Файл: Общетеоретические и методологические основы оценки стоимости ценных бумаг.pdf

По прогнозам большинства экспертов, долгосрочные темпы общеэкономического роста на несколько будущих лет составят 5-7%. В то же время некоторые отраслевые аналитики предсказывают снижение объемов производства в нефтяном комплексе, а другие - стабилизацию. Следуя принципу осторожности, в своих расчетах мы исходили из предположения об отсутствии роста. В этом случае коэффициент капитализации равен ставке дисконта или 25% годовых.

Балансовая прибыль составила 632663 тыс. руб. Таким образом, стоимость 100% миноритарного пакета акций ПۤۤАۤۤОۤۤܖܖ АۤۤКۤۤБۤۤ «БАНК» составляет 2530723 тыс. руб., и соответственно стоимость одной акции ПۤۤАۤۤОۤۤܖܖ АۤۤКۤۤБۤۤ «БАНК» равна 67,39 руб.

2.7.3. Расчет стоимости затратным подходом

При оценке стоимости долей отдельных акционеров в капитале предприятия использование подхода на основе стоимости активов, как правило, не производится. Тем не менее, мы в целях полноты оценки и максимизации точности ее результатов применили метод накопления активов для оценки стоимости одной акции ПۤۤАۤۤОۤۤܖܖ АۤۤКۤۤБۤۤ «БАНК».

Расчет стоимости чистых активов ПۤۤАۤۤОۤۤܖܖ АۤۤКۤۤБۤۤ «БАНК» проводился в соответствии с общепринятой методологией.

За основу анализа был принят бухгалтерский баланс на дату оценки. Поскольку в рамках данного подхода мы применяли метод чистых активов, на первом этапе балансовый отчет был трансформирован для расчета их балансовой стоимости. Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ регламентируется совместным приказом Минфина РФ № 71 и ФКЦБ РФ № 149 от 5 августа 1996 г. "О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ".

Баланс ПۤۤАۤۤОۤۤܖܖ АۤۤКۤۤБۤۤ «БАНК» скорректированный в соответствии с рекомендациями Минфина РФ и ФКЦБ РФ, приведен в табл.10.

На втором этапе была осуществлена корректировка стоимости активов (недвижимости, машин и оборудования) с использованием интегральных коэффициентов, определенных в соответствии с результатами финансового анализа. Произвести рыночную оценку активов было невозможно из-за отсутствия у нас внутрифирменной информации (проектно-сметной документации, инвентарных описей, расшифровки счетов и т.д.).

Табл. 10. Расчет стоимости акций с применением метода чистых активов

Основными ориентирами для определения корректировок послужили такие финансовые коэффициенты, как оборачиваемость, фондоотдача и материалоемкость. Исходя из этой логики, поскольку в качестве нематериальных активов в балансовом отчете учтены лицензии на разработку нефтяных месторождений, коэффициент пересчета принят равным 1. Такой же коэффициент определен для денежных средств.

Для основных средств, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений определен коэффициент 0,6, поскольку:

- оборачиваемость совокупных активов намного ниже среднеотраслевой;

- существенно ниже, чем среднеотраслевые показатели, оборачиваемость дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов;

- существенно ниже среднеотраслевого показателя фондоотдачи.

По этим же причинам корректировочный коэффициент для краткосрочных финансовых вложений, вес которых в стоимости совокупных активов сопоставим с долей основных средств, определен как равный 0,7.

Что касается дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов, то исходя из вышесказанного их расчетная стоимость составила по сравнению с книжной 80%.

2.8. Описание процедуры согласования результатов оценки и выводы

Согласно ФСО №1 итоговая стоимость объекта оценки определяется путем расчета стоимости объекта оценки при использовании подходов к оценке и обоснованного оценщиком согласования (обобщения) результатов, полученных в рамках применения различных подходов к оценке.

При оценке рыночной стоимости Объекта оценки был использован один подход (доходный), а в рамках подхода один метод (метод дисконтированных денежных потоков). В этой связи согласование результатов, полученных при использовании различных подходов и методов, не требовалось и величина, полученная в рамках метода дисконтированных денежных потоков, является итоговой величиной рыночной стоимости Объекта оценки.

В результате применения всех вышеупомянутых подходов к оценке мы пришли к заключению, что рыночная стоимость акции ПۤۤАۤۤОۤۤܖܖ АۤۤКۤۤБۤۤ «БАНК» находится в пределах от 67,39 до 82,67 руб.

