Файл: Тенденции развития международной валютной системы( Тенденции развития международных валютных отношений).pdf

Роль резервной валюты в мировом хозяйстве достаточно велика и опре­деляется ее функциями, которые можно разделить на три основные груп­пы.

Таблица 2 - Функции мировой резервной валюты

Резервная валюта используется как средство расчета при установлении цены для внешнеторгового контракта. Как, правило, выбор валюты зави­сит от экспортера и доли его участия в мировой торговле. Крупные экс­портеры стараются продавать за валюту широкого спроса и наименее под­верженную курсовым колебаниям. Аналогична ситуация и с крупными импортерами. При высокой доли потребления импортных товаров именно импортеры выбирают наиболее удобное для них средство расчета.

Резервная валюта как средства платежа выступает преимущественно в обменных операциях. Это происходит тогда, когда между экономическими агентами нет прямой конвертации валют, и для этого приходится выбирать промежуточную валюту, чтобы ускорить процесс транзакций.

Хранение и использование резервных валют в качестве номинала и дол­говых ценных бумаг позволяет снизить риски от курсовых колебаний и по­высить эффективность оборота международного рынка капитала.

Чтобы оценить масштаб влияния резервных валют, рассмотрим долю этих валют в международных расчетах. Она весьма высока и выглядит следующим образом (таблица 3):

Таблица 3 - Доли резервных валют в международных расчетах

По данным системы SWIFT американский доллар утратил лидирую­щие позиции, так как разница между долларом и евро — всего око­ло четырех процентов, но он по-прежнему остался на первом месте. В свою очередь евро только упрочило свои позиции, и его доля в сравнении с предыдущими годами увеличилась почти на 7,5 % в мировых расчетах. Та­ким образом, мировые расчеты в евро почти сравнялись по объему с расче­тами в американских долларах. Возможно, это связано с политикой евро­пейских стран и США. После смены политической власти в США про­изошло некое ослабление американского доллара. Американцы научились его использовать не только как инструмент экономического сдерживания конкурентов, но и как инструмент поддержки собственной экономики. Ко­гда возникала необходимость к инвестированию в американскую эконо­мику, то до недавнего времени было достаточно просто устроить неболь­шой геополитический шок и панику или слегка поднять ставки по облигациям государственного займа США, чтобы спровоцировать при­ток в США капиталов со всего мира. Однако сейчас американские экспер­ты и финансовые СМИ констатируют изменение ситуации: иностранные инвесторы покупают все меньше и меньше американских государственных облигаций, а сами США как-то незаметно для себя не заметили старт де­долларизации международных расчетов, которая была запущена еще в 2017 году. По данным The Wall Street Journal: "Иностранные покупки американских государственных облигаций сокращаются, и это вызывает тревогу финансовых рынков. Отход инвесторов привел к резкому сниже­нию цен на облигации и расшатал девятилетний тренд роста цен на аме­риканские долговые инструменты. Иностранные покупки американских долговых инструменты (казначейских облигаций) сократились вдвое в 2018 году, долларовая часть валютных резервов в мире упала до пятилетнего минимума в 62,5%. Снижение активности иностранных по­купателей наложилось на действия России и Китая по сокращению вложе­ний в американские долговые инструменты. Особенно важен тот факт, что эти изменения произошли еще до того как председатель Еврокомиссии Жан Клод Юнкер заявил о необходимости дедолларизации Евросоюза и продвижения евро в качестве конкурента доллару.

Незначительные изменения в динамике наблюдаются у японской иены и фунта стерлинга, а вот китайский юань имеет отрицательную динамику после получения статуса резервной валюты и снизился на 0,9%.

Скорее всего, процесс отказа от доллара в мировых расчётах будет про­должаться. Это не обязательно вызовет его падение, но сильно повлияет на мировые денежные потоки. В них будет расти доля национальных валют.

Для России процесс дедолларизации — это, прежде всего, стимулирова­ние развития собственных платёжных систем и взаимной торговли и инте­грации на основе использования национальных валют, прежде всего, с со­седями по Евразийскому экономическому союзу. Для Российской Федера­ции это также фактор большей экономической суверенизации и снижения уязвимости по отношению к санкциям и внешнему политическому и эко­номическому давлению.

