Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг).pdf

В зависимости от типа дохода, выделяют различные типы инвестиционных портфелей.

Портфель роста – портфель, формируемый из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастут с течением времени. Цель такого портфеля – увеличить совокупный капитал инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами.

В зависимости от стратегии инвестора, существуют несколько вариантов такого портфеля:

-Консервативный портфель роста – это портфель, который формируется с целью сохранения первоначального капитала и медленного прироста дохода, минимизируя риски потери капитала. Сюда входят облигации, в том числе государственные, а также обыкновенные и привилегированные акции крупных, хорошо известных компаний.

-Агрессивный портфель роста – это портфель, нацеленный на максимальный прирост дохода, с учетом возможных рисков. Такой портфель состоит из обыкновенных акций, не только известных, но и инновационных компаний, а также других рискованных финансовых инструментов, таких как фьючерсы и опционы.

-Комбинированный портфель роста – это портфель, который имеет черты агрессивного и консервативного портфелей. Данный портфель является самым распространенным и сюда входят как надежные ценные бумаги, так и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется.

-Портфель дохода – портфель, формируемый из ценных бумаг, которые обеспечивают получение высокого текущего дохода (процентных и дивидендных выплат). Цель такого портфеля – стабильное получение дохода от инвестированного в ценные бумаги капитала.

Портфель роста и дохода – это портфель, который включает в себя свойства портфеля роста и портфеля дохода. Часть активов, входящих в состав такого портфеля, приносит инвестору рост капитальной стоимости, а другая часть – достаточный доход на этот капитал. Потеря одной части портфеля может быть компенсирована другой. Он формируется для избегания потерь на финансовом рынке при падении курсовой стоимости и низких дивидендных или процентных выплат.

В зависимости от вида актива, включаемого в портфель роста и дохода, выделяют некоторые из возможных видов:

-Портфель денежного рынка. Цель такого портфеля – полностью сохранить капитал, благодаря быстрореализуемым активам, входящих в его состав, и денежной наличности.

-Портфель ценных бумаг, освобожденных от налогов. Данный вид портфеля предполагает сохранение капитала при высокой ликвидности и в основном включает государственные долговые обязательства.

-Портфель ценных бумаг государственных структур. Такой вид портфеля обеспечивает инвестору доход от владения данными ценными бумагами, который в основном не подвергается налогооблажению, а вложение капитала в такие активы с минимальным риском. Включает в себя государственные и муниципальные ценные бумаги и обязательства.

-Портфель ценных бумаг различных отраслей промышленности. Данный вид портфеля включает в себя ценные бумаги, выпущенные коммерческими организациями различных отраслей промышленности, которые связаны между собой технологически, или относящиеся к одной отрасли.

-Портфель иностранных ценных бумаг. Этот портфель состоит из ценных бумаг иностранных компаний или предполагает инвестирование в иностранные государства.

-Конвертируемый портфель – портфель, который дает возможность получения дохода от конвертации ценных бумаг на выгодных для инвестора условиях. Сюда входят конвертируемые ценные бумаги, такие как привилегированные акции и конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с определенного момента времени.

Так как портфель ценных бумаг содержит в себе инвестированный капитал, который приносит доход и имеет всевозможные риски, присущие рынку ценных бумаг, им необходимо управлять. Если им не управлять, возникает возможность крупных убытков или потери портфеля. Управление инвестор может осуществлять самостоятельно либо поручить его профессиональным посредникам фондового рынка^[14].

2.3. Опасности, риски и развитие современного рынка ценных бумаг

Любая инвестиционная деятельность неразрывно связана с рисками. Все инвестиционные риски принято разделять на системные и несистемные риски, отталкиваясь от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.

Несистемные риски представляют собой такие риски, воздействию которых могут подвергнуться только отдельные ценные бумаги или небольшие совокупности ценных бумаг. Такие риски также называют «рисками отдельных ценных бумаг» или «уникальными рисками» поскольку такие риски, в большинстве случаев, относятся только к определенным финансовым инструментам рынка.

Часто встречающиеся виды несистемных рисков:

-Риск потери ликвидности (liquidityrisk) – возможность потерь, вызванных невозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени из-за ухудшения рыночной конъюнктуры

-Финансовый риск (financialrisk) – стоимость ценных бумаг может изменяться в зависимости от политики, проводимой эмитентом.

-Риск невыполнения обязательств (defaultrisk) - эмитент, в силу различных причин (например, банкротства) не может выполнить в срок или вообще не выполнить обязательства перед держателями его ценных бумаг.

Под системными рисками понимаются риски, которые влияют не только на отдельные совокупности ценных бумаг, но и на весь рынок в целом. Также такие риски называют «риски инвестиционного портфеля» и «рыночными рисками». Системные риски вызываются возможными неопределённостями в экономической ситуации на рынке в целом, общими тенденциями, характерными для рынка в целом, а значит, влияют на ценные бумаги практически всех эмитентов, работающих на этом рынке.

Часто встречающиеся системные риски:

-Процентный риск (interestraterisk) – вызывается колебанием процентных ставок. Такой риск особо опасен владельцам долговых обязательств, например, облигаций.

-Валютный риск (exchangeraterisk) – риск, присущий инвестициям в ценные бумаги иностранных эмитентов, который напрямую зависит от изменений валютных курсов.

-Инфляционный риск (inflationrisk) – неожиданное повышение уровня инфляции влечет за собой вынужденные изменения в деятельности эмитентов и может существенно повлиять на стоимость ценных бумаг.

