Файл: Россия в системе международных кредитных отношений (Сущность международного кредитного рынка).pdf

Данные банки зарекомендовали себя с положительной стороны, проявили на долгосрочном периоде экономическую стабильность, а также заработали хорошую репутацию у населения, внушая доверие даже в кризисных ситуациях.

Таким образом, можно сказать, что международные банковские операции содержат в себе большое количество разнообразных рисков. Данные риски могут привести как к негативным результатам, так и к позитивным. Поэтому при совершении какой-либо сделки банк должен очень тщательно анализировать ту или иную операцию, чтобы она не привела к негативным результатам как для банка в частности, так и для страны в целом. Поскольку банковский сектор является опорой эффективной экономики и сильной страны.

3.2. Оценка зависимости валютного курса рубля от цен на нефть и оттока капитала из Российской Федерации

К важнейшим функциям государства, призванным укрепить ее позиции в глобальной экономике, следует, в первую очередь, отнести защиту национальных интересов и обеспечение экономической безопасности. Экономическая безопасность - фундамент экономически эффективного государства, залог его суверенитета в целом. В системе экономической безопасности, достижение финансовой безопасности играет ключевую роль.

Соотношение курсов денежных единиц двух стран или стоимость одной валюты, выраженная в стоимости другой валюты, которая устанавливается валютным рынком или законодательным распорядком, называется валютным курсом^[57].

Прошедшие два года были не самыми позитивными для российской экономики. Мы стали свидетелями стремительного обвала цен на нефть, сокращения бюджета, растущей инфляции и сильнейшего падения курса рубля.

Среди основных факторов, вызвавших колебания курса, стоит выделить:

1. Цена на нефть. Россия является крупнейшим игроком на рынке углеводородов. Значительная часть бюджета формируется за счет нефтегазовых доходов, поэтому резкий обвал цен на нефть приводит к сокращению поступлений в бюджет. В ответ, для исполнения своих бюджетных обязательств, правительство вынуждено ослаблять курс рубля.
2. Отток российского капитала в другие страны. Отток капитала из страны порождает дефицит иностранной валюты в стране, что согласно рыночному спросу порождает ее удорожание, что и выражается ослаблением курса рубля.

Поэтому в качестве основной выдвигается гипотеза зависимости курса доллара от колебаний ценовой конъюктуры мирового рынка нефти и оттока капитала из РФ. В табл. 6 в сводном виде представлены результаты оценки влияния оттока/притока капитала на реальный обменный курс развитых и развивающихся стран.

Таблица 6

Результаты оценки влияния чистых иностранных активов на реальный обменный курс

Неоднозначность полученных результатов оценивания вызвана различиями в механизмах влияния данного фактора на реальный обменный курс.

Так, если страна является кредитором по отношению к внешнему окружению, то имеет место поступление процентов. В условиях притока капитала происходит укрепление национальной валюты. Однако при высокой волатильности капитала, приток/отток иностранных инвестиций воздействует на реальный курс через механизм спроса и предложения национальной валюты.

Так, в результате чистого оттока, спрос на национальную валюту снижается, что обуславливает ее обесценивание.

Что касается колебаний цен на нефть, то этот фактор является весомым при условии, если страна является нетто-экспортером нефти. В условиях снижения цен на нефть страна-экспортер недополучает валютную выручку, что приводит к обесцениванию национальной валюты и росту инфляции. Для стран-импортеров снижение цен на сырье, наоборот, замедляет инфляцию, что способствует укреплению их валют.

Одним из методов статистических наблюдений является мониторинг, который представляет собой информационно-аналитическую систему наблюдений за динамикой показателей безопасности экономики, где данные показатели должны фиксировать изменения факторов, определяющих внутренние и внешние угрозы экономическим интересам личности, общества и государства^[58].

Мониторинг осуществляется в соответствии с некоторыми принципами, определяемыми его спецификой:

• информация, получаемая в ходе мониторинга должна быть полной, системной и достоверной;
• информация должна быть получена оперативно и отвечать требованию актуальности;
• сопоставимость получаемых данных посредством использования единой методологии сбора и анализа информации^[59].

Основными методами сбора данных для качественного анализа являются опросы анкетные, почтовые и телефонные; интервью, в том числе с экспертами; контент-анализ; наблюдение и др.