2.3 Криптовалюта: новый этап эволюционного развития мировой валютной системы

Значение цифровизации для современ­ной экономики сегодня трудно переоценить. В каждой компании по всему миру происходит оцифровка того, чем данная компания занимается. Ежедневно мы генерируем но­вые цифровые активы: создаем инновацион­ные приложения, совершенствуем уже су­ществующие функции, рождаем революци­онные идеи - и все это повышает скорость и эффективность принятых решений, жизнь общества становится все более безопаснее, формируются новые горизонты инноваций. Вся эта совокупность различных небольших цифровых шагов вперед воздействует на эволюционное развитие мировой экономики в целом.

Наиболее обсуждаемой сегодня темой в сфере цифровых технологий является стре­мительное распространение криптовалюты и blockchain-технологии, которая лежит в ос­нове их разработки.

Сфера применения и число пользовате­лей криптовалют начали стремительно расти после создания в 2009 году самой первой виртуальной валюты - Bitcoin. За 10 лет ко­личество частных криптовалют составило более 1500 разновидностей, и за этот период относительно виртуальных валют сформи­ровались совершенно различные мнения. С одной стороны, общество получает опреде­ленную финансовую выгоду, внедряя их в экономические процессы. С другой стороны, центральные регуляторы часто утверждают, что данная инновация представляет собой «мыльный пузырь» и несет в себе серьезные риски для экономики не только одного госу­дарства, но и в глобальном масштабе.

Специфику криптовалют в целом необ­ходимо анализировать с точки зрения сущ­ности денег, заключающейся в их активном участии в социально-экономической сфере деятельности в качестве меры стоимости, средства обращения, платежа и накопления, а также международной платежной едини­цы. В процессе всего развития деньги про­шли такие стадии как товарные (морские ра­ковины, чай, табак, мех), металлические (зо­лото и серебро), бумажные (банковские), которые заменили драгоценные металлы [1]. В таком виде, будучи эквивалентом золота, денежные знаки применялись достаточно долго, до краха Бреттон-Вудской валютной системы в 1971 году, в основе которой ле­жал золотодолларовый стандарт. На протя­жении ее функционирования золото облада­ло функцией мировых денег, при том что бумажные деньги выполняли роль его пред­ставителей, доллар США со стоимостной привязкой к золоту вошел в обиход как транснациональная платежная и основная резервная валюта государств. После отказа от Бреттон-Вудской валютной системы и с созданием Ямайской, фактически главной мировой валютой стал доллар США. На протяжении последующих десятилетий, бо­лее 40 лет, международными деньгами явля­ется национальная валюта США, которая не обладает полным обеспечением.

Все мы знаем, что деньги представляю собой не только технический инструмент, но их также следует рассматривать как фило­софскую, а порой и религиозную категорию. Базовой ценностью денег сегодня выступает доверие, при этом неважно, бумажные это денежные знаки или драгоценный металл.

Данный факт свидетельствует об утрате товарной природы денег. Особенно четко данный процесс можно увидеть в отношении с криптовалютами. При этом, необходи­мость наличия полноценных денег, способ­ных выполнять все свои основные функции для глобальной экономики по прежнему су­ществует. Эта необходимость стала воспол­няться денежными заменителями, что и дало толчок в развитии различных частных вир­туальных валют.

На протяжении нескольких десятилетий ученые и практики множество раз предпри­нимали попытки понять, как дальше будет происходить эволюция мировой валютной системы (далее - МВС). Ответом на этот во­прос, фактически, стало появление цифро­вых денег, таким образом если фиатные деньги являются «первой производной» от золотого стандарта, то криптовалюты сего­дня представляют собой «вторую производ­ную».

По мнению профессора, заведующего кафедрой Политической экономии Россий­ского экономического университета им. Г.В. Плеханова Р. Дзарасова [2], в настоящее время мы можем наблюдать дематериализа­цию денег в глобальном масштабе, как итог глубоких структурных сдвигов в мировой экономике, что является показателем нали­чия существенных дисбалансов в глобальных мирохозяйственных связях. Развитие виртуальных валют в цифровой экономике происходит неравномерно и со­здает дополнительные условия для нараста­ния данного дисбаланса.

