Файл: «Финансы акционерных обществ» (Теоретические аспекты финансов акционерных обществ).pdf

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала

Для решения проблем функционирования предприятия в качестве мероприятий предлагается:

1. Привлечение заемных средств в целях повышения эффективности существующих мощностей

Политика ПАО «Башкирэнерго» в области инвестиций направлена на повышение эффективности существующих мощностей. Разработана программа для несколько типов инвестиций. 45% общего объема направляется на инвестиционные проекты, поддерживающие конкурентоспособность Общества. 29% составляют инвестиции в проекты по оптимизации и расширению энергосбережения. 21% уходит на капзатраты и на присоединение потребителей. 1% инвестиций — расходы на НИОКР. Из этих расходов более 50% приходится на развитие генерирующих мощностей. Чуть менее капиталоемкими являются проекты по развитию электросетевого хозяйства, их доля составляет чуть более 40%. На вложения в теплосети уходит в среднем чуть более 7%. Общий объем инвестиций в 2014 году может существенно превзойти уровень 2016 года, прежде всего за счет возобновления реализации проекта ПГУ ТЭЦ-5, и превысить 8 млрд. руб. Финансировать такой объем капиталовложений Общество планирует, в основам, за счет заемных средств, а также за счет внутренних источников.

Финансовое положение ПАО «Башкирэнерго» более чем устойчивое с фактически нулевым уровнем финансового долга. Однако в 2014 году в случае принятия Советом директоров решения о продолжении реализации инвестиционного проекта ПГУ ТЭЦ-5 Общество, возможно, прибегнет к привлечению долговых ресурсов, воспользовавшись благоприятной рыночной конъюнктурой.

При этом произойдет снижение коэффициента автономии, который значительно превышает нормативное значение, что свидетельствует о повышенной финансовой независимости предприятия.

В случае более активного использования займов, произойдет снижение значений указанного коэффициента, что будет свидетельствовать, с одной стороны, о снижении финансовой устойчивости, а с другой стороны может служить основой будущего развития предприятия.

2. Необходимо сократить материалоемкость производства продукции. Для этого необходимо вести политику рационального и экономного использования сырья и материалов. Также необходимо наладить грамотную работу с поставщиками, пересмотреть систему логистики. Это свою очередь приведет к обоснованному снижению себестоимости продукции и к дополнительному росту прибыль.

2.1. Применять приборы и электроанализаторы в целях выявления утечки электроэнергии. Данное мероприятие позволит сократить потери электроэнергии при ее распределении. После выявления утечек электроэнергии должны быть за планированы и выполнены необходимые ремонтные работы.

2.2. Применение на практике требований единой технической политики ПАО «Башкирэнерго», в соответствии с которой электрические сети через 20 лет должны стать комплексом, обладающим экологической чистотой и безопасностью для общества, высоким качеством электроэнергии и отсутствием ограничений в ее потреблении, эффективностью и надежностью электроснабжения, высоким уровнем информационных технологий при управлении электрической сетью, гибкостью при интеграции отдельных источников энергии и систем.

3.2 Прогнозный расчет экономических показателей с учетом рекомендаций

Итак, произведем оценку эффективности предложенных рекомендаций.

1. Оценим эффективность привлечения заемных средств в целях повышения эффективности существующих мощностей.

Сумма затрат на приобретение нового оборудования с соответствующим сопровождением производственного процесса составляет 4432450 тыс. руб.

Попытаемся оценить срок окупаемости приобретенного нового оборудования, ориентируясь как на прошедший год, так и предыдущие годы.

По итогам 2016 года объем выручки от реализации составил 73526291 тыс.руб., из них прибыль предприятия до налогообложения составила 1791743 тыс. руб. Таким образом, используя известную формулу:

Прибыль = Выручка – Расходы,

Определим общие расходы на фактический объем продаж:

Расходы = 73526291- 1791743= 71734548 тыс. руб.

Теперь оценим, какой процент в среднем от выполненного заказа идет в прибыль:

Прибыль 1791743

% прибыли = *100% = = 2,44%,

Факт. Объем 73526291

Такой метод расчета используется потому, что нельзя точно назвать сумму расходов на оптовую торговлю. Точнее сказать, сумма расходов всегда будет различная. Это зависит от переменных издержек: потери теплоэнергии (Т.Гкал), время работы на предприятии (часы), время суток (ночь или день) и т.д. И поэтому используется при расчете средние показатели себестоимости (затрат на оптовую торговлю тепловой и электроэнергии) и прибыли в процентном выражении.

Таким образом, в среднем от выполненного заказа идет в прибыль 2,44% от цены заказа, а на затраты стало быть 97,56%.

