Файл: «Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 1550 штук Публичного акционерного общества «Газпром».pdf
Добавлен: 28.03.2023
Просмотров: 369
Скачиваний: 4
Введение
- С развитием рыночной экономики в России и возникновением большого числа коммерческих предприятий возросла потребность в их оценке при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы, реструктуризации и ликвидации.
- На сегодняшний момент актуальность оценки бизнеса очень высока, поскольку в процессе оценки выявляются возможные и адекватные подходы к управлению компанией, обеспечивающие максимальную эффективность ее деятельности и конкурентоспособность, дает реалистичное представление о потенциальных возможностях компании, что важно не только для собственников, но и для инвесторов, кредиторов.
В зарубежной практике оценки, которая имеет многовековой опыт, используется множество различных подходов к анализу и оценке стоимости бизнеса.
Российские методики оценки стоимости бизнеса, включая оценку акций, в большинстве своем базируются на хорошо изученных западных методиках, адаптированных к российской действительности путем упрощения или исключения некоторых оценочных показателей в связи с несоответствием стандартов западного и российского бухгалтерского учета, несовпадения некоторых приоритетов в показателях оценок различия в законодательстве России и западных стран и т.д.
В 2019 году на фоне замедления темпов роста глобальной экономики, сохраняющейся торговой и геополитической напряженности, падения промышленного производства в Европе, стагнации в автомобильной промышленности по всему миру и смягчения денежно-кредитной политики ведущих Центробанков мира в центре внимания инвесторов оказались развивающиеся рынки, и российский – не исключение. В 2019 году индекс ПАО Московская Биржа увеличился на 28,7%, завершив год вблизи исторических максимумов, а российский рубль стал одной из самых сильных валют развивающихся стран, укрепившись по отношению к доллару на 10,7%. В качестве основных факторов роста российского рынка можно выделить благоприятную внешнюю и внутреннюю конъюнктуру, рекордную и самую высокую в мире дивидендную доходность, начало цикла снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
В современной экономической ситуации РФ нужно понимать реальную стоимость акций российских компаний, многие инвесторы недооценивают важность оценки, что является ошибкой, способной привести к существенному
сокращению капитала, что обуславливает актуальность темы курсовой работы.
Целью курсовой работы является систематизация, закрепление и расширение теоретических знаний, углубленное изучение оценки стоимости ценных бумаг, развитие и овладение навыками самостоятельного расчета и творческого решения задачи.
В соответствии с данной целью необходимо решить следующие задачи:
- привести общие сведения и стандарты оценки
- дать описание объекта оценки (акций);
- привести законодательные и другие нормативно-правовые акты по выпуску и обращению ценных бумаг;
- дать краткий анализ объекта оценки;
- охарактеризовать эмитента, выпустившего акции;
- описать подходы и методы оценки;
- провести расчет стоимости пакета акций.
Объектом курсовой работы являются обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 1550 штук ПАО «Газпром».
Источниками информации для написания работы послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, базовая учебная литература, периодические издания, монографии, справочная литература, финансовая отчетность компании и прочие актуальные источники информации.
I. Применяемые стандарты оценки
Оценка выполнена в соответствии с документами, регламентирующими практику
профессиональной оценки, а именно:
- Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1);
- Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2);
- Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 № 299 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчёту об оценке (ФСО№3);
- Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 № 326 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Оценка бизнеса (ФСО №8).
Федеральными стандартами оценки, применяемыми для определения рыночной стоимости объекта оценки, являются:
- ФСО-1, раскрывающий общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к
проведению оценки, применяемые при осуществлении оценочной деятельности;
- ФСО-2, раскрывающий понятия цели оценки, предполагаемого использования результата оценки, а также определения рыночной стоимости и видов стоимости, отличных от рыночной.
- ФСО-3, устанавливающий требования к составлению и содержанию отчета об оценке, информации, используемой в отчете об оценке, а также к описанию в отчете об оценке применяемой методологии и расчетам.
- ФСО № 8В, в соответствии с п.4 которого объектами оценки могут выступать акции, паи в паевых фондах производственных кооперативов, доли в уставном (складочном) капитале.
Исходя из цели оценки принят следующий вид оцениваемой стоимости – справедливая стоимость.
Справедливая стоимость - это цена, которая может быть получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства при проведении операции на добровольной основе. Цель оценки справедливой стоимости - определить цену, по которой проводилась бы операция, осуществляемая на организованном рынке, по продаже актива или передаче обязательства между участниками рынка на дату оценки в текущих рыночных условиях (то есть выходная цена на дату оценки с точки зрения участника рынка, который удерживает актив или имеет обязательство).
Рыночная стоимость объекта оценки (ст.3 №135-ФЗ) - наиболее вероятная цена, по
которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:
- одна сторона не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана
принимать исполнение;
- обе стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих
интересах;
- объект оценки представлен на открытый рынок посредством публичной оферты,
типичной для аналогичных объектов оценки;
- оплата производится в денежной форме;
- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было.
Все прогнозы и допущения, сделанные в ходе оценки, базируются на существующей рыночной ситуации, объеме и достоверности имеющейся информации.
II. Описание объекта оценки (акций)
Описание объекта оценки (акций), количественные и качественные характеристики объекта оценки приведены в таблице 1.
