Файл: «Финансовая модель международной холдинговой компании».pdf

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. На современном этапе развития рыночных отношений в российской экономике одним из способов эффективного развития бизнеса и его адаптации к постоянно меняющимся условиям функционирования является осуществление внутренних реорганизационных процедур в крупных компаниях (путем процессов управления, планирования, извлечения из организации внутренних бизнес-процессов дополнительных преимуществ), сопровождающееся централизацией капитала и его движением в сферы наиболее выгодного использования. Действенной формой централизации капитала и функционирования крупного бизнеса является создание холдинговых структур.

Процессы реорганизации финансового управления компаний, образование крупных конкурентоспособных структур, повышение эффективности их деятельности и создание синергетического эффекта от грамотной организации внутренних процессов являются приоритетными задачами современных холдинговых структур в среднесрочной перспективе. В этих условиях для всестороннего использования потенциала компаний необходима организация хозяйственных структур, способных к самостоятельному интенсивному развитию, эффективному функционированию и усилению инвестиционной привлекательности.

Необходимость достижения абсолютного конкурентного преимущества в условиях снижения потребительского спроса во всех направлениях деятельности приводит к реформированию сложившихся или складывающихся холдинговых структур и вывод их на качественно новый уровень, характеризующийся максимальной оперативностью и управляемостью.

Помимо этого, особое внимание на эффективность выстраивания модели планирования и финансовой деятельности должны обращать социально-ориентированные компании, ставящие перед собой задачу не только получения прибыли, но и обеспечения качественными услугами население страны. Очевидно, что существенные ошибки в выборе направлений развития, а также планировании или реализации бюджетных инициатив таких организаций могут привести не только к невыполнению финансовых показателей, но и повлечь за собой существенные сбои в текущей деятельности.

К настоящему времени в российской практике накоплен достаточно большой опыт организации оперативного финансового управления холдинговых структур. Однако в отечественной и зарубежной экономической научной литературе теоретические и методические вопросы организации финансового управления разработаны далеко не всесторонне и не присутствует комплексной методологии организации финансового управления и планирования, в частности.

Объект исследования – общественные отношения, возникающие в процессе формирования финансовых моделей международных холдинговых структур.

Предмет исследования – холдинговые структуры.

Цель работы – рассмотреть процесс формирования финансовых моделей международных холдинговых структур.

В процессе реализации цели необходимо решить следующие задачи:

• изучить цели создания и преимущества холдингов как особой формы функционирования интегрированного ;
• рассмотреть функции холдинговых структур;
• изучить специфику и проблемы финансового управления в холдинговых структурах;
• проанализировать особенности финансовой модели российского диверсифицированного холдинга.

Методология и методика о исследования. Методологическую основу составили современные достижения теории познания.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

ГЛАВА.1 ХОЛДИНГОВЫЕ СТРУКТУРЫ: ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ И ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ

1.1. Цели создания и преимущества холдингов как особой формы функционирования интегрированного бизнеса

Постоянно происходящие процессы создания новых компаний, организационно-правовые преобразования уже действующих (слияние, присоединение, выделение самостоятельных фирм), их ликвидация и банкротство сопровождаются движением капитала в те сферы экономики, где ожидается его наиболее рентабельное использование. Одной из эффективных форм централизации капитала является создание и функционирование сложных хозяйственных систем, представляющих собой Группу взаимосвязанных организаций, имеющую определенную внутреннюю структуру (далее - Группа). [12.c.31]

С одной стороны, требованием времени становится оперативная активность, связанная с рынком (маркетинговая политика, рыночная стратегия) и с финансовой самостоятельностью, с другой - все же требуется единый центр общего руководства. Мировой опыт показывает, что структурой, сочетающей эти особенности, является именно холдинговая структура. [3.C.61]

Таким образом, бурно протекающие социально-экономические и политические процессы, сопровождающие интеграцию России в мировое экономическое сообщество, способствуют созданию интегрированно-универсального холдинга, который органически сочетает в себе и синергию и диверсификацию. [11.C.39]

В настоящее время холдинговые структуры функционируют на Западе и в России во многих важнейших отраслях хозяйства: в банковской и финансовой сфере, промышленности, строительстве, на транспорте. [8.C.23]

Отсутствие четкого правового определения холдинга и холдинговой компании привело к тому, что в экономико-правовой и научной литературе сформировались различные точки зрения по этому поводу. В настоящее время существует несколько подходов к трактовке холдинга.

Согласно одной из них холдинг рассматривается как особый тип компании, активы которой формируются главным образом из акций (долей в уставном капитале) других компаний для установления контроля за их деятельностью [3.C.12].

Оксфордский энциклопедический словарь определяет холдинговую компанию (holding company) как компанию, созданную для владения акциями других компаний, которые она таким образом контролирует [3.C.21]. Российский энциклопедический словарь дает аналогичную трактовку этого термина: «Холдинг-компания (от англ. holding — владеющий) — акционерная компания, использующая свой капитал для приобретения контрольных пакетов акций других компаний с целью установления контроля над ними»[10.C.33].

Кроме того, определение холдинга содержится в двух нормативно-правовых документах: Федеральном законе от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» [1], касающемся исключительно банковских холдингов, и Временном положении о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, утвержденном Указом Президента РФ от 16.11.1992 № 1392 [3] (далее — Положение).