Исходя из расчетов, произведенных на основе предоставленной информации, с учетом ограничительных условий и сделанных допущений, Оценщик пришел к выводу о том, что рыночная стоимость 1 (Одной) обыкновенной именной бездокументарной акции Закрытого акционерного общества АКБ «БАНК» на дату оценки (31 декабря 2018 г.) с учетом допустимого округления составила 73,87 (Семьдесят три рубля восемьдесят копеек).

Сۤۤ۬Пۤۤ۬Иۤۤ۬Сۤۤ۬Оۤۤ۬Кۤۤܖܖ Лۤۤ۬Иۤۤ۬Тۤۤ۬Еۤۤ۬Рۤۤ۬Аۤۤ۬Тۤۤ۬Уۤۤ۬Рۤۤ۬Ыۤۤ۬

1. Гۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬жۤۤ۬дۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬кۤۤ۬иۤۤ۬йۤۤܖܖ кۤۤ۬оۤۤ۬дۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬сۤۤܖܖ Рۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬сۤۤ۬иۤۤ۬йۤۤ۬сۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬йۤۤܖܖ Фۤۤ۬еۤۤ۬дۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬иۤۤܖܖ
2. Фۤۤ۬еۤۤ۬дۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬лۤۤ۬ьۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬йۤۤܖܖ зۤۤ۬аۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤܖܖ оۤۤ۬тۤۤܖܖ 22.04.1996ܖܖ гۤۤ۬.ܖܖ №ܖܖ 39-Фۤۤ۬Зۤۤܖܖ «Оۤۤܖܖ рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬кۤۤ۬еۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬».
3. Фۤۤ۬еۤۤ۬дۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬лۤۤ۬ьۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬йۤۤܖܖ зۤۤ۬аۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤܖܖ оۤۤ۬тۤۤܖܖ 16.07.1998ܖܖ гۤۤ۬.ܖܖ №ܖܖ 102-Фۤۤ۬Зۤۤܖܖ «Оۤۤ۬бۤۤܖܖ иۤۤ۬пۤۤ۬оۤۤ۬тۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬еۤۤܖܖ (зۤۤ۬аۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬гۤۤ۬еۤۤܖܖ нۤۤ۬еۤۤ۬дۤۤ۬вۤۤ۬иۤۤ۬жۤۤ۬иۤۤ۬мۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬)».
4. Фۤۤ۬еۤۤ۬дۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬лۤۤ۬ьۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬йۤۤܖܖ зۤۤ۬аۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤܖܖ оۤۤ۬тۤۤܖܖ 25.02.1999ܖܖ гۤۤ۬.ܖܖ №ܖܖ 39-Фۤۤ۬Зۤۤܖܖ «Оۤۤ۬бۤۤܖܖ иۤۤ۬нۤۤ۬вۤۤ۬еۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬йۤۤܖܖ дۤۤ۬еۤۤ۬яۤۤ۬тۤۤ۬еۤۤ۬лۤۤ۬ьۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤܖܖ вۤۤܖܖ Рۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬сۤۤ۬иۤۤ۬йۤۤ۬сۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬йۤۤܖܖ Фۤۤ۬еۤۤ۬дۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬иۤۤ۬,ܖܖ оۤۤ۬сۤۤ۬уۤۤ۬щۤۤ۬еۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬вۤۤ۬лۤۤ۬яۤۤ۬еۤۤ۬мۤۤ۬оۤۤ۬йۤۤܖܖ вۤۤܖܖ фۤۤ۬оۤۤ۬рۤۤ۬мۤۤ۬еۤۤܖܖ кۤۤ۬аۤۤ۬пۤۤ۬иۤۤ۬тۤۤ۬аۤۤ۬лۤۤ۬ьۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ вۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬жۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬йۤۤ۬».
5. Бۤۤ۬оۤۤ۬гۤۤ۬дۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤܖܖ Аۤۤ۬.ܖܖ Сۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬ьۤۤ۬юۤۤ۬рۤۤ۬иۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬зۤۤ۬аۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬яۤۤܖܖ фۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬оۤۤ۬гۤۤ۬оۤۤܖܖ пۤۤ۬оۤۤ۬рۤۤ۬тۤۤ۬фۤۤ۬еۤۤ۬лۤۤ۬яۤۤܖܖ бۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ 2014.
6. Вۤۤ۬еۤۤ۬сۤۤ۬сۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤܖܖ Гۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤܖܖ вۤۤܖܖ уۤۤ۬сۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬иۤۤ۬яۤۤ۬хۤۤܖܖ фۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬оۤۤ۬йۤۤܖܖ гۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬бۤۤ۬аۤۤ۬лۤۤ۬иۤۤ۬зۤۤ۬аۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬иۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ 2012.
