Файл: Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг(Общая характеристика профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг).pdf

Под государственным регулированием рыночной экономики, в том числе и рынка ценных бумаг, принято понимать систему мер экономического, правового и организационного воздействия, устанавливающую ограничения и правила, а также ответственность за их неисполнение.

Многообразие подходов к определению целей государственного регулирования рынка ценных бумаг, присутствующее в учебной и научной литературе, а также в нормативных актах в сфере рынка ценных бумаг6, можно заменить единой общей и главной целью — обеспечение реализации государственной экономической политики. Это объясняется тем, что наличие развитого, устойчивого и эффективного рынка ценных бумаг является важным условием нормального функционирования финансовой системы и привлечения инвестиций в экономику^[8].

Выделяют следующие формы государственного регулирования: прямое и косвенное управление. Прямое (административное) управление предполагает: установление обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг; регистрацию участников рынка и эмитируемых ценных бумаг; лицензирование профессиональной деятельности на рынке; обеспечение гласности и равной информированности всех участников рынка; поддержание правопорядка на рынке. Косвенное (экономическое) управление осуществляется через имеющиеся у государства экономические рычаги и капиталы: систему налогообложения (налоговые ставки, льготное налогообложение); денежную политику (процентные ставки и др.); государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды и др.); государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Основным требованием государственного регулирования деятельности профессиональных участников является обязательное лицензирование. Критерии получения лицензии с 90-х гг. XX в. не стояли на месте, эволюционировали вместе с экономической и политической ситуацией в РФ. Базовым нормативным актом сейчас является Положение Банка России № 481-П от 27.07.2015. Согласно этому Положению, основные лицензионные требования, следующие^[9]:

— наличие определенной суммы собственных средств профучастника, подтверждаемой ежеквартально (табл. 6.2);

— наличие руководителя организации-профучастника и контролера (физических лиц), для которых данное место работы является основным, и они не совмещают свою деятельность с любой другой деятельностью на рынке ценных бумаг у других профучастников, а также имеют соответствующие аттестаты, подтверждающие их квалификацию на рынке ценных бумаг;

— наличие по каждому лицензированному виду деятельности отдельного структурного подразделения с руководителем и как минимум одним специалистом, имеющим соответствующие квалификационные аттестаты;

— членство в соответствующей СРО, соответствие СРО установленным требованиям;

— программно-техническое обеспечение, соответствующее критериям Банка России;

— наличие у соискателя лицензии актуального бизнес-плана на ближайшие два года, составленного по требованиям и критериям Банка России;

— для профучастников, занимающихся клиринговой деятельностью, деятельностью организатора торгов, более высокими уровнями депозитарной деятельности и специальной управленческой деятельностью, обязателен учет и периодическая (ежеквартальная или ежемесячная) оценка рисков, включая стресс-тестирование. Хотя остальных профучастников не обязуют, но настоятельно рекомендуют также проводить периодическую оценку рисков;

— ряд дополнительных требований, зависящих от вида деятельности.

Вторым обязательным элементом регулирования деятельности профучастников является разовая и периодическая отчетность профучастника перед государственным регулирующим органом – Банком России^[10].

Третьим важным элементом государственного регулирования деятельности профучастников является раскрытие информации профучастниками в сети Интернет. Виды раскрываемой информации, ее состав, сроки раскрытия в значительной степени зависят от вида профессиональной деятельности и регулируются различными нормативными актами Банка России.

Еще одним существенным элементом государственного регулирования является установление квалификационных требований и критериев для физических лиц – специалистов на рынке ценных бумаг. Так согласно Положению о специалистах финансового рынка, специалисты на рынке ценных бумаг должны сдать соответствующие квалификационные экзамены и получить аттестаты на право работы с ценными бумагами. Имеются также определенные требования к уровню образования и виду образовательной программы для этих лиц. Установлен запрет на работу лиц, имеющих непогашенную судимость. В зависимости от должности специалиста устанавливается ряд требований к опыту работы и достижениям на этом поприще, имеются ограничения или прямой запрет на совмещение видов деятельности специалистов, и т. п.

Поскольку требования о лицензировании для организации и квалификационные требования для специалистов являются базовыми для регулирования деятельности профучастников, Банк России ведет реестр (базу) всех выданных, приостановленных и аннулированных лицензий, а также выданных и аннулированных квалификационных аттестатов. Эти базы доступны на официальном сайте Банка России, что также можно считать выполнением требования об усилении прозрачности и эффективности рынка^[11].

Таким образом, можно сделать следующие выводы.

Рынок ценных бумаг – это совокупность самих ценных бумаг, операций с ними, участников этих операций и инфраструктура, обслуживающая эти операции. Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги, и инвесторы – те, кто покупает ценные бумаги. Однако поскольку современный уровень развития экономических отношений с его высокой степенью разделения труда невозможен без наличия посреднических услуг, важное значение имеют также другие участники рынка ценных бумаг: биржи, инвестиционные компании, брокерские фирмы, аналитические агентства и т. д.

Участники рынка, имеющие лицензию на осуществление какого-либо вида профессиональной деятельности, называются профессиональными участниками рынка ценных бумаг (профучастниками).

Все виды рынка ценных бумаг в настоящее время находятся под контролем государства. Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве инвестора, эмитента, профессионального участника, регулятора и верховного арбитра в спорах между участниками рынка.

Основным требованием государственного регулирования деятельности профессиональных участников является обязательное лицензирование. Вторым обязательным элементом регулирования деятельности профучастников является разовая и периодическая отчетность профучастника перед государственным регулирующим органом – Банком России. Третьим важным элементом государственного регулирования деятельности профучастников является раскрытие информации профучастниками в сети Интернет.

Еще одним существенным элементом государственного регулирования является установление квалификационных требований и критериев для физических лиц – специалистов на рынке ценных бумаг.

Глава 2. Характеристика посредников и иных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих сделки

2.1. Понятие и особенности сделок с ценными бумагами

Покупая и продавая ценные бумаги, многие инвесторы заинтересованы в том, чтобы извлечь максимально возможную финансовую прибыль либо получить какие-либо иные выгоды из владения ценными бумагами (например, влияние на деятельность предприятия через обладание контрольным пакетом акций). Но проблема очень часто заключается в том, что многие инвесторы не являются специалистами на рынке ценных бумаг, их основная деятельность протекает в совершенно иной сфере^[12].

Например, кто-то получил ценные бумаги по наследству и желает продать их как можно выгоднее; кто-то желает уберечь свои сбережения от инфляции и согласен рискнуть, поместив их не в банк, а вложив в доходные ценные бумаги; кто-то желает купить определенный пакет акций конкретного предприятия, чтобы застраховать свой производственный процесс от сбоя в поставках и т. д. Все эти инвесторы в общем случае плохо представляют себе особенности функционирования рынка ценных бумаг и нуждаются в услугах посредника-профессионала, который сможет оказать им информационную поддержку, т. е. подскажет, где, когда и каким образом лучше всего совершить сделку, а также сможет правильно и наиболее выгодно организовать, и провести при необходимости саму сделку купли-продажи ценной бумаги. Обычно в таких случаях инвесторы прибегают к помощи брокера^[13].

Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает сделки с ценными бумагами за счет и по поручению клиента. Правила совершения операций с денежными средствами, предоставленными брокеру клиентами, жестко регламентированы целым рядом нормативных актов, основными из которых являются Требования к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении операций с денежными средствами клиентов брокера и Указание Банка России № 3234-У от 18.04.2014.

Чаще всего брокер действует на основании договора поручения, договора комиссии или агентского договора. Договор комиссии – это разовый договор на осуществление одной сделки, в нем брокер обычно заключает сделку с ценными бумагами от своего имени, но за счет клиента. Договор комиссии удобен клиенту, когда ему требуется один раз купить или продать ценную бумагу и в ближайшем будущем он не собирается осуществлять еще какие-либо операции с ценными бумагами. Как только брокер выполняет поручение клиента по совершению сделки, договор заканчивается^[14].

Договор поручения или агентский договор – это длительный договор, заключаемый на определенный срок, по которому брокер обязуется в течение указанного срока выполнять любые поручения клиента, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг в пределах тех средств, которые клиент предоставил брокеру. В этих договорах брокер при заключении сделок может выступать и от своего имени, и от имени клиента, но всегда только за счет клиента^[15].

Если у клиента недостаточно собственных средств для совершения какой-то сделки, а клиент все-таки желает ее совершить, брокер может, по соглашению с клиентом, предоставить тому заем для заключения или завершения сделки (чаще всего подобный заем требуется в случае совершения сделок с производными финансовыми инструментами). Подобные сделки называются маржинальными, и клиент обязан предоставить брокеру обеспечение (залог) по этой сделке – либо в виде ценных бумаг, уже принадлежащих клиенту, либо ценных бумаг, приобретаемых брокером по маржинальной сделке. Брокер также имеет право брать с клиента процент за предоставление займов. Несмотря на проценты и залог, маржинальные сделки очень выгодны для клиента, особенно на срочном рынке, так как срочные сделки имеют очень существенный финансовый рычаг по своей природе^[16].

Понятно также, что, когда брокер приобрел опыт совершения сделок в рыночной экономике, ему захочется совершать прибыльные сделки не только для клиента, но и для себя. Если сделки для себя совершаются достаточно регулярно, подобная деятельность также подпадает под понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и требует лицензии дилера.

Дилер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает сделки от своего имени и за свой счет. Дилером может быть либо юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, либо государственная корпорация, которой подобная деятельность напрямую разрешена федеральным законом, на основании которого она создана.

Практически все коммерческие банки в РФ имеют лицензию дилера, так как дилерская деятельность позволяет банкам зарабатывать на колебаниях курсов ценных бумаг и производных финансовых инструментов, покрывая таким образом риски колебания валют и процентных ставок на денежном рынке. Более того, эти страховочные операции банки, имеющие лицензию дилера, могут совершать напрямую, не тратясь на комиссионные посредникам.

Чтобы обезопасить иных игроков финансового рынка, работающих для клиентов, от возможного манипулирования ценами опытными профессионалами рынка, дилеру законом вменяется в обязанность заключать сделки с ценными бумагами по публично объявленным им ценам с любым желающим. Причем, если дилер попытается уклониться от заключения подобной сделки, противоположной стороне, которая настаивает на заключении сделки, дается право предъявить иск о принудительном заключении сделки либо иск о возмещении убытков, возникших у нее в результате отказа дилера от заключения сделки.