Файл: Особенности становления и функционирования финансового рынка России на современном этапе..pdf

• Высокий уровень инфляции, которая в 2015 году вновь стала двухзначной. Опасна не сама инфляция, а ее уровень по сравнению с другими странами, которые являются торговыми партнерами. Для России – это, прежде всего Европейский союз, на долю которого приходится 50% торгового оборота, где уровень инфляции не превышает 2%. Разница в уровне инфляции согласно паритету покупательной способности неизбежно должна перекрываться изменением валютного курса. Для того чтобы обеспечить конкурентоспособность российских товаропроизводителей Центральный Банк рано или поздно вынужден проводить ослабление рубля.

• Обострение геополитической ситуации, введение экономических санкций и ответных антисанкций оказывает существенное влияние на финансовую систему. Ограничение на кредитование некоторых российских компаний и банков привело к сокращению притока иностранного капитала в Россию, что осложнило для них выполнение обязательств по ранее полученным кредитам и займам. Ограничение притока капитала и возросшие риски привели к удорожанию стоимости заимствования за рубежом на два процентных пункта.

Внешние факторы, связанные с падением цен на нефть и введением санкций, а также внутренние факторы, связанные с высокой инфляцией, оказывают существенное влияние на валютный курс, что впоследствии может привести к валютному кризису. Состояние экономики оказывает влияние на финансовые рынки, но при этом следует отметить, что финансовая система не просто является производной от экономики, но и способна воздействовать на темпы экономического развития.

Государственное регулирование финансового рынка одна из важнейших и самых сложных задач государства. Она состоит в осуществлении государством комплексных мероприятий по упорядочению, контролю, надзору за финансовым рынком и предотвращение злоупотреблениям и нарушениям в этой сфере. Хорошо продуманная и грамотно организованная политика в области финансов важнейший фактор успешного развития. Необходимость применения государственного регулирования экономики, а, в частности, финансового рынка, обусловлена решением задач, связанных с удовлетворением потребностей всего общества обеспечением крупных структурных сдвигов, поддержкой приоритетных направлений экономического развития, расширением и совершенствованием производства.

Формирование российского финансового рынка имеет перспективные направления развития, которые связаны не только с развитием существующих, но и с появлением новых услуг, востребованными физическими и юридическими лицами. Стоит отметить, что в большинстве случаев российский финансовый рынок остаётся закрытым для иностранных компаний и для иностранного капитала, хотя зарубежные организации готовы предоставить более широкий набор финансовых услуг на более выгодных условиях. Одна из причин, по которой финансовый рынок России является привлекательным для некоторых иностранных компаний – это возможность быстрого обогатиться путём проведения различных спекуляций в разных областях экономики.

В 2015 году показатель инфляции в России составил 12,91%, но даже не смотря на такой значительный уровень, многие аналитики дают довольно высокую оценку финансовым возможностям российской экономики, считают, что рынок отечественных финансовых услуг имеет высокий потенциал. Некоторые отрасли экономики страны нуждаются в предоставлении более качественных финансовых услуг – это является одним из основополагающих факторов, вызывающих интерес инвесторов.

Грамотная политика, направленная на привлечение инвесторов на Российский финансовый рынок, должна включать следующие шаги:

- более активное включение в мировые промышленные цепочки;

- определение направления развития внешнеторговых связей и выделение приоритетных партнёров и отраслей;

- оперативное введение торговых преференций для экономических союзников;

- активизация создания интеграционных форм регионального взаимодействия;

- совершенствование таможенно-тарифной политики;

- формирование новых ниш на мировых рынках товаров и услуг.

Таким образом, к основным перспективным направлениям развития отечественного финансового рынка следует отнести:

1. Реформирование существующей модели российского финансового рынка, предполагающей уход от спекулятивной модели развития. Рационально налаживать деловые связи с развивающимися странами, а также интегрироваться со странами СНГ и БРИК. Данная мера существенно расширит возможности России по привлечению и перераспределению капитала, снизит системные риски, которые связанны с притоком спекулятивного капитала на рынок.

2. Стимулирование реальных инвестиций в отечественную экономику: здесь важно определить оптимальную пропорцию между привлечением иностранных инвестиций в Россию (преимущественно прямых) и вывозом капитала за рубеж, такая мера поможет сформировать баланс по стимулированию и регулированию инвестиций. При этом вывод капитала за границу должен осуществляться главным образом в страны с устойчивой экономической ситуацией и перспективами экономического роста.

3. Обеспечение баланса интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск иностранных инвесторов в отрасли, имеющие стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности государства. Существуют некоторые законодательно закреплённые заградительные меры, которые препятствует притоку иностранных инвестиций, что не всегда благоприятно отражается на российской экономике.

4. Комплексное развитие инфраструктуры рынка финансов, включая освоение новых продуктов и технологий; увеличение активности небанковских институтов развития; а также создание новых биржевых площадок и перспективы формирования в России мирового денежного центра^[7].

По мнению экспертов, применение вышеперечисленных мер позитивно отразиться на развитии экономики в целом.

В 2008 году Правительством Российской Федерации была утверждена Стратегия развития финансового рынка до 2020 года. Согласно этому документу, одной из приоритетных задач в области финансов Российской Федерации является создание в Москве мирового финансового центра. Этот шаг рассматривается как неотъемлемая часть перехода России к инновационному социально-ориентированному типу экономического развития. Создание такого центра обеспечит условия для притока инвестиций с международного рынка капиталов, приведет к росту торговых оборотов на рынке ценных бумаг и производных финансовых инструментов. В целом, все положения, закреплённые в документе, направлены на стимулирование экономического роста.

