Файл: Практика оценки нематериальных активов.pdf

Внесение изменений в государственные реестры, продление, прекращение, восстановление правовой охраны объектов интеллектуальной собственности, открытые лицензии, публикация решений судов

По сравнению с предыдущими периодами количество удовлетворенных заявлений о продлении срока действия исключительного права на товарный знак в отчетном году увеличилось (см. диаграмму 23). Такой рост по сравнению с 2017 годом составил 1,6 %. Статистические данные приведены в таблице 1.49 Приложения 1 к Отчету.

В 2018 году удовлетворено 9 заявлений о продлении срока действия свидетельства об исключительном праве на НМПТ.

Внесение изменений в Государственный реестр товарных знаков и знаков обслуживания Российской Федерации, в Государственный реестр наименований мест происхождения товаров Российской Федерации, в Перечень общеизвестных в Российской Федерации Перечень общеизвестных в Российской Федерации товарных знаков, а также в свидетельство. Соотношение удовлетворенных заявлений, поданных российскими правообладателями, по отношению к заявлениям, поданным иностранными правообладателями, составляет 74 % и 26 % от общего количества поданных заявлений соответственно. Досрочное прекращение правовой охраны по заявлению любого лица в связи с прекращением юридического лица-правообладателя или регистрацией прекращения гражданином деятельности в качестве индивидуального предпринимателя — правообладателя.

7.2.2. Анализ текущего состояния, перспектив и тенденций развития отрасли, к которой относится объект оценки.^[5]

C начала 2019 г. поступают сигналы о замедлении роста мировой̆ экономики.

Темпы роста промышленного производства в еврозоне в январе–феврале 2019 г. сохранялись в отрицательноӗ зоне. Это было обусловлено в первую очередь слабыми показателями Германии, где введение новых экологических стандартов оказало негативное влияние на динамику выпуска автомобильной̆ промышленности. Индекс экономической̆ уверенности в еврозоне в марте достиг минимального уровня с 2016 года.

Темпы роста китайской экономики в 1кв19 сохранились на уровне 4кв18 – 6,4 % г/г, что является минимальным значением за последние 10 лет. Вместе с тем оперативные показатели экономической активности в последние месяцы демонстрировали некоторое улучшение на фоне стимулирующих мер китайских властей. В частности, в марте ускорение в годовом выражении показали промышленное производство, розничные продажи, инвестиции в основной капитал.

В США темпы роста промышленного производства снизились до 2,8 % г/г в марте 2019 г. с 3,8 % г/г в декабре прошлого года. Спред UST 10-2Y, падение которого ниже нулевой отметки часто рассматривается как опережающий индикатор рецессии, продолжает находиться вблизи локальных минимумов. Вместе с тем темп роста ВВП США в 1кв19 увеличился до 3,2 % г/г с 3,0 % г/г в 4кв18, существенно превзойдя консенсус-прогноз.

Глобальный композитный индекс PMI в 1кв19 снизился по сравнению с 4кв18 (в среднем 52,5 и 53,0 за соответствующие кварталы), что было обусловлено главным образом негативной динамикой промышленного производства в развитых странах. В апреле показатель продолжил снижение (до 52,1), при этом падение деловой активности наблюдалось как в обрабатывающей промышленности, так и в секторе услуг.

На фоне ослабления деловой активности в мировой экономике в январе 2019 г. Всемирный Банк понизил прогноз глобального роста в 2019 и 2020 годах на 0,1 п.п. до 2,9 % и 2,8 % соответственно. В апреле 2019 г. МВФ также пересмотрел свой прогноз мирового роста в сторону понижения: на 0,2 п.п. до 3,3 % в 2019 году (по сравнению с 3,6 % в 2018 году). Оценка на 2020 год осталась без изменения на уровне 3,6%.

На фоне поступающих сигналов о замедлении глобального роста тональность ФРС США и ЕЦБ стала более мягкой, чем ожидал рынок. Протокол мартовского заседания ФРС США по денежно-кредитной политике отразил намерение членов Комитета по открытым рынкам сохранять гибкость при принятии решения по процентным ставкам. Медианный прогноз членов Комитета предполагает сохранение ставки на неизменном уровне до конца 2019 года (ранее ожидалось два повышения в текущем году). Кроме того, по итогам мартовского заседания было объявлено о замедлении темпов сокращения баланса ФРС США с мая и о его завершении в сентябре.

