Файл: Управление денежными потоками проектов в сфере услуг.pdf

Чистый денежный поток в целом по предприятию стремится к нулю, поскольку иначе на его счете будет накапливаться непроизводительный остаток денежных средств, принося убытки в виде упущенной выгоды. Поэтому еще на стадии планирования валовые денежные потоки уравновешиваются таким образом, чтобы, не нарушая платежеспособность, получить наибольшую прибыль. Однако расчет чистого денежного потока важен при оценке самоокупаемости отдельных операций и инвестиционных проектов. Поэтому финансовый менеджер на стадиях планирования, оперативного управления и контроля должен отслеживать входящие и исходящие потоки по отдельным операциям, видам деятельности предприятия.

В процессе управления денежным оборотом у предприятия образуются как временно свободные денежные средства, так и кассовые разрывы. От объекта их вложения или источника финансирования зависит дополнительная прибыль или экономия на издержках, что в совокупности влияет на общий финансовый результат:

• в случае появления свободного остатка денежных средств предприятие может вложить их в ценные бумаги, депозиты, погасить раньше срока кредит, сэкономив на процентах, рассчитаться с поставщиком, также получив определенный дисконт;
• в случае дефицита денежных средств - прилечь заемные средства (овердрафт, гарантию), отложить часть платежей поставщикам, договорившись о неприменении штрафных санкций (либо если их величина меньше процентов по овердрафту).

Кроме того, на прибыль компании влияет экономия на комиссиях банков за расчетно-кассовое обслуживание, т.е. ежедневно выбирается наиболее рациональный способ расчетов, периодически возобновляются переговоры с банками о снижении размеров их комиссий.

Прибыль – важнейший показатель результативности работы предприятия, его сопоставление с другими показателями позволяет дать относительную оценку эффективности деятельности компании (рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, чистая прибыль на одну акцию). В рамках управления денежным оборотом предприятия финансовый менеджер может влиять на рентабельность оборотных активов за счет ускорения их оборачиваемости. Рентабельность текущих активов отражает эффективность использования оборотного капитала организации, определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы:

Р_та = ЧП/ТА, где ЧП – чистая прибыль, ТА – средняя величина текущих активов^[4].

---

Сопоставление рентабельности текущих активов со среднеотраслевыми значениями, а также отслеживание динамики изменения этого показателя дает финансовому менеджеру возможность оценить эффективность управления денежными потоками вследствие ускорения оборачиваемости текущих активов предприятия.

Критериями эффективности управления денежными потоками торгового предприятия являются:

1. рост величины собственного оборотного капитала;
2. повышение финансовой устойчивости;
3. рост степени платежеспособности;
4. минимальное отклонение длительности финансового цикла от планового значения;
5. значение среднего коэффициента инкассации, близкое к единице;
6. рост рентабельности текущих активов;
7. дополнительная прибыль (экономия), достигнутая в результате управления денежными потоками предприятия.

Оценка может проводиться помесячно, поквартально или в целом за год в зависимости от размеров предприятия, периода планирования, отлаженности документооборота и системы учета.

Для оценки эффективности управления денежными потоками использовать интегральный показатель, основанный на расчете среднего процента выполнения указанных критериев. Для этого вышеуказанные показатели и их значения сводятся в таблицу, каждому из показателей присваивается вес, характеризующий приоритетность критерия для данного предприятия в сложившихся условиях хозяйствования. Если условие выполнено, присваивается значение 1, в противном случае 0. Если интегральный показатель менее 0,7, то управление неэффективно, так как поставленные цели не были достигнуты. Если показатель более 0,7, то управление денежными потоками в течение отчетного периода можно признать эффективным. Однако для выявления причин невыполнения плана, оценки влияния внешних факторов на достижение поставленных задач необходим детальный анализ. Это позволит в дальнейшем смягчить влияние внешней среды и устранить допущенные оперативные ошибки в управлении денежным оборотом.

Однако количественной оценки недостаточно, но оценить качество управления очень сложно, поскольку это понятие довольно субъективно. Эффективным можно назвать такой вариант управления, для которого не существует достижимой альтернативы, являющейся, безусловно более предпочтительной с точки зрения целей и предпочтений заинтересованных лиц^[5]. Одна группа лиц (например, правление компании) может оценить действия генерального директора как эффективные, а другая (кредитный комитет банка, сотрудники предприятия) может придерживаться другой точки зрения. Поскольку понятие эффективности неразрывно связано с постановкой целей деятельности фирмы, а они в краткосрочном периоде могут быть весьма различными, то в оценке качества управления всегда будет присутствовать доля субъективности. Проблемы изучения качества управления – предмет таких наук как психология и социология.

---

Предвосхитить и минимизировать негативные последствия внешних факторов, а также не допускать ошибок при принятии управленческих решений – вот в чем состоит искусство управления. Но даже самые лучшие управляющие все-таки люди и не застрахованы от ошибок. Объективный анализ качества принятых решений должен основываться не на количестве, а на характере ошибок и их последствий.

В процессе своей деятельности каждый руководитель сталкивается с рядом проблем:

• сохранение гибкости, необходимой для адекватного реагирования на изменения в условиях некоторой костности, уже запрограммированной в деятельности и окружении любого предприятия;
• построение и сохранение сбалансированного окружения, позволяющего одновременно и творить, и следовать стандартам;
• освоение и эффективное использование возрастающей сложности всех аспектов управления.

Несомненно, процесс управления не даст нужного результата без решения указанных проблем.

