Файл: Способы хеджирования валютных рисков (на примере ПАО «КАМАЗ»).pdf

На основе данных бухгалтерской (финансовой) отчётности ПАО

«КАМАЗ» проведём динамический анализ активов бухгалтерского баланса предприятия (таблица 2.1).

Таблица 2.1 - Анализ динамики активов ПАО «КАМАЗ» за 2017-2019 гг., тыс. руб.

Окончание таблицы 2.1

Активы организации за весь период увеличились на 34 328 159 тыс. руб. (на 30,2%). Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

• дебиторская задолженность – 10 506 705 тыс. руб.,
• запасы – 8 674 337 тыс. руб.,
• долгосрочные финансовые вложения – 8 294 809 тыс. руб.,
• основные средства – 3 863 319 тыс. руб.

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить

«налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» (-646 552 тыс. руб.).

Рассмотрим показатели пассива ПАО «КАМАЗ» за 2017-2019 гг. в динамике (таблица 2.2).

Таблица 2.2 - Анализ динамики пассивов ПАО «КАМАЗ» за 2017-2019 гг., тыс. руб.

Окончание таблицы 2.2

Учитывая увеличение активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 9,7%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является негативным показателем.

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

• долгосрочные заемные средства – 9 750 467 тыс. руб.,
• кредиторская задолженность – 9 320 987 тыс. руб.,
• краткосрочные заемные средства – 6 371 742 тыс. руб.,
• нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 3 280 350 тыс. руб.

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить

«переоценка внеоборотных активов» (-118 391 тыс. руб.).

Собственный капитал организации на 31 декабря 2019 г. составил 44 643 562,0 тыс. руб. За два года собственный капитал организации заметно вырос (на 3 930 753,0 тыс. руб., или на 9,7%).

Проведём анализ финансовых рисков в деятельности ПАО «КАМАЗ».

2.2. Оценка финансовых рисков в деятельности ПАО «КАМАЗ»

Основные финансовые риски ПАО «КАМАЗ» вызваны рядом макроэкономических и политических факторов (высокая волатильность цен на нефть, курсов мировых валют к доллару, инфляционные процессы, рост тарифов и цен поставщиков, экономические санкции), а также активным влиянием данных рисков на финансово-хозяйственную деятельность организации.

ПАО «КАМАЗ» подвержено влиянию таких финансовых рисков, как:

• риск ликвидности,
• кредитный риск,
• процентный риск,
• валютный риск.

1. Риск ликвидности.

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Анализ ликвидности баланса ПАО «КАМАЗ» на 2019 г.

Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. У организации не имеется достаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 20 234 197 тыс. руб.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае у организации достаточно быстрореализуемых активов для полного

погашения среднесрочных обязательств (больше на 50,3%).

Таким образом, риск ликвидности в деятельности ПАО «КАМАЗ» существенен.

ПАО «КАМАЗ» управляет своей ликвидностью за счет поддержания достаточных остатков денежных средств и кредитных ресурсов, облигационных выпусков, регулярного мониторинга прогнозных и фактических денежных поступлений и расходов, использования системы РЦК, а также за счет поддержания равновесия сроков погашения финансовых активов и обязательств.

Для управления ликвидностью денежными потоками осуществляется консолидация денежных средств дочерних обществ па едином расчетном счете (cash-pooling). Используется система внутригрупповых займов, позволяющая снизить стоимость кредитных ресурсов для дочерних обществ по сравнению со стоимостью кредитов, выдаваемых финансовыми институтами.

На ежемесячной основе ПАО «КАМАЗ» подготавливает финансовый план, одной из целей которого является обеспечение наличия достаточных денежных средств для своевременной оплаты необходимых расходов, погашения существующих обязательств, а также осуществления необходимых капитальных вложений. На основании финансового плана ежемесячно корректируются лимиты кредитования.

Общество стандартизировало требования к условиям расчетов с контрагентами.

1. Кредитный риск.

Кредитный риск представляет собой риск того, что финансовые активы компании не будут погашены своевременно и в полном объеме.

Подверженность кредитному риску представлена балансовой стоимостью каждого вида активов, указанных в таблице 2.4.

Таблица 2.4 – Подверженность ПАО «КАМАЗ» кредитному риску

ПАО «КАМАЗ» выдает займы дочерним компаниям, то есть у организации есть возможность влиять на принимаемые заемщиками решения, поэтому кредитный риск в их отношении считается низким.

В отношении дебиторской задолженности компания управляет кредитным риском следующим образом:

• до заключения договоров с контрагентами проверяет их финансовое состояние и платежеспособность;
• до отгрузки продукции получаются банковские гарантии:
• не допускается концентрация дебиторской задолженности (нет дебиторов, остатки дебиторской задолженности которых превышают 20% от обшей суммы дебиторской задолженности);
• просроченные и необеспеченные гарантиями дебиторская задолженность и выданные займы регулярно анализируются на предмет вероятности погашения долга полностью или частично и необходимости создания резерва сомнительных долгов;
• усиливаются контрольные меры по управлению дебиторской задолженностью и уменьшению сроков ее оборачиваемости.

В отношении депозитов, денежных средств и их эквивалентов руководством ПАО «КАМАЗ» осуществляется мониторинг кредитных рейтингов и финансовой устойчивости банков, в которых размещаются денежные средства, денежные эквиваленты и депозиты.