Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Правовое регулирование рынка ценных бумаг).pdf

2.2.Основные виды ценных бумаг

Принято выделять несколько разновидностей ценных бумаг.

Эмиссионными ценными бумагами признаются любые ценные бумаги, в т. ч. в бездокументарной форме, характеризующиеся одновременно следующими отличительными особенностями:

1)устанавливают комплекс прав имущественного и неимущественного характера, подлежат удостоверению, безусловному осуществлению и уступке с соблюдением регламентированной законодательством формы и процедуры;

2)размещаются определенными выпусками (выпуск – это комплекс всех ценных бумаг одного эмитента);

3)обладают одинаковым объемом, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска с учетом времени ее приобретения.

К эмиссионным ценным бумагам следует отнести:

1)акция – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее обладателя на получение определенной части прибыли акционерного общества в качестве дивидендов, на участие в управлении обществом и на определенную часть имущества, которое осталось после его ликвидации;

2)облигация – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее обладателя на получение от эмитента облигации в установленный в ней срок ее номинальной стоимости либо другого имущественного эквивалента;

3)опцион – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на приобретение в установленный ею срок и (либо) при наступлении регламентированных в ней обстоятельств определенного числа акций эмитента по цене, устанавливаемой в опционе.^[18]

Эмиссионные ценные бумаги подразделяются на:

1)именные ценные бумаги – это ценные бумаги, сведения о владельцах которых должны быть доступны эмитенту в виде реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление регламентированных ими права предполагают обязательной идентификации владельца (к примеру, опцион, акция и т.д.);

2)ценные бумаги на предъявителя – это ценные бумаги, переход права на которые и осуществление регламентированных ими прав не требуют идентификации самого владельца (вексель, облигации и т.д.).

Эмиссионные ценные бумаги подлежат выпуску в следующих формах:

1)документарная – это форма ценной бумаги, когда владелец определяется в соответствии с предъявлением оформленного в надлежащем порядке сертификата ценной бумаги;

2)бездокументарная – это форма ценной бумаги, когда владелец определяется в соответствии с записью в системе осуществления реестра владельцев ценных бумаг.

Неэмиссионные ценные бумаги:

1)векселем признается ничем не обусловленное обязательство векселедателя или другого определенного в векселе плательщика выплатить при наступлении установленного срока конкретную сумму денежных средств его владельцу;

2)банковским сертификатом признается ценная бумага, письменное свидетельство банковской организации о вкладе денег, удостоверяющее право вкладчика на получение после установленного срока суммы депозита и процентов по нему.^[19]

Рассмотрим более подробно основные разновидности ценных бумаг.

Акцией признается ценная бумага эмиссионного характера, которая закрепляет права ее владельца на получение определенной части прибыли акционерного общества в качестве дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на долю имущества, которое останется в случае его ликвидации.

Акцией признается ценная бумага, из суммы номиналов которой формируется уставный капитал коммерческого предприятия, которую из-за этой ее особенности принято именовать акционерным обществом.

В соответствии с законодательством акцию следует отнести к категории ценных бумаг эмиссионного характера, то есть выпускаемых по сериям бумаг, которые ничем не отличаются в этой серии, а не штучно, однако вместе с тем каждая ее эмиссия подлежит регистрации по конкретным правилам соответствующим органом государственной регистрации.

Акция подлежит выпуску в Российской Федерации лишь в бездокументарной форме (в качестве записей на счетах). В РФ все акции должны выпускаться в именной форме, предъявительские акции в практической деятельности отсутствуют^[20].

В Федеральной законе «О рынке ценных бумаг» акция устанавливается в качестве «ценной бумаги эмиссионного характера, которая закрепляет права ее владельца (акционера) на получение определенной части прибыли акционерного общества в качестве дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на долю имущества, которое остается после его упразднения». Кратко это правовое понимание акции можно определить так, что она признается ценной бумагой, которая наделена перечисленными выше правами.

В данном определении сформирован исторические образовавшийся традиционный набор прав владельца акции, который непосредственно связан с участием в управлении, получением дохода и получением доли имущества организации при ее упразднении.

Владелец акции признается членом акционерного общества, то есть акционером, и как таковой считается е собственником. Отсюда владелец акции обладает двумя категориями прав:

1)права по отношению к лицу, которое выпустило акцию, то есть права в отношении акционерного общества, в уставном капитале которого находится его акция, либо права акционера;

2)права по отношению к самой акции в качестве формы существования ценной бумаги либо права собственника акции в качестве его имущества.

Право на участие в управлении в качестве специфического права владельца акции. Право на конкретный доход характерен всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Однако лишь одной разновидности ценных бумаг – акции – характерно право ее владельца участвовать в управлении, которое, как правило, еще именуют правом голоса. Владельца иных разновидностей ценных бумаг не обладают правами, которые связаны с управлением тех предприятий, которым они предоставляют собственные капиталы на тех либо других условиях.^[21]

Обратимся к материалам судебной практики.

Акционерное общество отказало акционеру в размещении ценных бумаг по закрытой подписке путем размещения акций дополнительного выпуска среди акционеров в связи с тем, что сделка по размещению указанных ценных бумаг носила характер заинтересованной и не была одобрена общим собранием акционеров. На основании изложенного, Регистрирующий орган отказал акционерному обществу в государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг, посчитав такие действия нарушением условий эмиссии. Суд первой инстанции позицию регистрирующего органа поддержал, однако вышестоящие суды приняли иное решение.

