Файл: Рынок ценных бумаг в России (Возникновение ценных бумаг).pdf

Введение

Актуальность. Ценные бумаги в современном мире занимают особое положение. Несмотря на то, что каждая страна законодательно закрепляет, допускает к выпуску и обращению свои собственные виды ценных бумаг, в своей основе их видовое разнообразие во многом идентично и интернационально.

Нужно сказать, что в странах с более развитым рынком ценных бумаг, как правило, количество их видов больше, чем в странах, где уровень развития фондового рынка ниже. Однако такие классические виды ценных бумаг, как акции, облигации, векселя, чеки и некоторые другие, присутствуют практически во всех странах с рыночной экономикой.

Требования к ценной бумаге, как объекту гражданских прав определяются законом или в установленном порядке. К ним относятся :виды прав, удостоверяемых ценной бумагой; обязательные реквизиты ценной бумаги; требования к её форме и др. Так, отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги регламентированной для нее форме приведет к её ничтожности. В настоящее время, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, достаточно несовершенно. Однако, нужно отметить, что появляется все больше нормативных актов, затрагивающих вопросы защиты прав инвесторов, а также усиления государственного контроля в этой экономической сфере.

Привлечение таких объектов гражданских прав, как ценные бумаги связано с необходимостью введения в оборот объектов невещественного характера-имущественных прав. Обращение ценных бумаг обеспечивает упрощенную передачу прав на разного рода блага и материальные объекты, ведь при смене владельца ценной бумаги к нему переходят и все права, удостоверяемые ею в совокупности. Часто для осуществления и передачи прав достаточно простого предъявления ценной бумаги, а в некоторых случаях, предусмотренных законом возможно лишь предоставления доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или электронном).

Ценные бумаги являются разновидностью объектов гражданских прав наряду с вещами, имуществом, деньгами, работами и услугами, интеллектуальной собственностью и др.

Целью курсовой работы является анализ теоретических положений о ценных бумагах.

Для достижения этой цели необходимо разрешение следующих задач:

- Охарактеризовать возникновение ценных бумаг и формирования рынка ценных бумаг в России.

- Определить виды ценных бумаг.

- Показать, какие существуют сделки с ценными бумагами .

Способы решения основных задач. В качестве методологической основы исследования выступает целый ряд общенаучных и частно-научных методов познания общественных процессов. Так в работе были применены такие общенаучные методы, как диалектический метод познания объективной действительности, анализ, обобщение, логический метод.

Глава 1. Эволюция рынка ценных бумаг

1.1. Возникновение ценных бумаг

Возникновение ценных бумаг связывается с тем историческим периодом, когда люди, столкнувшись с необходимостью осуществлять перемещение и хранение большого количества товаров и денег, выявили отсутствие способа такого перемещения оправдывавшего себя с экономической точки зрения.

Еще в древние времена начали появляться документы, посредством которых удостоверялись конкретные сделки, как особого рода товаров, которые совпадали ни с товарами в собственном понимании этого слова, ни с деньгами. Такие документы можно рассматривать как прообразы ценных бумаг. Однако до тех пор, пока документы о сделках исполнялись на глиняных и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не могли получить широкого распространения. Ситуация кардинальным образом изменилась после изобретения бумаги, когда выполненные на бумаге документы по конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение в качестве особых объектов экономического оборота.

Чтобы обойтись без перевозок большого количества монет от места жительства купца к месту ярмарки, купец, желающий отправиться туда за товаром, пользовался услугами менял (торговцев деньгами), которые принимали и выдавали деньги под расписку, а сами потом рассчитывались между собой. Этих менял можно рассматривать в качестве прототипов современных банкиров, а проводимые с их помощью операции напоминали операцию с переводным векселем. Таким образом, возник и стал развиваться вексель, который можно рассматривать в качестве первой появившейся в мире ценной бумаги. Распространению векселей способствовало и то, что они не подпадали под существовавшие в то время религиозные запреты. Дело в том, что католическая церковь, основываясь на положениях Евангелия, запрещала передачу денег в рост, но ничего не имела против вознаграждения за оказанную услугу. В переводном векселе услуга усматривалась в перемещении определенной денежной суммы от одного лица к другому за выплату определенного вознаграждения.

С конца XVII в., с появлением удостоверений личности, которые позволяли идентифицировать конкретных лиц, возникла возможность для осуществления вкладных операций в банках, лицами которые не входили число торговых сословий. Для проведения расчетов из вкладов в банке стали применяться чеки. С этой целью между банком и вкладчиком заключался договор об оплате долгов вкладчика банком путем списания определенных сумм из его вклада по предъявляемым чекам, которые подписывались вкладчиком. Таким образом появилась такая ценная бумага, как чек. Параллельно появились такие ценные бумаги, как акции, которые стали продаваться и покупаться в относительно массовом порядке, и, соответственно, начал формироваться рынок ценных бумаг.

История рынка ценных бумаг в современном понимании насчитывает несколько веков. В 1592 году, в Антверпене (в настоящее время находится в Бельгии) был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, которые могли продаваться на местной бирже. Этот год принято считать датой зарождения фондовых бирж как специальных организаций, которыми осуществляется купля-продажа ценных бумаг^[1].

В тот исторический период в силу большого количества географических открытий объемы международной торговли существенным образом расширились, и предпринимателям потребовались крупные суммы, чтобы реализовать возникшие новые возможности для развития предпринимательской деятельности. Однако весьма быстро выяснилось, что расходы, затрачиваемые на освоение новых рынков сбыта и источников сырья, были не по силам для отдельных лиц, и откликом на эту ситуацию стало появление акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компаний Гудзонова залива, которые можно признать в качестве первых крупных эмитентов ценных бумаг.

