Файл: Т 2 Лекц 2 (6).doc

• выпускало пользующуюся спросом, конкурентоспособную продукцию или имело четкий план, по которому такая продукция будет выпускаться в результате санации;

• имело эффективные основные производственные фонды или знало, что должно быть приобретено при санации и от чего предприятие должно освободиться (неиспользуемые объекты недвижимости, оборудование и социальная инфраструктура);

• располагало эффективной инженерной и транспортной инфраструктурой;

• обладало эффективной организационно-функциональной структурой управления (эффективным менеджментом);

• проводило оптимальную маркетинговую политику;

• владело механизмами применения современных финансовых инструментов.

Вышеперечисленные признаки инвестиционной привлекательности обеспечивают эффективность финансовых вложений, дают санатору серьезные гарантии того, что инвестиции будут направлены не на зарплату или погашение долгов, после чего непременно появятся новые долги, не на личное обогащение управляющего и его «команды», а на эффективное финансовое возрождение предприятия в ходе реформирования. Именно такая задача решается в ходе реформирования предприятия как этапа подготовки предприятия к поступлению инвестиций.

При этом, в технологию работы консультанта вносятся следующие изменения:

А) На этапе “Разработка и утверждение проекта реформирования предприятия (плана финансового оздоровления)» дополнительно осуществляется:

• разработка организационно-экономических и юридических положений, обеспечивающих реализацию схем реформирования предприятия как этапа к получению инвестиций;

• разработка схем реструктуризации долговых обязательств, включая возможность заключения мирового соглашения;

• работа с потенциальными инвесторами, их привлечение к деятельности предприятия;

• разработка схем и условий работы с финансовыми инструментами (акции, облигации, векселя, цессии, договоры залога, гарантии, поручительства и др.);

• разработка проекта реструктуризации предприятия;

• разработка бизнес-планов по отдельным нововведениям;

• согласование и утверждение результатов дополнительной разработки.

Б) На этапе “Реализация проекта реформирования предприятий» дополнительно осуществляется:

• создание новых юридических лиц, формирование уставных капиталов, проведение реорганизационных процедур, установление договорных отношений между учредителями, инвесторами, арбитражными управляющими, кредиторами, акционерами;

• реализация разработанных финансовых и правовых схем конвертации акций старых и новых предприятий, конвертации долговых обязательств в акции новых предприятий, оформление документов об условиях реформирования долговых обязательств, заключение мирового соглашения, реализация условий достигнутых соглашений;

• реорганизация старых и создание новых организационно-управленческих структур;

• реализация бизнес-планов, схем и моделей проектов реформирования предприятия как этапа к привлечению инвестиций.

​Как показывает мировой опыт, реформирование – тонкий, весьма чувствительный к применению в целях финансового оздоровления предприятий-должников инструмент антикризисного управления. Способ весьма эффективен в странах с относительно стабильной (устоявшейся) экономикой. Примером эффективного применения реформирования является фирма «КОДАК»¹, ставшая за последние годы, практически, монополистом в некоторых областях своего бизнеса. Однако, эффект применения «чистого» реформирования в современной России весьма и весьма незначителен (по сравнению с требуемым для подавляющего большинства российских предприятий).

Эффективность реформирования определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на его осуществление в предложенной форме. Реформирование широкого применения в антикризисном управлении на предприятиях пока не нашло, т.к. в условиях современной России реформирование как метод финансового оздоровления предприятия в ходе антикризисного управления в «чистом» виде имеет весьма ограниченное применение. Более часто реформирование применяется как этап к проведению финансового оздоровления предприятий в других формах (применения других методов), в частности, - санации или реструктуризации.

​В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации².

Санация - система мероприятий, осуществляемая государством, кредиторами, собственниками предприятия-должника или иными лицами, по улучшению финансового положения этого предприятия с целью предотвращения его банкротства или повышения конкурентоспособности. Санация, как метод антикризисного управления, может применяться как самостоятельно (в т.н. «чистом» виде), так и проводиться как предварительный, промежуточный этап для решения некоторой частной подзадачи перед использованием других, более эффективных в сложившихся условиях методов при решении общей задачи финансового оздоровления предприятия (например, реформирования или реструктуризации).

При санации осуществляется предоставление должнику помощи (финансовой и др.) в размере, достаточном принятия предприятием-должником мер для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления его платежеспособности. При оказании санации предусматривается возможность принятия должником или иными лицами обязательств в пользу лиц, предоставивших такую помощь, т. е. инвесторов. При этом, непосредственное кредитование предприятия-должника (имеются в виду банковские кредиты), поскольку велика вероятность банкротства предприятия и, как результат, потери кредитных средств, практически исключено.

Санация кризисного предприятия представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению этого предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

В условиях рыночной экономики санация предприятий имеет значительный экономический потенциал, является важным инструментом регулирования структурных изменений и, исходя из практики развитых капиталистических стран, входит в систему наиболее действенных механизмов финансовой стабилизации предприятий.

