Файл: Курсовая работа по дисциплине Корпоративные финансы.doc
Добавлен: 23.11.2023
Просмотров: 129
Скачиваний: 3
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
СОДЕРЖАНИЕ
1 Теоретические основы лизинга
1.1 Источники финансирования корпораций
1.2 Роль лизинга в формировании основных фондов корпорации в современных условиях
2 Анализ лизингового финансирования корпорации на примере ОАО «Сосьвинский ЛПХ»
2.1 Экономическая характеристика ОАО «Сосьвинский ЛПХ»
2.2 Оценка финансовой устойчивости
2.3 Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия
3 Лизинговая сделка на примере ОАО «Сосьвинский ЛПХ»
3.1 Участники лизинговой сделки
3.3 Предложения по развитию лизинга в России в целом и на предприятии ОАО «Сосьвинский ЛПХ».
, повышения технической оснащенности производства, обновления действующего парка машин и оборудования является развитие и внедрение лизинга.
Применение лизинга является весьма предпочтительным и более эффективным финансовым механизмом по сравнению с кредитом, поскольку используется в основном для приобретения необходимых машин и оборудования, выступающих залогом сделки. Он уменьшает риск инвестора, поскольку в отличие от кредита оборудованием невозможно манипулировать. А в случае несоблюдения условий договора за лизингодателем сохраняется право изъять объект лизинга и передать в аренду другой организации.
Как свидетельствуют исследования ученых, преимущества лизинга ощутимы в отраслях с высокой долей основных средств: строительстве, машиностроении и др., поскольку приобретение оборудования, модернизация, расширение таких производств, как правило, связано при обычной покупке или ссуде с огромными затратами и рисками (36 - ).
Перспективность лизинга и его производственная функция обуславливается также все возрастающей потребностью строительных организаций и предприятий в обновлении их производственных фондов, развитии мощностей предприятий, повышении технического уровня производства и возможностью частичного решения этих задач без особо больших первоначальных вложений и с гораздо меньшими одновременными издержками, по сравнению с использованием кредита. Это один из наиболее прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства, который открывает возможность использовать в производственной деятельности не только какое-либо отдельное оборудование и машины, но и целые укомплектованные технологии; создает условия для применения наиболее передовой техники в современных условиях ее быстрого старения и острого дефицита финансовых средств, а также способствует переориентации банков с рынка ценных бумаг на инвестиции в развитие производства.
Однако лизинг следует рассматривать не только как универсальный инструмент для обновления основных фондов, но и как действенное средство для обеспечения экономического роста.
Активное внедрение лизинга в мировой практике было предопределено рядом преимуществ перед простой ссудой. Анализ зарубежной практики осуществления лизинговых операций показывает, что экономическое их значение очень тесно связано с выгодами, которые предоставляет лизинг. В наиболее общем виде преимущества лизинга можно сгруппировать следующим образом:
1. Финансовые:
- одновременное решение вопросов и приобретения, например, оборудования, и финансирования этой операции;
- остается благоприятным для предпринимателя соотношение между собственной и заемной частями в функционирующем капитале;
- лизинг позволяет оперативно реагировать на рыночные изменения с учетом возможности аренды дополнительного оборудования и новых технологий, что повышает эффективность использования производительного капитала, т.к. вкладываемые средства относятся к областям, приносящим наибольшие доходы;
- лизинговые платежи не зависят от индекса цен и поэтому в отличие от аренды не изменяются;
- стороны лизингового соглашения согласовывают лизинговые платежи – объем выплат, их порядок и процедуру, а наличие льгот позволяет лизингодателю учесть финансовые интересы лизингополучателя, например, в виде уменьшения размера лизинговых платежей.