-Политический риск (politicalrisk) – неожиданные, в особенности драматические, изменения политической ситуации неизбежно влияют на рынок ценных бумаг, и в большинстве случаев неблагоприятно.

Основную угрозу инвестиционному портфелю несут систематические риски, так как они практически не поддаются управлению со стороны инвестора или управляющего инвестиционным портфелем. Несистематические риски минимизируются при помощи диверсификации. Некоторые из рисков находятся в тесной взаимосвязи между собой и изменения в одном из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты инвестиционной деятельности^[15].

В настоящее время в ведущих западных странах с развитой экономикой на рынке ценных бумаг существуют, действуют и развиваются три вида рынка, а именно первичный (внебиржевой), вторичный (биржевой) и уличный (или «рынок через прилавок») рынки. Все они представляют собой необходимый и важный элемент рыночной экономики, в особенности ее кредитно-финансовую систему.

В развитых странах на первичном внебиржевом рынке преимущественно циркулируют корпоративные облигации, а оборот других видов ценных бумаг ниже. Особенностью первичного рынка является отсутствия постоянного места и времени проведения торгов. Основной ролью данного рынка является привлечение временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.

На фондовой бирже в основном перепродаются ценные бумаги, прошедшие первичный рынок. Однако, в отдельных странах Западной Европы ценные бумаги могут поступать от эмитента для первичной продажи на фондовую биржу, тем самым биржа выполняет функции первичного рынка. В обороте фондовой биржи развитых стран преобладают акции, но также происходит купля-продажа других ценных бумаг. Роль фондовой биржи заключается в перераспределении капитала, следовательно, она является важным элементом современного экономического механизма.

В некоторых странах «уличный» рынок ценных бумаг в последнее время стал достаточно крупным. Он способен конкурировать с первичным и вторичным рынками за привлечение эмитентов и инвесторов. Так как он более дешев и доступен, он привлек значительные денежные ресурсы через акции для развития новых развитых компьютерно-информационных технологий. Купля-продажа осуществляется крупными пакетами ценных бумаг, т.е. на оптовой основе.

Тенденции развития рынка ценных бумаг обычно группируются следующим образом:

-Концентрация и централизация капиталов и организаций. Такая тенденция представляет собой слияние организаций профессиональных посредников между собой, так и с другими банковскими и финансовыми структурами, с целью сокращения их количества и увеличения собственного капитала и привлекаемого капитала своих клиентов. Такие организации становятся более многофункциональными, спектр оказываемых услуг становится шире, а также разрастается повсеместная филиальная сеть.

-Формирование мирового рынка ценных бумаг. Такая тенденция заключает в себе множество процессов. Например, формируется единый мировой рынок, для обеспечения возможности любого инвестора производить операции с ценными бумагами, независимо от их национальной принадлежности; происходит тесная связь между рынками разных стран благодаря современным средствам связи; организуются банковские расчеты в мировом масштабе; осуществляется переход на единые стандарты деятельности на фондовых рынках развитых стран и т.д.

-Компьютеризация. Современный рынок ценных бумаг невозможен без его широчайшей компьютеризации, которая обеспечивает заключение и обслуживание огромного количества ежедневно заключаемых сделок с ценными бумагами.

-Секьюритизация. Тенденция вовлечения все больших капиталов, независимо от формы их существования, на рынок ценных бумаг через кратковременное или длительное представление их в форме разных видов ценных бумаг. Особенно это относится к капиталу, который находится в малоактивной форме, например в виде недвижимого имущества. Выпуск разных видов долговых ценных бумаг, базирующийся на таком имуществе, дает возможность ускорять оборот капитала, получать дополнительных доход, расширять рынок и его возможности.

-Усиление регулирования и контроля. Такая тенденция объясняется огромной ролью рынка ценных бумаг в современной экономике. И поэтому, надежность этого рынка, степень доверия к нему со стороны всех участников рынка ценных бумаг должны возрастать и усиливаться.

-Нововведения. Нововведения охватывают создание новых инструментов рынка ценных бумаг и новых систем торговли ценными бумагами, а также совершенствование инфраструктуры рынка^[16].

Сегодня рынок ценных бумаг является надежным источником прибыли для многих людей, ориентирующихся в нем. Благодаря развитию информационных технологий, современный рынок ценных бумаг стал доступен практически каждому. Однако, для того чтобы инвестирование приносило успех, необходимо знание принципов поведения рынка ценных бумаг и умело анализировать его.^[17]

2.4. Методы анализа и прогнозирования рынка. Крупные игроки.

В практике существуют два главных метода анализа рынка: фундаментальный и технический.

Фундаментальный анализ – метод анализа и прогнозирования рынка, основанный на выявлении и изучении экономических закономерностей и факторов формирования рыночных цен и других рыночных характеристик. Данный метод используется в основном для целей относительно долгосрочного, перспективного прогнозирования цен, процентных ставок, валютных курсов и т.д.

Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях:

- Анализ состояния экономики в целом. На этом уровне рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие рынка ценных бумаг. Фундаментальный анализ позволяет определить насколько состояние рынка благоприятно для инвестирования, поскольку неустойчивость на макроэкономическом уровне может повлиять на ожидаемый доход и риск даже хорошо составленного портфеля инвестирования. Особенно важными показателями являются базовая процентная ставка в стране и ее изменение, объем ВВП и ВНП, цены на нефть, политический строй (правящая партия), уровень экономической активности.