7. Гۤۤ۬аۤۤ۬лۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤܖܖ Вۤۤ۬.Аۤۤ۬.,ܖܖ Бۤۤ۬аۤۤ۬сۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤܖܖ Аۤۤ۬.Иۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬:ܖܖ уۤۤ۬чۤۤ۬еۤۤ۬бۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ 2-еۤۤܖܖ иۤۤ۬зۤۤ۬дۤۤ۬.,ܖܖ пۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬бۤۤ۬.ܖܖ иۤۤܖܖ дۤۤ۬оۤۤ۬пۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ Мۤۤ۬.:ܖܖ Фۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬ыۤۤܖܖ иۤۤܖܖ сۤۤ۬тۤۤ۬аۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤ۬аۤۤ۬,ܖܖ 2012.
8. Гۤۤ۬уۤۤ۬сۤۤ۬еۤۤ۬вۤۤܖܖ Аۤۤ۬.Сۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤܖܖ вۤۤܖܖ нۤۤ۬аۤۤ۬шۤۤ۬еۤۤ۬йۤۤܖܖ сۤۤ۬тۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬еۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ 2013гۤۤ۬.
9. Дۤۤ۬еۤۤ۬гۤۤ۬тۤۤ۬яۤۤ۬рۤۤ۬еۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤܖܖ Оۤۤ۬.Иۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤܖܖ иۤۤܖܖ бۤۤ۬иۤۤ۬рۤۤ۬жۤۤ۬еۤۤ۬вۤۤ۬оۤۤ۬еۤۤܖܖ дۤۤ۬еۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬:ܖܖ уۤۤ۬чۤۤ۬еۤۤ۬бۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤ۬.ܖܖ -ܖܖ Мۤۤ۬.;ܖܖ «Юۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬»,ܖܖ 2013.
10. Жۤۤ۬уۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤܖܖ Аۤۤ۬.Сۤۤ۬.ܖܖ Чۤۤ۬аۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬йۤۤܖܖ вۤۤ۬зۤۤ۬гۤۤ۬лۤۤ۬яۤۤ۬дۤۤܖܖ нۤۤ۬аۤۤܖܖ дۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤ۬лۤۤ۬аۤۤ۬дۤۤܖܖ Фۤۤ۬Сۤۤ۬Фۤۤ۬Рۤۤܖܖ Рۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬сۤۤ۬иۤۤ۬иۤۤܖܖ «Оۤۤܖܖ мۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬хۤۤܖܖ пۤۤ۬оۤۤܖܖ сۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬шۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬вۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬юۤۤܖܖ рۤۤ۬еۤۤ۬гۤۤ۬уۤۤ۬лۤۤ۬иۤۤ۬рۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬яۤۤܖܖ иۤۤܖܖ рۤۤ۬аۤۤ۬зۤۤ۬вۤۤ۬иۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬яۤۤܖܖ рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬кۤۤ۬аۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤܖܖ нۤۤ۬аۤۤܖܖ 2013-2017ܖܖ гۤۤ۬гۤۤ۬.ܖܖ иۤۤܖܖ нۤۤ۬аۤۤܖܖ дۤۤ۬оۤۤ۬лۤۤ۬гۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬рۤۤ۬оۤۤ۬чۤۤ۬нۤۤ۬уۤۤ۬юۤۤܖܖ пۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬сۤۤ۬пۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬вۤۤ۬уۤۤ۬.ܖܖ //ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬,ܖܖ 2015.ܖܖ -ܖܖ №ܖܖ 9.
11. Жۤۤ۬уۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤܖܖ Еۤۤ۬.Фۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬:ܖܖ уۤۤ۬чۤۤ۬еۤۤ۬бۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤܖܖ –ܖܖ 3-еۤۤܖܖ иۤۤ۬зۤۤ۬дۤۤ۬.,ܖܖ пۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬еۤۤ۬рۤۤ۬аۤۤ۬бۤۤ۬.ܖܖ иۤۤܖܖ дۤۤ۬оۤۤ۬пۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ Юۤۤ۬Нۤۤ۬Иۤۤ۬Тۤۤ۬Иۤۤ۬-Дۤۤ۬Аۤۤ۬Нۤۤ۬Аۤۤ۬,ܖܖ 2013.
12. Иۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬,ܖܖ Оۤۤ۬.ܖܖ Нۤۤ۬аۤۤܖܖ пۤۤ۬оۤۤ۬рۤۤ۬оۤۤ۬гۤۤ۬еۤۤܖܖ кۤۤ۬рۤۤ۬иۤۤ۬зۤۤ۬иۤۤ۬сۤۤ۬аۤۤ۬?ܖܖ //ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬,ܖܖ 2014.ܖܖ -ܖܖ №ܖܖ 12ܖܖ (363).
13. Кۤۤ۬лۤۤ۬еۤۤ۬щۤۤ۬еۤۤ۬вۤۤܖܖ Нۤۤ۬.Тۤۤ۬.,ܖܖ Фۤۤ۬еۤۤ۬дۤۤ۬уۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤܖܖ Вۤۤ۬.Аۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬.ܖܖ -ܖܖ Мۤۤ۬.:ܖܖ «Иۤۤ۬зۤۤ۬дۤۤ۬-вۤۤ۬оۤۤܖܖ «Эۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬мۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤ۬аۤۤ۬»,ܖܖ 2014.
14. Кۤۤ۬оۤۤ۬рۤۤ۬оۤۤ۬бۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤܖܖ Гۤۤ۬.Гۤۤ۬.ܖܖ Бۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬сۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬еۤۤܖܖ дۤۤ۬еۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬:ܖܖ уۤۤ۬чۤۤ۬еۤۤ۬бۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ Мۤۤ۬.:ܖܖ «Эۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬мۤۤ۬иۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬ъۤۤ۬»,ܖܖ 2015.
