Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг).pdf

2.1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка являются как физические, так и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Эмитенты – участники рынка, осуществляющие первичный выпуск ценных бумаг и принимающие обязательства перед их владельцами. В основном эмитентами являются юридические лица, такие как государство, коммерческие предприятия и организации.

Инвесторы – участники рынка, юридические и физические лица, осуществляющие вклад своего капитала или сбережений в ценные бумаги. Инвесторами являются коммерческие организации и предприятия, а также население.

Деление рынка ценных бумаг на эмитентов и инвесторов происходит в зависимости от отношений к имущественным правам и обязательствам по каждой ценной бумаге. Это значит, что инвестор может выступать в роли эмитента, выпуская свои собственные ценные бумаги, а эмитент может выступать в роли инвестора, вкладывая свои средства в ценные бумаги других эмитентов. Такая смена ролей на рынке происходит в зависимости от ситуации на рынке, цен и дохода от различных бумаг.

Фондовые посредники – юридические лица, профессиональные участники рынка, осуществляющие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на осуществление посреднического вида деятельности (брокерской, дилерской).

Брокеры – фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договором поручения или комиссии. Доход, получаемый брокером, называется комиссионным.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия до-говора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные в договоре цены.

Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление в течение определенного срока юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами^[9].

Клиринговая организация - профессиональный участник рынка ценных

бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг).

Клирингом признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании договоров, заключенных ими с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете «Депо»). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Держатель реестра (регистратор) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью но ведению реестра владельцев ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юридические лица.

Под системой ведения реестра понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в дан-ной системе номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать информацию, направлять ее указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг - профессиональный участник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Возможность совмещения профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг определяется нормативно-правовыми актами. Кроме того, установлены специальные правила осуществления профессиональной деятельности при совмещении различных ее видов.

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией. Клиринговая деятельность может совмещаться с делозитарной деятельностью и деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. Деятельность по управлению ценными бумагами может совмещаться с деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и (или) деятельностью по управлению инвестиционными фондами. В случае такого совмещения деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью^[10].

Брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами могут совмещаться с совершением на рынке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

Регулирование и контроль рынка ценных бумаг осуществляют государственные органы (высшие органы власти, министерство финансов, центральный банк, организации и комитеты, осуществляющие контроль и регулирование финансового рынка страны) и организации самих представителей рынка (осуществляют соблюдение стандартов, защиту интересов владельцев ценных бумаг и т.д.).

Организации, обслуживающие рынок, это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, исключая функцию купли-продажи ценных бумаг.

Сюда входят: организации, обеспечивающие заключение сделок (организаторы торговли - биржи, торговые системы); организации, обеспечивающие исполнение сделок (система расчетов и учета прав на ценные бумаги - клиринговые компании, регистраторы и депозитарии); операционные структуры, включающие информационно-аналитические системы поддержки инвестиционных решений (информационные агентства, рейтинговые агентства, юридические фирмы и т.д.)^[11].

2.2. Инвестирование. Классификация портфеля ценных бумаг

В условиях развития рыночной экономики, существуют разные варианты инвестирования финансовых средств. Актуальным является вопрос наиболее эффективного вложения средств в выгодные инвестиционные проекты с минимальными рисками, с целью преумножения исходного капитала.

Например, для предприятий и организаций возможностью получения финансовых ресурсов является использование механизма финансового рынка, а именно выпуск и продажа собственных ценных бумаг, что приводит к привлечению средств инвесторов, и вложение собственных свободных средств в ценные бумаги других эмитентов, что приводит к получению дополнительного дохода.

Отсюда вытекает значение понятия инвестиций и инвестирования.

В общем смысле, инвестиция (инвестирование) – это вложение свободных денежных средств в различные активы с целью получить прибыль.

Инвестиции в ценные бумаги – это покупка ценных бумаг от своего имени и за собственные средства, учитывая возможные риски.

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг требует специальных знаний как о фондовом, так и о финансовом рынке в общем, о закономерностях развития экономики и производства, кроме того необходимы навыки экономического и финансового анализа, обработки разнообразной информации. Инвестиционная деятельность юридически не является профессиональной и для ее осуществления не требуется лицензии, как например брокерским и дилерским компаниям. Однако, государство регулирует инвестиционную деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг (банки, компании, инвестиционные фонды и т.д.), устанавливая для них жесткие требования размера и состава инвестиций в ценные бумаги.

Различают следующие виды инвесторов:

-Индивидуальные инвесторы – физические лица, приобретающие ценные бумаги на собственные средства. Следует отметить, что владельцем ценных бумаг можно стать не только при их покупке, но и в случае дарения, обмена или наследования их от других лиц. В государствах с развитым финансовым рынком инвестиций индивидуальные инвесторы могут составлять значительную долю в совокупном объеме вложений средств в ценные бумаги.

-Корпоративные инвесторы – различные фирмы, предприятия и компании, осуществляющие вклад собственных временно свободных средств в ценные бумаги. Инвестиционная деятельность таких инвесторов не является основной, это является лишь способом максимизировать доход путем приобретения ликвидных (быстро продающихся) ценных бумаг.

-Институциональные инвесторы – юридические лица, свободные денежные средства, образующиеся в силу характера их деятельности, которых предназначены для инвестирования в ценные бумаги. К данному виду инвесторов относятся все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании. Например, страховые взносы инвестируются в ценные бумаги, а доходы от данных инвестиций выплачиваются в виде страховых премий при наступлении страховых случаев.

Инвесторы, при вложении своих средств в ценные бумаги, преследуют достижение некоторых целей, а именно:

-Надежность вложений – неподверженность инвестиций событиям, происходящим на финансовом рынке и устойчивая прибыль, то есть отсутствие риска потерь капитала (и вложенные средства, и будущий доход). Безопасность вложений достигается в ущерб дохода от них.

-Доходность вложений. Получение текущего дохода от вложенного капитала. Более доходными, но менее безопасными являются ценные бумаги частных компаний, предприятий, банков.

-Рост вложений. Увеличение вложенного капитала за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг. Рост вложений предоставляют только акции.

-Ликвидность вложений. Возможность быстрой продажи ценных бумаг и превратить их в деньги^[12].

Эти цели являются стандартными. Кроме них, каждый инвестор может преследовать свои специфические цели инвестирования, например, обеспечить доступ к каким-либо видам ресурсов, достичь контроль над предприятием и т.д.

Ни одна ценная бумага не может равнозначно включать в себя надежность, доходность, рост вложения и ликвидность. Следовательно, необходимо найти компромиссное решение, которое достигается диверсификацией вложений^[13].

Диверсификация вложений в ценные бумаги – это распределение инвестиционного капитала между ценными бумагами разных эмитентов, не связанных между собой, для снижения риска, а именно создание инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель (портфель ценных бумаг) – множество ценных бумаг, принадлежащих инвестору. В портфель могут входить ценные бумаги разного вида и разных эмитентов.

Каждый инвестор, вкладывающий средства в ценные бумаги, стремится найти баланс между рискованностью и доходностью вложений. Однако, рискованность и доходность инвестиций взаимообратны: чем надежнее ценные бумаги, тем они менее доходны и чем выше доход от вложений, тем больше риск потери капитала. Поэтому, каждый инвестор выбирает свой, отличный от других, сбалансированный портфель, который будет соответствовать представлениям инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных характеристик ценных бумаг (надежность, доходность, рост вложений, ликвидность).