Файл: ВАЛЮТНЫЕ ЗОНЫ И ВАЛЮТНЫЕ СОЮЗЫ.pdf

Теория предлагает набор критериев, по которым можно оценить возможность страны для членства в валютном союзе. Эти критерии можно разделить на две группы.

Первая группа состоит из критериев, которые снижают подверженность стран-членов асимметричным шокам: сходство структуры экономики, открытость и низкая степень специализации экономики. Второй содержит критерии, которые облегчают адаптацию к асимметричным шокам: однородность предпочтений, условие мобильности факторов производства и трансфертный платежей, фискальная политика.

Выделив основные критерии теории оптимальных валютных зон: мобильность факторов производства, сходство отраслевых структур экономик ЕАЭС, степень открытости стран, согласованность деловых циклов экономик,

сходство уровней инфляций, гибкость цен и зарплат. Выполнение данных критериев может свидетельствовать о низком риске проявления асимметричных внешних шоков.

Рассмотрев и проанализировав статистические данные по ВВП, их структуру для каждой страны ЕАЭС можно дать оценку критерию о сходстве отраслевых структур экономик - ее гармонизации, так как структура национальной экономики является определяющим фактором ее уязвимости перед внешними шоками, а подверженность предполагаемого валютного союза асимметричным шокам уменьшается, если различия между странами-членами невелики. Это связано с тем, что чувствительность к экономическому шоку сопоставима между всеми странами, и денежно-кредитная политика будет одинаково служить всем странам-членам.

По проведенным расчетам, учитываемы структуры ВВП по секторам экономик стран ЕАЭС за 2018 год, из сравнительных данных по данному критерию о сходстве отраслевых структур экономик - Армения, Беларусь, Казахстан, Киргизия, Россия сопоставимы соответственно на 44%, 56%, 44%, 33%, 67%, в сравнении по общим показателям значений медианны для каждой отрасли. Все это отражает экономически высокую структурную несбалансированность стран, что может привести к более многочисленным издержкам в борьбе с внешними шоками.

Другой экономический показатель, на основе которого предлагается определять возможность создания валютного союза - открытость экономики. При этом в качестве критерия открытости использовалось соотношение торгуемых и не торгуемых товаров.

Таблица 2

Анализ данных внешнеторговой статистики за 2018г.

Результаты данных отраженные в таблице выше по таким показателям как: экспортная квота, импортная квота, внешнеторговая квота (индекс открытости стран) позволяют сделать выводы о том, что страны союза можно в целом охарактеризовать по индексу открытости как довольно открытые экономики. Сравнив объем внутрирегиональной торговли стран с общим объем внешнего товарооборота каждой из стран и средним показателем союза в 35,3 %, Беларусь, Казахстан, Россия наиболее интегрированы в региональный товарооборот в рамках ЕАЭС.

---

Рисунок 1. Динамика темпов прироста реального ВВП для стран ЕАЭС за 2010-2018гг.

Рисунок 2. Динамика инфляции в странах ЕАЭС

Для более детального анализа были рассчитаны значения корреляции темпов роста ВВП, индекса промышленного производства (ИПП), так же был сделан сравнительный анализ уровней инфляции и сходства темпов роста цен на основе индекса потребительских цен (ИПЦ) стран ЕАЭС. В работе часть показателей потенциальных стран участниц сопоставляются с показателями России, что представляется оправданным для проведения анализа потенциальных последствий реализации возможного валютного союза в ЕАЭС ввиду того, что, во-первых, общая денежно-кредитная и валютная политика в валютном союзе ЕАЭС будет, вероятно, реализовываться в фарватере России вследствие ее экономических масштабов. Во-вторых, Россия является основным экономическим партнером для всех стран в ЕАЭС.

Коэффициент корреляции реального ВВП национальных экономик стран ЕАЭС к России выше всего для Армении. Наименьшее значение данного показателя имеет Киргизия. Значение медианы данного показателя составило 0,82. Удовлетворяют данному критерию ОВЗ: Армения, Беларусь, Казахстан.

По данным корреляционного анализа коэффициент корреляции темпов роста инфляции наиболее высокие показатели корреляции с показателями в 0,89 и 0,87 выше медианы показателя всех стран у Беларуси и Казахстана

соответственно. После сопоставления значений корреляции индекса промышленного производства по отношению к России высокое значение данного показателя для Армении и Беларуси.

Значение медианы корреляции ИПП стран к России составило 0,49. Коэффициент корреляции реального ВВП национальных экономик стран ЕАЭС к России выше всего для Армении. С минимальным значением данного показателя Киргизия. Значение медианы данного показателя составило 0,82. Из-за невысокого разброса значений данного показателя в целом, в список стран со значением выше медианы либо равной ей, удовлетворяют данному критерию ОВЗ: Армения, Беларусь, Казахстан.