2. Инвестиционные:
- предприятию проще или легче получить имущество в лизинг, нежели ссуду на его покупку, т.к. объект лизинга выступает в качестве залога;
- лизинг не требует значительной доли собственных средств, как при предъявлении кредита банком. Банковский кредит обычно выдается на 75-80% стоимости приобретаемого имущества, лизинг же обеспечивает 100% стоимость сделки и значительно ускоряет оборот;
- инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредитования снижает риск невозврата средств, т.к. за лизингодателем сохраняются права собственности;
- возможность сэкономить финансовые средства и направить их на решение иных инвестиционных задач предприятия;
- действующие налоговые и правовые нормы делают лизинг более выгодным, чем кредит; получение льгот, предоставляемых лизинговыми компаниями в виде, например, скидок на цены прейскуранта.
3. Организационно-эксплутационные:
- немедленная эксплуатация наряду с освобождением от единовременной оплаты полной стоимости оборудования, машин и механизмов;
- эксплуатация объекта лизинга дает прибыль, необходимую для оплаты лизинговых платежей, а остаток остается арендатору;
- сокращение потерь, связанных с моральным старением средств производства.
4. Сервисные:
- арендатор объекта лизинга получает возможность воспользоваться значительными по своему объему сопутствующими сервисными услугами – страхованием, транспортировкой, установкой с гарантией готовности к эксплуатации, профилактикой.
5. Учетно-бухгалтерские:
- расходы по лизингу рассматриваются как текущие затраты со всеми вытекающими последствиями их калькулирования, при этом лизинговые платежи включаются в себестоимость произведенной продукции лизингополучателя, что снижает налогооблагаемую прибыль;
- объект лизинга учитывается в балансе лизинговой компании и не учитывается в балансе пользователя.
Кроме того, важны и такие преимущества:
- производитель материальных ресурсов – активов, предназначенных для лизинга, значительно расширяет возможности гарантированного сбыта своей продукции;
- лизингополучатель, используя лизинг, повышает конкурентоспособность, экономит средства, получает скидку на налог.
Преимущества лизинга наиболее полно раскрываются, если провести сравнительный анализ эффективности лизинговых операций и других форм финансирования инвестиций. В этом случае обнаруживается, что:
- выживаемость лизинговой компании обусловлена ценовой конкурентоспособностью и качеством услуг, которые она предоставляет, т.е. цена оборудования будет значительно ниже;
- размер арендной ставки определяется величиной процента, начисляемого арендодателем на сумму основного долга арендатора;
- после истечения срока аренды в соответствии с соглашением о лизинге лизингодатель получает возможность коммерческой реализации объекта лизинга;
- быстрое изменение соотношения курсов национальных валют увеличивает риск лизингодателя. В том случае, если сильны инфляционные процессы, то лизингодатель прибегает к использованию страховых фондов по системе страхования экспортных кредитов.
Участие в лизинговых операциях предоставляет всем их сторонам четкие юридические, налоговые и бухгалтерские права, а также накладывает определенные обязательства. Таким образом, лизинг – эффективное средство сбыта продукции машиностроения и решения инвестиционных проблем, что представляется очень важным с позиции лизингодателя. Для лизингополучателя активная работа на рынке лизинговых услуг обуславливает оперативное обновление основного капитала, без крупных разовых инвестиций. Кроме того, участие в лизинговых операциях дает возможность представителям мелкого и среднего бизнеса, испытывающим определенные затруднения в наличных финансовых ресурсах, производительно использовать необходимое им новое и новейшее оборудование, не приобретая его в собственность и не прибегая к разорительным кредитам.
Нельзя, однако, не отметить и ряд недостатков, присущих лизингу. К их числу следует отнести:
- операции, связанные с лизингом, отличаются значительной сложностью как по разработке приемлемой схемы, выявлению условий сделки, так и по документальному ее оформлению;
- лизингодатель должен обладать значительным первоначальным капиталом или иметь стабильный источник денежных средств;
- лизингополучатель проигрывает на повышении остаточной стоимости лизингового имущества, в частности из-за инфляции;
- стоимость лизинга выше, чем цена покупки, ссуды (банковского кредита), поскольку риск износа (морального старения) объекта лизинга ложатся на лизингодателя, который закладывает их в стоимость лизинга.
Различают около 30 видов (разновидностей, форм, типов) лизинга в зависимости от одновременного действия многих и вместе с тем разнонаправлено проявляющихся факторов.
