Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и признаки ценных бумаг).pdf

Бездокументарные ценные бумаги в силу объективных причин не могут быть фактически (физически) переданы, но этого и не требуется. Часть 2 ст. 142 ГК РФ регламентирует, что выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Р.Р. Хайбрахманов справедливо подчеркивает, что с момента своего возникновения смысловое содержание ценных бумаг несколько изменилось. Данная трансформация объясняется развитием и динамикой рыночных отношений. В случае изменения самого явления, изменяется и его понятие, ввиду этого определение ценной бумаги, а также определение ее сущности представляется одной из наиболее сложных проблем современной российской цивилистической науки. Главные споры имеют место в отношении предмета существования бездокументарных ценных бумаг, а также и их научного обоснования. Дело в том, что в результате возникновения бездокументарных ценных бумаг ставится под сомнение основополагающие признаки ценной бумаги, которые ранее признавались очевидными^[12].

Е.А. Суханов полагает, что вещь, не существующая в реально осязаемой форме, не может быть названа вещью. Бездокументарные ценные бумаги представляют собой определенные права требования, т.е., по сути, юридическую фикцию, которая вполне реальный объект имущественного оборота, правда, который не имеет ничего общего с традиционными, физически осязаемыми вещами, на которые и рассчитан режим вещных прав. Он справедливо подчеркивает, что бездокументарные ценные бумаги являются особым, самостоятельным «финансовым инструментом», к которому по недоразумению применяется традиционная для обычных ценных бумаг терминология... Когда говорят о праве собственности... на какие-то особые «вещи»... имеют в виду установление на них традиционно наиболее широкого и прочного вещного права и соответствующих ему способов правовой защиты^[13]. Принципиальным недостатком данного подхода является не неудачная игра слов, а применение к этим новым для гражданского оборота объектам старого правового режима, включая и средства правовой защиты, рассчитанные на иной по природе объект – физически осязаемую вещь... вместо того чтобы разработать для них самостоятельный гражданско-правовой режим.

В настоящее время сформированы две основные концепции понимания ценных бумаг. Первой концепцией является документарная, ее представители основываются, прежде всего, на действующем ГК РФ и признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги^[14].

Относительно так называемых бездокументарных ценных бумаг, то они в рамках документарной концепции рассматриваются не в качестве ценных бумаг, а только как имущественные права или способ фиксации прав, а по этой причине не могут признаваться вещами, и, как следствие, объектами права собственности. В.А. Белов приходит к категорическому выводу, что ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги обладают различным правовым режимом, а значит, являются различными объектами гражданских правоотношений.

Сторонники второй – бездокументарной – концепции ценных бумаг отмечают, что понимание ценных бумаг, которое заложено в ГК РФ, основывается на традиционном понятии ценной бумаги, разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца XIX века^[15].

Однако современная дуалистическая концепция в равной степени признает ценной бумагой не только документарные ценные бумаги и бездокументарные, а наличие формального определения позволяет установить, является ли тот или иной документ ценной бумагой.

В настоящее время ст. 142 закрепила определение ценных бумаг, представляющие собой документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых представляется возможной только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги). Ценными бумагами являются также обязательственные и иные права, которые закрепляются в решении о выпуске или другом акте лица, выпустившего ценные бумаги согласно требованиям закона, и осуществление и передача которых являются возможными только при соблюдении правил учета данных прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги). Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

1.2. Признаки ценной бумаги

Несмотря на то, что в Гражданском кодексе Российской Федерации закреплено понятие ценной бумаги, в юридической науке отсутствует однозначное мнение относительно признаков данного института. Ценную бумагу как явление трудно полностью отнести к гражданско-правовому институту.

Безусловно, ценная бумага наряду с другим имуществом и имущественными правами признается объектом гражданских правоотношений. Однако в понятие «ценная бумага» включены два аспекта: экономический и юридический. Довольно часть ценная бумага представляет собой объект исследования как юриспруденции, так и экономики. Однако для нас, прежде всего, интересна именно юридическая сторона, правовая природа ценной бумаги.

В настоящее время целесообразно определить ценную бумагу согласно развивающимся экономическим отношениям, не забывая при этом основные положения учения о ценных бумагах. Само понятие «ценная бумага» закреплено в ст. 142 ч. 1 ГК РФ: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Таким образом, анализируя данное определение, целесообразно выявить конкретные признаки ценной бумаги. Прежде всего, ценная бумага является документом. Одновременно возникает вопрос о том, представляется ли возможным данный признак применять к бездокументарным ценным бумагам. Определение понятия «документ» урегулировано в ФЗ № 77 от 29.12 1994 г. «Об обязательном экземпляре документов»^[16]: «документ – материальный носитель с зафиксированной на нем в любой форме информацией в виде текста, звукозаписи, изображения и (или) их сочетания, который имеет реквизиты, позволяющие его идентифицировать, и предназначен для передачи во времени и в пространстве в целях общественного использования и хранения».

Кроме того, бездокументарная ценная бумага, по своей сути является бумагой, существующей в виде записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Несмотря на то, что в ГК РФ содержится ст. 149 «Бездокументарные ценные бумаги», четкого определения для данного института законодательство не предусматривает.