Субъектами управления денежными потоками предприятия выступает финансовая служба, задачами которой являются^[6]:

• обеспечение предприятия финансовыми ресурсами, необходимыми для выполнения заданий народнохозяйственного плана;
• обеспечение сохранности и наиболее эффективного использования собственных оборотных средств, целевого использования банковских кредитов, а также своевременности платежей по обязательствам перед бюджетом, поставщиками и банками;
• выполнение плановых заданий по прибыли, налогу с оборота и повышение рентабельности производства.

Оптимизация денежного оборота предприятия

Денежный оборот отражает все хозяйственные процессы, протекающие в компании, с одной стороны, и оказывает прямое воздействие на ее экономические возможности, с другой стороны. Поэтому оптимальность денежного оборота неразрывно связана с финансовым равновесием всего предприятия. Слово «оптимальность» происходит от латинского «optimum» - «наилучший». С точки зрения финансового управления оптимальность достигается только при соответствии состояния системы цели управления на данном рассматриваемом этапе. А целями управления в краткосрочном периоде может быть не только достижение определенного уровня рентабельности, но и нормализация дебиторской задолженности, изменение структуры активов и т.д. Предприятие – динамическая система, развивающаяся в постоянно меняющихся условиях под воздействием внешней и внутренней среды.

---

Оптимизация денежного оборота предприятия проводится с целью повышения эффективности управления предприятием и представляет собой процесс выбора и внедрения наилучших форм и методов организации денежных потоков с учетом специфики предприятия и условий хозяйствования. Одной из главных задач оптимизации денежного оборота можно назвать поиск такого соотношения доходности и ликвидности, при котором активы предприятия будут использоваться наилучшим образом^[7]. Дилемма «прибыль – риск», пронизывающая всю систему стратегического и оперативного управления предприятием, в блоке управления денежным оборотом проявляется в форме конфликтности критериев достижения максимума рентабельности и минимизации риска кризиса ликвидности. Решить данную дилемму можно путем управления финансовым циклом предприятия: ускорение оборачиваемости оборотных активов и кредиторской задолженности приводит к высвобождению финансовых ресурсов и создает дополнительные возможности для активизации основной и инвестиционной деятельности.

Таким образом, основой оптимизации денежного оборота является минимизация финансового цикла предприятия, ставшая особенно актуальной для сферы торговли в силу следующих особенностей:

• наличия большого числа мелких и средних предприятий, создающих на рынке условия конкуренции, близкие к совершенной, когда продавец не может диктовать розничные цены потребителям;
• отсутствия стадии производства и высокой оборачиваемости активов;
• наличия временного лага между поступлением и реализацией товаров, что обуславливает необходимость создания и поддержания товарных запасов, а также поиска путей покрытия увеличивающейся потребности в оборотных средствах;
• высокой зависимости от конъюнктуры товарного и финансовых рынков, так как валовой доход торгового предприятия определяется ценами поставщиков и ценами реализации на рынке, а также колебаниями валют при импорте и экспорте товаров.

В виду изменчивости внешней среды, информационной прозрачности рынка, ускорения научно-технического прогресса, когда жизненный цикл товаров сокращается в разы, а также специфической роли торговли как посредника между производителем и конечным потребителем сокращение операционного и финансового циклов имеет важное значение в ускорении оборачиваемости оборотных средств в целом по стране.

Различные соотношения оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженность позволяют классифицировать финансовый цикл следующим образом:

---

• дефицитный – цикл, при котором у предприятия возникает дополнительная потребность в денежных средствах в связи с тем, что срок оплаты поставщикам наступает ранее реализации запасов и поступления дебиторской задолженности от покупателей;
• избыточный – цикл, при котором у предприятия временно высвобождаются денежные средства вследствие превышения оборачиваемости кредиторской задолженности над оборачиваемостью запасов и дебиторской задолженности;
• равновесный – цикл, при котором срок оплаты поставщикам совпадает с поступлением дебиторской задолженности после реализации товаров.

Исходя из составляющих элементов финансового цикла предприятия торговли, можно выделить следующие направления его оптимизации:

• уменьшение временного лага между поступлением товаров и их реализацией;
• сокращение оборачиваемости дебиторской задолженности;
• увеличение либо уменьшение промежутка времени между поставкой товаров и оплатой их стоимости поставщикам.

В рамках разработанной кредитной политики предприятия определяются критерии привлечения товарного кредита, сочетание его видов и ограничения по стоимости. Наиболее интересной для розничной торговой организации будет работа по посредническим договорам (договоры консигнации), когда поставщик передает товар на реализацию, товар остается у него в собственности, а оплата производится по мере реализации товара. В этом случае предприятие работает за счет средств поставщика. Оптовая торговая организация работает, как правило, на условиях отсрочки или использует временные скидки. В этом случае оценить оптимальность применяемой кредитной политики можно при помощи расчета показателей оборачиваемости кредиторской задолженности, доли кредиторской задолженности в пассиве баланса, коэффициента ликвидности 1-й степени, а также путем сравнения эффективной ставки дисконта и банковского процента по депозитам.

Основным инструментом оптимизации денежных потоков в рамках оперативного управления является платежный календарь, разрабатываемый на основе основного бюджета движения денежных средств, конкретизируя его.

Период такого оперативного планирования зависит от размеров предприятия, объемов ежедневных поступлений, их предсказуемости, и может быть как декадным, так и ежедневным.

Одной из проблем, с которой сталкивается финансовый менеджер при составлении платежного календаря, является задержка предоставления необходимой информации различными подразделениями предприятия. При этом сама информация может быть несогласованной, избыточной или недостаточной. Решить данную проблему позволит разработка регламента предоставления информации, который определяет источники информации, ее состав, ответственных лиц, сроки и формы ее представления.

---