Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг).pdf

Введение

Совершенно очевидно, опыт развития экономики ведущих западных стран подтверждает, что наряду с бюджетом и банковской системой принципиально важное значение имеет такой механизм перераспределения инвестиционных потоков как рынка ценных бумаг. Эффективность работы рынка ценных бумаг, в свою очередь, во многом зависит от возможностей его инфраструктуры.

Период 90-х годов прошлого века в России связан с целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны, прежде всего, приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий), мелких и мельчайших собственников.

Фондовый рынок России действует всего лишь двадцать шесть лет – годом его создания принято считать 1992 год, когда была запущена массовая приватизация, в ходе которой практически каждый россиянин получил ваучер, дающий право участвовать в приватизационных аукционах.

Динамичный российский фондовый рынок пережил взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

Большинство мировых финансовых аналитиков и экспертов считает, что российский рынок ценных бумаг, существующий пока относительно недолго, еще очень далек от стандартов, на которых основана работа рынков США, Азии и Европы. Тем не менее, несмотря на подобную «неопытность», последние несколько лет дали серьезный повод на весьма оптимистичные прогнозы относительно рынка ценных бумаг в нашей стране. Этим обуславливается актуальность выбранной темы.

Тема является актуальной так, как в настоящее время в гражданском обороте функционирует огромное количество ценных бумаг: акции, облигации, векселя, чеки, сертификаты и другие. Каждые из этих ценных бумаг могут быть предметом различных сделок: купли-продажи, дарения, залога, задатка, поручения, хранения и т.п.

Рынок ценных бумаг - это одна из составляющих фи­нансового рынка, механизм перераспределе­ния капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Это сфера обращения определенных ви­дов ценных бумаг, осуществляемого по установ­ленным правилам между обладающими правами и обязанностями субъектами.

Все стороны обращения ценных бумаг на рынке строго регламентированы в законодательстве. Данные правила должны соблюдаться всеми участниками рынка ценных бумаг (профессиональными и непрофессиональными).

Объектом исследования является рынок ценных бумаг. Предмет исследования – особенности рынка ценных бумаг в России.

Цель работы – проанализировать рынок ценных бумаг в России. Задачи исследования – проанализировать понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг, обозначить объекты рынка ценных бумаг, охарактеризовать эмитентов и инвесторов как субъектов рынка ценных бумаг, показать признаки профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Теоретической основой работы послужили труды таких авторов как Н.В. Сумцова, Л.Т. Орлова, В.И. Видяпина, Г.П. Журавлева, И.В. Ершова и другие.

Структура работы состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

Глава 1 Общие положения о рынке ценных бумаг

1.1. Понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг

В экономической теории рынок ценных бумаг рассматривается как одна из составляющих фи­нансового рынка. При этом под финансовым рынком понимается механизм перераспределе­ния капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

Анализ экономической и правовой литерату­ры дает возможность предложить следующее оп­ределение рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это сфера обращения определенных ви­дов ценных бумаг, осуществляемого по установ­ленным правилам между обладающими правами и обязанностями субъектами.

Классификацию рынков ценных бумаг можно провести по различным основаниям:

1.В зависимости от территории выделяют на­циональный и международный рынки. Нацио­нальный рынок ценных бумаг, в свою очередь, может быть подразделен на местный, региональ­ный, федеральный.

2. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичный рынок возникает в, мо­мент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизу­ются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются. Вторичный рынок, по признаку участия или неучастия в нем фондовой биржи в качестве посредника при совершении сделок купли-продажи, подразделяется на биржевой и небиржевой.

3. В зависимости от срока, на который привлекаются денежные средст­ва, выделяют денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных операций, то есть со сроком привлечения денег до одного года. Рынок капитала охватывает средне- и долгосрочные кредиты. Если денежный рынок служит в основном удовлетворению кратко­срочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные по­требности в финансовых ресурсах.

В экономической и юридической литературе как синонимы используют­ся термины «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок», что не совсем вер­но с точки зрения права, но допустимо, давно вошло в оборот и широко при­меняется на практике, а зачастую и в нормативных актах.

