Файл: Мировой финансовый кризис: причины и последствия (Теоретические аспекты развития мировых финансовых кризисов).pdf

К числу возможных каналов влияния санкций следует отнести эффекты от ограничения импорта в РФ. В ряде отраслей российской экономики производство отдельных товаров критически зависит от импортных комплектующих, замена которых, по крайней мерe в краткосрочном периоде, технически или технологически невозможна. Отмeтим, что такой эффект будет проявляться независимо от того, выступает это ограничение следствием дискретных решений в отношении конкретных категорий товаров или результатом удорожания импортных товаров из-за девальвации.^[37]

Наконец, каналом влияния санкций на динамику ВВП России может стать ограничение на российский экспорт отдельных видов товаров, в первую очередь энергоресурсов и сырья. Поскольку производство таких товаров значительно превосходит возможные объемы их потребления на внутреннем рынке, а также во многих случаях существуют технические ограничения на географические направления экспорта, сокращение физических объемов экспорта таких товаров окажет быстрый негативный эффект на динамику выпуска и финансовое состояние компаний в этих отраслях.

Описанные выше каналы влияния санкций на экономику России – не отдельная компонента кризиса. Их влияние выражается в первую очередь через среднесрочное воздействие на структурные темпы роста. Однако и при условии их отмены или значительного ослабления, равно как и при повышении цен на нефть до комфортного для России уровня (порядка 80 – 100 долл./барр.), восстановление российской экономики может оказаться затяжным.

Еще один традиционный фактор, стимулирующий экономический рост, – внутренний потребительский спрос. Однако здесь наблюдаются серьезные проблемы. Во-первых, несмотря на относительно слабое развитие финансового сектора в РФ, население имеет серьезную долговую нагрузку (см. рисунок 6).

Рисунок 6 – Долговая нагрузка на располагаемые доходы в

России и США (в %)^[38]

Иными словами, и после преодоления острой фазы текущего кризиса дальнейшее расширение потребительского спроса за счет кредитования экономически не оправданно и сопряжено с серьезными рисками.

Во-вторых, дальнейшее расширение потребительского спроса за счет регулярных доходов населения (заработной платы) также маловероятно. Хотя после снижения обменного курса рубля во втором полугодии 2014 г. стоимость труда в России заметно уменьшилась, став конкурентоспособной даже по сравнению со странами Юго-Восточной Азии, из-за демографических проблем заработная плата вскоре снова начнет расти и доходы наемных работников повысятся.

В то же время очевидны невозможность развития экономики при дальнейшем росте издержек на труд, необходимость реструктуризации отраслей, высвобождения и перемещения рабочей силы. Это вынуждает работников быть сдержанными относительно перспектив своих доходов и стимулирует большую склонность к сбережениям (независимо от их формы).

В-третьих, непоследовательность в отношении развития пенсионной системы заставляет людей задумываться о необходимости самостоятельно обеспечивать себя на пенсии, что также стимулирует сбережения. Разумеется, в текущих условиях при росте волатильности курса и инфляции говорить о долгосрочных сбережениях в денежной форме не приходится, однако по мере снижения уровня и повышения предсказуемости инфляции мотивация к сбережению существенно вырастет.

В ближайшем будущем население представляется скорее сберегателем, отдающим свои долги, чем активным потребителем. При сохранении действующей модели роста даже при преодолении циклического кризиса, восстановлении цен на нефть и отмене (ослаблении) санкций в ближайшие годы экономика России вряд ли сможет вернуться к темпам роста на уровне 3-3,5% в год.

Таким образом, повышение структурных темпов роста (не обязательно чувствительных к краткосрочным кризисным явлениям или изменению конъюнктуры внешних рынков) без проведения эффективной антикризисной политики в обозримой перспективе невозможно.

Глава 3. Антикризисные меры и прогнозы развития

3.1. Прогнозный анализ развития мирового финансового кризиса

На современном этапе мирового экономического развития происходит смена Американского цикла на Азиатский. К 2060 году на основе прогноза ОЭСР только на входящие в БРИКС Китай и Индию будет приходиться 46% мирового ВВП по (ППС). Это больше, чем суммарно будут давать США, Япония и государства Еврозоны.^[39]

Существующая сегодня финансовая система в рамках Бреттен-Вудских соглашений является не только Ахиллесовой пятой для России, но и для других развивающихся стран. Поэтому Россия как страна, председательствующая в БРИКС, выступила с инициативой о проведении реформы в МВФ и Всемирном банке. Реформа МВФ должна позволить укрепить представительство стран с динамично развивающейся экономикой, относящихся к категории развивающихся рынков. Ситуацию необходимо менять в ближайшее время.

