Файл: Финансы как инструмент регулирования экономики (Понятие и признаки финансов).pdf

Рисунок 5 – Динамика ключевой ставки Банка России в 2014-2018 годах [34]

Банк России в 2015 году перешел к режиму плавающего валютного курса, оставляя за собой право осуществлять интервенции на валютном рынке в том случае, если возникнет угроза финансовой стабильности. «Плавающий валютный курс работает как встроенный стабилизатор экономики, смягчающий воздействие внешних шоков, на рубеже 2015 - 2016 гг. именно плавающий курс позволил сохранить финансовую стабильность, иначе экономический спад мог быть глубже» [17].

По прогнозу Банка России, по итогам 2018 года инфляция составит 3– 4% и продолжит находиться на таком уровне в 2019 году. Для окончательного закрепления инфляционных ожиданий около целевого уровня инфляции потребуется длительное время, что объясняется в том числе их гибкостью к колебаниям цен и валютного курса, даже краткосрочного и локального характера, поэтому Банк России концентрирует внимание на рисках для инфляции, а не на успехах по ее снижению. Сегодня денежно-кредитные условия продолжают смягчаться, их дезинфляционное влияние постепенно ослабевает.

С 15 декабря 2017 года ЦБ РФ установил ключевую ставку на уровне 7,75 % годовых, принимая меры по смягчению денежно-кредитной политики. 23 марта 2018 года Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 7,25% годовых. Исходя из данных рисунка 6, можно сказать, что во второй половине 2017 года наблюдалась тенденция к снижению процентных ставок по операциям Банка России не только по их назначениям, но и абсолютно по всем видам операций, что способствует снижению банковских процентных ставок по кредитам, оживлению кредитного рынка и росту экономики страны в целом. 7 апреля 2018 года Совет директоров ЦБ РФ принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,25% годовых, в сентябре ключевая ставка выросла до 7,5% годовых, а с декабря 2018 гола составила 7,75% [37].

Произошедшее в ноябре-декабре 2018 года ослабление рубля на фоне геополитической напряжённости стало фактором более быстрого темпа роста потребительских цен и создавало рисков превышения цели по инфляции.

Банк России приводит следующие аргументы в пользу сохранения высоких реальных ставок. Во-первых, в данном вопросе играет немаловажную роль инертность инфляционных ожиданий. Практически никто не ожидал такого быстрого достижения цели по инфляции, и на данный момент до сих пор нет единого мнения между ведущими аналитиками по поводу стабильности достижения цели [26]

Во-вторых, удержание реальных ставок на высоком уровне обусловлено сохранением зависимости цен от обменного курса. Курс рубля, а, следовательно, и стоимость импорта, сохраняет высокую зависимость от цен на нефть. Исходя из этого Банк России остаётся консервативным в прогнозе 42 доллара за баррель до конца 2020 года. Снижение цен на нефть с текущего уровня до указанного является возможным и реалистичным сценарием, однако его реализация может усилить инфляционное давления [20]

В-третьих, влияние повышения ставок на рынках развитых стран. На фоне нулевых ставок в США и Европе ставки российского долгового рынка были привлекательны. Однако вследствие ужесточения денежной политики США и Европы, дифференциал между российскими и западными рынками будет сокращаться. Дополнительное снижение ставок со стороны Центрального Банка России может вызвать увеличение оттока капитала с отечественного рынка, что, в свою очередь, создаст риски для финансовой стабильности экономики

Рассматривая прогнозные варианты развития, Центральный Банк отмечает, что для создания предпосылок устойчивого экономического роста необходимо осуществить переход от экономики, базирующейся на экспорте сырьевых товаров. Данный переход становится возможным через проведение умеренно - жесткой политики, направленной на постепенное снижение и поддержание годовой инфляции на уровне 4 % . Режим, направленный на таргетирование инфляции, будет проводиться в условиях постепенного снижения ключевой ставки, таким образом Центральный Банк окажет существенное влияние на увеличение доступности финансирования для компаний и населения, а также создаёт стимулы для повышения производительности и эффективности экономической деятельности, способствует восстановлению потребительского спроса.

Режим таргетирования инфляции, предсказуемость изменения процентных ставок, являющихся основным каналом влияния ЦБ РФ на денежно - кредитные условия в экономике, в свою очередь оказывают влияние на динамику курса национальной валюты.