Еще одним критерием оценки способности стран к созданию валютного союза представляет собой гибкость цен и зарплат в странах. Данный критерий является одним из необходимых критериев теории ОВЗ для интеграционных процессов. Суть данного механизма корректировки заключается в том, что в случае развития неблагоприятных событий конкурентоспособность экспортируемой продукции может быть восстановлена за счет снижения заработной платы, которая как правило выступает основным внутренним компонентом затрат уменьшение которой позволит снизить цены на экспортируемую продукцию относительно иностранных конкурентов, либо сохранить прежний относительный уровень цен. Для анализа данного критерия были изучены степень корреляции нац. валюты каждой из стран с зарплатами, потребительскими ценами и ценами производителей.

---

Анализ показал, как прямую, так и обратную зависимость среднемесячной заработной платы от курса доллара США в странах ЕАЭС. При этом стоит отметить высокую положительную корреляцию в Республике Армении в противоположность не малой обратной корреляций в Республике Казахстан и в Российской Федерации.

Результаты анализа степени корреляции нац. валюты каждой из стран с зарплатами, потребительскими ценами и ценами производителей представлены ниже в виде таблице 3.

Таблица 3

Результаты корреляционного анализа зарплаты, потребительских цен, цен

производителей и национальной валюты

Оценивая собранные данные по всем рассмотренным критериям установлено, что существующее интеграционное объединение на данный момент не отвечают условиям, при которых переход на использование единой валюты представляется возможным и/или целесообразным в связи с недостаточной глубиной экономической интеграции.

Для интенсификации валютно-финансового сотрудничества в ЕАЭС можно предложить использование новой региональной криптовалюты, тем более что в группировке уже рассматривался вопрос использования технологии распределенного реестра. Диджитальная валюта может помочь достичь желаемого, хотя и у нее есть множество негативных сторон^[9]. Более того, нередко очень важным при заключении договоров о создании валютных союзов выступает валютно-политический фактор. С другой стороны,

экономико-валютное сотрудничество дает возможность получать политические дивиденды. Причем выпуск такой денежной единицы не станет чем-то эксклюзивным – в целом ряде стран принято решение выпускать (наряду с частными) государственные биткоины (например, Япония к Олимпиаде), а Китай притормозил использование частных криптовалют, чтобы дать дорогу государственным. Как представляется, государственные криптовалюты будут более конкурентоспособны, чем частные, поскольку операции в первых будут полностью контролироваться правительством. Кроме того, система распределенного реестра показывает довольно высокую эффективность, поэтому в ряде стран ее собираются использовать в операциях

с традиционными валютами, с недвижимостью и др.

Также представляется перспективным создание новых коллективных валют в нерегиональных экономических союзах стран с формирующимися рынками, в БРИКС (указавшего в уставе перспективную цель создания полноценной коллективной валюты), поскольку на создание традиционной коллективной валюты ресурсов гарантийного фонда не хватает, а такой подход, в принципе, позволяет сохранить единство группировки, поскольку

---

третьи страны могут оттягивать торговые и финансовые интересы, а это может негативно отразиться на единой валюте. С политической точки зрения это позволит понизить, а в будущем – устранить зависимость национальных валютно-финансовых систем от свободно конвертируемых валют как гаранта денежной эмиссии. Этому же будет способствовать платежная система, обслуживающая криптовалюты, не опирающаяся на посредничество со стороны банков, в силу чего представляющаяся более эффективной.

Таким образом, создание коллективной валюты с гарантией в виде резервного фонда, складывающегося из взносов стран-членов, сдерживается различиями странового финансово-экономического развития, тогда как альтернативная форма в виде диджитальных валют может интенсифицировать региональное сотрудничество и более эффективно противостоять засилью в американского доллара в системе международных финансов.

Но для БРИКС проблема введения и использования общих диджитальных денег заключается не только в разном уровне экономического развития, но и в спекулятивном характере таких денег, априори не способных в силу указанной повышенной волатильности послужить базой для осуществления экономико-финансовых операций. Теоретически, в качестве такой основы можно использовать другие криптовалюты (например, схожие с J-coin), государственные, со стабильным курсом. Механизм будет аналогичным, но не надо будет закупать американские доллары или евро для обеспечения коллективной валюты, изымать из экономики значительные ресурсы и опасаться санкций, поскольку все долларовые операции проходят через американские банки, и Америка может на них воздействовать. Страны БРИКС смогут не пользоваться СВИФТом, который тоже фактически под контролем американских финансовых институтов. И в этом контексте тот же биткоин можно рассматривать в качестве валюты противостояния американскому доллару. Потеснить доллар может также и китайский юань, и российский рубль, в чем будет большая заслуга экономико-финансовой дипломатии РФ.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По итогам исследования, проведенного в курсовой работе, можно сделать следующие выводы. Валютная интеграция является важнейшей частью общего процесса экономической интеграции. Валютный союз представляет собой юридически оформленное межгосударственное объединение, на территории которого: функционирует единая валюта; проводится согласованная денежная и валютная политика; финансовое регулирование осуществляется наднациональными органами.