Санация предприятия может осуществляться при обстоятельствах:

1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке недопущения или выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

2) если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве (ст. 37 закона о банкротстве), одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед кредиторами (например, ст.ст. 89, 113, 125 закона о банкротстве).

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

​Например, при реализации внешнего управления в соответствии со ст. 109 закона о банкротстве в качестве меры по восстановлению платежеспособности предприятия-должника Планом внешнего управления может быть предусмотрена такая мера, как исполнение обязательств должника собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом или третьими лицами. Утвержденный собранием кредиторов План внешнего управления представляется в арбитражный суд и служит законной основой для внешнего управляющего по реализации данной меры.

​Собственник имущества должника - унитарного предприятия, учредители (участники) должника либо третье лицо или третьи лица в любое время до окончания внешнего управления в целях прекращения производства по делу о банкротстве вправе удовлетворить все требования кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов или предоставить должнику денежные средства, достаточные для удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов (ст. 113 закона о банкротстве).

​Собственник имущества должника - унитарного предприятия, учредители (участники) должника либо третье лицо или третьи лица обязаны в письменной форме уведомить арбитражного управляющего и кредиторов о начале процедуры удовлетворения требований кредиторов. После получения первого уведомления арбитражным управляющим исполнение обязательств должника перед кредиторами от других лиц не принимается. Если лицо, направившее уведомление, не начало исполнение обязательств в недельный срок после направления уведомления или в месячный срок не удовлетворило требования кредиторов в соответствии с п. 4 ст. 113, уведомление считается недействительным.

При удовлетворении требований кредиторов или предоставлении должнику денежных средств собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом или третьими лицами кредиторы должника обязаны принять такое удовлетворение, а должник обязан удовлетворить требования кредиторов и уполномоченных органов за счет предоставленных ему средств.
Денежные средства считаются предоставленными должнику на условиях договора беспроцентного займа, срок которого определен моментом востребования, но не ранее окончания срока, на который была введена процедура внешнего управления. Допускается заключение соглашения между третьим лицом или третьими лицами и органами управления должника, уполномоченными в соответствии с учредительными документами принимать решение о заключении крупных сделок, об иных условиях предоставления денежных средств для исполнения обязательств должника.

Наиболее широкий диапазон форм имеет санация, инициируемая самим предприятием до возбуждения кредиторами дела о его несостоятельности (банкротстве). В этом случае она носит упреждающий характер, полностью согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам антикризисного его управления и сочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации.

Инициируемая предприятием санация представляет сложный и во многих отношениях болезненный для него процесс, требующий эффективного финансового управления на всех стадиях его осуществления. Такое управление осуществляется на предприятии по следующим основным этапам (рис. 1.):

1. Определение целесообразности и возможности проведения санации. На этом первоначальном этапе управления на основе результатов диагностики банкротства и мониторинга осуществления мероприятий по внутренней финансовой стабилизации предприятия принимается принципиальное решение о проведении санации.

Целесообразность проведения санации обуславливается тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия не достигло своих целей и кризисное финансовое состояние предприятия продолжает углубляться.

Возможность осуществления санации определяется перспективами выхода из кризисного финансового состояния и успешного развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. Если по результатам объективной оценки такая перспектива имеется, то инициируемая предприятием санация имеет шансы на успех.

Рис. 1. Основные этапы управления санацией, инициируемой предприятием.

2. Обоснование концепции санации. Такая концепция отражает идеологию осуществления предполагаемой санации, определяя ее предстоящие направления и формы. В зависимости от принципиального подхода различают оборонительную и наступательную концепции осуществления санации предприятия.

Оборонительная концепция санации направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой оно избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации.

Наступательная концепция санации направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществляемые в процессе санации, используются в целях расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого завершения начатых реальных инвестиционных проектов. Наступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития предприятия.

3. Определение направления осуществления санации. В зависимости от масштабов кризисного состояния предприятия, идентифицированных в процессе диагностики банкротства, и принятой концепции санации различают два основных направления ее осуществления:

Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга. Такая санация осуществляется обычно для помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние идентифицировано как временное и не носящее катастрофического характера. Это направление санации не меняет статуса юридического лица санируемого предприятия.

Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию). Такая санация осуществляется при более глубоких масштабах кризисного финансового состояния предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, обеспечиваю­щих более эффективные организационные формы его хозяйственной деятельности. Как правило, этот вид санации связан с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия.

4. Выбор формы санации. Форма санации непосредственно характеризует тот механизм, с помощью которого достигаются ее основные цели. Эти формы определяются в рамках конкретного направления санации, избранного предприятием, с учетом особенностей его кризисной ситуации.