Файл: «Финансы акционерных обществ» (Теоретические аспекты финансов акционерных обществ).pdf

Открытым акционерным обществом является общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Такое общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, предусмотренных законодательством.

Закрытое акционерное общество — это общество, акции которого распространяются только среди его учредителей. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции. Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.

Хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное, т. е. материнское) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. Дочернее общество не отвечает по долгам основного общества (товарищества). Материнское общество или товарищество, которое имеет право давать дочернему обществу обязательные для него указания, отвечает солидарно с дочерним обществом по сделкам, заключенным последним во исполнение таких указаний. В случае несостоятельности (банкротства) дочернего общества по вине основного, последнее несет субсидиарную ответственность по его долгам. Участники (акционеры) дочернего общества вправе требовать возмещения материнским обществом (товариществом) убытков, причиненных по его вине дочернему обществу. Хозяйственное общество признается зависимым, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или более 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.

Наиболее сложную форму финансовых отношений имеют АО, деятельность которых регламентирована Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г. № 208 [3].^[7]Несмотря на определенные недостатки этого закона, данная форма предпринимательства в наибольшей степени отвечает возможностям быстрой аккумуляции дополнительных средств для наращивания собственного капитала путем эмиссии акций, а также привлечения свободных средств инвесторов на фондовом рынке на основе облигационных займов.

Федеральным законом от 05.05.2014 N 99-ФЗ (далее 99-ФЗ) внесены изменения в главу 4 «Юридические лица» части первой ГК РФ и признаны утратившими силу отдельные положения законодательных актов Российской Федерации.^[8]

Среди нововведений особое место занимают:^[9]

1) отказ с 1 сентября 2014 года от организационно-правовой формыЗакрытое Акционерное Общество (ЗАО), которые, по мнению законодателя, «не оправдали себя и практически полностью дублируют ООО [2]»;

2) введение с 1 сентября 2014 года деления на Публичные и Непубличные Общества (ст.66.3 ГК).

С 01 сентября 2014 года хозяйственные общества могут создаваться в организационно-правовой форме:

- акционерное общество (АО) (ст.ст. 87-94 ГК РФ),

- общество с ограниченной ответственностью (ООО) (ст.ст. 96-104 ГК РФ).

Управление финансовой деятельностью открытого АО существенно усложняется. Так, несколько «затормаживается» принятие стратегических финансовых решений, например, таких как увеличение собственного капитала, выплата годовых дивидендов и ряда других, которые могут быть приняты только на общем собрании акционеров. Вместе с тем существенно возрастает значение и роль финансовых аналитиков в работе финансовых служб, связанной с размещением на рынке ценных бумаг акций и облигаций АО, поддержанием их котировок, отслеживанием структуры их размещения среди инвесторов с тем, чтобы не допустить потери контроля основных собственников.

Возникают дополнительные задачи, связанные с поддержанием оптимальной структуры капитала и его цены поскольку основная цель функционирования АО в условиях открытого размещения акций — увеличение «цены предприятия» и доходности на одну акцию. Поскольку АО могут иметь дочерние и зависимые общества, возникает целая относительно новая сфера финансовых отношений, связанная с управлением денежными потоками между материнской и дочерними компаниями. Много новых аспектов финансовой деятельности в области налогового планирования, слияния и поглощения предприятий и ряда других.

Возросшая сложность управления АО вызвала появление сравнительно новых направлений финансовой науки — «Финансы корпораций» и «Финансовый менеджмент», в которых более детально рассматриваются и излагаются основные положения управления финансами в сложных хозяйственных структурах — корпорациях.

Финансовые ресурсы АО - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово банковской системы в порядке перераспределения.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его источниками выступают: акционерный капитал, долгосрочный кредит, бюджетные средства.

Важную роль в деятельности АО играет акционерный капитал. Это материальная база для производственной и иной деятельности общества. Капитал АО образуется как правило в денежной форме и разбивается на равные по своей номинальной величине и неделимые паи. Последние представлены в виде ценных бумаг - акций. Акция - ценная бумага, свидетельствующая о доле ее владельца в акционерном капитале и дающая право на получение части дохода от капитала, пропорционально этой доле. Доля акционерного капитала, представляемая акцией, рассчитывается как отношение ее номинальной стоимости к величине уставного капитала АО. Акционерный капитал способствует перераспределению прав собственности в масштабах всего общества. Реальная же власть над капиталом сосредотачивается в руках профессионалов управленцев.

По мере необходимости АО может увеличивать свой уставный фонд при том условии, что все ранее выпущенные акции оплачены по стоимости не ниже номинальной. Решение об увеличении уставного фонда путем выпуска дополнительных акций может принимать только общее собрание акционеров.

Назначение уставного фонда - гарантировать имущественную ответственность общества перед кредиторами.

В уставном фонде определяется доля участия каждого акционера в АО. Чем выше количество и стоимость акций, приобретенных отдельным акционером, тем больше голосов он имеет при решении деятельности общества.

Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств - основных и оборотных - которые инвестированы в процесс производства.

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений.

В условиях функционирования рынка ценных бумаг появятся такие виды финансовых ресурсов, как дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, а также прибыль от проведения финансовых операций.

