Файл: Особенности развития европейской валютной системы(Основные этапы формирования валютной системы).pdf

В частности, было высказано предположение о том, что глобальная валютно-финансовая система может стать более многополярной в предстоящие годы в свете растущего глобального значения китайского юаня.

Как мы уже знаем, исторические данные свидетельствуют о том, что многополярная система вполне осуществима. Например, в то время как половина выявленных валютных резервов в 1913 году находилась в фунтах стерлингов, запасы французских франков и немецких марок были существенными.

Даже в таких экстремальных случаях, как рынки однородных товаров, таких как рынок нефти, где сетевые эффекты, как полагают, настолько сильны, что естественным образом приводят к доминированию одной расчетной валюты, в прошлом использовались несколько валют.

Например, европейские расчеты по импорту нефти во время Второй мировой войны были равномерно распределены между долларовыми и недолларовыми валютами, главным образом фунтами стерлингов.

Некоторые смотрят на это с беспокойством. Они опасаются, что многополярная валютная система приведет к усилению глобальной финансовой нестабильности. Они утверждают, что вероятность самореализующихся трасс по резервным валютам возрастет, поскольку инвесторы смогут легче переключаться с одной валюты на другую, стремясь сначала конвертировать свои активы из страха понести убытки в будущем. эти опасения могут быть преувеличены.

Во-первых, степень корректировки цен будет в значительной степени зависеть от степени взаимозаменяемости между резервными активами и от того, будут ли резервные валюты рассматриваться инвесторами как заменители или дополнения. Во-вторых, официальные управляющие резервами имеют более длительный временной горизонт, чем частные участники рынка, и поэтому с большей вероятностью будут действовать в качестве стабилизирующих, а не дестабилизирующих инвесторов, в-третьих, кризисы субстандартных кредитов и еврозоны показали, что даже в тех случаях, когда в странах-эмитентах резервов происходят крупные потрясения, восстановление баланса в портфелях резервов может оставаться ограниченным.

Агентство кредитных рейтингов (CRA) отметило, что сохраняющаяся низкая процентная ставка и решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) в прошлом месяце снизить ставку по депозитам до -0,2% значительно снизили доходность ММФ, номинированных в евро. В результате доходность по большинству евро-денежных фондов сейчас почти равна нулю несмотря на то, что менеджеры уже отказываются от большей части или всех своих управленческих сборов.

Вопрос не в том, будут ли, а скорее в том, когда основные фонды еврозоны получат отрицательную доходность. Точные сроки будут зависеть от структуры каждого портфеля и тарифной политики.

К ним относятся ММФ с переменной чистой стоимостью активов или ММФ с постоянной чистой стоимостью активов, которые (i) внедрили механизм снижения класса акций и (ii) проинформировали своих акционеров, согласившихся на структурные изменения фонда^[35].

Другие, напротив, утверждают, что многополярность создаст глобальные выгоды. Они утверждают, что это помогло бы решить проблему потенциального дефицита глобальных безопасных активов в той мере, в какой их предложение могло бы более гибко реагировать на растущие потребности глобальной экономики и на спрос со стороны стран с формирующимся рынком^[36].

Они утверждают, что это окажет более сильное дисциплинарное воздействие на политику эмитентов резервных валют, которые должны будут оперативно реагировать на любое ухудшение их фундаментальных показателей перед лицом конкурентного давления, создаваемого существованием других эмитентов резервных валют^[37].

В любом случае, с позитивной точки зрения, возможная эволюция в сторону многополярности является вероятной эволюцией, учитывая растущее значение развивающихся рыночных экономик в глобальной экономике.

Наконец, остается открытым вопрос о том, как будет выглядеть международная роль евро растет в условиях меняющегося мирового денежно-кредитного и финансового ландшафта международный статус евро будет определяться в первую очередь рыночными силами, хотя европейские власти также могут косвенно способствовать этому, как я сейчас объясню.

Кризис в еврозоне выявил слабые места в экономическом управлении и вскрыл линии разлома на европейских рынках капитала. Парадоксально, но это могло бы улучшить перспективы евро как международной валюты. Завершение нашего экономического и валютного союза (ЕВС) в духе доклада пяти президентов может иметь косвенные последствия для международного статуса евро. Более глубокие и лучше связанные европейские рынки капитала, а также движение к подлинному финансовому союзу могут укрепить глубину и ликвидность этих рынков и, как косвенный результат, укрепить международную роль евро^[38].

С этими монопольными валютами правительство США и режим ЕС фактически отказались от рыночного управления и заменили его странной формой централизованной плановой экономики. В этой новой форме западной плановой экономики они не стремятся устанавливать цены на все товары и услуги отдельно – как это было в плановой экономике Советского Союза – вместо этого они устанавливают цену самого важного из всех товаров, а именно цену денег, административно устанавливая процентные ставки без учета рыночных механизмов.

