Файл: «Финансы акционерных обществ» (Теоретические аспекты финансов акционерных обществ).pdf

В 2015 произошло уменьшение валюты баланса на 133419 тыс. руб. по сравнению с 2014 годом, за отчетный год валюта баланса увеличилась на 816823 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом, что свидетельствует вначале о сворачивании хозяйственной деятельности организации, а затем – о расширении.

Структура активов анализируемой организации также несколько изменилась: уменьшилась доля внеоборотных активов на 0,03 %, а оборотных соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении мобильности структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости активов.

К концу 2016 года внеоборотные активы увеличились на 648745 тыс. руб. и составили 81,12 % в структуре всех активов организации, что в стоимостном выражении составило 35054374 тыс. руб. Темп прироста внеоборотных активов – +1,89%. Наибольший удельный вес в составе внеоборотных активов на начало 2016 года занимали долгосрочные финансовые вложения – 77,39 % в общей сумме активов.

Удельный вес основных средств на начало года составил 1,10 % в общей структуре активов. К концу 2016 года доля основных средств на балансе организации снизилась до 0,75 %. Доля и сумма нематериальных активов незначительна. Следовательно, к концу 2016 года структура внеоборотных активов изменилась незначительно.

Оборотные активы увеличились на 168078 тыс. руб. и составили 8161262 тыс. руб. на конец 2016 года (на 2,10%). Оборотные активы увеличились за счет роста дебиторской задолженности на 442414 тыс. руб. (на 6,31 %). При этом произошло уменьшение запасов на 25384 тыс. руб. (на 8,41 %), НДС по приобретенным ценностям на 6300 тыс. руб. (на 97,83%), краткосрочных финансовых вложений – на 107003 тыс.руб. (или на 51,81 %), денежных средств – на 127841 тыс.руб. (или на 47,54 %).

Структура оборотных средств изменилась незначительно. Наибольшая доля принадлежит дебиторской задолженности. При этом доля дебиторской задолженности увеличилась на 0,71% и составила 17,25% в общей структуре активов. Уменьшилась доля запасов на 0,07 % и составила 0,64 % в общей структуре активов, а так же доля денежных средств – на 0,31% и составила 0,33% в общей структуре активов.

Финансовое положение ПАО «Башкирэнерго» является устойчивым. Финансовый долг ПАО «Башкирэнерго» на 31 декабря 2016 года снизился на 89% до 258107 тыс. руб., а показатель чистого долга стал отрицательным и составил — -3251444 тыс. руб.

Существенное снижение задолженности по сравнению с началом года произошло в основном за счет роста денежного потока от операционной деятельности и снижения капитальных расходов в 2016 году по сравнению с 2015 годом.

Значение собственного капитала организации на 31.12.2016 г. составило 39011737 тыс. руб., что на 3,56 % превышает значение по состоянию на 31.12.2015г. За отчетный год увеличился собственный капитал организации на 1342611 тыс. руб.

Данное изменение произошло за счет увеличения нераспределенной прибыли на 10222371 тыс. руб. в то время как добавочный капитал значительно уменьшился на -8878940 тыс.руб. или на 98,21 %.

Анализ пассивов организации показал, что в 2016 году наибольший удельный вес в структуре пассивов занимал на начало и на конец года собственный капитал (88,84% и 90,27% соответственно).

Наибольший удельный вес в структуре собственного капитала составляет нераспределенная прибыль, как на начало, так и на конец года (64,5% и 86,94% соответственно). При этом доля добавочного капитала уменьшилась на 20,95 % с 21,32 % в 2015 г. до 0,38 % в 2016 г.

Заемный капитал уменьшился на 525788 тыс. руб. и составил 4203899 тыс. руб. Его доля в структуре пассивов уменьшилась с 11,16% до 9,73%. Темп прироста составил -1,43%. Уменьшение заемного капитала произошло за счет снижения долгосрочных обязательств на 8107 тыс. руб., краткосрочных кредитов и займов с 800000 тыс. руб. до 258107 тыс. руб. (темп прироста – -67,74%) и доходов будущих периодов с 1036849 тыс. руб. до 2743 тыс. руб. (темп прироста – -99,74%). В то же время кредиторская задолженность повысилась с 2802268 тыс. руб. до 3908793 тыс. руб. (темп прироста – 39,49 %).