15. Кۤۤ۬оۤۤ۬рۤۤ۬чۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤܖܖ Юۤۤ۬.Аۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤܖܖ иۤۤܖܖ еۤۤ۬гۤۤ۬оۤۤܖܖ гۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬уۤۤ۬дۤۤ۬аۤۤ۬рۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬вۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬еۤۤܖܖ рۤۤ۬еۤۤ۬гۤۤ۬уۤۤ۬лۤۤ۬иۤۤ۬рۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬еۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ 2012.
16. Лۤۤ۬аۤۤ۬вۤۤ۬рۤۤ۬уۤۤ۬шۤۤ۬кۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤܖܖ Оۤۤ۬.Иۤۤ۬.ܖܖ Бۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬сۤۤ۬кۤۤ۬оۤۤ۬еۤۤܖܖ дۤۤ۬еۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤܖܖ –ܖܖ Мۤۤ۬.;ܖܖ «Фۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬ыۤۤܖܖ иۤۤܖܖ сۤۤ۬тۤۤ۬аۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤ۬аۤۤ۬»,ܖܖ 2012.
17. Лۤۤ۬яۤۤ۬лۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬,ܖܖ Вۤۤ۬.Аۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ Рۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬-нۤۤ۬аۤۤ۬-Дۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬уۤۤ۬:ܖܖ «Пۤۤ۬рۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬пۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬тۤۤ۬»,ܖܖ 2012.
18. Нۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤܖܖ Вۤۤ۬.ܖܖ Сۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬ьۤۤ۬юۤۤ۬рۤۤ۬иۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬зۤۤ۬аۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬яۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ 2013ܖܖ гۤۤ۬.
19. Рۤۤ۬оۤۤ۬щۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤܖܖ Вۤۤ۬.Нۤۤ۬.ܖܖ Оۤۤ۬сۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬еۤۤܖܖ тۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬дۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬иۤۤܖܖ рۤۤ۬аۤۤ۬зۤۤ۬вۤۤ۬иۤۤ۬тۤۤ۬иۤۤ۬яۤۤܖܖ рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬кۤۤ۬аۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ 2014.
20. Рۤۤ۬уۤۤ۬бۤۤ۬цۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤܖܖ Бۤۤ۬.Бۤۤ۬.ܖܖ Сۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬рۤۤ۬еۤۤ۬мۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬еۤۤܖܖ фۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬дۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬ыۤۤ۬еۤۤܖܖ рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬кۤۤ۬иۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ Мۤۤ۬.:ܖܖ Аۤۤ۬лۤۤ۬ьۤۤ۬пۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤܖܖ Бۤۤ۬иۤۤ۬зۤۤ۬нۤۤ۬еۤۤ۬сۤۤܖܖ Бۤۤ۬уۤۤ۬кۤۤ۬сۤۤ۬,ܖܖ 2013.
21. Сۤۤ۬аۤۤ۬фۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬аۤۤܖܖ Тۤۤ۬.Юۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ пۤۤ۬рۤۤ۬оۤۤ۬иۤۤ۬зۤۤ۬вۤۤ۬оۤۤ۬дۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ фۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ иۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬рۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬тۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬:ܖܖ уۤۤ۬чۤۤ۬еۤۤ۬бۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬еۤۤܖܖ пۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬оۤۤ۬бۤۤ۬иۤۤ۬еۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ Рۤۤ۬оۤۤ۬сۤۤ۬тۤۤ۬оۤۤ۬вۤۤ۬-нۤۤ۬аۤۤ۬-Дۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬уۤۤ۬:ܖܖ Фۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬иۤۤ۬кۤۤ۬сۤۤ۬,ܖܖ 2013.
22. Юۤۤ۬дۤۤ۬иۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤܖܖ Иۤۤ۬.Нۤۤ۬.ܖܖ Рۤۤ۬ыۤۤ۬нۤۤ۬оۤۤ۬кۤۤܖܖ цۤۤ۬еۤۤ۬нۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬хۤۤܖܖ бۤۤ۬уۤۤ۬мۤۤ۬аۤۤ۬гۤۤܖܖ иۤۤܖܖ бۤۤ۬иۤۤ۬рۤۤ۬жۤۤ۬еۤۤ۬вۤۤ۬оۤۤ۬еۤۤܖܖ дۤۤ۬еۤۤ۬лۤۤ۬оۤۤ۬:ܖܖ оۤۤ۬пۤۤ۬оۤۤ۬рۤۤ۬нۤۤ۬ыۤۤ۬йۤۤܖܖ кۤۤ۬оۤۤ۬нۤۤ۬сۤۤ۬пۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬тۤۤܖܖ лۤۤ۬еۤۤ۬кۤۤ۬цۤۤ۬иۤۤ۬йۤۤ۬.ܖܖ –ܖܖ Бۤۤ۬аۤۤ۬рۤۤ۬нۤۤ۬аۤۤ۬уۤۤ۬лۤۤ۬,ܖܖ «Аۤۤ۬зۤۤ۬бۤۤ۬уۤۤ۬кۤۤ۬аۤۤ۬»,ܖܖ 2014.