Виды лизинга систематизируются в качестве своеобразных, как правило, парных разновидностей. Так выделяют:
- по способу использования – производственный и потребительский – в зависимости от финансирования либо производственных капиталовложений, либо потребительских товаров длительного пользования;
- по предмету – движимый и недвижимый, т.е. внедвижимый, т.е. ижимый ания либо производственных капиталовложений, либо потребительских товаров длительного пользования;
м Ра первом случае речь идет об оборудовании, машинах, механизмах, а во втором – о заводских зданиях, складских помещениях и других сооружениях исключительно производственного характера;
- по методу использования – индивидуальный и лизинг-бланко, в зависимости от экономической цели использования предмета лизинга. Если предприятие удовлетворяет только собственную потребность в реконструкции основного капитала (основных фондов), то в этом случае речь идет об индивидуальном применении объекта лизинга. Лизинг-бланко означает, что предприятие заботится о техническом перевооружении как собственных производств, так и тех предприятий или фирм, которые с ней состоят в отношениях корпорации или являются ее субпоставщиками. Для того, чтобы иметь качественные комплектующие, необходимо обеспечить соответствие технических условий производства и технологического уровня выпуска этих изделий требованиям компании, которая осуществляет сборку конечного продукта и его реализацию;
- по характеру взаимодействия между лизингодателем и лизингополучателем – чистый лизинг (передается только предмет лизинга) и широкий – предоставляются также разнообразные сопутствующие услуги, перечень которых может быть достаточно значительным; кроме того, выделяют «мокрый» лизинг, согласно которому лизингополучатель может получить техническое обслуживание объекта лизинга, его ремонт, страхование и иные услуги – подготовку квалифицированного персонала, маркетинг, рекламу готовой продукции, поставку сырья и т.д.;
- по сфере предоставления объекта лизинга – внутренний, если предмет лизинга предоставляется отечественному лизингополучателю, и внешний – в том случае, если предмет лизинга передается зарубежному лизингополучателю. В случае международного лизинга выделяют: экспортный лизинг в виде сделки, при которой лизинговая компания покупает объект лизинга у национальной компании, и предоставляет его зарубежному лизингополучателю; импортный лизинг – лизингодатель покупает предмет лизинга у иностранной фирмы и предоставляет его отечественному лизингополучателю; сублизинг – операция, в которой участвуют основной лизингодатель, зарегистрированный в одной стране, посредник другой страны, который сдает объект лизинга лизингополучателю. Нередко лизинговые компании открывают филиалы в оффшорных центрах.
Применение лизинга является весьма предпочтительным и более эффективным финансовым механизмом по сравнению с кредитом, поскольку используется в основном для приобретения необходимых машин и оборудования, выступающих залогом сделки. Он уменьшает риск инвестора, поскольку в отличие от кредита оборудованием невозможно манипулировать. А в случае несоблюдения условий договора за лизингодателем сохраняется право изъять объект лизинга и передать в аренду другой организации.
Как свидетельствуют исследования ученых, преимущества лизинга ощутимы в отраслях с высокой долей основных средств: строительстве, машиностроении и др., поскольку приобретение оборудования, модернизация, расширение таких производств, как правило, связано при обычной покупке или ссуде с огромными затратами и рисками (36 - ).
Перспективность лизинга и его производственная функция обуславливается также все возрастающей потребностью строительных организаций и предприятий в обновлении их производственных фондов, развитии мощностей предприятий, повышении технического уровня производства и возможностью частичного решения этих задач без особо больших первоначальных вложений и с гораздо меньшими одновременными издержками, по сравнению с использованием кредита. Это один из наиболее прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства, который открывает возможность использовать в производственной деятельности не только какое-либо отдельное оборудование и машины, но и целые укомплектованные технологии; создает условия для применения наиболее передовой техники в современных условиях ее быстрого старения и острого дефицита финансовых средств, а также способствует переориентации банков с рынка ценных бумаг на инвестиции в развитие производства.
Однако лизинг следует рассматривать не только как универсальный инструмент для обновления основных фондов, но и как действенное средство для обеспечения экономического роста.
