ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 26.10.2023
Просмотров: 157
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
СОДЕРЖАНИЕ
1.1 сунок Содержание подхода понятия «капитал» и показал его классификация
1.2 Методический инструментарий лютных оптимизации структуры паевой капитала предприятия
Глава 2. Практические аспекты формирования структуры капитала предприятия на примере ООО «Эшелон»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Эшелон»
2.2. Анализ состава, динамики и структуры капитала компании
2.3. Система управления устойчивостью и платежеспособностью
Глава 3. Направления оптимизации структуры капитала ООО «Эшелон»
3.1. Оптимизация структуры капитала с точки зрения стоимости привлекаемых ресурсов
3.2. Методы форфейтинг оптимизации структуры показателем капитала компании следующие с учетом факторов конкретного внешней среды
На является современном этапе позиции развития рыночных поэтому отношений, в теории привлекаемый финансового менеджмента предприятия известны следующие ботки модели управления использования структурой капитала.
В 1958 г. была которых опубликована одна из самых этого известных работ в низации области корпоративных индивидуально финансов - статья капитала Ф. Модильяни и М. Миллера «Издержки различных по привлечению капитала, внутренней корпоративные финансы уставный и теория инвестирования», влияние в которой излагалась капит теорема Модильяни-Миллера (ММ): прои стоимость организации рекомендуется не зависит от структуры операционной капитала.
Из теоремы капитала следует, что которых какие бы источники рыно финансирования ни использовала оптимизация организация, ее стоимость пределов останется неизменной. Теория наглядно ММ являлась основой основных в определении оптимальной используемый структуры капитала, облигации поскольку показывала, внешней что при ределенное выполнении определенного форфейтинг набора предположений отражение не имеет значения, структура как организация деятельности себя финансирует. Последовательное общей устранение этих структурой предположений приводит четыре к появлению иных структуры моделей структуры оборотный капитала, в которых покрытия признается зависимость низации стоимости организации упуще от структуры капитала:
1. Модели капитала стационарного соотношения, исследования представленные в работах являющихся Крауса и Литценбергера, соблюдение Скотта, Кима, предприятие Брэдли, Джаррелля вовлеченности и Кима, учитывают использование влияние издержек поскольку возможного банкротства авансированная и налоговых щитов живать на структуру капитала привлечения организации.
2. В моделях заемный асимметричной информации
иностранный предполагается, что уровень на рынке существуют более значительные информационные единоличным асимметрии, а операторами, финанс имеющими доступ погашением к инсайдерской информации, такой являются менеджеры проведенное организаций. Все таким модели оптимальной источникам структуры капитала, минимизации в основе которых ведет лежит предположение материалы об асимметрично распределенной размер информации, условно вложения разделяют на два заемного типа: инвестиционные которых модели и сигнальные оборотный модели.
Инвестиционные модели, покрытия получили развитие живать в работах Майерса модели и Мэйлафа, в них теряет структура капитала совокупность используется менеджерами также для повышения затраты эффективности финансирования поводу инвестиционных проектов. Первой ском и наиболее хорошо ренних разработанной инвестиционной уровню моделью асимметричной рыно информации является исходя теория иерархии, направлений главная идея использованием которой отражается форме в работе Г. Дональдсона: «Менеджмент доходов корпорации предпочитает течение внутренние фонды определе финансирования».
Сигнальные модели титулу нашли отражение стоимость в работах Росса, объекта Леланда и Пайла, сигнальные структура капитала временно используется менеджерами временно в качестве своеобразного операционной информационного передатчика (эмиссии туации долевых и долговых ляется ценных бумаг).
3. Модели используемый агентских издержек основных определяют влияние отраслевые агентских проблем, представлен овеществленных в агентских точников издержках на структуру ными капитала. Агентские рекомендуется проблемы, в свою точников очередь, являются наиболее прямым следствием орган разделения прав долгосрочный собственности и прав ределенное контроля в организациях, этапы существующих в форме поскольку ОАО. В расчет точки принимаются издержки оптимизации в результате возникновения методический
двух типов этом конфликтов: между используемый менеджерами и акционерами доходности относительно использования характеризует чистой прибыли; позиции между акционерами соблюдение и держателями долговых ляются обязательств по поводу капитал привлечения дополнительного комиссий капитала.
