Файл: Финансовый рынок и его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов..pdf

2) денежный рынок: основное назначение данного вида предоставляет возможность банкам и коммерческим хозяйствующим субъектам управлять ликвидностью собственных активов. Данные учреждения пользуются разными методами корректировки, при этом, у них есть возможность размещения займов денежных средств либо выполнения купли-продажи ценных бумаг^[9].

Рынок капитала — на данном рынке происходят перераспределения свободных капиталов, а также инвестирование этих капиталов в разнообразные финансовые активы, какие приносят доход. Под данным определением подразумеваются все ссудные операции, сроком от одного года и более.

В свою очередь, рынок капиталов можно подразделить:

— на рынок долгосрочных кредитов — банки предоставляют кредиты;

— на рынок долгосрочных ценных бумаг, который подразделяется на:

1) рынок капитального финансирования — возможно обозначить как соглашение либо обязательство, благодаря которому субъект хозяйствования получает средства для инвестирования в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на данный субъект хозяйствования;

2) рынок финансирования на основе займов — заключается соглашение по которому экономический хозяйствующий субъект имеет право получить денежные средства для инвестирования в обмен на обязанность выплатить в будущем ту же сумму с процентом который был оговорен ранее;

Таким образом, к функциям рынка капиталов возможно отнести такие: формирование, распределение и перераспределение капиталов всех хозяйствующих субъектов, осуществление контроля, инвестирование капитала, направленного на развитие производства, осуществление спекуляций.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — возможно определить как обобщенное, собирательное название системы отношений, какие возникают в процессе купли-продажи различного рода ценных бумаг и связанных с такими сделками отраслях человеческой деятельности. Приведенное выше описание может показаться неподготовленному человеку беспредметным, потому стоит попытаться представить его в виде цепочки простых элементов:

Фондовый рынок = рынок ценных бумаг + рынок производных финансовых инструментов, (2)

Прежде всего, считаем необходимым отметить, что сложившаяся структура рынка ценных бумаг, это не результат централизованного проектирования, а сложившаяся эволюционным путем, постоянно меняющаяся согласно текущим потребностям, система.

Ежели обратиться к работам Л.Н. Карсавиной^[10], то в них дается двойная классификация финансовых рынков.

Так, в зависимости от объекта сделки, финансовый рынок, по мнению автора, включает такие последующие сегменты, как валютные рынки, рынки ссудных капиталов, фондовые страховые рынки, рынки золота.

Помимо классификации финансового рынка по сегментам, автором дается также и классификация по различным организационным критериям:

1) организованные (официальные, закрытые) рынки, доступ на которые ограничен и неорганизованные (неофициальные, открытые), возможно обозначить как доступные для всех участников;

2) первичный (торгуют вновь выпущенными финансовыми активами), и вторичный (обращаются уже существующие финансовые инструменты);

3) постоянные рынки, где сделки могут осуществляться в любое время с использованием имеющегося помещения, оборудования, информационных технологий, и нерегулярные рынки, например аукционы;

4) по масштабу: национальные, региональные, мировые рынки

1.4. Перспективы развития финансового рынка России

Российская экономика заканчивает 1-ое полугодие 2017 г. достаточно успешно и можно говорить об оздоровлении реального сектора и улучшении инвестиционного климата, но пока еще эти события не потянули за собой рост реальных доходов и потребительского спроса.

Российский фондовый рынок, несмотря на проблемы и сложные задачи, является очень перспективным сектором экономики.

Полагаем, что в 2017 г. можно ожидать высоких дивидендных выплат, а приятным бонусом 2017 г. будут не только высокие дивидендные выплаты, но и рост котировок акций благодаря перетоку денежных средств инвесторов с рынка инструментов с фиксированным доходом на рынок акций вследствие ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Кроме того, по мере восстановления экономики России отечественный фондовый рынок будет привлекать иностранных инвесторов, поскольку российский фондовый рынок фундаментально недооценен. При этом дивидендная доходность российских акций значительно выше, чем в среднем в мире. По нашему мнению, многие вкладчики будут искать альтернативные инструменты приумножения своего капитала, учитывая, что ставки по депозитам в 2017 г. продолжат снижение.

Полагаем, что ИИС и введение льготного режима для корпоративных облигаций позволят обеспечить дополнительный приток средств вкладчиков, которые смогут избавиться от депозитного мышления.

Банковская система России встретила 2017 г. с профицитом ликвидности. Это означает, что предложение денег превышает спрос на них со стороны участников рынка. Финансовые организации аккумулируют больше денежных средств, чем могут активно использовать — выдавая кредиты.

Одна из главных причин, на наш взгляд — сократившаяся кредитоспособность корпоративного сектора и физических лиц.

Спрос на ОФЗ со стороны российских инвесторов продолжает являться ключевым фактором ценообразования. Внутренний спрос на первичном и вторичном рынках остается значительным и составляет около 60–70%.

В феврале и июле 2017 г. отмечались периоды низкого присутствия нерезидентов на рынке ОФЗ, при этом ситуация на рынке оставалась стабильной.

Полагаем, что при более высокой стоимости заимствований можно ожидать, что российские инвесторы (в первую очередь банки) станут более активными покупателями ОФЗ. В периоды, когда наблюдался спад вложений в российские активы со стороны нерезидентов и дочерних банков, спрос российских инвесторов, прежде всего, системно значимых кредитных организаций (СЗКО), компенсировал это снижение.