---

В отношении валютных группировок на постсоветском пространстве намечается необходимость разработать перечень и временной график введения в строй совместных финансовых институтов, необходимых для интенсификации сотрудничества: инвестиционных, инновационных, экспортно-импортных и др. банков, фондов стимулирования наиболее важных отраслей региональной экономики.

В то же время углубление интеграции финансовых рынков предполагает формирование институциональных основ монетарной координации посредством выработки общих целей и подходов к проведению денежно-кредитной политики. Для успешности монетарной координации необходимо сблизить структуру экономик государств – участников ЕАЭС, обеспечить синхронизацию их бизнес циклов на основе интеграции и конвергенции.

Для интенсификации валютно-финансового сотрудничества в ЕАЭС можно предложить использование новой региональной криптовалюты. С политической точки зрения это позволит понизить, а в будущем – устранить зависимость национальных валютно-финансовых систем от свободно конвертируемых валют как гаранта денежной эмиссии. Этому же будет способствовать платежная система, обслуживающая криптовалюты, не опирающаяся на посредничество со стороны банков, в силу чего представляющаяся более эффективной и финансово выгодной.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Договор о Евразийском экономическом союзе (Подписан в г. Астане 29.05.2014) (ред. от 15.03.2018) // [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Официальный сайт Евразийской экономической комиссии http://www.eurasiancommission.org/
2. Войтехович А.Н. Оценка относительного уровня риска развития финансовой нестабильности в ЕАЭС при условии создания валютного союза // В сборнике: Банковская система: устойчивость и перспективы развития сборник научных статей девятой международной научно-

практической конференции по вопросам банковской экономики. 2018. С. 22-27.

1. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс / А.Г. Войтов. - 9-е изд., перераб. и доп.- М.: ИТК Дашков и К. - 2016 – 600 с.
2. Гомола А.И., Кириллов В.Е. Экономика / А.И., Гомола, В.Е. Кириллов, П.А. Жаннин - М.: Академия. - 2017 - 336с.
3. Дворецкая А.Е. Деньги, кредит, банки: Учебник для академического бакалавриата / А.Е. Дворецкая. - Люберцы: Юрайт, 2019. - 480 c.
4. Заранская М.С., Левкович А.П. Предпосылки экономической и валютной интеграции // В сборнике: Управление социально-экономическими системами Материалы международной научно-практической конференции молодых ученых. 2018. С. 30-32.
5. Захаревская А.И. Международная экономическая интеграция: понятие, сущность и формы // Сборник тезисов докладов Фестиваля науки ЮРИУ РАНХиГС. Южно-Российский институт управления - филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (ЮРИУФ РАНХиГС). 2017. С. 39-44.
6. Иванова В.Н. Перспективы развития международных валютных союзов // Социальные и гуманитарные знания. 2015. Т. 1. № 4 (4). С. 237-247.
7. Казначевская Г.Б. Деньги, кредит, банки. / Г.Б. Казначевская. - М.: КноРус, 2018. - 352 c.
8. Касперович А.А., Левкович А.П. Валютная интеграция в мировой экономике // В сборнике: Инновационный менеджмент и технологическое предпринимательство материалы Регионального студенческого форума. Новосибирский государственный технический университет. 2016. С. 155-157.
9. Климович В. П. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. / В. П. Климович. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2018. - 456с.
10. Корнилкин Д.С., Голякевич А.О., Коваленко Т.И., Юсуфова М.А. Единая валютная система ЕАЭС: миф или реальность // В сборнике: Материалы Международного студенческого научно-практического форума по финансовой грамотности Волгоградский государственный университет. 2018. С. 145-153.
11. Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие / Е.И. Кузнецова. - М.: ЮНИТИ, 2019. - 567 c.
12. Ленков И.Н. Валютная интеграция в современных условиях // В сборнике: Экономика, управление и финансы: современные подходы и конкурентное развитие. Сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018. С. 156-163.
13. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / ред. В.В. Круглов. - М.: ИНФРА-М, 2016. - 432 c.
14. Панченко В.И. Основной вектор валютной интеграции в Евразийском экономическом союзе // В сборнике: Особенности государственного регулирования внешнеэкономической деятельности в современных условиях Материалы V всероссийской научно-практической конференции. 2018. С. 251-258.
15. Потапов И.И., Кочкина М.С., Алимова Д.Б., Красевич А.А. Валютная интеграция: опыт и современные тенденции формирования валютных союзов // Colloquium-journal. 2019. № 15-9 (39). С. 39-40.
16. Праневич А.А., Прокопович В.О. Региональное взаимодействие в валютной сфере: предпосылки, формы, возможности и издержки
17. организации // Экономический вестник университета. Сборник научных трудов ученых и аспирантов. 2017. № 33-1. С. 368-377.

---