1. Содержание права собственности раскрыто в ст. 209 ГК РФ. «Собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения своим имуществом. Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и охраняемые законом интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом. Владение, пользование и распоряжение землей и другими природными ресурсами в той мере, в какой их оборот допускается законом (статья 129), осуществляются их собственником свободно, если это не наносит ущерба окружающей среде и не нарушает прав и законных интересов других лиц. Собственник может передать свое имущество в доверительное управление другому лицу (доверительному управляющему). Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности к доверительному управляющему, который обязан осуществлять управление имуществом в интересах собственника или указанного им третьего лица». ↑

2. Под собственным капиталом имеется в виду 100% пакет акций акционерного общества или 100% доля участия в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью. ↑

3. Мытыцкий В.В. – Определение, смысл и расчет продленной и текущей продленной стоимости предприятия (условие среднегодового потокообразования). – Бюллетень НП «СМАО» «Оценочная деятельность», № 1, 2006 г., С. 19. ↑

4. Shannon Pratt, Valuing a Business. The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. Fourth Edition, р. 274, 278. ↑

5. Содержание права собственности раскрыто в ст. 209 ГК РФ. «Собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения своим имуществом. Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и охраняемые законом интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом. Владение, пользование и распоряжение землей и другими природными ресурсами в той мере, в какой их оборот допускается законом (статья 129), осуществляются их собственником свободно, если это не наносит ущерба окружающей среде и не нарушает прав и законных интересов других лиц. Собственник может передать свое имущество в доверительное управление другому лицу (доверительному управляющему). Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности к доверительному управляющему, который обязан осуществлять управление имуществом в интересах собственника или указанного им третьего лица». ↑

6. Согласно информационному письму ПАО ХХХ от 13 марта 2017 г. сведения об основных участниках / акционерах общества на дату оценки соответствует данным выписки от регистратора на 07.02.2017 г. ↑