Файл: Сущность инвестиций и их основные виды. Сравнение инвестиционной политики Российской Федерации, США и других стран мира.pdf

Государственные гарантии за счет бюджета развития РФ являются поручительством Правительства РФ и предоставляются российским инвесторам на конкурсной основе под заемные средства для реализации инвестиционных проектов.^[55]

Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности организации (предприятия) включает три взаимосвязанных блока:

• финансовое обеспечение инвестиционного процесса;
• методы финансово-кредитного регулирования;
• способы воздействия на эффективность производства и инвестиций.

Искусственное исключение одного из блоков финансово-кредитного механизма негативно отражается на текущей (операционной) и инвестиционной деятельности организаций (предприятий).^[56]

Эффективность использования инвестиций в коммерческих организациях в значительной мере зависит от проводимой ими инвестиционной политики, а инвестиционная политика, в свою очередь, должна быть тесно связана с планом экономического и социального развития и направлена на его реализацию.^[57]

За последние годы в источниках финансирования капитальных вложений российских предприятий доля чистой прибыли выросла незначительно и составляет примерно 20-23%, что связано с убыточной работой многих из них. Часть чистой прибыли используют на пополнение оборотного капитала в связи с дефицитом других источников финансирования.

Вторым крупным и наиболее стабильным источником финансового обеспечения капитальных вложений являются амортизационные отчисления. Доля этого источника покрытия капитальных затрат составляет также 22-25%, что вызвано увеличением балансовой стоимости основных средств и необходимостью замены устаревшей техники.^[58]

Для российской экономики до сих пор является характерной высокая доля именно собственных средств финансирования инвестиций. В зарубежной практике, напротив, реальные инвестиции в основном финансируются за счет привлеченных средств. Само по себе это явление свидетельствует о недостаточном уровне развития и чрезмерной дороговизне отечественного кредитного рынка, который и в период спокойного поступательного развития экономики не обеспечивал для реального сектора требуемые объемы среднесрочных и долгосрочных кредитов, тем более эти объемы сжимаются в период наступления финансового кризиса в экономике. Со значительными рисками оказалось связано массированное заимствование российскими компаниями кредитных средств на зарубежных рынках с надеждой на дальнейшую перекредитацию и реструктуризацию обязательств. С наступлением мирового финансового кризиса кредиты пришлось возвращать в явной наличной форме, что поставило многие российские компании на грань несостоятельности. Стратегия государства в сфере финансирования инвестиций должна была в предшествующие годы и впредь направлена на разумное ограничение этих заимствований, в особенности для компаний с государственным участием в их капиталах, за счет максимального развития кредитных возможностей российских банковских структур и удешевления предлагаемых ими кредитов.

Существенным элементом инвестиционной стратегии на муниципальном уровне является контроль и способствование росту инвестиционных возможностей населения, т.е. домашних хозяйств. Сферой их инвестиционной активности является, прежде всего, жилищное строительство, в том числе на основе ипотеки. Доступность зависит от целого ряда факторов: уровня доходов населения, наличия у него достаточных сбережений, стоимости жилья, стоимости кредитов, условий их предоставления. Соотношение затрат населения на жилье и динамики их сбережений подлежит непрерывному мониторингу со стороны органов управления экономикой. Сбережения населения, особенно в условиях кризиса, становятся первостепенным источником осуществления инвестиций домашних хозяйств.^[59]

Таким образом, обобщая все выше сказанное, можно сделать вывод о том, что для финансирования инвестиций каждый субъект экономической деятельности может использовать разнообразные методы, формы и источники. Все источники финансирования имеют свою величину инвестиционного риска и определенную цену. Поэтому целесообразно всегда проделывать определенный анализ для их выбора, чтобы впоследствии минимизировать возможные инвестиционные риски и средневзвешенную цену капитала.

Глава 3. Сравнение инвестиционной политики Российской Федерации, США и других стран мира за 2014-2016 гг.

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством для создания благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности и подъема национальной экономики, повышения эффективности инвестиций и решения социальных задач.

Инвестиционная политика должна иметь цель, задачи и механизм их реализации.

Цель инвестиционной политики состоит в реализации стратегического плана экономического и социального развития страны. Но в любом случае конечная цель инвестиционной политики – оживление инвестиционной деятельности, направленной на подъем отечественной экономики и повышение эффективности общественного производства.

