Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг).pdf

Проспект эмиссии должен содержать: данные об эмитенте; данные о финансовом положении эмитента; сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг;

При документарной форме эмиссионных ценных бумаг эмитенту необходимо дополнительно представить описание (образец) сертификата.

Для регистрации выпуска эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы: заявление на регистрацию; решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг; проспект эмиссии; копии учредительных документов; документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа ис­полнительной власти на осуществление выпуска.

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.

Эмитент имеет право начать размещение выпускаемых им эмиссионных ценных бумаг только после реги­страции их выпуска. Нельзя размещать большее количество ценных бумаг, чем указано в проспектах о выпуске и в учредительных документах. У эми­тента есть право разместить меньшее, чем указано в выпуске, количество ценных бумаг. ФКЦБ устанавливает долю неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается не­состоявшейся.

Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых ценных бумаг за один год с даты начала эмиссии.

Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после того, как всем потенциальным владельцам будет обеспечена возможность доступа к информации о выпуске.

Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен быть представлен эмитентом в регистрирующий орган не позднее 30 дней окгда завершено их размещения^[5].

1.3. Эмитенты и инвесторы как субъекты рынка ценных бумаг

Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, про­фессиональные участники, саморегулируемые организации, государство.

Эмитент - это субъект, выпускающий в обращение ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитентами акций могут выступать только акционерные общества. Граж­данским законодательством предусмотрен прямой запрет на выпуск акций другими юридическими лицами.

Эмитентами облигаций могут быть юридические лица, органы исполни­тельной власти и органы местного самоуправления. Согласно ст. 33 Федерального закона «Об акционер­ных обществах» выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего ут­верждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Законодательством предусмотрена возможность деятельности на рынке ценных бумаг институциональных эмитентов. В качестве примера субъекта такого рода можно назвать инвестиционные фонды, которые создаются в форме открытого акционерного общества и имеют право осуществлять эмис­сию обыкновенных именных акций в документарной и бездокументарной форме.

Инвестор - субъект, осуществляющий вложение собственных (то есть принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме ин­вестиций в ценные бумаги с целью получения положительного экономического результата (например, прибыли).

Инвестициями могут быть любые объекты гражданских прав, не изъятые из оборота и не ограниченные в обороте в соответствии с федеральными за­конами, в том числе деньга, ценные бумаги (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иное имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, услуги и информация.

В роли инвесторов могут выступать физические, юридические лица, иные организации, государство, муниципальные образования.

Для обеспечения государственной и общественной защиты прав и закон­ных интересов инвесторов Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» устанавливаются:

- условия предоставления профессиональными участниками РЦБ услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками;

- дополнительные требования к профессиональным участникам, предо­ставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

- дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг сре­ди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;

- ответственность эмитентов и других лиц за нарушение прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Среди субъектов, осуществляющих вложение средств в ценные бумаги, осо­бое место занимают так называемые институциональные инвесторы, для кото­рых осуществление инвестиций является одним из основных видов деятельнос­ти. К таким инвесторам, в частности, относятся инвестиционные фонды.

Па­евой инвестиционный фонд является имущественным комплексом без созда­ния юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляет управляющая компания. Он может быть открытым или интер­вальным. Паевой инвестиционный фонд признается открытым, если управля­ющая компания принимает на себя обязанность осуществлять выкуп выпущен­ных ею инвестиционных паев по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого инвестиционного фонда, но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требования. Управляющая компания интервального фонда принимает на себя обязанность осуществлять выкуп выпущенных ею ин­вестиционных паев по требованию инвестора в срок, установленный правила­ми фонда, но не реже одного раза в год.

Управляющая компания вправе инвестировать имущество паевого инвес­тиционного фонда, находящееся в доверительном управлении, в ценные бу­маги, недвижимость и иное имущество в порядке, определяемом ФКЦБ. По­становлением ФКЦБ от 10 октября 1995 г. № 12 утверждено Временное положение о составе и структуре активов паевых инвестиционных фондов. Согласно данному акту, активы паевых инвестиционных фондов должны со­стоять из денежных средств или ценных бумаг, имеющих котировку, призна­ваемую ФКЦБ. Имущество интервальных паевых инвестиционных фондов управляющая компания имеет право инвестировать в акции российских ак­ционерных обществ, не имеющих котировки, признаваемой ФКЦБ, а также в недвижимость и имущественные права на недвижимость^[6].

1.4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг имеет целью обеспечение публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг проводится по раз-личным направлениям. Назовем и кратко охарактеризуем основные из них.

Нормативное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем издания компетентными государственными органами нормативно-правовых актов.

Создание специального органа государственного регулирования. Таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. ФКЦБ представляет собой федеральный орган исполнительной власти по проведе-нию государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю над деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг.

Основные функции и полномочия ФКЦБ заданы главой 12 Закона о РЦБ, Положением о ФКЦБ, утвержденным Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1009 «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, Постановлением Правительства РФ от 4 февраля 1997 г. № 119 Вопросы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

К функциям ФКЦБ относятся: осуществление разработки основных направлений развития рынка ценных бумаг; утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов; разработка и утверждение единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; установление требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к публичному размещению, обращению, котированию, листингу; установление обязательных требований к порядку ведения реестра; установление порядка лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и осуществление такого лицензирования; контроль за соблюдением субъектами рынка ценных бумаг законодательства; создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг; иные функции^[7].

Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной ФКЦБ или иным лицензирующим органом, на основании генеральной лицензии, выданной ФКЦБ.

Порядок и условия лицензирования определяются Порядком лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и действующими в части, не противоречащей данному акту, Положением о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, Положением о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг. Данные акты устанавливают общие требования, предъявляемые к профессиональным участникам. Эти требования касаются: минимального размера собственного капитала участника, наличия квалификации и стажа работы для единоличных исполнительных органов, руководителей и специалистов, отсутствия у этих лиц судимости в сфере экономики; наличия в штате не менее одного специалиста по каждому виду осуществляемой профессиональной деятельности; иных условий выдачи лицензии.

Помимо общих требований, установлены особенности лицензирования брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами.

Для получения лицензии соискатель обращается в ФКЦБ с документами, перечень которых содержится в п. 9 Положения о лицензировании. ФКЦБ или иной лицензирующий орган в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в ее выдаче. Законодательством предусмотрены основания для отказа в выдаче лицензии, а также порядок ее продления, приостановления, аннулирования.

Аттестация специалистов рынка ценных бумаг. Ее проведение регулируется Положением о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг». Аттестация проводится в целях подтверждения квалификации лиц, оказывающих профессиональные услуги на фондовом рынке. Документом, подтверждающим соответствие субъекта установленным требованиям является квалификационный аттестат.

Регулирование информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ценных бумаг, порядок использования служебной информации. Большое внимание уделяется осуществлению рекламы на рынке ценных бумаг. Нормы главы 9 Закона о РЦБ содержат требования к рекламе, основания прекращения договора на рекламу эмиссионных ценных бумаг. В частности, рекламодателям запрещается: указывать в рекламе недостоверную информацию о своей деятельности, о видах и характеристиках ценных бумаг, другую информацию, направленную на обман или введение в заблуждение владельцев и других участников рынка ценных бумаг; указывать в рекламе предполагаемый размер доходов по ценным бумагам и прогнозы роста их курсовой стоимости; использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции^[8].

Глава 2. Рынок ценных бумаг как элемент предпринимательской инфраструктуры: достоинства недостатки