Активное внедрение лизинга в мировой практике было предопределено рядом преимуществ перед простой ссудой. Анализ зарубежной практики осуществления лизинговых операций показывает, что экономическое их значение очень тесно связано с выгодами, которые предоставляет лизинг. В наиболее общем виде преимущества лизинга можно сгруппировать следующим образом:
1. Финансовые:
- одновременное решение вопросов и приобретения, например, оборудования, и финансирования этой операции;
- остается благоприятным для предпринимателя соотношение между собственной и заемной частями в функционирующем капитале;
- лизинг позволяет оперативно реагировать на рыночные изменения с учетом возможности аренды дополнительного оборудования и новых технологий, что повышает эффективность использования производительного капитала, т.к. вкладываемые средства относятся к областям, приносящим наибольшие доходы;
- лизинговые платежи не зависят от индекса цен и поэтому в отличие от аренды не изменяются;
- стороны лизингового соглашения согласовывают лизинговые платежи – объем выплат, их порядок и процедуру, а наличие льгот позволяет лизингодателю учесть финансовые интересы лизингополучателя, например, в виде уменьшения размера лизинговых платежей.
2. Инвестиционные:
- предприятию проще или легче получить имущество в лизинг, нежели ссуду на его покупку, т.к. объект лизинга выступает в качестве залога;
- лизинг не требует значительной доли собственных средств, как при предъявлении кредита банком. Банковский кредит обычно выдается на 75-80% стоимости приобретаемого имущества, лизинг же обеспечивает 100% стоимость сделки и значительно ускоряет оборот;
- инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредитования снижает риск невозврата средств, т.к. за лизингодателем сохраняются права собственности;
- возможность сэкономить финансовые средства и направить их на решение иных инвестиционных задач предприятия;
- действующие налоговые и правовые нормы делают лизинг более выгодным, чем кредит; получение льгот, предоставляемых лизинговыми компаниями в виде, например, скидок на цены прейскуранта.
3. Организационно-эксплутационные:
- немедленная эксплуатация наряду с освобождением от единовременной оплаты полной стоимости оборудования, машин и механизмов;
- эксплуатация объекта лизинга дает прибыль, необходимую для оплаты лизинговых платежей, а остаток остается арендатору;
- сокращение потерь, связанных с моральным старением средств производства.
4. Сервисные:
- арендатор объекта лизинга получает возможность воспользоваться значительными по своему объему сопутствующими сервисными услугами – страхованием, транспортировкой, установкой с гарантией готовности к эксплуатации, профилактикой.
5. Учетно-бухгалтерские:
- расходы по лизингу рассматриваются как текущие затраты со всеми вытекающими последствиями их калькулирования, при этом лизинговые платежи включаются в себестоимость произведенной продукции лизингополучателя, что снижает налогооблагаемую прибыль;
- объект лизинга учитывается в балансе лизинговой компании и не учитывается в балансе пользователя.
Кроме того, важны и такие преимущества:
- производитель материальных ресурсов – активов, предназначенных для лизинга, значительно расширяет возможности гарантированного сбыта своей продукции;
- лизингополучатель, используя лизинг, повышает конкурентоспособность, экономит средства, получает скидку на налог.
Преимущества лизинга наиболее полно раскрываются, если провести сравнительный анализ эффективности лизинговых операций и других форм финансирования инвестиций. В этом случае обнаруживается, что:
- выживаемость лизинговой компании обусловлена ценовой конкурентоспособностью и качеством услуг, которые она предоставляет, т.е. цена оборудования будет значительно ниже;
- размер арендной ставки определяется величиной процента, начисляемого арендодателем на сумму основного долга арендатора;
- после истечения срока аренды в соответствии с соглашением о лизинге лизингодатель получает возможность коммерческой реализации объекта лизинга;
- быстрое изменение соотношения курсов национальных валют увеличивает риск лизингодателя. В том случае, если сильны инфляционные процессы, то лизингодатель прибегает к использованию страховых фондов по системе страхования экспортных кредитов.