Задачи инвестиционной политики зависят от поставленной цели и конкретно сложившейся экономической ситуации в стране.

В задачи инвестиционной политики могут входить:

• выбор и поддержка в развитии отдельных отраслей народного хозяйства;
• реализация программы по конверсии военно-промышленного комплекса;
• обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;
• поддержка в развитии малого и среднего бизнеса;
• поддержка в развитии экспортных производств;
• обеспечение сбалансированности в развитии народно-хозяйственного комплекса России;
• реструктуризация угольной промышленности;
• реализация программы жилищного строительства в стране, в частности для военных; и др.

Разработанная и принятая инвестиционная политика не может быть выполнена без наличия четкого механизма ее реализации. Он, как правило, должен включать в себя:

• выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;
• определение сроков и выбор органов, ответственных за реализацию инвестиционной политики;
• создание необходимой нормативно-правовой основы для функционирования рынка инвестиций;
• создание благоприятных условий для привлечения инвестиций.^[60]

Эффективная инвестиционная политика, нацеленная на новую индустриализацию, обеспечивает неуклонный научно-технический и технологический прогресс, создает благоприятные предпосылки для расширенного воспроизводства материальных и духовных благ во имя повышения и качества жизни народа. Поэтому инвестиции, как и другие социально-экономические процессы, нуждаются в эффективном управлении со стороны государства.

В настоящее время вопрос об инвестициях имеет особенно большое научное и практическое значение, поскольку прямо связан с задачами неоиндустриализации. Отметим, что в пореформенный период проблеме капиталовложений уделялось недостаточно внимания. В частности, наблюдается большой разрыв между нормой сбережения и нормой накоплений.

Так, в 2005 г. норма сбережений составляла 32,5%, а норма накоплений – 16,8%, то есть разница в пользу сбережений была практически двукратной. Подобной практики в мире передовых индустриальных стран нет. Например, в том же году эта разница в Китае составила 2,1%, в Индии – 0,7%, в Японии – 2,1%, в развивающихся странах – 1,5% ВВП. Возникает вопрос: где сконцентрированы сбережения 2005г., не трансформированные в накопления?

Две тысячи восьмой год, пиковый для валютно-финансового кризиса, мало чем отличался от предыдущих. В России норма сбережений тогда превышала норму накоплений на 10,5% ВВП, чего не было в других странах. Кому они были направлены – на этот раз известно. Государство оказало помощь в объеме 10 трлн руб. российским олигархам и банкам, а в реальную экономику направило лишь 2 трлн руб. Однако должен ли налогоплательщик отвечать за их деятельность, зачастую спекулятивную и паразитическую?^[61] Мне кажется, за счет средств бюджета следовало стимулировать создание высокопроизводительных рабочих мест в обрабатывающей индустрии.

По данным Всемирного банка, доля инвестиций в мировом ВВП в кризисный 2009 год упала до 23%, но с 2011 года – в первую очередь, за счет впечатляющих показателей Китая (более 45% в 2009-2014 годах) – вернулась на уровень 25%. Таким образом, примерно четверть мирового ВВП тратится на обеспечение будущего экономического роста. В развитых странах норма накопления в последние годы стабилизировалась на уровне 20-21% ВВП, а в развивающихся (без учета Китая) – 25-26%. В России, как и в Бразилии, норма накопления в среднем соответствует уровню развитых стран, но этого недостаточно для модернизации страны.

В последние годы показатель доли валовых инвестиций в использованном ВВП России подвергся значительным колебаниям: перед прошлым кризисом он быстро рос и в 2008 году превысил 25% ВВП, после чего в 2009 году упал до 19%, а к 2011 году достиг 23%. В 2012 году быстрый восстановительный рост российских инвестиций, как и экономики в целом, закончился – в стране начался инвестиционный спад. В 2013-2014 годах норма накопления в России упала до 21,1% ВВП, в 2015 году – до 20,7%. Именно инвестиционный спад стал одной из ключевых причин замедления российской экономики, он же ухудшает перспективы ее возвращения к быстрому росту.^[62]

К концу 2015 г. норма накопления в Российской Федерации составила – 20,1% ВВП.^[63] Следовательно, могу сделать вывод о том, что санкции со стороны запада оказали довольно значительное влияние на нашу страну, снизив свой поток инвестиций в отрасли народного хозяйства.