Так, Федеральный арбитражный суд Московского округа указал, что в силу положений пункта 1 статьи 81 Федерального закона «Об акционерных обществах» акционер являлся лицом, заинтересованным в совершении сделки по приобретению акций в рамках дополнительной эмиссии (как акционер, имеющий 20 и более процентов голосующих акций общества), в связи с чем, сделка по размещению акций в рамках дополнительной эмиссии относилась к сделкам, в совершении которых имеется заинтересованность, и подлежала одобрению общим собранием акционеров в соответствии с пунктом 1 статьи 83 названного Федерального закона.

На внеочередном общем собрании акционеров сделка по размещению акций акционеру не была одобрена необходимым большинством голосов акционеров, незаинтересованных в совершении сделки, и принявших участие в общем собрании.

Таким образом, в отсутствие решения об одобрении сделки по размещению акций со стороны уполномоченного органа акционерного общества, акционер не имел права приобретать дополнительно выпущенные ценные бумаги эмитента.

Оснований для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг, предусмотренных статьей 21 Закона о рынке ценных бумаг, апелляционным судом не установлено.^[22]

Акция признается ценной бумагой, владелец которой получает права на участие в управлении организацией на коммерческой основе. Владелец каждой доходной ценной бумаги обладает правом получить тот либо другой доход по ней, однако только владелец акции обладает еще и правом участвовать в управлении.

Существуют акции с правом голоса и без соответствующего права. Базовым содержанием права участвовать в управлении акционерным обществом признается наличие у владельца акции права голоса во время решения вопросов на общей акционерном собрании.

Обыкновенные акции, либо акции с правом голоса – это акции, предоставляющие их владельцу право голоса во время решения всех вопросов на общей акционерном собрании.

Акции без права голоса либо с ограниченным правом голоса – это акции, предоставляющие их владельцу право голоса во время решения всех вопросов на общем акционерном собрании.

Отдельное место среди ценных бумаг отводится облигации, которые формируют около пятидесяти процентов рынка ценных бумаг. Облигация признается обязательством эмитента по выплате в конкретный срок владельцу данной ценной бумаги конкретной суммы денежных средств. Под данной суммой следует понимать стоимость облигации, включая доход, который называется процентом, и он не зависит от прибыли компании.

Облигация является срочной, долговой ценной бумагой. Эмитент должен осуществить ее погашение, притом в установленный срок, который называется датой погашения. Данная ценная бумага не предоставляет прав на участие в управлении предприятием. Благодаря собственному долговому характеру облигации представляют из себя более надежные вложения, нежели акции^[23].

Выступая в качестве аналога кредита, они признаются «старшими» бумагами в отношении акций, то есть предоставляют преимущественное право во время выплаты дохода либо возврата средств денег при банкротстве либо ликвидации эмитента. Более высокий уровень надежности облигаций призван обеспечивать ее популярность среди инвесторов, что привело к большому многообразию облигаций на рынке.

Облигация наравне с акцией признается ценной бумагой эмиссионного характера, однако имеются отличия между акцией и облигацией. Данные отличия следует сгруппировать в следующем порядке:

1)облигация является элементом заемного капитала организации на коммерческой основе, а акция является частью уставного капитала акционерного общества;

2)облигации могут выпускать, в первую очередь, любые организации на коммерческой основе, а не только акционерные общества, а во-вторых, государство; акция признается ценной бумагой, эмитируемой только акционерными обществами;

3)по облигации в обязательной форме устанавливается выплата ее номинала в случае ее выкупа или погашения, в условиях эмиссии акций никакого возврата номинала не устанавливается, возможна только выплата стоимости ликвидационного характера при упразднении акционерного общества.^[24]

Вексель является ценной бумагой, выпуск и обращение которой подлежит осуществлению согласно особому законодательству, которое принято именовать вексельным правом. Эта ценная бумага удостоверяет долг одного лица, т.е. должника иному лицу, т.е. кредитору, который выражен в форме денежных средств, права на который подлежат передаче любому иному лицу при помощи приказа владельца векселя без согласия того, кто его выписал.

Вексель является исходной исторической базой всех ценных бумаг. Вексель признается первой и самой ранней формой ценной бумаги в мире товаров, из которых и произошли, в сущности, все иные разновидности ценных бумаг. Сам вексель ведет собственное происхождение из простой расписки долгового характера. В товарном мире на современном этапе развития вексель в активной форме применяется, однако занимает довольно скромное место в сравнении с такими массовыми разновидностями ценных бумаг, как облигации и акции.

Отличительные черты векселя:

1)абстрактен. Данное фактическое обособление векселя от той изначальной сделки, по итогам которой он образовался. Вексель существует в качестве независимой ценной бумаги, которая совершенно не связана с исполнением определенных обязательств по договору;

2)бесспорен. Обязанные по векселя не вправе выдвигать определенных возражений против собственной обязанности осуществить выплату. Существуют специфические правовые процедуры, которые облегчают требование при получении долга;

3)можно передать в качестве средства платежа;

4)всегда обладает обязательством в денежной форме;

5)стороны, определенные на векселе, несут ответственность солидарного характера.

Вексель может применяться для погашения своего долга, его можно хранить до определенного срока и предъявить к оплате; продать вексель до срока платежа. Векселя бывают двух основных форм : простые и переводные.