Согласно п. 1.1 Положения предприятие признается холдинговой компанией независимо от его организационно-правовой формы, если в состав его активов входят контрольные пакеты акций других предприятий. При этом под контрольным пакетом акций понимаются не только собственно акции, но и любая другая форма участия в капитале предприятия. Главный признак такого участия, позволяющий сделать вывод о наличии холдинга, это безусловная возможность влиять на решения организации, принимать или отклонять их на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в других органах управления. [5.C.8]

Как правило, холдинги создаются в форме объединения хозяйственных обществ, одно из которых владеет акциями (долями) другого. К таким структурам применимы положения Гражданского кодекса РФ о дочерних обществах. [9.C.4]

Управляемые компании в свою очередь могут иметь свои дочерние общества. Таким образом, холдинговая структура похожа на пирамиду, на вершине которой находится головная компания.

Однако при этом холдинг всегда характеризуется наличием единого центра принятия решений. [11.C.8] Современный опыт организации холдингов выявил ряд преимуществ и недостатков этого типа организационно-правовой формы (табл. 1).

Таблица 1. – Преимущества и недостатки холдинговых структур [6]

При этом холдинговые компании, состоящие из формально независящих юридических лиц, связанных отношениями экономической зависимости, выступают в гражданском обороте как единые хозяйствующие субъекты. Дочернее предприятие, независимо от размера пакета его акций, принадлежащего холдинговой компании, не может владеть акциями холдинговой компании в какой бы то ни было форме, включая залог и траст (доверительную собственность) [4.C.33].

В настоящее время существуют три апробированных варианта создания холдинговых структур:

1. В основе организации лежит маркетинговая функция: предприятия, входящие в холдинг, различаются видом производимого товара или оказываемой услуги, а холдинг в целом ориентирован на помощь участникам в реализации продукции. В данном случае холдинг является формой сетевого взаимодействия компаний по принципу фокальной сети поставок и при соблюдении некоторых условий (например конкурсного отбора структурных единиц, осуществляющих поставки товаров или услуг) может положительным образом воздействовать на конкурентную среду [14.C.31]. Особенно интересен этот вид холдинга при падении спроса в условиях макроэкономического кризиса. [5.C.39]
2. В основе создания находится однородная группа потребителей, на которую ориентировано то или иное предприятие холдинга. Такой подход используется обычно инвестиционными, страховыми, пенсионными и другими финансово-кредитными структурами, в том числе банками, при организации банковских холдингов.
3. При организации холдингов приоритетом является сетевая ориентация холдинга, т. е. крупная компания открывает свои филиалы на различных территориях. Примером могут служить Сбербанк России, научно-производственный холдинг «Приват-инвест», торговый холдинг «Тандер», имеющие свои подразделения во многих регионах России. [6.C.3]

Исследования ситуации в российской и мировой экономике позволили обосновать типовые направления, на основе которых коммерческие организации могут объединяться в холдинговые компании. [4.C.31]

Горизонтальная интеграция. Холдинговые структуры могут создаваться путем последовательного присоединения или получения контроля над компаниями, которые объединены одним видом бизнеса (машиностроение, пищевая промышленность, сельское хозяйство и пр.). Стратегическая задача этих холдингов — развитие новых рынков. [7.C.21]

Вертикальная интеграция. Объединение предприятий единого технологического цикла для снижения общих издержек на основе эффекта масштаба производства, выравнивания цен, повышения стоимости активов холдинга. [14.C.21]

Диверсификация деятельности. Присоединение к группе компаний холдинга путем последовательного создания новых диверсифицированных компаний. Тактики последовательного присоединения придерживается компания «Макдональдс». В качестве вклада она передает торговую марку, технологию менеджмента на основе договора франчайзинга. [9.C.44]

Деление больших компаний при их реструктуризации. При переводе компаний России на самоокупаемость и самофинансирование в 1990-х гг. были созданы дочерние компании со 100 %-ным участием материнской компании. [11.C.6]

Объединение производителей и финансовых структур. Скупки банками пакетов акций предприятий привели к тому, что они стали совладельцами предприятий из разных отраслей. Такие банки создавали управляющие компании, в которые передали пакеты акций предприятий одного вида бизнеса. Так поступили Альфа-банк, Уралсиб, Онэксим-банк и др. [7.C.9]

Создание дочерних предприятий принципиально ничем не отличается от создания любого другого юридического лица. Организация и деятельность дочерних предприятий регулируются законодательством о юридических лицах Российской Федерации. Материнскими и дочерними могут быть предприятия различных организационно-правовых типов. [12.C.4]

Порядок создания и функционирования дочерних структур на основе акционерных обществ детализирован в Федеральном законе от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и базируется на положениях Гражданского кодекса РФ. Федеральный закон № 208-ФЗ включает специальные разделы о дочерних фирмах и филиалах (ст. 5, 6).

На основе исследования сущности и содержания понятия холдинговых структур предлагается классификация холдингов по ряду признаков, связанных с созданием и управлением этих структур. Приведенная классификация позволяет сформировать научный подход к эффективной реализации функции финансового управления в различных типах холдингов и определить их сущностную характеристику в системе экономических отношений различных субъектов рынка. [12.C.33]