Для решения проблемы необходимо использовать методы количественного анализа для приведения результатов наблюдения в информационно-аналитический вид. На наш взгляд, к таким методам можно отнести: дескриптивный анализ, анализ связей (корреляционный и регрессионный анализ, факторный анализ), анализ временных рядов (динамические модели и прогнозирование)^[60].

В таблице 7 приведены квартальные данные о динамике цены одного барреля нефти марки Brent, курса доллара по отношению к российскому рублю и оттоке/притоке капитала в РФ.

Таблица 7

Данные о динамике цены на нефть марки Brent, курса доллара по отношению к российскому рублю и оттоке капитала из РФ за 2014-2016 гг.

Обозначим факторы:

у – курс доллара, руб.;

х1 – цена 1 барреля нефти марки Brent, долл.;

х2 – сальдо прямых иностранных инвестиций в РФ, млрд. долл.

С помощью надстройки MS Excel «Корреляция» составим корреляционную матрицу и оценим влияние факторов друг на друга и на результирующий показатель.

Таблица 8

Корреляционная таблица

Анализ корреляционной таблицы указывает на сильнейшую обратную связь курса рубля и цен на нефть. Связь же между оттоком капитала и курсом рубля прямая и менее значительна. Т.е. с ростом цен на нефть и притоком капитала курс рубля слабеет по отношению к доллару, что собственно и подтверждает теоретическую концепцию влияния факторов.

С помощью средств MS Excel найдем параметры уравнения множественной регрессии (приложение 1).

Получим следующее уравнение регрессии:

Коэффициент детерминации модели R2= 0,9527 указывает на то, что курс доллара по отношению к рублю на 95,27% зависит от колебаний цен на нефть и притока инвестиций в РФ.

F-статистика^[61]:

Для степеней свободы и уровня значимости найдем критическое значение . Так как , то полученную в статье модель, с вероятностью 0,999 можно считать адекватной и пригодной к прогнозированию.

Таким образом, на основании проведенного в статье корреляционно-регрессионного анализа, можно сделать вывод об обратной очень высокой зависимости курса доллара в РФ от котировок цен на нефть и прямом влиянии на обменный курс притока иностранных инвестиций.

Средняя цена за одного барреля нефти марки Brent за 1-й квартал 2017 г. составила 54,66 долл. за баррель. Сальдо ПИИ за этот же период составило 1,5 млрд. долл.

Тогда, согласно полученной зависимости среднеквартальный курс рубля составит:

Фактически же средний курс доллара за 1-й квартал 2017 г. составил 59,78 руб.

Таким образом, отклонение точечного прогноза от факта составило:

Значение погрешности в 3,06% является очень низким, что опять же свидетельствует о высокой точности полученной модели.

Очевидно, что влиять в одностороннем порядке на мировые цены на нефть российское правительство не может. Однако в сфере международного движения капитала создать ограничения на вывоз капитала из РФ вполне способно. Административных решений такого ограничения мировая практика знает не мало, необходима для этого политическая воля и отнюдь недекларативное стремление к защите национальных интересов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, в результате решения выше стоящих задач, были получены следующие выводы:

1. Рассмотрение факторов, влияющих на образование большого государственного долга и сложностей на начальных стадиях, говорит о том, что все проблемы государства по обслуживанию внешнего государственного долга происходят за счет нецелесообразного планирования, использования и рассредоточения полученных средств. Все это представляет большую опасность для национальной экономики государства. Необходимо создать такую основу управления, при которой в наилучшем случае будет иметь место сокращение внешнего долга и увеличение внутреннего, целью такой политики будет являться устойчивость положения экономики страны-кредитора и создание оптимальных условий в странах-заемщиках для погашения в случае обязательств. При использовании кредитной дискриминации, которая подразумевает предоставление худших условий для получения заемной суммы для некоторых государств, и кредитной блокады, означающей применение жесткой санкции против определенных заемщиков в виде отказа от предоставления кредита вообще, существует большая вероятность установить денежную и экономическую стабилизацию. Но больше чем в кредитах государство нуждается в инвестировании, так как именно они образуют активы и национальное богатство.

Считаем, что только при правильно составленной кредитной политике, есть возможность процветания экономики для всей страны. А так же важна комплексная работа в сфере развития инфраструктуры. Ведь только совместными усилиями можно решить задачу модернизации страны: развить конкурентоспособную экономику и гражданское общество, современное здравоохранение и качественное образование и т.д.