Файл: Особенности становления и функционирования финансового рынка России на современном этапе..pdf

1.3. Структура финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходят обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок, таким образом, предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Т.К. Блохина пишет: «Многокритериальность инвестиционного выбора, а также множественность конкретных целей и интересов различных групп инвесторов предопределяет разделение рынков по типам финансовых источников, обеспечивающих приток средств и направлений их использования»^[5]

Под денежным рынком А.С. Булатов понимает рынок краткосрочных кредитных операций сроком до одного года, который включает в себя учетный рынок (рынок казначейских и коммерческих векселей, других видов краткосрочных обязательств), межбанковский и валютный рынок. Рынок капиталов включает рынок средне- и долгосрочных кредитов, акций и облигаций.

Несколько подходов к сегментации финансового рынка рассматривает Г.Б. Поляк. Он предлагает классифицировать финансовый рынок по следующим признакам:

- сроки размещения средств: рынок денег и рынок капиталов;

- форма организации движения денежных потоков: рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок лизинговых услуг, рынок факторинговых услуг, страховой и валютный рынки. «Часто к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных. В пользу включения этого рынка в группу финансовых говорит тот факт, что золото и металлы платиновой группы активно продолжают тезаврироваться, а центральные банки продолжают сохранять значительные золотые резервы»^[6];

- место нахождения: внутренние, или национальные (ресурсная база этих рынков основывается на национальных источниках), и мировые рынки (ресурсы складываются за счет средств резидентов различных государств);

- участие в проведении сделки посредников: рынок без посредников и рынок с участием профессиональных посредников;

- зависимость от уровня развития: развитые и развивающиеся (создающиеся или формирующиеся).

Далее рассмотрим сегменты финансового рынка (Приложение 3).

Денежный рынок - это рынок краткосрочных долговых обязательств (со сроком погашения до одного года). На этом рынке происходит перераспределение свободной денежной наличности. Самым ликвидным активом являются деньги в форме банкнот, остатки на расчетных и корреспондентских счетах коммерческих банков, государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные коммерческие долговые обязательства, выпущенные надежными предприятиями (векселя, коммерческие бумаги).

Денежный рынок обслуживает в основном движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства. К денежному рынку относятся также рынки краткосрочных банковских кредитов, рынок депозитных сертификатов и дисконтный рынок (на котором продаются и покупаются векселя). Характерными особенностями денежного рынка являются высокая ликвидность и мобильность средств. Он является базой для проведения денежной политики центрального банка.

Важнейшим сегментом денежного рынка выступает межбанковский рынок (рынок межбанковских кредитов). На этом рынке происходит перераспределение коротких и сверхкоротких банковских ресурсов в форме прямых кредитов банков друг другу и в форме сделок РЕПО, которые заключаются в продаже ценных бумаг.

Рынок капиталов осуществляет перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. На этом рынке совершаются относительно долгосрочные операции. Они обеспечивают формирование собственного (акционерного) капитала предприятий, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля. Строгой границы между рынками денег и капитала не существует. Одни и те же инструменты могут обращаться и на том, и на другом рынке. Отличие между этими секторами финансового рынка заключается в выполняемых ими функциях. Основная функция денежного рынка — регулирование ликвидности всех его участников и экономики в целом.

Центральный банк осуществляет постоянный мониторинг денежного рынка, отслеживая движение ставок на нем. Функции рынка капиталов заключаются в формировании и перераспределении капиталов экономических агентов, осуществлении корпоративного контроля (через движение цен на акции, отражающее рыночную стоимость предприятий), инвестировании капиталов на развитие и проведение спекулятивных операций.

На рынке капиталов, как и на денежном рынке, свободные капиталы и денежные средства могут перемещаться от их собственников к заемщикам по каналам прямого и косвенного финансирования. Рынок капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитного рынка и рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный) рынок, где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, а также внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже.

Кредитный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить (одолжить) на определенных условиях. Основными функциями кредитного рынка являются:

- объединение мелких, разрозненных денежных сбережений населения, государственных подразделений, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фондов;

- трансформация денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования материального производства национальной экономики;

- предоставление займов государственным органам и населению для решения таких важнейших задач, как покрытие бюджетного дефицита, финансирование части жилищного строительства и др.

Кредитный рынок позволяет осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики. Кредитный рынок — это синтез рынков различных платежных средств. Он делится на рынок денежных ресурсов и рынок долговых обязательств. В зависимости от сроков предоставления кредита различают:

- краткосрочный кредит — выдается на срок менее года;

- среднесрочный кредит — предоставляется на срок от 1 года до 3 лет;

- долгосрочный кредит — выдается, как правило, на срок свыше 8—10 лет.

Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов, причем ценные бумаги охватывают лишь часть движения финансовых ресурсов. Основной функцией рынка ценных бумаг является распределение денежных средств, перелив капитала из одной отрасли в другую через инструменты рынка (ценные бумаги). Посредством механизма эмитирования, размещения, купли-продажи ценных бумаг формируются необходимые инвестиционные источники для модернизации и расширения всех сфер общественного воспроизводства.

Ценные бумаги и выпускаются прежде всего с целью мобилизации и более рационального использования финансовых ресурсов предприятий и сбережений населения. При длительном нарушении сбалансированности спроса и предложения на капитал в результате колебаний экономической конъюнктуры ссудный капитал начинает вкладываться туда, где можно получить доход в виде процента, дивиденда.

Обезличенность рынка ссудного капитала проявляется в том, что его развитие и движение осуществляется через рынок ценных бумаг (чтобы получить доход не ниже средней нормы ссудного процента). Следовательно, держатель ценных бумаг обладает возможностью превратить фиктивный капитал (ценные бумаги) в реальный, денежный. Поэтому рынок ценных бумаг входит составной частью в национальный рынок капиталов. Валютный рынок - сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в валюте.

Валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют. Спрос на иностранную валюту связан с зависимостью национальной экономики от импорта и обусловлен конвертируемостью этой валюты, т.е. гарантированной возможностью денежной единицы свободно обмениваться на другие валюты. При полной конвертируемости национальной валюты любое юридическое и физическое лицо может свободно участвовать во внешнеэкономической деятельности, продавать, покупать и обменивать национальную валюту на иностранную по определенным курсам без каких-либо ограничений или прямого вмешательства государства. Чем ниже уровень конвертируемости национальной валюты, тем в большей мере валютный рынок подвергается государственному регулированию (в частности, установлению фиксированного курса национальной валюты по отношению к другим валютам).

Функции валютного рынка:

- своевременное осуществление международных расчетов;

- регулирование валютных курсов;

- диверсификация валютных резервов;

- страхование валютных рисков;

- получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.

Страховой рынок — это часть финансового рынка, место, где продаются и покупаются страховые продукты. Общественная потребность возмещения материальных потерь определяет необходимость установления экономических отношений между людьми в связи с предупреждением, ограничением и преодолением рисков.

На рынке золота и драгоценных металлов происходит торговля золотом, другими драгоценными металлами и камнями.

Все сегменты финансовых рынков тесно связаны между собой, их границы пересекаются, одни финансовые инструменты могут конвертироваться в другие.

Таким образом, финансовый рынок является действенным механизмом перемещения потоков денежных сбережений всех экономических субъектов к другим хозяйствующим субъектам, являющимся объектами инвестирования. Повышение эффективности экономики и улучшение качества жизни населения определяется развитием институциональной структуры финансового рынка.

2 Развитие финансового рынка в Российской Федерации

Глобальный экономический кризис 2007-2008гг., который охватил все страны, привел к углублению дисбалансов в сфере финансов, что наиболее остро проявилось в странах с сырьевой экономикой, включая Россию. Кризис в определенной мере сдул финансовый пузырь, надувавшийся в течение нулевых годов, но глобальные финансы настолько разбалансированы, что не все накопившие проблемы были разрешены во время кризиса. Для российской финансовой системы остались нерешенными проблемы валютного курса, высокой инфляции, низкая глубина проникновения современных финансовых отношений в деятельность компаний реального сектора экономики, недостаточный уровень развития финансовых инструментов и технологий, что не позволяет реализовать все потенциальные возможности финансового рынка для повышения инвестиционной активности компаний, без чего невозможно добиться экономического роста.

Особенностью нынешнего этапа развития российской экономики в целом, и финансовой системы в частности, является то, что одновременно проявились несколько негативных тенденций в экономике и финансовой сфере, приведших к углублению финансового кризиса. Совместное воздействие этих явлений похоронило надежды на быстрое восстановление экономики, как это было в 2009 году. Отчетливо проявляется тенденция сползания страны в стадию длительной стагнации, которая при неблагоприятном стечении обстоятельств, может перерасти в следующий кризис. Факторами, которые могут привести к кризису, являются:

• Исчерпание возможностей развития российской экономики по модели экономического роста, сложившейся в начале 2000-х годов, которая была основана на высоких ценах на углеводороды и другие сырьевые товары.

• Бюджетный дефицит, обусловленный снижение мировых цен на нефть и нефтепродукты, что вынуждает государство снижать бюджетные расходы. К сожалению, политика секвестра бюджета реализуется сокращением расходов в социальной сфере, что сокращает доходы населения, а соответственно и потребительский спрос. При этом увеличиваются расходы на оборону, которые не дают мультипликативного эффекта для развития экономики.