Подводя итоги, стоит отметить, что режим таргетирования инфляции позволяет решить насущные проблемы российской экономики. Стабилизация экономики невозможна без высокого уровня инвестиций. Устойчивый рост выпуска товаров и услуг невозможен без повышения производительности труда и модернизации технологий. Для преодоления низкого уровня модернизации основных фондов необходимы структурные изменения и развитие рыночных источников «длинных дешёвых денег». Привлечение долгосрочного финансирования и рост инвестиций становятся возможными только при условии ценовой стабильности. Для достижения установленной законодательством цели денежно -кредитной политики по обеспечению ценовой стабильности Банк России продолжает осуществлять режим таргетирования инфляции.

2.3. Проблемы реализации роли финансов в управлении экономикой России

Современная российская экономика предполагает существенные изменения в финансовой системе страны. Это ведёт к усовершенствованию финансовых отношений в государстве посредством принятия таких мер, как:

– ужесточение контроля над операциями на финансовом рынке, а именно над движением денежных ресурсов на данном рынке, над осуществлением эмиссии в сфере финансов;

– расширение полномочий Центрального Банка Российской Федерации в осуществлении контроля над деятельностью коммерческих банков в стране;

– использование средств и инструментов резервного фонда с целью финансирования долгосрочных инвестиционных проектов;

– рассмотрение возможности создания государственного инвестиционного банка в стране для финансирования долгосрочных операций в рамках государственных программ.

На сегодняшний день одной из актуальных проблем в нашей стране является снижение зависимости доходной части бюджета от нефтегазовых поступлений. В самом деле, нефтегазовый комплекс – это один из наиболее развитый сектор российской экономики. Нефть является главным товаром российского экспорта. По данным на январь-сентябрь 2018 года, доходы от экспорта нефти составили 41 523,7 млн. долларов США [27]. Однако многие страны Запада уже успешно преодолевают «ресурсное проклятие» в течение последнего десятилетия, переходя на более экологичные виды топлива. Фактически экономика России не сильно зависит ни от политики Центрального Банка России, ни от государственной политики, ни от уровня свободы и демократии. Именно от изменения такого параметра как цена на нефть на мировом рынке зависит экономика во многих отраслях нашей страны [26].

Оздоровление в экономике н современном этапе произошло только потому, что повысились цены на нефть, соответственно экономика всё еще зависима от цен на энергоресурсы, и их падение вновь потянет экономику России «в пропасть», «в зону экономической турбулентности». Конечно же, в таком случае ни о какой экономической безопасности и говорить нельзя. Соответственно, единственным выходом из сложившейся ситуации является проведение реформ, которые приведут к финансовому благополучию нашей огромной страны, и возможно это только при наличии адекватной бюджетной политики государства.

Необходимо оптимизировать структуру расходов бюджетной системы Российской Федерации. На примере «азиатских тигров» видно, что для быстрого роста необходимо максимально снизить долю трансфертных выплат в расходах государства, также необходимо снизить долю государственных расходов на потребление [12]. Взамен этого необходимо форсировано наращивать объем государственных инвестиций. В России крайне изношены основные фонды, поэтому условия для роста серьёзно ограничены. Инвестиции приведут к экономическому росту, способствуя качественному скачку экономики и повышая её конкурентоспособность. К тому же, на данный момент в России необходимы инвестиции в новейшее оборудование и современные технологии, которые являются самыми эффективными. Отрасли «высоких технологий» пока неудовлетворительно развиты в России, но это даже плюс, ведь на начальных этапах развития они дадут гораздо больший прирост.

В конечном счёте, реализация данной программы будет способствовать столь желаемому «импортозамещению» и позволит увеличить в экспортной выручке долю неэнергетического выпуска. А это, в свою очередь, позволит России слезть с так называемой «нефтяной иглы»: уменьшить цикличность доходной части бюджета [3]. Также государству следует взять на себя обязательства по модернизации транспортной инфраструктуры страны желательно на уровне государственно-частного партнёрства. Жилищное строительство также может значительно повлиять на экономическое развитие страны: жилищное строительство обладает серьёзным мультипликативным эффектом, так как рост жилищного строительства тянет за собой производство стройматериалов, повышение мобильности рабочей силы, дополнительное социально-бытовое строительство, рост рынка жилья, коммунальной сферы и ремонта жилья [3]. Все данные нововведения создадут значительный дефицит бюджета, но его можно профинансировать за счет эмиссии долгосрочных облигаций и денежных средств. Во-вторых, нельзя забывать и про доходы бюджетов бюджетной системы России. Как уже отмечалось ранее на начальном этапе будет существовать значительный дефицит бюджета, который будет покрываться за счет эмиссии денег, то есть государству придется функционировать в соответствии своим потребностям. Важное место в структуре доходов бюджетов бюджетной системы Российской Федерации занимают налоговые доходы, что потребует реформирования системы налогообложения. Так, необходимо ввести прогрессивную шкалу налогообложения доходов физических лиц. Она, помимо всего прочего, основываясь на достижениях в экономической сфере, позволит перейти к исполнению социальной функции государства: улучшит благосостояние бедных слоёв общества [16]. Теперь же нам стоит перейти непосредственно к реализации социальных обязательств государства. В результате роста экономики и зарплат благосостояние граждан страны увеличится само по себе, в представленном варианте также сгладится жилищный вопрос. Бюджетная политика должна способствовать становлению в РФ государства всеобщего благосостояния. Это позволит сгладить социальное неравенство: перераспределить богатства и принесет еще больше пользы для экономики.

