Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Структура и участники рынка ценных бумаг).pdf

4. Вексель - это ценная бумага, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство вексе­ледателя уплатить до наступления срока определенную сумму де­нег владельцу векселя. Если банк уверен в солидности векселя, он дает согласие на сделку, а по­купает его по цене ниже номина­ла. Взимаемое вознаграждение по векселю исчисляется на основе учетной ставки, сумма за­числяется банком в доход при покупке векселей. Данные операции по учету (дисконту) векселей относятся к активным операциям коммерческих банков.

Кроме того, одними из видов ценных бумаг являются вторичные и производные ценные бумаги.

1. Депозитарные рас­писки - основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на акциях. Это именная ценная бумага, которая свидетельствует о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не имеют обращияен на фондовом рынке инвесто­ра.

Варранты на акции - это ценные бумаги, которые дают право ее владельцу купить определенное количество акций той или иной компании в течение определенного времени по фиксированной цене. Пи этом цена варранта не включает стоимость самой акции.

Подписанные права на акции - это ценные бумаги, свидетельствующие о праве акционера приобрести определенное количество новых акций по более низкой цене. Они ограничены по времени.^[14]

Основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на облигациях:

“Стрипы” - это бескупонные облигации, выпущенные данной компанией под ежегодные процентные пла­тежи по имеющимся в ее распоряжении портфеле высоконадежных облигаций (обычно госу­дарственных); ценные бумаги с дисконтом.

Облигации под закладные ЦБ РФ - вы­соконадежные обеспеченные долговые обязательства. Они обращаются на рынке как облига­ции с дисконтом.

2. Производные ценные бумаги: Фьючерсные контракты - стандартный биржевой дого­вор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам, гарантия биржи на вы­полнение обя­зательств.

Свободнообращающийся опционный контракт - стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене ис­полнения до (или на) установленной (ую) даты (у) с уплатой за это право определенной суммы денег, назы­ваемой премией. Существует два вида: опцион на покупку и на про­дажу. По виду биржевого актива, лежащего в основе, могут быть: валютные, фон­довые, фьючерсные.

В связи с тем, что все виды ценных бумаг могут обращаться только на организованном рынке ценных бумаг, дадим его подробную характеристику.

2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Понятие и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является надстройкой над рынком свободных капиталов, ко­торые ищут своего активного применения, это наиболее динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде представляет собой совокупность экономических отношений по выпуску и обра­щению ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг является составной частью рынка любой страны, он основан на товарном рынке, денежных средствах и денежном ка­питале.^[15]

Роль рынка ценных бумаг заключается в:

- переводе ресурсов из од­них от­раслей экономики в другую;

- распределении и перераспределении собственного капитала пред­приятия между отраслями;

- выполнении информационной функции, которая заключается в быстром сообщении информации о движении индивидуальных капиталов;

- регули­ровании Центральным Банком денежного обращения страны.

Кроме того, рынок ценных бумаг имеет ряд функ­ций, подразделяемых на две группы.

1. Общерыночные функции:

- коммерческая - получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая - обеспечения процесса складывания рыночных цен и их движения;

- информационная - производство и доведение до своих участников ры­ночной информа­ции об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая - создание правил торговли и участия в ней, установление порядка разре­шения спо­ров между ее участниками, установление приоритетов, органов контроля и самоуправления.

2. Специфические функции:

- перераспределительная, которая заключается в обращении ценных бумаг посредством перераспределения денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. Так, при финансировании дефицита всех видов бюджетов (федерального, краевых, областных и местных) осуществляется выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализация, при помощи которых происходит перераспределение свободных финансовых ресурсов населения и предприятий в пользу государства;

- страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование), которое стало воз­можным благодаря появлению производных ценных бумаг.

