Файл: «Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 1550 штук Публичного акционерного общества «Газпром».pdf

В 2020 г. вступил в силу ФЗ от 27.12.2018 № 514-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты РФ в части совершенствования правового регулирования осуществления эмиссии ценных бумаг.

С 28.12.2018 года появился новый тип привилегированных акций -привилегированные акции с преимуществом в очередности получения дивидендов перед выплатой дивидендов по привилегированным акциям любых иных типов и обыкновенным акциям. Права владельцев таких бумаг закрепляются в решении об их выпуске. Установлен запрет на принятие решения о выплате дивидендов по иным акциям до принятия решения о выплате таких дивидендов по привилегированным акциям с преимуществом в получении дивидендов.

Процедура эмиссии ценных бумаг упрощается, регистрацию выпусков ценных бумаг, наряду с Банком России, в определенных случаях должны осуществлять регистраторы, биржи и Центральный депозитарий.

Согласно новому закону регистрация проспекта выпуска ценных бумаг не требуется, если ценные бумаги предлагаются только квалифицированным инвесторам и лицам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых акций или эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, при этом их количество не имеет значения.

Эмиссионные ценные бумаги будут выпускаться только в бездокументарном виде.

IV. Краткий анализ объекта оценки

Информация по развитию газового сектора энергетического рынка.

Согласно прогнозам Международного энергетического агентства мировое потребление энергии в долгосрочной перспективе будет стабильно расти и к 2035 г. увеличится на 15 % по сравнению с уровнем 2018 г. При этом почти две трети прироста потребления энергии будут обеспечены странами Азиатского региона. Потребность в большом объеме энергии превратит Азиатский регион в крупнейшего импортера энерго- ресурсов в мире.

До 2035 г. газ будет являться лидером по объему общемирового прироста энергопотребления в абсолютных показателях.

Важной тенденцией европейского газового рынка является продолжающееся снижение собственной добычи газа в Европе.

Повышение цен на энергоресурсы и развитие технологий разведки и добычи углеводородов в последние десятилетия обусловили рост интереса к производству энергии из нетрадиционных источников.

ПАО «Газпром» увеличил добычу газа на 0,5% - до 500,3 млрд .куб. м по итогам 2019 года, достигнув лучшего результата с 2012 года.

Экспорт в страны ближнего зарубежья вырос в 2019 году на 2,2% - до 37,7 млрд. куб. м., в тоже время объемы экспорта газа в страны дальнего зарубежья сократились на 1,3% - до 199,2 млрд. куб. м газа.

В 2019 году компания начала поставки газа по маршруту «Силе Сибири» в Китай, уже транспортировано 328 млн. куб. м, этот объем будет наращиваться до проектных 38 млрд. куб. м.

Поставки ПАО «Газпром» на внутренний рынок полностью соответствовали уровню спроса, при снижении в 2019 году на 1,6% относительно 2018 года, объем поставок превысил уровни 2015-2017 годов на 4-8%.

Введение санкций против России, некоторые из которых влияют на деятельность ПАО «Газпром», в части ограничения хозяйственной деятельности, что негативно влияет на реализацию отдельных проектов компании и показатели ее деятельности.

Итоги 2019 года, по мнению экспертом, не достигнут рекордных показателей, которые имели место в 2018 году. В 2020 году можно будет ожидать улучшения благодаря вводу в эксплуатацию газопровода «Турецкий поток», а также газопровода «Сила Сибири» в Китай.

Увеличение продаж газа в 2018 году способствовало получению рекордной прибыли.

По рекомендации Совета директоров компании принято решение выплатить в 2019 году дивиденды в размере 16.61 руб. на одну обыкновенную акцию, что вдвое больше чем за предыдущие периоды.

Фондовый рынок немедленно отреагировал на объявленные дивиденды ростом цены на акции ПАО «Газпром». Если в предыдущие периоды цена акции находилась в диапазоне 120-160 руб. за акцию, то к концу 2019 года цена достигла уровня в 250 руб.

Динамика котировок акций компании приведена на рис. 1.

Рис.1 - Динамика котировок акций компании ПАО «Газпром» 2015-2019 годы.

Анализ финансовых показателей за период 2015-2018 годы и 9 месяцев 2019 года проведен на основе финансовой отчетности (приложение 3,4) и предназначен для оценки текущего финансового состояния компании и позволяет спрогнозировать дальнейшее его развитие (таблица 2).

Таблица 2

Финансовые показатели компании

Продолжение таблицы 2

Выводы по результатам проведенного анализа финансового состояния ПАО «Газпром».

За весь рассматриваемый период анализ финансового состояния показал:

- совокупные активы компании имеют положительную тенденцию к росту, что свидетельствует об увеличении хозяйственного оборота компании:

- дебиторская задолженность сократилась в 2,06 раза;

- коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности соответствует нормальным значениям,

- долгосрочных источников финансирования деятельности организации достаточно для формирования нормальной величины чистого оборотного капитала, покрывающего имеющиеся запасы;

- собственный капитал имеет тенденцию к увеличению, его доля в источниках финансирования достигла 71,81%;

- показатели финансовой устойчивости свидетельствуют об оптимальном уровне зависимости компании от внешних источников финансирования

- за 2018 год чистая прибыль составила 933 136 млн. руб., что в 2,31 раза превышает аналогичный показатель за 2015 год;

- показатели рентабельности увеличились, кроме рентабельности основной деятельности.

- капитализация на 30.09.2019 года увеличилась в 1,67 раз по сравнению с 2015 годом;

- дивидендная доходность акций растет и на конец 2018 года составила 6,2% от рыночной цены акции.

В тоже время среди финансовых показателей, имеющих отрицательные значения, можно выделить следующие:

- рост долгосрочной и краткосрочной задолженности;

- коэффициент текущей ликвидности не соответствует принятому для данного показателя нормативу;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на протяжении всего рассматриваемого периода имеет отрицательное значение, что указывает на отсутствие собственного оборотного капитала у компании;

- показатели оборачиваемости снизились, кроме оборачиваемости дебиторской задолженности, что связано с увеличением стоимости ресурсов компании.

Таким образом, на конец рассматриваемого периода финансовое состояние ПАО «Газпром» значительно улучшилось, несмотря недостаточность собственных оборотных средств компании удалось обеспечить выполнение инвестиционной программы по крупным газотранспортным проектам, сохранить высокую рентабельности своей деятельности и низкий уровень долговой нагрузки.

V. Описание эмитента, выпустившего акции

Таблица 3

Описание эмитента, выпустившего акции

Продолжение таблицы 3