Услуги, оказываемые на рынке ценных бумаг, являются финансовыми ус­лугами, под которыми понимается деятельность, связан­ная с привлечением и использованием денежных средств юридических и фи­зических лиц. В качестве финансовых услуг практика рассматривает также осуществление банковских операций и сделок, предо­ставление страховых услуг, заключение договоров финансовой аренды (лизин­га), договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами и иные услуги финансового характера^[1].

Правовое регулирование рынка ценных бумаг представлено законодательными и подзаконными нормативными актами. Основные из них: Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», который регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, и основы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Федеральный закон «О защите прав и закон­ных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» устанавливает меры, на­правленные на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирова­ния которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определяет по­рядок выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный закон «Об особенностях эмис­сии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» уста­навливает порядок возникновения в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Феде­рацией, субъектами Российской Федерации, муниципальными образова­ниями; процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг.

Большая роль в правовом регулировании рынка ценных бумаг отведена подзаконным нормативным актам. Важное место среди источников правового регулирования рынка ценных бумаг занимают акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Она является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг. ФКЦБ свои­ми актами определяет порядок лицензирования различных видов професси­ональной деятельности на рынке ценных бумаг, порядок осуществления такой деятельности, проведение процедуры эмиссии ценных бумаг и другие вопросы^[2].

1.2. Объекты рынка ценных бумаг

Законодательство РФ в качестве объекта рынка ценных бумаг указывает на эмиссионную ценную бумагу. Эмиссионная ценная бумага - это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная. Она характеризуется некоторыми признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, которые подлежат удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Любые имущественные и неимущественные права, которые закреплены в доку­ментарной и бездокументарной форме, независимо от их наименования, яв­ляются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют указанным признакам.

Предусмотрено обращение на рынке в качестве эмиссионных ценных бумаг акций и облигаций.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее вла­дельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общест­ва. Эта часть прибыли определена в виде дивидендов. Также акция закрепляет право на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, которое остается после его ликвидации. Облигация - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процен­та от этой стоимости или иного имущественного эквивалента^[3].

Эмиссионные ценные бумага могут выпускаться в документарной и бездо­кументарной формах. Документарная - это форма ценной бумага, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депониро­вания такового, на основании записи по счету «Депо». Сертификат - это доку­мент, который выпускается эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в нем количество ценных бумаг. При бездокументарной форме вла­делец ценной бумаги устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету «Депо».

На рынке предусмотрена возможность выпуска эмиссионных ценных бумаг именных и на предъявителя. Информация о владельцах именных ценных бумаг должна быть доступна эмитенту в форме реестра вла­дельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закреплен­ных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. В отличие от именных ценных бумаг, переход прав на ценные бумага на предъявителя и осуществление закрепленных ими прав не требуют обязательной идентификации владельца. Ценные бумаги на предъявителя выпускаются только в документарной фор­ме. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом. Эмиссион­ные ценные бумага с одним государственным регистрационным номером выпускаются в одной форме.

Эмиссия ценных бумаг представляет собой последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура эмиссии включает некоторые этапы: 1) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг; 2) регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг; 3) при документарной форме выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг; 4) размещение эмиссионных ценных бумаг, то есть их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок; 5) регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг^[4].

При размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превы­шает 500, а еще в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда, осуществляется регистрация проспекта эмиссии, при этом процедура эмиссии дополняется следующими этапами: 1) подготовка проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг; 2) регистрация проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг; 3) раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии; 4) раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Решение о выпуске ценных бумаг представляет собой документ, который зарегистрирован в органе го­сударственной регистрации ценных бумаг и содержит данные, являющимися достаточными для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Так решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг должно содержать: полное наименование эмитента и его юридический адрес; дату принятия решения о выпуске ценных бумаг; наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего реше­ние о выпуске; вид эмиссионных ценных бумаг; отметку о государственной регистрации и государственный регистраци­онный номер ценных бумаг; права владельца, закрепленные одной ценной бумагой; порядок размещения эмиссионных ценных бумаг; указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске; указание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальную стоимость; указание формы ценных бумаг (документарная или бездокументарная, именная или на предъявителя); печать эмитента и подпись руководителя эмитента; другие реквизиты, предусмотренные законодательством Российской Федерации для конкретного вида эмиссионных ценных бумаг.