Файл: Понятие и сущность валютной системы и валютного курса.pdf

Рисунок 2 – Классификация валютных курсов^[7]

По рабочим дням Центробанк устанавливает официальные курсы иностранных валют. При этом регулятор исходит из результатов торгов на Мосбирже. В качестве официального курса берется средняя цена валюты, рассчитанная за определенный период работы Московской биржи.

Население узнает курс ЦБ из новостей, СМС, с официального сайта ЦБ и прочих источников, но на табло банков и обменников люди видят несколько другие цифры. По официальному курсу операции с участием граждан производятся редко. Он нужен для расчета некоторых бюджетных показателей, осуществления ряда платежно-расчетных операций, бухгалтерского учета и проч.

А вот с этим показателем в основном как раз и сталкиваются граждане при осуществлении обменных операций. Цена валюты в отделениях банков, как правило, наименее выгодная. У коммерческих кредитных организаций обычно достаточно высокий спред – разница между курсами продажи и покупки валюты.

Коммерческие банки, конечно, учитывают показатель ЦБ, но все же сами устанавливают свои цены на валюту. Чем больше спред, тем больше доход от операций. С другой стороны, там, где не выгодно, люди менять деньги не будут, поэтому аппетиты банков ограничены конкуренцией. Также на коммерческие курсы влияет валютная позиция кредитной организации. Если банк столкнулся с дефицитом валюты, курс покупки у него наверняка выше среднерыночного, и наоборот.

Есть еще межбанковский валютный курс, используемый при обменных операциях между банками. С этим показателем люди не сталкиваются, однако он участвует в формировании курсов валют для клиентов. При работе с гражданами спред у банков выше.

Самый справедливый и выгодный курс определяется по результатам свободных торгов на бирже. Цена валюты в этом случае – результат рыночной торговли, ничьи надбавки в нее не закладываются. Поэтому выгоднее всего покупать валюту на бирже, хотя физлицам такой способ, как правило, не подходит.

Торги на бирже дают первичный результат, который затем интерпретируют различные финансовые институты. Для граждан разница между биржевым и банковским курсом несущественна, даже если нужно купить 2-5 тыс. долларов.^[8]

Центробанк страны не обязан вести рыночную курсовую политику. Прямая противоположность ей – фиксированный курс, поддерживаемый главным финансовым регулятором. При этом итоги торгов на бирже отходят на второй план. Политика, при которой соотношение национальной денежной единицы к доллару жестко фиксируется государством, проводится редко. В таком случае на центробанк страны возлагается нагрузка по поддержанию необходимого паритета валют.

Фиксированный курс может обходиться для страны очень дорого, если в экономике кризис и нужно поддерживать падающие котировки национальной валюты. В такой ситуации для обеспечения стабильности приходится совершать убыточные сделки. Иногда нерыночный подход к курсообразованию приводит к появлению черного рынка, на котором курс обмена значительно отличается от официального. Разница может достигать сотен процентов.

Во многих государствах действуют плавающие валютные курсы, при этом цена национальной валюты отдана на откуп стихии рынка. Наш Центробанк последние годы тоже придерживается такой политики, устанавливает официальный курс на основе результатов биржевых торгов.

Центробанк устанавливает новый официальный курс каждый рабочий день, но происходит это ближе к полудню, поэтому в текущее время действует предыдущий курс ЦБ. Расчет показателя – прозрачная техническая процедура, при которой вычисляется среднее значение данных, взятых из определенного интервала биржевых торгов. Важное преимущество такого подхода заключается в том, что не нужно тратить средства для поддержания курса.

В этом случае довольно существенна зависимость благосостояния граждан от инвестиций в страну. Чем выше курс национальной валюты, тем больше ее покупательная способность.

Компромиссом между плавающим и фиксированным курсом является установка государством коридора, за пределы которого центробанк не дает выйти национальной валюте. Регулятор следит за курсом, и когда видит, что тот приближается к предельному уровню, прибегает к валютным интервенциям.

Глава 2 Развитие валютной системы в России

2.1 История валютной политики Банка России

Начиная с 1999 года Центральный банк ввел в действие политику контролируемого плавающего валютного курса, что привело к возможности снизить влияние внешних факторов на российскую экономику и финансы.

В то же время Банк России стремился последовательно снизить вмешательство в процессы формирования рыночного валютного курса и подготовиться к переходу на плавающий валютный курс, что необходимо для реализации независимой денежно-кредитной политики, направленной на обеспечение стабильности внутренних цен путем принятия мер. процентной политики (режим таргетирования инфляции).

С 2005 года Банк России начал использовать рублевую стоимость бивалютной корзины в долларах США и евро в качестве операционного ориентира для политики обменного курса. По этому показателю Банк России установил диапазон допустимых значений (операционный интервал), на границах которого проводились валютные интервенции (конверсионные операции рубль / доллар США и рубль / евро на биржевом и внебиржевом сегментах межбанковский валютный рынок; до 2005 года Банк России проводил валютные интервенции только в сегменте рубль / доллар США), что предотвращало чрезмерные колебания стоимости бивалютной корзины. Границы операционного интервала были пересмотрены Банком России с учетом динамики показателей платежного баланса России и ситуации на внутреннем валютном рынке.^[9]

В конце 2008 - начале 2009 года Банк России продолжал менять механизм курсовой политики, пересматривая его параметры с учетом резкого изменения условий внешнеэкономической деятельности России, которая определяется ситуацией в мировой финансово-сырьевой сфере. С февраля 2009 года Банк России перешел на использование механизма автоматической корректировки границ интервала допустимых значений для стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема интервенций. С введением этого механизма в феврале 2009 года ширина плавающего операционного интервала составила 2 рубля, а затем Банк России увеличил его в несколько раз, чтобы повысить гибкость формирования обменного курса.