В период XVI - XVII веком акционерные компании стали также создаваться для финансирования таких капиталоемких производств, как добыча угля, дренажные работ и др. В те времена заключение сделок лондонскими брокерами происходило прямо на улице или в кафе. История Амстердамской фондовой биржи неразрывно связана с ее ровесницей - крупнейшей европейской акционерной компанией - Голландской Ост-Индской компанией (VOC), созданной в 1602 году^[2]. Первоначально принципиальное отличие VOC от своих современников заключалось в проведении публичного размещения своих акций, предложение к продаже которых осуществлялось на всей территории Голландии. В течение следующих 10 лет существования руководством компании был утвержден принцип свободного отчуждения собственниками принадлежавших им акций.

1622 год ознаменовался тем, что на Амстердамской фондовой бирже началось обращение акций новой компании - Вест-Индской. В качестве отличительной особенности эмиссии ее акций, является то что направление предложения инвесторам о приобретении акций осуществлялось не только на территории Нидерландов, но и за рубежом. Более того, для стимулирования торговли был составлен специальный документ, в котором указывались выгоды, которые приобретались владельцами в результате покупки акций^[3].

После начала промышленного переворота и создания крупных обрабатывающих предприятий торговля ценными бумагами приобретает все более широкое распространение. В этот первые впервые появились такие разновидности ценных бумаг, как акции и вексель.

В 1773 году лондонские брокеры взяли в аренду часть Королевской меняльни. В результате возникла Лондонская фондовая биржа, и параллельно с «уличным рынком» быстрыми темпами стал развиваться рынок организованный, что, в свою очередь, существенно сказалось на развитии промышленности и торговли. Рыночная экономика, имеющая различные модели, определяет и различные подходы в области устройства фондового рынка. Такими особенностями характеризуется англосаксонская модель рынка ценных бумаг, отражающая рынок мелких пакетов: ценные бумаги охотно приобретаются населением, что в сочетании с отлаженным механизмом защиты прав мелких инвесторов ведет к поступлению на рынок дополнительных денежных средств. Это делает указанную модель более эффективной и надежной.

Первая американская фондовая биржа возникла несколько позднее - в 1791 году в Филадельфии, а в 1792 году появилась на свет прародительница знаменитой ныне Нью-Йоркской фондовой биржи^[4].

Как отмечает А.Е. Молотников, в те года лишь немногие страны имели кодифицированные нормативные акты, посвященные регулированию отношений на рынке ценных бумаг. Отсутствовали и специальные органы государственной власти, чьей основной сферой деятельности было осуществление государственного воздействия на фондовый рынок^[5].

1.2. Формирования рынка ценных бумаг в России

В России, так сказать «зачатки» ценных бумаг появились еще в допетровскую эпоху. Речь, в частности, идет об Уложении царя Алексея Михайловича 1649 года, в котором упоминается о том, что «заемную кабалу на деньги можно передавать другим: для этого или должна быть сделана на кабале передаточная надпись за подписью того, на чье имя написана кабала, или должна быть дана особая на нее данная»^[6].

Начало формирования рынка ценных бумаг в России связывается с именем Петра I, когда в 1703 г. была открыта первая торговля и вексельная биржа. Здесь интересно в качестве примера регулирования обращения ценных бумаг, привести именной Указ Петра II от 04.07.1727. В этом документе вводится ответственность в виде уплаты 6% годовых в случае просрочки платежей по векселям: «...которые купецкие люди по договорам, по кабалам и по векселям и своеручным письмам не отдают и за сроком продержат, о взятии с тех на год по 6 процентов со 100»^[7].

По мнению Б.Б. Рубцова, основная инструментальная функция рынка ценных бумаг начинает выполняться только в условиях появления организаций акционерного типа, формирующих свой уставный капитал путем выпуска ценных бумаг в виде акций^[8]. С этим стоит согласиться, поскольку с развитием экономики стала осознаваться необходимость в развитии рынка ценных бумаг в России. Эта потребность была реально реализована только во второй половине XVIII в. путем создания Первой акционерной компании. В качестве другого примеру примером можно привести учрежденную 24 февраля 1757 г. «Российскую в Константинополе Торгующую компанию». Инициаторами ее создания выступили венецианские купцы, которые в 1749 году через русского консула в Константинополе обратились в Сенат с просьбой дать разрешение на торговлю между Венецией и Россией через Черное море и создать для этих целей на Дону торговый дом. Отметим, что к тому моменту, когда это предложение было рассмотрено Сенатом, принято решение, содержащее ряд поправок и ответ поступил в Венецию, инициатора уже не было в числе живых. В развитие или взамен несостоявшегося проекта в русское правительство вскоре поступил план совместной торговой компании, в которой изъявили желание участвовать несколько русских купцов и владельцев заводов и мануфактур^[9].

В дальнейшем отечественная биржевая торговля ценными бумагами определяется потребностью пополнения государственной казны. Для этих целей в 1769 г. впервые были выпущены государственные ценные бумаги, оформлявшие облигационный внешний заем России. В последующем в практику государственных заимствований стали входить облигации внутренних займов^[10].

Очередной виток в развитии рынка ценных бумаг связываеся с ростом акционерного капитала. Ведущая роль акционерной формы собственности в промышленности привела во второй половине XIX в. к появлению корпоративных ценных бумаг, рыночная торговля которыми осуществлялась наряду с государственными ценными бумагами^[11].