Полагаем, что спросу на ОФЗ со стороны резидентов также будет способствовать действующая система стандартных инструментов рефинансирования Банка России, поскольку ОФЗ выступают в качестве наиболее востребованного инструмента обеспечения в операциях репо с Банком России.

В тоже время, по нашему мнению, проведение рейтинговой реформы и изменение подхода Банка России к формированию Ломбардного списка не окажут значимого влияния на потенциальные возможности кредитных организаций по привлечению средств в рамках стандартных операций рефинансирования Банка России последующим причинам, а именно:

— в среднесрочной перспективе ожидается сохранение профицита ликвидности и,  соответственно, низкого спроса на операции с Банком России со стороны кредитных организаций;

— в конце II квартала эмитенты ценных бумаг стали активнее получать кредитные рейтинги российских кредитных рейтинговых агентств, что было обусловлено приближением даты изменения рейтинговых требований в финансовом регулировании и начала действия новых условий формирования Ломбардного списка;

— наращивание объема выпуска ОФЗ в 2017 г., на наш взгляд, увеличит объем ликвидного обеспечения, удовлетворяющего новым требованиям к Ломбардному списку.

В современном мире небанковский финансовый сектор является основным местом формирования долгосрочных инвестиционных ресурсов, дефицит которых столь остро ощущается в отечественной экономике.

На наш взгляд, в нынешнем своем состоянии российский финансовый сектор не способен помочь преодолеть инвестиционный застой и вывести экономику страны на траекторию устойчивого роста.

Поэтому полагаем, что необходимо изменить государственную политику в данной сфере. На наш взгляд, предпосылки для изменений есть — главной ресурсной базой будущего инвестиционного роста, могут стать финансовые средства, находящиеся в распоряжении домашних хозяйств (по оценкам, свыше 40 трлн руб. либо примерно 50 процентов ВВП страны).

Далее, на наш взгляд, назрела необходимость изменения инвестиционной модели — перехода от «точечного» инвестирования собственных средств субъектов хозяйствования, государственных средств и иностранных инвестиций к массовому инвестиционному процессу, в который вовлечены широкие массы домохозяйств, повышающему уровень конкуренции и эффективность экономики.

Полагаем, что основными направлениями такой реформы могут стать:

— повышение уровня защиты инвесторов и других клиентов финансовых организаций; повышение уровня информированности клиентов и их финансовой и юридической грамотности;

— наращивание «полноты» рынка, внедрение новых современных инструментов, продуктов и услуг,

— повышение ликвидности существующих сегментов рынка, вовлечение активов в финансовый оборот;

— создание условий для опережающего развития небанковских финансовых организаций и объемов опосредуемых ими сбережений посредством повышения доступности рынка финансовых услуг,

— повышения устойчивости его институтов, снижения транзакционных издержек;

— совершенствование стимулов для использования финансового рынка как источника долгосрочных инвестиций;

— модернизация системы регулирования и надзора финансового сектора, устранение конфликтов интересов и снижение надзорных издержек.

На наш взгляд, для того, чтобы улучшить развитие финансового рынка России, необходимо проведение следующих мероприятий:

1.  Развитие теоретических аспектов оценки инвестиционного процесса, при помощи которых финансовый рынок станет развиваться.

Полагаем, что с учетом того, что инвестиционный процесс обеспечивает рост долгосрочных инвестиций в реальный сектор, а также обеспечивает рост конкурентоспособности российского финансового рынка, то развитие теоретических аспектов оценки инвестиционного процесса является значительным элементов в развитии финансового рынка России;

2. Устранение недостатков в регулировании финансового рынка.

Полагаем, данный процесс снизит риски, которые могут возникнуть в любой части финансового рынка, для предупреждения финансового кризиса, а также защиты инвесторов;

3. Организация максимальной независимости РФ от внешних рынков, развитие российского финансового рынка и его способности конкурировать.

На наш взгляд, данная мера необходима, в связи санкциями введенными странами Запада.

4. Проведение системного и целостного развития инфраструктуры финансового рынка.

Полагаем, что практическое применение данных мер позволит снизить информационные, регулятивные и технологические барьеры на рынке, так как данная мера будет способствовать созданию организационной, технологической и правовой среды с целью, организации эффективной системы взаимодействия субъектов финансового сектора и реальной экономики.

5. Укрепление национальной валюты, для повышения экономического роста страны, ведь пока курс рубля (по отношению к другим валютам) формируется на основе рыночного спроса мы никогда не получим самостоятельной сильной экономики.

6. Реформирование существующей модели финансового рынка в России.

Полагаем, что данная мера позволит расширить возможности России по привлечению и перераспределению капитала, а также снизить системные риски, которые связанны с притоком на рынок спекулятивного капитала и утратой национальным рынком суверенитета.

Полагаем, что предложенные преобразования будут не просто способствовать развитию финансового сектора, но и приведут к важнейшим изменениям на макроуровне.

Глава 2. Анализ функционирования основных сегментов финансового рынка Российской Федерации

2.1. Анализ денежного рынка РФ

Денежный рынок (Money Market) — система экономических отношений по поводу формирования ресурсов денежных средств и предоставления их в долг^[11]. Родом занятия этой рыночной структуры (денежные рынки) является движения кратковременных операций с капиталом. Имеют наивысшую степень ликвидности. Предметом торга есть деньги, депозиты и прочее.