Классификация видов рынка ценных бумаг имеет много сходства с класси­фикациями видов ценных бумаг. Также выделяют несколько видов рынков, зависящих от определенных правил и сложившихся способов торговли. При этом биржевой рынок (рынок ценных бумаг) является органи­зованным рынком, то есть торговля на нем ведется всегда по установленным биржей правилам и осуществляется только между биржевыми участниками, которые тщательно изби­раются. Внебирже­вой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным, при этом орга­низованный вне­биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи и тор­говли.^[16]

2.2 Структура и участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, про­дающие или покупающие ценные бумаги или обслуживающие их оборот и расчеты по ним, они вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, зависящим от их функционального назначения:

1) эмитент - юри­дическое лицо или группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы госу­дарственной власти и органы местного самоуправления, имеющие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг, гарантирующие их права, установленные ценной бумагой. При этом эмитент поставляет на фондовый рынок ценную бумагу, качество ко­торой определяется статусом эмитента и результатами его хозяйственно-финансовыми деятельности. Эмитент сам осуществляет выкуп или продажу ценных бумаг;

2) инвестора - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторы классифицируются по ряду признаков, среди ко­торых наиболее значимым является статус, в соответствии с которым можно выделить индивидуальных, институциональных и профессиона­лов рынка. В зависимости от цели инвестиро­вания выделяются стратегические и портфельные инвесторы. Стратегический инвестор предполагает получать доход от использования ценной бумаги, превышающий доход от простого владения акциями. Он ставит своей задачей расши­рение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности в результате владения ценными бумагами. Портфель­ный инвестор рассчитывает лишь на получение до­хода от принадлежащих ему ценных бумаг;^[17]

3) фондовые посредники - это брокеры и дилеры - торговцы, при помощи которых осуществляется связь между эми­тентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;

а) брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), занимающиеся брокерской деятельностью. В соответствии с законодательством такой деятельностью считается совер­шение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комисси­онера, действующего на основе догово­ра-поручения или комиссии либо доверенности на со­вершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер по­лучает доход за счет комиссионных, получаемых от суммы сделки;

б) дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий деятельность по совершению сделок купли-про­дажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязатель­ством покупки и (или) продажи опре­деленных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы про­дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компа­нии, одной из функ­ций которой является вложение средств в ценные бумаги, осущест­вление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.^[18]

4) джоберы - это ученые-аналитики денежного рынка, являющиеся специа­листами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпу­щенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разо­вые кон­сультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг, их услугами поль­зуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма, принимая заказ, создает группу анали­тиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа при­влекает различных специалистов со стороны для того, чтобы де­тально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бу­маг; она работает не только по заказу, но и изучает необходимую ин­формацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать;

5) управля­ющие компании, имею­щие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами;

6) регистраторы организации на рынке ценных бумаг, ведущие их реестр по договору с эмитентом. Реестром является список владельцев именных ценных бу­маг, составленный на определенную дату. Задача регистратора заключается в своевременном и безошибочном предоставлении реестра эмитенту. Как правило, в роли таких организаций высту­пают банки или специализированные регистраторы. Также к функции регистратора до­бавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует, а обязан­ности регистратора берет на себя депозитарная система, в Рос­сии же институт регистраторов довольно сильно развит;^[19]

7) депозитариями - организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и\или учету прав собственности на них. Счета, предназ­наченные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и, как следствие, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бу­мага в виде бумажного документа ис­пользуется все реже и реже, так как роль документа, удостоверяю­щего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете «депо». К функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по до­говору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредни­ка между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполняться и сопутствую­щие работы, например, перевозка сертификатов, про­верка их на подлинность и пла­тежеспособность;

8) расчетно-клиринговые организации - это специализированная организация банковского типа, которая осущест­вляет расчетное обслужи­вание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: ми­нимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при рас­четах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фон­довую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-кли­ринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные фи­нансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.^[20]

6) инвестиционный фонд - это институт кредитно-финансового рынка, являющийся юридическим лицом, продающим свои акции и инвестирующее средства в различные цен­ные бумаги, а также управляющий коллективными инвестициями вла­дельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закры­тыми. Исходя из механизмов распределения дохода, инвестиционные фонды могут быть нако­пительными, не распределяющими свой доход и реинвестирущими его в новые активы и распредели­тель­ными, направляющими доход на выплату дивиденда по своим акциям.