Даже с увеличением квот, страны БРИКС не имеют ключевого пакета, превышающего 15%. Странам БРИКС выделена квота в МВФ 14,14%, хотя их доля в мировом ВВП 30,14%. В то же время, США, производя 16,3% мирового ВВП, имеют квоту в 17% (блокирующая – 15%).

Поэтому необходимо внедрять инновационные механизмы и инструменты в монетарную политику, а также создавать новые геофинансовые технологии. И России, совместно со странами ЕАЭС и БРИКС, это по силам, так как они обладают необходимым потенциалом и имеют самые большие в мире международные золотовалютные резервы, которые составляют на сегодня 5.4 трлн. долл. США.

Следовательно, не бедность, как отмечал в свое время М.И. Туган-Барановский, а сегодня уже богатство отдельных агентов экономики, имеющей в ней особый вес, становятся причиной финансового и следующего за ним экономического кризиса. Это «парадоксальная фабула» и особенность современного кризиса, который стартовал в наиболее богатых странах мира, требует трансформации базовых институтов современного капитализма.^[40] Эти слова являются актуальными и сегодня.

Надо установить механизмы международного эквивалентного обмена и прекратить ущербную практику разрешать себя обворовывать западным странам. И это делают западные страны, в которых коэффициент монетизации существенно превышает объем ВВП и в которых производственные мощности загружены максимально. У государств ЕАЭС нет ни первого, ни второго, поэтому продуманную эмиссию следует провести в таких объемах, чтобы уравновесить баланс денежного спроса и предложения.

В условиях продления экономических санкций против России, блокирования счетов, ареста имущества, отсутствия возможности осуществить пере кредитование, единственно правильным выходом с целью недопущения обескровливания экономики необходимо грамотно провести денежную эмиссию. Это реальный и законный источник, на который Россия имеет суверенное право.

Не следует бояться, что денежная эмиссия вызовет инфляцию. Данные опасения не имеют под собой основания. Во-первых, природа инфляции в России не имеет монетарного характера. Во-вторых, приведение денежной базы и денежной массы к необходимой норме путем эмиссии в полной мере соответствует экономической теории и международной практике.

В третьих, увеличение денежной массы путем эмиссии до необходимых нормативов, без привлечения внешних заемных средств, даст реальную возможность российской экономике получить следующие эффекты: обеспечить отечественную экономику необходимыми денежными средствами; существенно уменьшить стоимость кредитных ресурсов, сделав банковскую систему России конкурентоспособной. В итоге, вырастет конкурентоспособность отечественных товаров и услуг; снизится уровень долларизации экономики и повысится устойчивость национальной валюты.

В.М. Симчера, использовав методы многомерного прогнозирования темпов экономического роста, сделал вывод: «Сравнивая значение полученных функций, можно заметить, что пятилетие 2011 – 2015 гг., относятся к плохому типу роста национального дохода. Тогда как следующее пятилетие – к типу благоприятного экономического роста. Заметим, что наиболее благоприятный экономический рост показателей по национальному доходу в целом и в промышленности приходится на 2016 – 2020 гг.^[41] Это предполагает возможность достижения ежегодного прироста ВВП не ниже 7% в год (см. рисунок 7).

Рисунок 7 – Оптимистический прогноз роста ВВП (по ППС, млрд. долл. США в ценах 2013 г.)

Так, если Япония будет обеспечивать свой рост среднестатистическими темпами 1,6% прироста на протяжении 5 лет, а Россия – 7%, то в 2021 году она будет иметь объем ВВП 5310 млрд. долл. США (по ППС) в ценах 2013 года, тогда как Япония – 5274 млрд. долл. США. То есть по оптимистическому прогнозу, экономика России может выйти на 4-е место в мире, обогнав тем самым экономику Японии по объему ВВП.