На мартовском заседании ЕЦБ объявил о новой серии аукционов по предоставлению долгосрочного рефинансирования (TLTRO-III), которые планируется проводить ежеквартально с сентября 2019 г. по март 2021 года. Кроме того, европейский регулятор изменил формулировку сигнала денежно- кредитной политики: теперь сохранение ставок на текущих минимальных уровнях ожидается как минимум до конца 2019 года (ранее – «до осени 2019 года»). Кроме того, ЕЦБ подтвердил, что реинвестирование средств от погашения ценных бумаг, выкупленных в ходе реализации программы количественного смягчения, будет продолжаться в течение длительного времени после первого повышения процентных ставок.

Пересмотр ожиданий по денежно-кредитной политике оказал поддержку конъюнктуре мировых финансовых рынков.

Индекс S&P 500 с начала года прибавил 17,5 %6, а на закрытии торгов 30 апреля обновил исторический максимум. Европейские и азиатские индексы в течение первых месяцев 2019 г. также демонстрировали положительную динамику. Так, индекс DAX увеличился на 16,9 %, индекс Nikkei – на 11,2 %. Индекс акций стран с формирующимися рынками MSCI EM с начала года увеличился на 11,7 %, в том числе благодаря восстановлению конъюнктуры китайского фондового рынка. Индекс Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite вырос в январе–апреле на 23,4%, а индекс Шеньчженьской фондовой биржи Shenzhen Composite – на 29,1 %.

Повышению котировок акций в последние месяцы также способствовал прогресс в торговых переговорах между США и Китаем. В конце 2018 г. по итогам саммита G20 США и Китай достигли соглашения о временном приостановлении повышения или введения новых пошлин на срок 90 дней (до 1 марта 2019 года). При этом 24 февраля президент США Д. Трамп заявил, что достигнутое на саммите G20 соглашение останется в силе и после 1 марта без конкретной даты завершения, поскольку стороны добились значительного прогресса в торговых переговорах. В марте–апреле 2019 года Китай и США продолжали работу по разрешению торговых противоречий. Хотя детали о ходе переговоров не раскрывались, новости о возможном заключении нового торгового соглашения между Вашингтоном и Пекином были позитивно восприняты на глобальных рынках. В то же время с начала апреля негативное влияние на настроения инвесторов оказывали заявления американских властей о возможном введении США новых тарифов на ряд европейских товаров.

Усиление неопределенности относительно параметров сделки о выходе Великобритании из Евросоюза в последние месяцы оказывало ограниченное влияние на глобальные рынки.

Британский парламент отверг предложенный Правительством проект соглашения о выходе Великобритании из Евросоюза (ЕС), который должен был произойти до 29 марта. Ключевые противоречия связаны с защитой прав граждан ЕС и Великобритании, определением финансовых обязательств Великобритании перед ЕС и урегулированием вопроса о границе Ирландии и Северной Ирландии. В связи с этим Великобритании была предоставлена отсрочка до 31 октября 2019 года, при этом ее выход из состава ЕС может состояться раньше данного срока.

Новости о ходе переговоров до настоящего времени оказывали ограниченное влияние на мировые рынки, которое было наиболее выраженным для британских активов. Вместе с тем аналитики и международные организации называют «неупорядоченный Брексит» одним из ключевых рисков для европейской экономики и мировой торговли.

Цены на нефть марки «Юралс» в январе–апреле находились на восходящей траектории.

Среднемесячная цена на нефть марки «Юралс» выросла до 71,7 долл. США за баррель в апреле по сравнению с 57,4 долл. США за баррель в декабре 2018 года. В конце апреля нефть торговалась более чем на 40 % выше минимумов, достигнутых в конце декабря (около 50 долл. США за баррель).