ГЛАВА 2. Анализ финансового - хозяйственной деятельности предприятия ПАО «Башкирэнерго»

2.1 Анализ основных технико-экономических показателей ПАО «Башкирэнерго»

ПАО «Башкирэнерго» - одна из крупнейших региональных энергетических систем России. Установленная мощность для производства электрической энергии составляет 5 138,9 МВт, установленная мощность для производства тепловой энергии - 17 394,2 Гкал/ч, в том числе: ООО «Башкирская генерирующая компания» - 12 550,2 Гкал/ч; ООО «Башкирские распределительные тепловые сети» - 4 844 Гкал/ч.

Местонахождение: Российская Федерация, г. Уфа, ул. К.Маркса, 30.

Сфера деятельности - производство электрической и тепловой энергии; ремонт и техническое обслуживание энергетического оборудования.

Организованным рынком, на котором осуществляется торговля акциями ПАО «Башкирэнерго», является Фондовая биржа «Российская Торговая Система».

На Фондовой бирже ММВБ в рамках проекта MICEX Discovery («Открытия фондового рынка») осуществляются торги акциями российских компаний, ранее не обращавшихся на бирже. На первом этапе реализации проекта MICEX Discovery в список включены акции ПАО «Башкирэнерго».

Облигации серии 03 (регистрационный номер выпуска ценных бумаг:4-03-00012-А) допущены к размещению и торгам на Московской межбанковской валютной бирже в разряде внесписочных ценных бумаг.

Выручка от реализации товаров, работ, услуг в 2016 году составила 73526291 тыс. руб., что на 13832751 тыс. руб. выше уровня 2015 г. или на 23,2%. В 2015г. по сравнению с 2014г. выручка уменьшилась на 2212587 тыс. руб. или на 3,6%.

Себестоимость товаров, работ, услуг также возросла в 2016г. на 13964820 тыс.руб. по сравнению с уровнем 2015г. или на 23,9%. С 2014г. по 2015г. произошло, также увеличение себестоимости товаров, работ, услуг на 488126 тыс. руб., что составило 100,8% от уровня 2014г. Как видно из приведенных данных если в 2015 г. выручка от продаж снизилась, но расходы в этот период возросли. К 2016 г. наряду с ростом выручки, расходы увеличились не столь значительно. Динамка выручки мало зависит от деятельности предприятия, т.к. тарифы на тепло- и электроэнергию являются регулируемыми государством.

Все годы наблюдается прибыльность основного вида деятельности: валовая прибыль в 2014г. составила 4052996 тыс.руб., в 2015г. 1352283 тыс.руб., в 2016г. 1220214 тыс.руб.

По итогам 2015-2016 гг. наблюдается значительное уменьшение валовой прибыли на 132069 тыс.руб. или на 9,8%. За период с 2014г. по 2015г. валовая прибыль снизилась на 2700713 тыс.руб. и составила 33,4% от уровня 2014г.

В течение всего анализируемого периода ПАО «Башкирэнерго» продолжает развитие прочей деятельности, а именно:

- услуги ООО «Башкирские распределительные электрические сети» (услуги по передаче электрической энергии с использованием магистральных линий электропередачи напряжением 110 кВ и ниже. Выполняет работы по присоединению к электрическим сетям, по сбору и обработке технологической информации, включая данные измерений и учета),

- услуги ООО «Башкирская генерирующая компания» по производству электрической и тепловой энергии,

- услуги «Башкирская сетевая компания» - по обеспечению бесперебойной работы транзитной сети линий электропередачи 220-500 кВ, проходящих через всю республику с запада на восток и с севера на юг, осуществляя энергетическую связь с соседними регионами - Республикой Татарстан, Удмуртской республикой, Пермским краем, Оренбургской и Челябинской областями, что является залогом надежного энергоснабжения как потребителей нашей республики, так и потребителей соседних регионов.

Рентабельность по чистой прибыли уменьшилась: с 5,36% в 2014 г. до 3% в 2015 г. и 2,12% в 2016 г.

Данное положение объясняется аналогичным изменением чистой прибыли в период с 2014 г. по 2016 г.

Повышение производительности труда на 1,7 % в 2015 г. против 2014 г. и на 26,7 % в 2016 г. против 2015 г. позитивно характеризует деятельность предприятия. Данное повышение связано с изменением технического уровня производства и сокращением персонала.

Среднегодовая стоимость основных фондов в 2014-2016 гг. понизилась на 295180 тыс.руб. Уменьшение стоимости основных фондов связано с тем, что у предприятия за анализируемый период выбытие основных средств превышало их обновление.

При этом фондоотдача возросла с 89,62 руб. в 2014 г. до 105,99 руб. в 2015 г. и 185,88 руб. в 2016 г., а за 2014-2016 гг. произошло увеличение фондоотдачи на 96,26 руб. Положительная динамика фондоотдачи на предприятии ПАО «Башкирэнерго» является положительным фактом, т.к. свидетельствует о повышении эффективности использования имеющихся основных фондов.

2.2 Анализ капитала и имущества предприятия