Таблица
Описание объекта оценки (акций)
|
Наименование показателя |
Характеристика показателя |
|---|---|
|
1 |
2 |
|
Ценная бумага |
Акция |
|
Вид ценной бумаги |
Бездокументарная именная |
|
Категория |
Обыкновенная |
|
Тип привилегированных акций |
Привилегированные акции эмитентом не выпускались. |
|
Прочие характеристики акции: |
бессрочные, эмиссионные |
|
Номинальная стоимость акции |
5 рублей |
|
Величина уставного капитала АО |
118367564500 руб. согласно п. 5.1 Устава Общества (приложение 1) |
|
Количество размещённых акций в 100% уставного капитала АО |
23673512900 шт. |
|
Количество акций, представленных на оценку |
1550 шт. |
|
Доля оцениваемых акций в уставном капитале АО |
0,000006547% |
|
Акции, выкупленные на общество |
По данным бухгалтерской отчётности эмитента акции, выкупленные на общество, отсутствуют |
|
Количество оплаченных акций |
23673512900 шт. |
|
Количество голосующих акций в обществе на дату оценки |
100% |
|
Доля оцениваемых акций от количества голосующих акций |
0,000006547% |
|
Правоустанавливающий документ на акции |
Решение о выпуске акций зарегистрировано 20 мая 1993г. Министерство финансов РФ |
|
Государственный регистрационный номер выпуска акций Государственный регистрационный номер и индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска |
1-02-00028-A - |
Продолжение таблицы 1
|
1 |
2 |
|
Идентификационный номер выпуска |
Международный код (номер) идентификации ценных бумаг (ISIN) – RU0007661625. |
|
Подтверждение обращаемости объекта оценки |
Уведомление о государственной регистрации выпуска ценных бумаг, зарегистрированное в ФСФР России от 30.12.1998г. №АК-04/6765 (приложение 2) |
|
Правоподтверждающий документ на объект оценки, представленный на оценку |
Выписка по лицевому счёту владельца на имя заказчика оценки из реестра акционеров, выписка по счёту депо, выписка по счёту депо Центрального депозитария на дату заключения договора на проведение оценки |
|
Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента |
АО «Специализированный регистратор – Держатель реестров акционеров газовой промышленности» (АО «ДРАГА»), местонахождение 117420, Москва, ул. Новочеремушкинская, д. 71/32. Лицензия № 10-000-1-00291от 26.12.2003, выдана ФКЦБ РФ |
|
Сведения о профучастнике, осуществляющих учёт прав владельца акции на дату оценки: Депозитарий Центральный депозитарий |
Депозитарный центр ПАО «Газпромбанк». Местонахождение 115419, г. Москва, 2-ой Верхний Михайловский проезд, д. 9, стр. 11. Лицензия ФКЦБ профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности от 10.01.2001 № 177-04464-000100. Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий». Местонахождения г. Москва, улица Спартаковская, дом 12. Лицензия ФКЦБ профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности от 19.02.2009 № 045-12042-000100. |
|
Обременения акций (залог, судебное решение) |
Информация об обременении акций отсутствует по данным выписки по лицевому счёту из реестра, по счёту депо, по счёту депо Центрального депозитария. |
|
Ограничения обращения акций (объекта оценки) |
Ограничения обращения акций сняты |
|
Распорядительные права акций, в голосующей доле оцениваемых акций на дату оценки |
Принцип голосования на Общем собрании акционеров - «одна голосующая акция общества - один голос», за исключением проведения кумулятивного голосования в случае, предусмотренном Федеральным законом «Об акционерных обществах» |
|
Прохождение акций листинга (делистинга) у организатора торговли |
Акции ПАО «Газпром» включены в первый (высший) уровень листинга Московской биржи |
|
Информация о сделках с акциями эмитента на организованных торгах |
Информация о сделках с акциями эмитента на сайте Московской биржи: https://www.moex.com// |
|
Информация о выплате дивидендов за последние 3-5 лет |
Размер дивидендов на одну акцию 2018г. – 16,61 руб. 2017г. – 8,04 руб. 2016г. – 8,0397 руб. 2015г. – 7,89 руб. 2014г. – 7,20 руб. |
Окончание таблицы 1
|
1 |
2 |
|
Сведения о предыдущих выпусках акций эмитента |
Акции ПАО «Газпром» первого выпуска (государственный регистрационный номер МФ73-1п-0204 от 20 мая 1993 года) номинальной стоимостью 0,01 руб. в количестве 23 673 512 900 шт. были аннулированы на основании осуществленной 30 декабря 1998г. конвертации. |
|
Информация о категориях (типах) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещённым акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями |
Решения о размещении акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, отнесенные к компетенции Общего собрания акционеров в соответствии со ст. 39 Федерального закона «Об акционерных обществах». |
|
Реквизиты юридического лица |
Филиал по управлению служебными зданиями ПАО «Газпром» ИНН 7736050003 КПП 781043004 р/с 40702810300000000468 в Банке ГПБ (АО) г. Москва к/с 30101810200000000823 БИК 044525823 |
|
Балансовая стоимость данного объекта оценки |
7750 руб. |
III. Законодательные и другие нормативно-правовые акты, регулирующие выпуск и обращение акций
Законодательство, регулирующие выпуск и обращение акций, постоянно изменяется и дополняется в соответствии с новыми правовыми актами в сфере акционерной и биржевой деятельности в целях исключения двусмысленной трактовки положений закона, которые влекут за собой неправомерные операции с ценными документами.
Основными законодательными и нормативно-правовыми актами, регулирующие выпуск и обращение акций, являются:
1.«Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 16.12.2019).
2. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 04.11.2019) «Об акционерных обществах» (с изм. и дополнениями).
3.Федеральный закон от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
4.Положение Банка России от 19 декабря 2019 № 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг» по состоянию на 01.01.2020 (находится на регистрации в Минюсте России).
5. Положение Банка России от 30 декабря 2014 г. N 454-П (ред. от 25.05.2018) «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг».