Файл: Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг(Общая характеристика профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг).pdf

Введение

Рынок ценных бумаг современной России вступил в третье и скоро вступит в четвёртое десятилетие своего развития с момента «восстановления» с приходом «постсоветской эпохи».

Сегодня ни у кого не вызывает сомнений, что рынок ценных бумаг стал неотъемлемой частью современной российской экономики. В настоящее время можно уверенно говорить об окончательном формировании в России современной инфраструктуры фондового рынка. Итоги прошедших на мировых и национальных финансовых рынках кризисов подтвердили жизнеспособность и устойчивость российского рынка ценных бумаг в условиях резких колебаний рыночной конъюнктуры и финансовых потрясений.

Важнейшая проблема на современном этапе развития фондового в России — его отставание от динамики роста внутренней российской экономики и формирования внутренних инвестиционных ресурсов, от потребности их быстрого перераспределения на цели экономического роста.

Поэтому следует констатировать, что рынок ценных бумаг России в настоящее время не выполняет своей основной функции по аккумуляции сбережений и превращению их в инвестиции. В то же время российский рынок ценных бумаг обладает огромным потенциалом развития, в том числе в части финансирования российских предприятий.

Одна из главных причин сегодняшнего состояния рынка ценных бумаг РФ — несовершенство и противоречивый характер нормативно-правовой базы, регулирующей данную сферу правоотношений. Несмотря на значительное количество нормативных правовых актов, регулирующих деятельность субъектов на рынке ценных бумаг, многие из них отличаются тем, что носят общий характер, недостаточно учитывают специфику профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг конкретных субъектов и большой накопленный научный опыт, порой противоречат и не соответствуют друг другу.

Это и определяет актуальность темы данной работы.

В качестве цели работы следует рассматривать комплексный анализ правового статуса профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Исходя из поставленной цели в работе предпринята попытка решить следующие задачи:

1. Изучить общие положения, связанные с функционированием рынка ценных бумаг, его государственным регулированием.

2. Исследовать правовой статус профессиональных участников рынка ценных бумаг, занимающихся осуществлением сделок и учётом прав и перехода прав на ценные бумаги.

3. Рассмотреть иные виды деятельности профессиональных участников, в том числе недавно введённых в законодательство.

Объектом исследования являются общественные отношения в сфере регулирования правового статуса участников рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

Предметом исследования выступают нормы предпринимательского и гражданского законодательства, регламентирующие правовое положение субъектов рынка ценных бумаг, а также основные научно-теоретические концепции по проблематике темы.

В научной литературе ранее уделялось значительное внимание рассмотрению отдельных вопросов в области законодательства по ценным бумагам. В основу работы легли публикации таких авторов, как А.А. Кучеренко, Е.В. Бабкина, З.В. Хетагурова, М.А. Филатова и др.

Структурно работа состоит из введения, основной части, включающей в себя 3 главы, делящиеся на 6 параграфов, заключения и библиографии.

Глава 1. Общая характеристика профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

1.1. Рынок ценных бумаг, его понятие и основные участники

Экономическая теория определяет рынок ценных бумаг как составную часть финансового рынка. Финансовый рынок – это система денежно-стоимостных отношений между экономическими агентами, возникающая в процессе обмена экономическими благами и связанная с формированием, использованием и перераспределением различных денежных фондов.

Так как ценная бумага является по своей сути заменителем денег (денежным суррогатом), то понятно, что рынок ценных бумаг – это та часть системы денежно-стоимостных отношений, в которой денежный капитал перераспределяется между участниками этих отношений, выполняя также регулирующую, информационную и ценообразующую функции^[1].

Определение рынка ценных бумаг с точки зрения его структуры лучше выделяет основные признаки данного рынка. Рынок ценных бумаг – это совокупность самих ценных бумаг, операций с ними, участников этих операций и инфраструктура, обслуживающая эти операции^[2].

Если исходить из первого определения рынка ценных бумаг как системы отношений между экономическими агентами, ясно, что на нем присутствуют все виды экономических агентов – предприятия, домохозяйства и государство. Однако, для понимания специфики деятельности участников данного рынка удобнее второе определение, так как оно выделяет совершение операций с ценными бумагами и обслуживание этих операций.

Основными операциями с ценными бумагами являются их выпуск/погашение и купля/продажа. Тогда основными участниками рынка ценных бумаг будут эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги, и инвесторы – те, кто покупает ценные бумаги.

Как эмитентами, так и инвесторами в общем случае могут быть все участники экономических отношений – юридические и физические лица и государство. Конечно, в каждом конкретном случае выпуска или покупки определенной ценной бумаги законом могут быть установлены различные ограничения (запреты) для каких-либо видов экономических агентов выступать в качестве эмитента или в качестве инвестора, но, тем не менее, каждый из экономических агентов при определенных условиях может стать эмитентом или инвестором на рынке ценных бумаг.

Поскольку современный уровень развития экономических отношений с его высокой степенью разделения труда невозможен без наличия посреднических услуг, то и на рынке ценных бумаг посредники также необходимы. Причем, в первую очередь, в посредниках заинтересованы именно инвесторы. Сложно представить себе современного инвестора, вкладывающегося, например, в акции и не использующего хотя бы знания динамики курса этих акций за определенный исторический период. Такие информационные услуги предоставляются именно посредниками: биржами, инвестиционными компаниями, брокерскими фирмами, аналитическими агентствами и т. д.^[3]

Более опытный инвестор захочет также воспользоваться информацией о показателях и результатах хозяйственной деятельности тех предприятий, акции которых он планирует купить. Такая информация в настоящее время размещается в сети интернет на сайтах самих предприятий-эмитентов или на специальных серверах раскрытия информации. Так как добровольно подобную информацию о себе предприятия раскрывают крайне неохотно, то раскрытие информации сделано обязательным по требованию соответствующих законов.