Участие в лизинговых операциях предоставляет всем их сторонам четкие юридические, налоговые и бухгалтерские права, а также накладывает определенные обязательства. Таким образом, лизинг – эффективное средство сбыта продукции машиностроения и решения инвестиционных проблем, что представляется очень важным с позиции лизингодателя. Для лизингополучателя активная работа на рынке лизинговых услуг обуславливает оперативное обновление основного капитала, без крупных разовых инвестиций. Кроме того, участие в лизинговых операциях дает возможность представителям мелкого и среднего бизнеса, испытывающим определенные затруднения в наличных финансовых ресурсах, производительно использовать необходимое им новое и новейшее оборудование, не приобретая его в собственность и не прибегая к разорительным кредитам.
Нельзя, однако, не отметить и ряд недостатков, присущих лизингу. К их числу следует отнести:
- операции, связанные с лизингом, отличаются значительной сложностью как по разработке приемлемой схемы, выявлению условий сделки, так и по документальному ее оформлению;
- лизингодатель должен обладать значительным первоначальным капиталом или иметь стабильный источник денежных средств;
- лизингополучатель проигрывает на повышении остаточной стоимости лизингового имущества, в частности из-за инфляции;
- стоимость лизинга выше, чем цена покупки, ссуды (банковского кредита), поскольку риск износа (морального старения) объекта лизинга ложатся на лизингодателя, который закладывает их в стоимость лизинга.
1.3 Виды лизинга
Различают около 30 видов (разновидностей, форм, типов) лизинга в зависимости от одновременного действия многих и вместе с тем разнонаправлено проявляющихся факторов.
Виды лизинга систематизируются в качестве своеобразных, как правило, парных разновидностей. Так выделяют:
- по способу использования – производственный и потребительский – в зависимости от финансирования либо производственных капиталовложений, либо потребительских товаров длительного пользования;
- по предмету – движимый и недвижимый, т.е. внедвижимый, т.е. ижимый ания либо производственных капиталовложений, либо потребительских товаров длительного пользования;
м Ра первом случае речь идет об оборудовании, машинах, механизмах, а во втором – о заводских зданиях, складских помещениях и других сооружениях исключительно производственного характера;
- по методу использования – индивидуальный и лизинг-бланко, в зависимости от экономической цели использования предмета лизинга. Если предприятие удовлетворяет только собственную потребность в реконструкции основного капитала (основных фондов), то в этом случае речь идет об индивидуальном применении объекта лизинга. Лизинг-бланко означает, что предприятие заботится о техническом перевооружении как собственных производств, так и тех предприятий или фирм, которые с ней состоят в отношениях корпорации или являются ее субпоставщиками. Для того, чтобы иметь качественные комплектующие, необходимо обеспечить соответствие технических условий производства и технологического уровня выпуска этих изделий требованиям компании, которая осуществляет сборку конечного продукта и его реализацию;
- по характеру взаимодействия между лизингодателем и лизингополучателем – чистый лизинг (передается только предмет лизинга) и широкий – предоставляются также разнообразные сопутствующие услуги, перечень которых может быть достаточно значительным; кроме того, выделяют «мокрый» лизинг, согласно которому лизингополучатель может получить техническое обслуживание объекта лизинга, его ремонт, страхование и иные услуги – подготовку квалифицированного персонала, маркетинг, рекламу готовой продукции, поставку сырья и т.д.;
- по сфере предоставления объекта лизинга – внутренний, если предмет лизинга предоставляется отечественному лизингополучателю, и внешний – в том случае, если предмет лизинга передается зарубежному лизингополучателю. В случае международного лизинга выделяют: экспортный лизинг в виде сделки, при которой лизинговая компания покупает объект лизинга у национальной компании, и предоставляет его зарубежному лизингополучателю; импортный лизинг – лизингодатель покупает предмет лизинга у иностранной фирмы и предоставляет его отечественному лизингополучателю; сублизинг – операция, в которой участвуют основной лизингодатель, зарегистрированный в одной стране, посредник другой страны, который сдает объект лизинга лизингополучателю. Нередко лизинговые компании открывают филиалы в оффшорных центрах.