С одной стороны, перераспределение происходит за счет прогрессивного налога, то есть увеличивается налоговое бремя, соответственно экономика будет расти медленнее. Но в противовес этому существует огромное количество плюсов. Во- первых, неравенство негативно воздействует на экономический рост, так как для бедных ограничен доступ к кредитам, а также к участию в различных инвестиционных проектах. Во-вторых, при равенстве бедные слои общества получают доступ к качественному образованию, что, в свою очередь, способствует развитию человеческого капитала.

В заключение, необходимо сказать, что бюджетная политика является ядром экономической политики государства и отражает все его финансовые взаимоотношения с общественными институтами и гражданами. При планировании бюджетной политики государство должно исходить из необходимости обеспечения финансовой и социальной стабильности. Бюджеты бюджетной системы РФ должны стать драйвером развития экономики и надежным финансовым фундаментом сильного государства.

Сегодня российская экономика все еще остаётся сильно зависимой от экспорта, поэтому делать выводы о дальнейшей ситуации на валютном рынке и делать прогнозы довольно сложно. Учитывая тенденцию динамики валютного курса в 2017-2018 годах и его корреляцию с цикличностью изменения цен на нефть, эксперты предполагают следующий, весьма оптимистичный, вариант развития событий, подразумевающий укрепление позиций рубля в текущем году (рис. 6).

Такой вариант реален при сохранении относительной стабильности мировых цен на энергоносители и ослаблении антироссийских санкций

Рисунок 6 – Прогноза курса доллара на 2019 год [35]

Отмеченное сохранение чувствительности инфляционных ожиданий к разовым факторам может усиливать воздействие курсовой динамики и повышения НДС на темпы роста цен. Под действием указанных факторов годовая инфляция в 2019 г. временно превысит 4%, достигнув пика в I квартале. При этом уже со II квартала 2019 г. влияние отмеченных факторов на текущую ценовую динамику начнёт затухать, и уже во втором полугодии квартальные аннуализированные темпы инфляции приблизятся к 4%.

Для того, чтобы снизить эффект повышения НДС и стабилизировать процессы инфляции, Банку России придётся проводить более жёсткую кредитную политику. Консервативный сценарий денежно-кредитной политики предполагает, что внутренний спрос будет ограничен рядом факторов, среди которых можно выделить следующие:

– постепенное снижение цен на нефть и, соответственно, сокращение роста доходов бюджета;

– повышение НДС;

– сохранение умеренно-жёсткой политики ЦБ РФ, которое может привести к замедлению роста кредитования.

По оценкам Банка России, прирост конечного потребления домашних хозяйств в этих условиях замедлится до 1,3 – 1,8% в 2019 году.

«Сдерживающее воздействие повышения НДС на инвестиционную активность окажется более краткосрочным и уже в 2019 г. будет компенсировано ростом инвестиционного спроса со стороны государственного сектора. В результате, по оценкам Банка России, годовой темп прироста валового накопления основного капитала в 2019 г. сложится выше, чем в 2018 г., и составит 2,3 – 2,8%. Постепенное сворачивание договоренностей стран – экспортеров энергоресурсов об ограничении добычи нефти окажет дополнительную поддержку росту экспорта в реальном выражении, по итогам 2019 г. его прирост, по оценкам Банка России, составит 2,5 – 3,0%» [16]. Динамика спроса на импортные товары в целом будет соответствовать динамике внутренней потребительской и инвестиционной активности, темпы его прироста в 2019 г. замедлятся до 3,0 – 3,5%.