Наибольший удельный вес в структуре заемного капитала составляет кредиторская задолженность, как на начало, так и на конец 2016 года (6,61% и 9,04% соответственно).

2.3 Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости

Проанализируем ликвидность баланса ПАО «Башкирэнерго». Поскольку дебиторская задолженность организации носит краткосрочный характер, а запасами являются косметические средства, которые не отличаются высокой ликвидностью, будем использовать стандартный подход к группировке активов и пассивов (см. табл. 1, 2).

Таблица 1

Группировка активов и пассивов баланса

Таблицы 1, 2 свидетельствуют о низкой ликвидности баланса ПАО «Башкирэнерго».

Таблица 2

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

2014 г.: А₁ > П₁ (соблюдается), А₂ > П₂ (соблюдается), А₃ < П₃ (не соблюдается), А₄ < П₄ (соблюдается);

2015 г.: А₁ < П₁ (не соблюдается), А₂ > П₂ (соблюдается), А₃ < П₃ (соблюдается), А₄ < П₄ (соблюдается);

2016 г.: А₁ < П₁ (не соблюдается), А₂ > П₂(соблюдается), А₃ < П₃ (соблюдается), А₄ > П₄ (соблюдается)_.

Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется три. На конец 2016 г. у ПАО «Башкирэнерго» недостаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет в 2016 г. -3702463 тыс. руб.).

В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств. В данном случае это соотношение выполняется (быстрореализуемые активы превышают среднесрочные обязательства на 6810285 тыс.руб.).

Выполняется также третье соотношение: медленореализуемые активы (запасы, НДС по приобретенным ценностям) покрывают долгосрочные обязательства (разница в 2016 г. 276636 тыс.руб.).

Четвертое соотношение также выполняется: собственный капитал, доходы будущих периодов покрывают внеоборотные активы (разница в 2016 г. -3384458 тыс.руб.).

Следовательно, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от баланса абсолютной ликвидности.

При этом недостаток средств по первой группе компенсируется их избытком по другим группам, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, т.к. в реальности менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Далее оценим финансовое состояние ПАО «Башкирэнерго», достаточность имеющихся у него оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств (табл. 3).

Таблица 3

Основные показатели ликвидности и платежеспособности

Собственные оборотные средства — это часть (величина) собственного капитала (собственных средств), которая направлена на формирование оборотных активов, или, соответственно, часть (величина) оборотных активов в стоимостном выражении, которая сформирована за счет собственного капитала.

У ПАО «Башкирэнерго» наблюдается достаток собственных оборотных средств, при этом за 2014-2016 гг. достаток снизился на 1565841 тыс.руб., что негативно характеризует динамику платежеспособности предприятия, т.е. хотя собственного капитала достаточно для формирования оборотных активов, но оно имеет динамику уменьшения.

Из таблицы 3 следует, что коэффициент текущей ликвидности, характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных (текущих) обязательств предприятия, изменялся в рассматриваемом периоде неравномерно с 2,374 в 2014 г. до 1,556 и 1,804 в 2015 и 2016 г. соответственно, т.е. в 2014-2015 гг. уменьшился на 0,818, а в 2016 г. против 2015 г. увеличился на 0,248. Так как нормативное значение в 2014-2016 гг. имеет значение ниже нормы (1,804 против нормативного значения 2 и более), то ПАО «Башкирэнерго» неэффективно использует свои активы. Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за 3 года коэффициент снизился на -0,570. Отрицательная тенденция изменения этого показателя за анализируемый период уменьшила вероятность погашения текущих обязательств за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности, отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг, снизился за 2014-2015 гг. с 1,948 до 1,449 (на 0,499), а в 2016 г. против 2015 г. увеличился на 0,244 и составил в 2016 г. 1,694, т.е. в целом за три года снизился на 0,254. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0.8. С другой стороны, значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности. У ПАО «Башкирэнерго» значение коэффициента выше нормы. Это свидетельствует о достаточности у предприятия ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. Коэффициент быстрой ликвидности сохранял значение, соответствующие нормативу, в течение всего периода.

Коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий долю текущих обязательств, покрываемых исключительно за счет денежных средств, уменьшался в анализируемом периоде: с 0,546 в 2014 г. до 0,101 и 0,057 в 2015 и 2016 г. соответственно, т.е. в 2015 г. против 2014 г. снизился на 0,445, а в 2016 г. против 2015 г. уменьшился на 0,043.