Согласно Стратегии, для развития финансового рынка необходимо решить следующие задачи:

- повысить ёмкость и прозрачность финансового рынка;

- обеспечить эффективность рыночной инфраструктуры;

- сформировать благоприятный налоговый климат для участников;

- провести совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.

Кроме этого, особое значение придаётся повышению эффективности контрольно-надзорной деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам, которая должна проводить постоянный анализ применения законодательных норм и на основе этого совершенствовать нормативно-правовую базу. Предполагается, что решение задач, поставленных в «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» позволит создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и сформировать на его основе самостоятельный конкурентоспособный финансовый центр.

В условиях современной макроэкономической и финансовой нестабильности России, ограниченности или закрытия многих внешних источников финансирования стало очевидным, что обеспечение экономического роста невозможно без доступности субъектов рынка всех отраслей экономики к инструментам российского финансового рынка как к внутренним источникам финансирования, прежде всего инструментам долгового и долевого финансирования, так и инструментам страхования рисков. Поэтому первоочередными задачами на сегодняшний день являются стимулирование внутреннего инвестора и создание благоприятных условий для его деятельности на финансовом рынке. Действия Банка России, представленные в проекте «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016–2018 годов»^[8], нацелены на решение этой задачи и включают конкретные механизмы достижения поставленных в Документе целей развития российского финансового рынка, а именно:

1) повышение уровня и качества жизни россиян, в том числе за счет использования различных инструментов современного финансового рынка;

2) стимулирование экономического роста на основе обеспечения доступности субъектов российской экономики к долговому и долевому финансированию, а также к инструментам страхования рисков;

3) создание условий для роста финансовой индустрии.

Документ в целом получился сбалансированным, охватывающим все основные сегменты финансового рынка с точки зрения его институтов: банковский сектор, страховой, отрасль коллективных инвестиций, микрофинансовые организации, расчетный и платежная инфраструктура.

По нашему мнению, Банк России в качестве единого регулятора финансового рынка впервые разработал документ, обладающий кросс-секторальным характером и содержащий описание запланированных действий Банка России по развитию всех секторов финансового рынка на среднесрочный период.

Направления развития финансового рынка. На основе широкого анализа деятельности участников финансового рынка в Документе сформулированы рекомендации по повышению обеспечения защиты прав потребителей финансовых услуг, дестимулированию недобросовестного поведения на финансовом рынке, развитию рынка облигаций.

Вместе с тем практика показывает, что на российском финансовом рынке наблюдаются негативные явления и тенденции. В частности, российский финансовый рынок характеризуется слабо диверсифицированным набором инструментов, неравномерным развитием различных сегментов, ограниченным перечнем участников. Особенностью российской финансовой системы является ее явно банкоориентированный характер. По общепризнанным оценкам, высокий уровень концентрации активов, прежде всего в банковском секторе, а также в других сегментах финансового рынка может привести к обострению системных банковских рисков и возникновению больших убытков. Полагаем, что этим вопросам необходимо уделять более пристальное внимание, в частности принятию дополнительных мер по децентрализации банковского сектора, повышению эффективности его деятельности и диверсификации участников финансового рынка, а также предлагаемым в Документе инструментам финансирования.

По нашему мнению, программа по развитию финансового рынка должна включать:

- формирование комплекса мер по усилению клиентоориентированности и глубокой диверсификации продуктов финансового рынка для инвесторов (физических лиц и субъектов малого и среднего предпринимательства);

- создание системы страхования средств граждан на брокерских счетах (на первом этапе — на индивидуальных инвестиционных счетах);

- дестимулирование недобросовестного поведения на финансовом рынке саморегулируемых организаций (далее — СРО) финансового рынка;

- расширение практики применения стандартов СРО для различных направлений деятельности и даже отдельных операций на финансовом рынке, включая повышение мер ответственности участников СРО за нарушение стандартов;

- развитие рынка синдицированного кредитования, в том числе посредством разработки общероссийских правил (или положения, стандарта) синдицированного кредитования в России, мер по обеспечению условий для формирования вторичного рынка продажи основного долга, упрощения процедуры организации синдиката, разработки единой типовой рамочной документации (по опыту Lоаn Market Association);

- диверсификацию активов и операций банковского сектора, в том числе на финансовом рынке, в крупнейших государственных и частных банках из ТОП-20.

Не может не вызывать беспокойства факт того, что основными держателями долговых обязательств Российской Федерации в последние годы являются банки, контролируемые государством, а также крупные частные банки: им принадлежит порядка 90% долговых обязательств, приобретенных банковским сектором.

Важным представляется также отмеченная в Документе позиция Банка России в отношении оптимизации регуляторной нагрузки на участников финансового рынка. Регулирование и надзор за участниками финансового рынка должны стимулировать развитие различных сегментов, обеспечивая, с одной стороны, доверие к ним, финансовую доступность для населения и субъектов МСБ (о чем подробно говорится в разделе 2 Документа), а с другой стороны - устойчивость финансового рынка и стабильное его развитие.

Регулирование и надзор должны основываться на принципе пропорциональности по отношению к различным сегментам финансового рынка, а также обеспечивать эффективность регуляторной деятельности. Это объясняется тем, что сегодня можно констатировать появление в России параллельной системы финансового (небанковского) посредничества как в части кредитования, финансового консультирования, так и проведения расчетов и платежей. Но результатом развития параллельного банкинга в России является все более частое возникновение значимых рисков, среди которых можно выделить риски стабильности финансовой системы, возможного перехода данного бизнеса в тень в части отмывания денежных средств, неэтичного (хищнического) потребительского кредитования. При значительных масштабах эти риски могут представлять собой системные экономические, политические и/или социальные угрозы.