговой компании является обеспечение своих клиентов наиболее эффективным для них имуществом на приемлемых для них финансовых условиях, а также оказание им своевременной квалифицированной помощи в эффективном использовании и ремонте этого оборудования.

Лизинг позволяет предприятию своевременно получать необходимые ему средства производства без крупных затрат, которые потребовались бы при покупке оборудования или привлечении банковского кредита.

Таким образом, лизинг - вид инвестиционной деятельности, связанный с приобретением и передачей во временное владение и пользование за плату предмета лизинга для его использования в предпринимательской деятельности.

Отличительной особенностью лизинга выступает обособление в процессе кругооборота капитала стоимости, авансированной лизингодателем и овеществленной в предмете лизинга.

Эта стоимость принадлежит лизингодателю на протяжении всего лизингового периода и переносится по частям на производимый лизингополучателем товар. Ее кругооборот при смене функциональных форм отличается рядом особенностей.

---

Функциональные изменения в процессе использования предмета лизинга лизингополучателем неподконтрольны лизингодателю.

Для последнего принципиальным является возвратное движение принадлежащей ему стоимости в форме авансированного капитала, тогда как лизингополучателя интересует конкретная функциональная форма предмета лизинга и возможность его использования в производственном процессе.

В современных условиях хозяйствования техническое перевооружение и обновление основных средств любых производств - важные стратегические направления успешного развития в будущем.

Приобретение и внедрение прогрессивной техники предполагает осуществление значительных инвестиций, но большинство малых и средних предприятий промышленности России испытывает дефицит таких денежных средств.

До появления лизинга на российском рынке самым распространенным видом финансирования отечественных предприятий в целях приобретения нового оборудования являлся банковский кредит.

В настоящее время российский рынок лизинговых услуг достаточно развит.

С экономической точки зрения, лизинг тоже один из видов кредитования, в связи с этим для отечественных промышленных предприятий актуальна проблема выбора оптимального способа привлечения инвестиций.

Для исследования экономической сути лизинга использовать подход, основанный на изучении особенностей кругооборота капитала в рамках лизинговой сделки с учетом смены его функциональных форм. Однако это возможно только в том случае, если предмет лизинга используется лизингополучателем в его предпринимательской деятельности, как было предусмотрено во всех предыдущих редакциях Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)».

Лизинг - вид инвестиционной деятельности, связанный с приобретением и передачей во временное владение и пользование за плату предмета лизинга для его использования в предпринимательской деятельности.

Отличительной особенностью лизинга выступает обособление в процессе кругооборота капитала стоимости, авансированной лизингодателем и овеществленной в предмете лизинга.

Эта стоимость принадлежит лизингодателю на протяжении всего лизингового периода и переносится по частям на производимый лизингополучателем товар. Ее кругооборот при смене функциональных форм отличается рядом особенностей.

Функциональные изменения в процессе использования предмета лизинга лизингополучателем неподконтрольны лизингодателю. Для последнего принципиальным является возвратное движение принадлежащей ему стоимости в форме авансированного капитала, тогда как лизингополучателя интересует конкретная функциональная форма предмета лизинга и возможность его использования в производственном процессе.

---