Таким образом, субъектами рынка ценных бумаг являются:

— эмитенты как лица, поставляющие на рынок основной товар – ценные бумаги;

— инвесторы как потребители основного товара;

— посредники как лица, облегчающие взаимоотношения основных участников рынка;

— регуляторы рынка как инструмент его наиболее эффективного функционирования.

Систематическая посредническая деятельность на рынке ценных бумаг называется профессиональной деятельностью и по действующему законодательству РФ подлежит обязательному лицензированию. Участники рынка, имеющие лицензию на осуществление какого-либо вида профессиональной деятельности, называются профессиональными участниками рынка ценных бумаг (профучастниками). Сами виды деятельности часто зависят от сегмента рынка, на котором работает профучастник, поэтому определим вначале основные сегменты (классификацию) рынка ценных бумаг^[4].

Классификация сегментов рынка ценных бумаг

I. По отношению к процедуре эмиссии рынки делятся на первичный и вторичный.

Первичный рынок (рынок эмитента) – рынок, на котором происходит размещение вновь выпущенных эмитентом ценных бумаг среди их первых владельцев. На этом рынке эмитенты и инвесторы либо вступают в непосредственные отношения между собой по поводу размещения, либо подобное размещение производится эмитентом с привлечением посредников.

Основным лицом на первичном рынке выступает эмитент, и вся деятельность профучастников на этом рынке направлена на помощь эмитенту в наиболее эффективном проведении процедуры эмиссии ценных бумаг.

Вторичный рынок (рынок инвестора) – рынок, на котором происходит перепродажа ранее купленных ценных бумаг от одних владельцев к другим. На этом рынке, как правило, операции с ценными бумагами осуществляются при помощи посредников (профучастников).

Основным лицом вторичного рынка является инвестор, и деятельность профучастников на этом рынке направлена на помощь либо инвестору, либо другим профучастникам. Сами виды профессиональной деятельности, подлежащие обязательному лицензированию, сформировались именно на вторичном рынке.

II. По наличию правил торговли рынки делятся на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок – тот, на котором имеются правила торговли, обязательные для соблюдения всеми участникам рынка. Обычно эти правила закреплены в законодательных и/или соответствующих локальных нормативных актах^[5].

Неорганизованный рынок – тот, на котором либо нет общих для всех участников правил торговли, либо они являются необязательными, носят лишь рекомендательный характер.

III. По особенностям торговли принято делить рынок на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок – тот, на котором операции с ценными бумагами совершаются на территории биржи и с соблюдением биржевых правил торговли.

Такие сделки носят публичный характер, хорошо поддаются учету и контролю, несут существенную информационную нагрузку, поэтому правила биржевой торговли обязательно регулируются государством. Основные требования к биржевой торговле зафиксированы законом, а также определяются международными соглашениями и обычаями делового оборота. Дополнительные требования прописаны в локальных нормативных актах конкретной биржи, также имеющих публичный характер и регулируемых государством. Разумеется, государство заинтересовано в развитии в первую очередь именно биржевого способа торговли.

Внебиржевой рынок – тот, на котором порядок и особенности совершения сделок с ценными бумагами не подчинены регулируемым биржевым правилам торговли^[6].

Внебиржевой рынок более рискованный, чем биржевой. В это понятие входят как систематические сделки в электронных торговых системах, так и разовые, несистематические сделки, проводимые инвесторами между собой. Хотя торговые системы не имеют статуса биржи, ход торгов в них обычно носит публичный характер, этим торговые системы схожи с биржей, но правила торговли в них отличаются от правил биржевых торгов.

IV. По срокам сделок выделяют срочный рынок и спот-рынок.

Спот-рынок (кассовый рынок, рынок с немедленной поставкой, натуральный рынок) – рынок договоров купли-продажи, в которых момент заключения сделки и момент исполнения сделки практически совпадают по времени. Основными объектами сделок на этом рынке являются сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.). Здесь покупатель выигрывает при падении цены, а продавец – при повышении цены на натуральном рынке.

Срочный рынок (рынок деривативов) – рынок договоров поставки, в которых момент заключения сделки и момент исполнения сделки разделены значительным промежутком времени. Предметом сделки на этом рынке являются не сами ценные бумаги, а производные финансовые инструменты (деривативы), которые предусматривают возможность покупки / продажи ценных бумаг через определенный промежуток времени. В отличие от спотрынка, на срочном рынке покупатель выигрывает при повышении, а продавец – при падении цены натурального рынка. V. Другие способы классификации.

Рынок ценных бумаг можно классифицировать по отраслям (например, рынок банковских акций), по видам ценных бумаг (например, вексельный рынок), по эмитентам (например, рынок государственных ценных бумаг), и т. д., и т. п.^[7]

1.2. Правовое регулирование рынка ценных бумаг на современном этапе

Все виды рынка ценных бумаг в настоящее время находятся под контролем государства. Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве инвестора, эмитента, профессионального участника, регулятора и верховного арбитра в спорах между участниками рынка.