Для того чтобы приобретенное оборудование окупилось необходимо продать тепловую и электрическую энергию на следующую сумму:

100% 100%

Сумма =Стоимость* = 4432450 * = 181890823 (тыс.руб.), 2,44% 2,44%

По прогнозам на 2014 год с учетом повышения производительности оборудования, а также уже по заключенным договорам с заказчиками, планируемый объем продаж тепловой и электрической энергии на следующий год составит приблизительно 77202606 тыс. руб. Тогда мы может оценить срок окупаемости оборудования:

∑ продаж 181890823

Срок = = = ~ 2,4

окупаемости ∑ продаж за год 77202606

Таким образом, по предварительным прогнозам срок окупаемости оборудования составляет приблизительно 2,4 года, если учесть что срок службы оборудования 25 лет

%прибыли

Прибыль = ∑ продаж за год * (Т_службы – Т_ОКУП)* , 100%

= 77202606 * (25-2,4) * 2,44% /100% = 42600804 тыс. руб.

Таким образом, возможная прибыль предприятия от внедрения нового оборудования составит 42600804 тыс.руб.

На балансе предприятия имеется нераспределенная прибыль в сумме 37570966 тыс.руб. Поэтому для покупки оборудования на сумму 4432450 тыс. руб. достаточно использовать 12 % нераспределенной прибыли (4432450 тыс. руб./ 37570966 тыс.руб.*100).

2. Сокращение материалоемкости производства продукции позволит уменьшить себестоимость производимых электро- и теплоэнергии:

Расчет по модели, при которой основные финансовые показатели (коэффициенты автономии, обеспеченности собственными оборотными средства и ликвидности) имеют значения не ниже минимально допустимых, дает такие необходимые корректировки:

Таблица 7

Проект рекомендуемой структуры баланса ПАО «Башкирэнерго»

* Включая дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, отнесенную в российской бухгалтерской отчетности к оборотным активам. Поскольку это противоречит мировой практике (МСФО), понятию оборотного актива и может исказить результаты анализа, для целей финансового анализа данные активы рассматриваются как внеоборотные.

** Включая "Доходы будущих периодов", которые в Бухгалтерском балансе отражаются в составе краткосрочных обязательств, однако являются частью собственного капитала (чистых активов) организации, что подтверждается официальным порядком расчета чистых активов.

Рассчитывая представленные в таблицы отклонения, мы исходили из имеющейся на 31 декабря 2016  г. структуры активов – соотношения оборотных и внеоборотных активов. Применив нормативы достаточности собственных средств и ликвидности, мы рассчитали отклонение в структуре капитала (пассиве баланса), а также в оборотных активах, различающихся по степени ликвидности. При этом сохранился фактический итог баланса ПАО «Башкирэнерго» на 31 декабря 2016  г.

Таблица 8

Прогнозные финансовые коэффициенты ПАО «Башкирэнерго»

на 31 декабря 2014  г.

То есть, имея приведенный выше баланс организация показала бы хорошие значения ключевых финансовых коэффициентов: коэффициента автономии, коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.

Заключение

Акционерное общество, объединяя на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров.

Акционерные общества имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности.

Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату (за исключением полной ликвидации общества), так как акции обществом не выкупаются, а лишь перепродаются другим акционерам.

Во-вторых, общее руководство деятельностью общества отделено от конкретного от конкретного управления, что позволяет нанимать и выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров, заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала, так как каждый акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами.

В-третьих, создается возможность реального превращения всего трудового коллектива предприятия в собственников путем приобретения каждым из них акций общества.

В-четвертых, имеется возможность привлечь в состав акционеров своих постоянных контрагентов, создавая при этом общую заинтересованность в результатах деятельности общества. Также и само общество может приобрести ценные бумаги других обществ, образуя при этом целые сети заинтересованных в работе друг друга организаций, связанных отношениями собственности и правом участия в управлении.

Однако процесс создания акционерных обществ требует изменения социального состава работников и необходимости ориентации производителей на рынок, и как следствие, коренного изменения традиционных форм управления с переходом на использование теоретических положений.

Управление акционерным обществом реализует демократические принципы в условиях экономического обособления хозяйствующих субъектов. Таким образом, при переходе к рыночной экономике Россия отвела значительную роль акционерным обществам, позволяющим участвовать в инвестиционным процессе наряду с предпринимателями и значительному количеству простых граждан, а так же способствующим перераспределению капиталов в экономике страны по наиболее продуктивным сферам хозяйствования. Акционерное общество является в настоящее время преобладающей по своему количеству организационно-правовой формой коммерческих организации.