Со стороны предложения росту цен на нефть в начале текущего года способствовали новые договоренности ОПЕК+ об ограничении добычи, достигнутые в декабре и вступившие в силу с января 2019 года. Так, Саудовская Аравия снизила добычу в марте до минимума за 4 года – 9,8 млн. барр./с. (в декабре добыча составляла 10,65 млн. барр./с.). Кроме того, в 2019 г. продолжились перебои поставок нефти из Венесуэлы на фоне усугубления кризисных явлений в экономике страны (добыча нефти сократилась до 732 тыс. барр./с. в марте с 1151 тыс. барр./с. в январе).

Поддержку нефтяным котировкам также оказывали ожидания инвесторов относительно сокращения поставок нефти из других стран – членов ОПЕК. В Ливии в последние месяцы наблюдается эскалация военного конфликта, которая в будущем может оказать негативное влияние на экспорт ливийской нефти. Кроме того, США объявили об отмене со 2 мая 2019 г. временных разрешений на импорт нефти и газового конденсата из Ирана, действовавших для отдельных стран (Китай, Индия, Япония, Южная Корея, Турция, Италия, Греция и Тайвань) в рамках ноябрьского пакета иранских санкций.

Вместе с тем в США продолжается рост добычи нефти, объемы которой в конце апреля достигли нового рекорда (12,3 млн. барр./с.). При этом введение в США дополнительных трубопроводных мощностей, запланированное на текущий год, усилит влияние роста добычи американской нефти на мировой рынок.

В то время как конъюнктура нефтяного рынка с начала 2019 г. улучшалась, цены на другие сырьевые товары демонстрировали разнонаправленную динамику.

Цены на уголь в Европе за январь–апрель упали на 32,5 % на фоне введения Китаем ограничений на импорт угля из Австралии вследствие начала новой экологической программы. Цены на газ в Европе с начала года снизились на 36,4%, что было обусловлено избытком предложения сжиженного природного газа на рынке, массированным вводом новых мощностей по сжижению в Австралии, Катаре и США, а также теплой погодой в ключевых импортирующих европейских странах. Снижение котировок наблюдалось и на рынках сельскохозяйственных товаров (-6,1 % с начала года).

Динамика цен на металлы в текущем году была разнонаправленной. Цены на никель и медь активно восстанавливались после снижения во второй половине 2018 году (+15,8 % и +6,9 % за январь– апрель соответственно). Вместе с тем цены на алюминий снизились с начала года на 2,3 %. Восстановление аппетита к риску на мировых рынках в текущем году сдерживало рост цен на золото.

Российский рубль в январе–апреле стал лидером укрепления среди валют стран с формирующимися рынками.

С начала года российская валюта укрепилась на 7,3 %: к середине апреля валютный курс закрепился на уровне 64–65 рублей за доллар США (с уровней более 69 в последние дни декабря). За тот же период китайский юань, мексиканское песо, южноафриканский ранд продемонстрировали более умеренное укрепление (в пределах 4 %), в то время как бразильский реал продолжил ослабляться (-1,2 % с начала года). На валютных рынках Аргентины и Турции в текущем году сохранялась повышенная волатильность, а валюты этих стран в январе–апреле потеряли к доллару США соответственно 17,4 % и 12,8 %.

Наряду с ростом аппетита к риску на мировых рынках, поддержку рублю в 1кв19 оказало решение OFAC об исключении из санкционного списка российских компаний «РУСАЛ», «En+» и «Евросибэнерго», а также повышение суверенного рейтинга Российской Федерации рейтинговым агентством Moody’s до инвестиционного уровня. В этих условиях наблюдалось восстановление интереса международных инвесторов к российскому суверенному долгу. Вложения нерезидентов в российские ОФЗ за январь–март 2019 г. увеличились на 256 млрд. руб., а их доля на данном рынке выросла на 2,3 п.п. (до 26,7%) после последовательного сокращения в апреле–декабре прошлого года.

С учетом стабилизации ситуации на валютном рынке в последние месяцы Банк России возобновил регулярные покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила с 15 января 2019 года. Кроме того, с 1 февраля регулятор также приступил к проведению отложенных в 2018 г. покупок иностранной валюты на внутреннем рынке, которые будут осуществляться равномерно в течение 36 месяцев. Объем покупок иностранной валюты в рамках «бюджетного правила» с начала года до 29 апреля, по оценке Минэкономразвития России, составил 17,4 млрд. долл. США.