3.2. Антикризисные меры правительства РФ в 2009-2015 годах и их эффективность

Правительству и Банку России необходимо совместно с бизнесом и экспертным сообществом разработать и внедрить современную антикризисную стратегию. В противном случае начавшаяся рецессия может перерасти в полномасштабный экономический кризис. Надеяться на то, что без участия государства все само собой или с помощью рынка урегулируется, неверно.

Мы видим следующие внутренние источники реализации антикризисной Стратегии России^[42]:

• проведение денежной эмиссии на протяжении 2-х лет до 20% от объема ВВП около 14 трлн. руб.;
• приостановление административными и экономическими мерами оттока ресурсов из страны (около 4 трлн. руб. в год);
• сокращение в 2 раза объема теневого сектора экономики (около 17 трлн. руб.);
• наведение элементарного порядка, укрепление производственной дисциплины, сокращение издержек, непроизводственных расходов, повышение экономии ресурсов (эти меры, как минимум, освобождает ресурс в 7 трлн. руб.).
• индексация национального богатства России, проведение объективной инвентаризации, пересчет остатков товарно-материальных ценностей, мобилизационных запасов и резервов, с последующей их сверхнормативной реализацией (около 5 трлн руб.);
• реализация Закона Российской Федерации о деофшоризации и прекращении незаконного вывоза капитала. По данным Центробанка по состоянию на 1 квартал 2015 года объем сомнительных операций составил 400 млрд долл. США, а с учетом портфельных и прочих операций 980 млрд долл. США (а это означает 20-50 трлн руб. финансового ресурса);
• ликвидация диспропорции по неэквивалентному внешнеторговому обмену (по экспертным оценкам около 5 трлн. руб.);
• источники выпуска государственных облигаций и других ценных бумаг под осуществление займов для реализации государственных целевых программ и проектов (около 5 трлн. руб.);
• привлечение средств населения (по данным Центробанка и Минэкономразвития на руках у населения по состоянию на 1 апреля 2015 года находится до 40 млрд. долл. США, а данным ФРС до 91 млрд. долл. США, т.е. от 2 до 4,5 трлн руб.);
• другие источники составляют около 2.5 трлн. руб.;

Заключение

Подводя итог исследования необходимо отметить, что экономическая нестабильность, разразившаяся в развитых странах, а затем перекинувшаяся на весь мир, обострила давно назревавшие вопросы: может ли такое положение сохраняться бесконечно, где пределы господствующих позиций доллара, роста внешнего долга и возможностей США финансировать свою экономику за счет всего остального мира? Ответы на эти вопросы не столь очевидны, как это может показаться на первый взгляд. Возможны несколько сценариев развития событий:

1) Сильное и продолжительное падение курса доллара, как следствие развития финансового и экономического кризиса, приведет к падению доходности американских бумаг в единицах иностранной валюты, резкому падению спроса на них со стороны иностранных государств. В результате будет нанесен сокрушительный удар американской финансовой системе. А учитывая роль США в мировой экономике, финансах и торговле, этот удар произведет действие бумеранга на мировую экономику в целом. Этот сценарий, на наш взгляд, маловероятен.

2) Учитывая зависимость многих стран мира от доллара как резервной валюты, иностранные государства, прежде всего страны «большой семерки», предпримут и уже начали осуществлять все возможные действия, направленные на поддержание курса доллара, с тем, чтобы не допустить краха мировой финансовой системы. Центральные банки Евросоюза сделали очередные шаги по вливанию ликвидности в экономику своих стран; увеличены объемы государственных гарантий по депозитам частных банков и гарантий межбанковского кредитования. Осуществляются также и более радикальные меры, такие как национализация находящихся в кризисе некоторых частных банков, имеющих системное значение для финансовой системы Евросоюза.

Тем не менее, уже сейчас представляется очевидным, что «вялый» экономический рост США подтолкнет развитие тенденции к ослаблению позиций доллара как лидирующей валюты и к изменению финансовой архитектуры мира.

Главный вызов, бесспорно, будет исходить от евро, обладающего многими преимуществами из тех, что присущи доллару, но при этом характеризующегося меньшими рисками. Однако в способности выполнять одну немаловажную функцию резервной валюты, а именно служить средством накопления стоимости и удовлетворять потребность стран мира в ликвидности, евро, похоже, будет еще длительное время уступать доллару.