Неустойчивость МВС, мировой финан­сово-экономический кризис 2008-2009 гг. стимулировали процесс развития частных виртуальных валют, у которых нет центра­лизованного выпуска и общее количество таких денежных единиц всегда известно всем пользователям данной финансовой си­стемы. Все процессы обретают предсказуе­мость и ясность. С начала 2010 года, благо­даря рабате множества специализирующих­ся в данной области разработчиков, крипто­сообщество существенно расширилось. Эко­номика рынка виртуальных валют в настоя­щее время продолжает активно развиваться. Концепция создания подобных аналогов де­нег является достаточно актуальной. В пе­риод кризисов и после процесс развития и совершенствования всегда усиливается, и по мнению английского экономиста А. Пигу, деньги не обладают самостоятельностью в экономической жизни общества. Их стои­мость составляет ровно столько, сколько че­ловек готов отдать за них благ, а также как легко с ними расстаются [3]. В данном кон­тексте криптовалюты полностью соответ­ствуют условиям системы валютной ценно­сти. Идет постепенное формирование новой МВС: виртуальные деньги не будут воссо­здавать товарные или металлические деньги, но будут способствовать восстановлению важных функций, присущих денежному то­вару.

Статистические данные Bitcon, его об­менный курс, и даже суммы транзакций, - все общедоступно и находится на единой платформе, что в очередной раз говорит об открытости криптовалюты. Что касается статистики, то в целях получения наглядной картины необходимо разделить данные по временному признаку: долгосрочные и крат­косрочные. Как мы видим на «рис.3», курс валюты в краткосрочной перспективе не де­монстрирует стабильности, но на длитель­ном промежутке времени мы видим устойчивый рост.

Рис. 3. Курс Bitcoin в долгосрочной перспективе, в долл. США [4]

Согласно «рис.1», пик стоимости Bitcoin, происходивший в декабре 2017 года уже пройден, в марте 2019 года его цена со­ставила около 4000 долл. США. Подобная ситуация происходит и с общей капитализа­цией всех виртуальных валют, которая так­же значительно упала по отношению к пи­ковым значениям. При этом, в сравнении суммарной капитализации виртуальных ва­лют с общим объемом денег в мировой эко­номике, который составляет около 90 трлн. долл. США, виртуальные валюты выглядят достаточно скромно - всего лишь 125 млрд. долл. США на начало 2019 года [5].

В настоящее время можно наблюдать достаточно противоречивые тенденции в сфере частных криптовалют. Так, с одной стороны, данный вопрос обсуждается на уровне глав государств и мировых финансо­вых институтов, а с другой стороны, вирту­альные валюты подвержены значительному обесцениванию, падает объем инвестиций в ICO, глобальные интернет-корпорации (в качестве примера можно привести Google и Facebook) блокируют рекламу ICO на своих площадках для защиты своих пользователей и предупреждению развития высокориско­ванных валютных инструментов.

В связи с этим, можно утверждать о том, что Bitcoin представляет собой очередную инновацию, до конца не изученную и проти­воречивую, но являющуюся лишь предвест­ником нового этапа эволюционного разви­тия мировой валютной системы. А вирту­альные валюты в целом - возможно, станут атрибутом будущей глобальной финансово­экономической системы, формирующейся сегодня, и будут наделены функциями денег. Цифровизация в глобальном денежном об­ращении позволит создать новый тип денег, который даст возможность развития и регу­лирования безналичного электронного де­нежного оборота в глобальном масштабе и в том объеме, в котором это нужно эмитенту. Виртуальная валюта способна решить слож­ность в определении скорости денежного потока, т.к. ее применение обеспечивает прозрачность всех транзакций, позволит анализировать влияние денежной эмиссии на уровень инфляции, предоставляя возмож­ность перевода существующей системы де­нежного обращения на качественно новый уровень.