В реальной рыночной экономике никогда не было бы возможно понизить фиатные процентные ставки до нуля, если бы другие компоненты финансовой системы — валютные ценности, инфляция, премии за риск — не реагировали в разных направлениях.

Именно западные правила Центрального банка и другие средства централизованного планирования экономики и всей жизни западных правительств привели к недобросовестной практике и откровенной коррупции, которая благоприятствует нескольким хорошо связанным банкам, корпорациям и частным лицам.

Существует широкое и мотивированное возмущение тем, как западные центральные банки помогали банкам и публично зарегистрированным корпорациям, что привело к впечатляющим незаработанным личным выгодам банкиров и руководителей в виде бонусов, опционов на акции и прироста капитала через финансируемые Центральным банком выкупы акций.

Это верно, но люди должны понимать, что это не система свободного рынка; это симптомы коррумпированной централизованно планируемой системы с монопольными валютами. В условиях реального свободного рынка ни один центральный банк не обладал бы способностью манипулировать процентными ставками, уровнем долга и фондовыми рынками так, как это происходит сейчас в странах с централизованным планированием западной экономики.^[39]

После десятилетия подпитываемого долгом поверхностного роста это пагубное злоупотребление монополией достигло своей конечной фазы, когда все вредные последствия накопились до критической точки с накоплением проблем на всех фронтах: беспрецедентный уровень долга правительств, корпораций и домашних хозяйств; практический нулевой рост на Западе, несмотря на массовые государственные стимулы в виде бюджетного дефицита и печатания денег (количественное смягчение); реальная безработица катастрофических масштабов (умаленная хитрыми статистическими трюками); сокращение глобальной торговли и инвестиций; пузыри на фондовом и облигационном рынках и т. д.

В результате всех этих серьезных проблем западные экономики движутся к полному краху. Монопольные валюты будут все больше терять свой авторитет, а вместе с ним и способность центральных банков поддерживать их с помощью манипулятивной денежной массы и финансирования под нулевые проценты. Теперь система рискует рухнуть в один большой взрыв после многих лет ползучего упадка.

За этим последует Великая депрессия эпических масштабов с волной банкротств, стирающих стоимость активов, приносящих огромную безработицу и социальные потрясения.

Валютные монополии фактически представляют собой последние остатки мировой гегемонии западных держав, поскольку они быстро теряют все конкурентные преимущества, которые они имели над остальным миром в течение последних нескольких столетий, и свою колониальную мощь. Есть фундаментальные причины упадка Запада.

Эти страны просто утратили свои конкурентные преимущества по сравнению с остальным миром. Западная система раньше превосходила остальную часть мира в ряде фундаментальных областей: демократия, рыночная экономика, свобода печати, образование, технологии, верховенство закона, банковское дело и финансы.

Теперь эти явления были в равной степени приняты или даже вытеснены большей частью развивающегося мира. В то же время Западу пришлось отказаться от некоторых своих колониальных держав. Поэтому развивающийся мир неизбежно догонит Запад по экономической мощи и сопутствующей мощи^[40].

Отдавая баланс в свою пользу в мировом населении, Запад рискует оказаться маргинализированным, и этот процесс происходит с головокружительной быстротой.

Итак, в свете этого усиление международной роли евро, хотя и не является самоцелью как таковой, стало бы показателем не только сохраняющегося доверия остального мира к единой валюте и к еврозоне, но и успеха ЕС в завершении ЕВС. И по отношению к последнему результату ЕЦБ определенно не является нейтральным.

Заключение

Одной из основных тенденций формирования системы международных экономических отношений в третьем тысячелетии есть процесс глобализации. За своей сущностью он представляет собой объективную закономерность. Неминуемой постоянная и глобальная интеграция финансовых рынков, которая предусматривает усиление экономической взаимозависимости стран мира.

Глобализация мировой экономики привела к качественной трансформации характера и структуры мирового рынка валют и заемных капиталов, который раньше представлял собой совокупность отдельных национальных рынков. Операторами этого конгломерата были наибольшие банки промышленно развитых стран, которые осуществляли валютно-конверсионные и кредитно-финансовые операции в национальных валютах и при условиях, которые сложились на внутренних рынках денег и капиталов.

Известно, что классические иностранные кредиты и займы базируются на принципе единства места заимствования и валюты (большей частью это валюта кредитора).

В послевоенные года на мировом рынке капиталов постепенно начал формироваться еврорынок.

В основе его возникновения лежит идея использования валют в международном масштабе.

Сегодня на еврорынке задействованные наибольшие международные банки, финансовые центры и все конвертированы валюты.