Таким образом, признак, согласно которому ценная бумага признается документом – не квалифицирующий, а факультативный. Утрата актуальности данного признака в определении понятия «ценная бумага» связывается с развитием рыночных отношений, а также инноваций в сфере компьютерных технологий. Действительно, сейчас эмиссионные ценные бумаги существуют именно в бездокументарной форме. В связи с этим можно согласиться с авторами, предлагающими определять ценную бумагу не в качестве документа, а как совокупность прав имущественного и неимущественного характера^[17].

Во-вторых, ценная бумага должна содержат установленные законом реквизиты. Представляется, что данный признак, как и предыдущий, употребим только лишь к документарным ценным бумагам, то есть только к одному из видов исследуемого института «ценная бумага».

В-третьих, рассматривая признак ценной бумаги, согласно которому ценной бумагой удостоверяются имущественные права ее владельца, необходимо вспомнить о существовании акции. Согласно ст. 2 ФЗ № 39 от 22.04 1996 г. (в ред. от 18.07 2009 г. № 181-ФЗ) «О рынке ценных бумаг», акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Таким образом, акция предоставляет акционеру как имущественные, так и неимущественные права (право на участие в деятельности общества путем голосования на общем собрании). Следовательно, и указанный признак ценной бумаги распространяется не на все виды ценных бумаг. При этом существуют и иные мнения, которые подчеркивают, что «ни одна ценная бумага не закрепляет неимущественных прав»^[18].

В результате можно сделать вывод о том, что указанные выше признаки не выявляют сущности института «ценные бумаги», в связи с чем требуется совершенствование законодательства о ценных бумагах в части обновления понятийного аппарата.

Таким образом, необходимо сформулировать следующее определение понятия «ценная бумага». Ценная бумага представляет собой совокупность имущественных или имущественных и неимущественных прав владельца ценной бумаги, которая закреплена согласно законодательству Российской Федерации в документарной либо бездокументарной форме. При этом реализация имущественных и неимущественных прав, которые составляют содержание ценной бумаги, представляется возможной только по волеизъявлению владельца ценной бумаги.

При формулировании признаков ценной бумаги, возникает еще один вопрос: является ли ценная бумага соглашением? Так, производные ценные бумаги (деривативы) представляют собой обязательство, соглашение между ее владельцем и эмитентом. Деривативы предоставляют право своему владельцу на совершение в будущем определенной сделки относительно базового актива, который указан производной ценной бумагой. Законодательством производные ценные бумаги определяются как производные финансовые инструменты, срочные сделки. Однако в теории гражданского права деривативы, в сущности, ценные бумаги.

Соглашаясь с мнением разработчиков Концепции развития законодательства о ценных бумагах 2009 г., необходимо также обратить внимание на перечень видов ценных бумаг, предусмотренный в ст. 143 ГК РФ, который остается открытым. В Концепции справедливо указано, что «требует пересмотра перечень видов ценных бумаг, приведенный в ст. 143 ГК РФ, потому как отсутствуют какие-либо существенные различия между государственными и иными облигациями; в настоящее время нет необходимости в специальном выделении так называемых приватизационных ценных бумаг». Более того, ввиду того, что нормы, которые относят те или иные документы к ценным бумагам, содержатся не только в законах о ценных бумагах, но и в других законах, необходимо определить систему законодательства о ценных бумагах.

2. Классификация и проблемные аспекты ценных бумаг

2.1. Классификация ценных бумаг

В соответствии со ст. 142 ГК к ценным бумагам относятся: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. Как следует из приведенной нормы, перечень видов ценных бумаг, предусмотренный ГК РФ, не является исчерпывающим.

1. Облигацией является ценная бумага, с помощью которой удостоверяется право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации либо другого имущественного эквивалента. Облигация дает ее держателю также право получить фиксированный в ней процент от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ст. 816 ГК^[19]). Облигация выпускается для того, чтобы привлечь дополнительные финансовые средства и удостоверить наличие между лицом, выдавшим облигацию, и ее держателем отношения по предоставлению займа. В зависимости от эмитента существуют государственные облигации, в число которых входят облигации Российской Федерации и облигации субъектов РФ. Более этого, выделяются муниципальные облигации и облигации юридических лиц.

2. Вексель представляет собой ценную бумагу, которой удостоверяется простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или другого указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить с наступлением предусмотренного векселем срока определенную суммы векселедержателю (ч. 1 ст. 815 ГК).

3. Чеком является ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Обращение чеков регламентируется нормами ст. 877-885 ГК РФ, а также банковскими правилами.

4. Депозитный или сберегательный сертификат представляет собой ценную бумагу, которая является письменным свидетельством банка о вкладе денежных средств, удостоверяющим право владельца на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов по ней в любом учреждении данного банка (ст. 844 ГК). Депозитный сертификат выдается вкладчику-организации, гражданам выдаются сберегательные сертификаты. Выдача сертификата удостоверяет внесение вклада, и при его выдаче считается соблюденной письменная форма договора банковского вклада (п. 1 ст. 836 ГК).