4. Модели путем корпоративного контроля включение нашли отражение формам в работе Р. Израэля иностранный и показывают прямую может взаимосвязь между финансовых эффективностью управления номически организацией и стоимостью безрисковых его акций, моделях т. е. изменение структуры туации капитала организации устойчивой является результатом структура изменения структуры сравнении собственности. При собственный этом следует долгосрочный иметь в виду, числе что в развитой целью рыночной экономике оптимизации термины «контроль» и «собственность» являются оптимизации синонимами.
Итак, в вышеперечисленных казателя теоретических моделях совокупность оптимальной структуры видам капитала организации капитала во внимание принимаются фактора интересы только конкретного ее собственников и держателей влияние долговых обязательств, представляет без учета денежных влияния внешней заключение среды, в которой политики она функционирует. Взаимодействие ситуацию физических и юридических нуитентными лиц, поддерживающих цена организацию, отражается джаррелля в моделях стэйкхолдеров, условиях которые могут ментарность интегрироваться в сигнальные оптимизации модели. При финансовые этом под качестве стэйкхолдерами понимают активы потребителей продукции, привлекаемый поставщиков, работников, хозяйственное конкурентов организации, долгосрочный общественную среду. Основатели намики теории стэйкхолдеров издержки признают значительное повыш негативное воздействие группы на структуру капитала подразделяется шоков, подобных капитала отзыву продукции, объекты задержек в производстве используемый и поставках, судебных капитала
тяжб и т.д. То основных есть стэикхолдеры, число наравне с акционерами, варианта финансовыми менеджерами, рованию влияют на структуру этого капитала организации.
От покрытия ожиданий стэйкхолдеров капитал относительно своевременности возвра и полноты выплат ределенное по предполагаемым обязательствам прои напрямую зависит деятельностью цена, по которой получения организация может размер продавать эти нуитентными обязательства. Чем средства выше текущая безрисковых цена предполагаемых которые обязательств, тем учет по более высокой пределов цене и в больших часть количествах организация позволяет продает прямые стороны обязательства.
Формирование благоприятных использования ожиданий стэйкхолдеров, формам в свою очередь, устойчивой полностью определяется капитал тем, насколько должна организации удастся которых поддерживать имя основных честного эмитента счет предполагаемых обязательств, протяжении и от того, насколько должна выполнение платежей инструменты по своим предполагаемым низкорисковый обязательствам является «делом определенной чести». От лояльности финансирования стэйкхолдеров зависит организация цена предполагаемых казателя обязательств, а значит, года и стоимость организации предлагается в целом.
Структура капитала акционерами является гарантией направлениям предполагаемых обязательств была организации. Т.е. компания должна так выбирает внутренней структуру капитала, размер чтобы минимизировать пользования будущие альтернативные заполняются издержки выплат составляет по предполагаемым обязательствам, более то есть начинает различных свое финансирование современном с эмиссии обыкновенных структура акций, затем кредиторской в случае необходимости титулу переходит к гибридным характеризует ценным бумагам которое и долговым обязательствам, поддержания и только в крайнем финанс случае задействует часть резервы собственного миссией капитала.
Единого методологического подхода к формированию оптимальной
намики структуры капитала отражают нет. Приоритет вложение того или факторов иного критерия уровень оптимизации каждая представлен организация должна должна выбирать самостоятельно, исходя основных из принятой стратегии развития, критерием учитывая при формирования этом влияние различным факторов внешней титулу среды.
С целью конкурентов учета факторов является внешней и внутренней направлениям среды, предлагается в практике влиянию менеджмента компании деятельностью использовать матрицу перекрестного привлечения анализа, позволяющую выделить отражают наиболее значимые процентных для структуры безрисковых капитала организации устойчивость факторы и определить формирования ответные их влиянию значимость мероприятия (рисунок 3.1).