Возможности для резкого роста объемов инвестиций у нас имеются. Страна располагает золотовалютными резервами в объеме около 500 млрд долларов, крупнейшими финансовыми ресурсами обладает частный капитал.

Однако в последние годы складывается парадоксальная ситуация. С одной стороны, продолжается наращивание золотовалютных резервов, то есть кредитование других, как правило, развитых стран. С другой – растут внешние займы. В 2010 г. впервые после 1998 г. Россия взяла кредит у Международного валютного фонда (МВФ). Если учесть еще зарубежный долг частных российских компаний и коммерческих банков, то задолженность увеличилась в 2011 г. до $519 млрд. В целом только в 2009-2011 гг. зарубежный долг коммерческих банков увеличился на $30 млрд, частных компаний – на $23 млрд. Эти два сектора вновь активно берут кредиты за рубежом, по-видимому надеясь, что государство погасит их долги, как это было в 2009 г.^[64]

Россия является членом Международного валютного фонда (далее – МВФ или Фонд) с мая 1992 года, присоединившись к его Статьям Соглашения (Уставу). С начала своего членства в Фонде Россия существенным образом изменила свой статус, перейдя от роли реципиента средств Фонда к полноценному партнерству. Российская доля квот (quota shares) по состоянию на 2016 г. составляет 12,9 млрд. СДР (2,72%). Доля (количество) голосов (voting shares) России в Фонде – 130,4 или 2,61% от общего числа голосов в Фонде. С момента вступления России в МВФ сотрудничество с Фондом осуществлялось на основе регулярных программ, определявших параметры оказания финансового содействия и обязательства российской стороны по проведению конкретной макроэкономической политики. Начиная с 1992 г. Россия в общей сложности восемь раз воспользовалась кредитами МВФ на общую сумму около 22 млрд. долл. США.^[65]

Теперь немного подробнее рассмотрим значение инвестиций на примере экономической политики США.

В 2016 году в американской экономике продолжался рост, сопровождаемый положительными тенденциями на рынке труда и в жилищном секторе. США находятся в восходящей фазе экономического цикла, экономика продолжает стабильный рост, однако темпы роста по-прежнему не превышают докризисных.

В первом квартале ВВП вырос на 0,8%, во втором – на 1,4%, в третьем – на 3,2%. Годовой рост ВВП в 2016 г. составит около всего 1,6%, что ниже, чем в предыдущие четыре года. Во втором и третьем кварталах потребительские расходы и экспорт возросли больше, чем в первом, однако произошло сильное падение инвестиций в жилищное строительство – на 7,7% и 4,4% соответственно, и упали в абсолютном выражении и расходы штатов и муниципалитетов. Инвестиции в оборудование уменьшались четыре квартала подряд – с четвертого квартала 2015 г. по третий квартал 2016 г.

Важной характеристикой экономической ситуации в США продолжает оставаться сочетание долго сохраняющегося высокого уровня корпоративных прибылей с низкими инвестициями. Корпоративные прибыли остаются рекордно высокими и держатся на уровне выше 2 трлн долл. с 2012 года. В 2015 г. корпоративные прибыли составили почти 2,1 трлн долл., а в 1-2 кварталах 2016 г. они колебались на уровне около 2 трлн долл.

Основной проблемой американской экономики является недостаточный уровень инвестирования, обусловленный слабым спросом. Наблюдается недоиспользование производственных мощностей в промышленности, хранение прибылей в виде наличных средств вместо инвестирования, сохранение резерва рабочей силы на рынке труда. Поскольку американская экономика находится на фазе подъема, неполное использование производственных резервов в разных секторах объясняется не циклическими факторами. Текущий период характеризуется медленным ростом производительности труда, который составил в среднем за десятилетний период с 2006 г. по 2015 г. 1,26% в год.^[66]

Вернемся к рассмотрению и сравнению инвестиционной политики Российской Федерации и других стран.

Россия недостаточно использует внешнюю торговлю для наращивания импорта технологий. В 2007 г. мы по этому показателю отставали от Германии в 27 раз, от США – в 25 раз, от Великобритании – в 11 раз. Это обстоятельство связано с небольшими объемами инвестиций в основные фонды. В 2008 г. они составили около 6,71 трлн руб. Из них были использованы на новое строительство 58,1%, на модернизацию и реконструкцию – 21,2%, на приобретение новых основных фондов – 20,7%.^[67] (с.470,17).