На еврорынке операции осуществляются в валютах, которые отличаются от валюты страны местонахождения банка, который проводит операции. Появление такого рынка обусловленная лишь потребностями инвесторов и пользователей инвестиций, поэтому операции на нем не подпадают под государственное валютное и налоговое регулирования страны — эмитента валюты.

Рынок евровалют является универсальным международным рынком, сочетающим в себе элементы валютных, кредитных и комиссионных операций. Совершающиеся на нем депозитно-ссудные операции часто сопровождаются переводом ресурсов из одной валюты в другую.

Чрезвычайная подвижность средств на рынке при огромных масштабах операций оказывает значительное влияние на валютное положение всего капиталистического мира.

Практически в начале своего существования рынок евровалют был частью валютного рынка.

Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник в конце 50-х годов на базе межбанковских корреспондентских отношений. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар.

Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране.

Операции на евровалютном рынке осуществляются путем установления непосредственных контактов либо при помощи услуг брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощью телефона или факса с последующим письменным подтверждением, которое является единственным документом.

Список используемой литературы

1. Акимов, Р.К. Государственные финансы. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 192 с.
2. Бабаева, В.А. Финансы. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 544 с.
3. Брагинская, П.И. Государственный долг. Анализ системы управления и оценка ее эффективности. – М.: Логос, 2017. – 412 с.
4. Брейли, С.К. Принципы финансов. – М.: Олимп-Бизнес, 2017. – 1008 с.
5. Глущенко, Р.К. Финансы государственной деятельности. – М.: ИП Глущенко В. В., 2017. – 116 с.
6. Гольдфар, А.А. Финансовое право. Конспект лекций. – М.: Проспект, 2018. – 128 с.
7. Касимов, К.М. Финансовая математика. – М.: Юрайт, 2017. – 336 с.
8. Максимова, Е.К. Государственные финансы. Статистика. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 322 с.
9. Попова, Е.К. Экономика и Финансы. – М.: Юрайт, 2018. – 224 с.
10. Пушкарева, П.Е. История мировой и русской финансовой науки и политики. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 272 с.
11. Разумовская, А.К. Финансовая система и экономика. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 432 с.
12. Сергиенко, А.Е. Финансы и реальный сектор. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 384 с.
13. Скворцов, Г.Е. Финансы и статистика. – М.: Юрайт, 2018. – 320 с.
14. Сухова, А.Н. Практикум по анализу финансового состояния и оценке государственного долга. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 152 с.
15. Сычев, В.В. Толковый словарь аудиторских, налоговых и бюджетных терминов. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 272 с.
16. Твердохлебов, А.Н. Финансы. Избранные статьи. – М.: Российская политическая энциклопедия, 2017. – 544 с.
17. Шуляк, Н.П. Финансы. – М.: Дашков и Ко, 2016. – 384 с.
18. Якупова, Н. Е. Экономика и Финансы. – М.: Интернет-трейдинг, 2014. – 256 с.
19. Ефимова, Е.Г. Экономическая теория в схемах, таблицах, графиках и формулах. – М.: Флинта, 2015. – 156 с.
20. Ильин, С.С., Экономика. Экономическая теория. Современные концепции. Менеджмент и маркетинг. – М.: АСТ, Слово, 2016. – 544 с.
21. Кухарева, И.А. Экономическая теория. Хрестоматия. – М.: Высшая Школа Экономики (Государственный Университет), 2017. – 432 с.
22. Лемешевский, М.А. Экономическая теория. Часть 1. Основы. Вводный курс. – М.: ФУАинформ, 2016. – 640 с.
23. Нельсон, С. Эволюционная теория экономических изменений. – М.: Дело, 2002. – 536 с.
24. Ольсевич, Ю.Я. Экономическая теория. – СПб.: Алетейя, 2012. – 224 с.
25. Певзнер, Я.А. Введение в экономическую теорию социал-демократизма. – М.: Едиториал УРСС, 2017. – 208 с.
26. Постников, С.А. Мировая экономика и экономическое положение России. Сборник статистических материалов. – М.: Финансы и статистика, 2017. – 224 с.
27. Разумовский, Н.Е. Экономическая теория. – М.: Владос, 2017. – 592 с.
28. Слагода, П.А. Экономическая теория. – М.: Инфра-М, Форум, 2003. – 304 с.
29. Суворова, И.А. В поисках новой теории. Книга для чтения по экономической теории с проблемными ситуациями. – М.: КноРус, 2014. – 368 с.
30. Сумина, П.А. Экономическая теория. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2016. – 256 с.
31. Трофимова, И.А. Краткий курс экономической теории. – М.: ФАИР-ПРЕСС, 2013. – 224 с.
32. Уварвоа, Е.Н. Экономическая теория. – М.: БГЭУ, 2016. – 752 с.
33. Фурман, И.А. Экономическая теория. Практикум. – М.: БГЭУ, 2017. – 240 с.