1 октября 2013 года Банк России объявил о готовности начать реализацию Федеральным казначейством нового порядка совершения операций по покупке (продаже) иностранной валюты, связанных с пополнением (расходованием) средств суверенных фондов в иностранной валюте.

Начиная с 22 мая 2014 года объем валютных интервенций, направленных на сглаживание волатильности курса рубля во внутренних диапазонах плавающего операционного интервала, был сокращен на 100 миллионов долларов США. С 17 июня 2014 года объем этих вмешательств был снова сокращен на 100 миллионов долларов. С 18 августа 2014 года Банк России установил объем интервенций, направленных на сглаживание колебаний курса рубля во внутренних диапазонах плавающего операционного интервала, равного 0 долларам США.

10 ноября 2014 года Банк России отменил действующий механизм политики обменного курса, отменив интервал допустимых значений для стоимости бивалютной корзины и регулярных интервенций на границах этого интервала и за его пределами. В то же время новый подход Банка России к проведению операций на внутреннем рынке не подразумевает полного отказа от валютных интервенций, их реализация возможна в случае угроз финансовой стабильности.

Основными инструментами предоставления иностранной валюты на возвратной основе являются аукционные сделки. Эти операции проводятся Банком России в форме аукционов РЕПО в иностранной валюте и аукционов по предоставлению кредитов в иностранной валюте, обеспеченных залогом прав требования по кредитам в иностранной валюте.

Таблица 1

Тип инструментов Центробанка^[10]

Банк России определяет максимальный объем средств, предоставляемых на аукционах, исходя из оценки потребностей банковского и нефинансового секторов в иностранной валюте на основе прогноза динамики основных компонентов платежного баланса, в том числе Расчетная сумма погашения внешнего долга с учетом оценки баланса валютных активов и пассивов банковского сектора, в том числе по срочности. В то же время Банк России учитывает цели обеспечения финансовой устойчивости и учитывает изменения рыночных условий для межбанковского кредитования в иностранной валюте, включая сегменты валютного обмена и валютные свопы.

Постоянные операции по предоставлению иностранной валюты на возвратной основе используются для обеспечения бесперебойного расчета по операциям в иностранной валюте, а также для предотвращения резких изменений котировок на рынке валютных свопов в случае кратковременного увеличения спроса участников рынка за иностранную валюту.

2.2 Анализ изменения курса рубля в 2019 году

Заметное влияние на рост рубля оказали ослабление санкционных рисков и достижение торговых договоренностей между США и Китаем, смягчение денежно-кредитной политики ведущих мировых центробанков и увеличение интереса инвесторов к стратегии carry trade, а также рост товарно-сырьевых рынков (нефти, металлов).

На максимуме доллар находился в январе 2019 года, на минимуме - в декабре (71,45 рубля и 61,51 рубля соответственно). Евро достиг максимальных отметок также в январе, минимальных - в декабре (79,19 рубля и 68,28 рубля соответственно).

Торговая война между США и Китаем началась почти два года назад. Первоначально, еще в январе 2018 года, президент США Дональд Трамп установил пошлины в размере 30% на ввоз в страну солнечных батарей, а также 20% и 50% - на ввоз больших бытовых стиральных машин, мировым лидером в производстве которых является именно Китай.

К концу 2018 года пошлины на ввоз в США китайских товаров составляли 25% на группу товаров объемом $50 млрд в год и 10% - на импорт стоимостью $200 млрд в год. Список товаров, на которые были установлены пошлины, включал самые разнообразные предметы - электронику, запчасти для самолетов, спутники, медицинские товары, оборудование и прочее.

При этом США преимущественно поставляют в Китай сельскохозяйственные товары, основной объем которых составляли соя-бобы. Так, в 2017 году США поставили в КНР сельскохозяйственные товары на $19,6 млрд, из них $12,4 млрд пришлось на соя-бобы. Последние пять лет эти показатели почти не менялись.

В последние годы двусторонний торговый дефицит между США и Китаем колебался в пределах $350 млрд. В качестве одних из первых мер по его снижению американские власти хотели бы, чтобы Китай заключил разнообразные многолетние контракты в рамках масштабной торгового соглашения. При этом США предлагали Китаю начать приобретать в США товары, которые до этого Пекин закупал в других странах. Среди прочего, это нефть и нефтепродукты, сжиженный природный газ, говядина, мясо птицы и соевые бобы.

С начала 2019 года американская пошлина в 10%, которой облагался импорт китайских товаров объемом $200 млрд, должна была быть увеличена до 25%. Однако это повышение несколько раз откладывалось, и в итоге президент США Дональд Трамп поднял тарифы лишь 10 мая. Одновременно он дал указание о подготовке к введению пошлин еще на $300 млрд, то есть на всю оставшуюся часть китайского экспорта в США.