Файл: Выяснение сущности и содержания ценных бумаг в гражданском праве.pdf
Добавлен: 23.05.2023
Просмотров: 72
Скачиваний: 2
Дальнейшее развитие сферы обращения ценных бумаг как объектов гражданских прав определено в качестве одной из задач государства в Концепции долгосрочного социальноэкономического развития РФ на период до 2020 г., которая должна обеспечиваться эффективным правовым регулированием[18]. Существующее же законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, к сожалению, далеко от совершенства. При этом следует учитывать, что функционирование и развитие рынка ценных бумаг оказывает значительное влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства. В настоящее время отсутствует единство мнений как при определении признаков ценных бумаг, так и при уяснении их юридической природы.
На сегодняшний день в теории цивилистики сложилось две основные концепции понимания ценных бумаг. Представители документарного подхода, главным образом опираясь на действующий ГК РФ, признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги. Сторонники второй концепции - бездокументарной - указывают, что разработанное понятие ценной бумаги не соответствует запросам сегодняшнего времени, и поэтому они либо конструируют единое понимание ценной бумаги как бестелесной вещи, либо рассматривают ценные бумаги как совокупность имущественных прав. С позиций классических представлений о форме, подобное понятие становится трудно объяснимым, поскольку из их характеристики выпадает существенное условие ценной бумаги - документарное выражение заключенного в ней права. Некоторые цивилисты приравнивают подобное понимание ценных бумаг к конструированию юридической фикции. Выходом из создавшегося положения служат конструкции документов, в которых как бы материализуются бездокументарные ценные бумаги. Сами эти документы ценными бумагами не являются, и передача прав по ним осуществляется совсем не так, как это принято для ценных бумаг, то есть они как бы становятся «призраком ценной бумаги» в мире реальных вещей. К числу таковых относятся, например, «глобальные сертификаты». Они появились в законодательстве западных стран и по форме соответствуют ценной бумаге, но выпускаются в единственном экземпляре. Глобальный сертификат всегда находится у хранителя (депозитария) и заменяет собой «массу документов, удостоверяющих права каждого эмитента». Формально ценная бумага продолжает существовать как документ (сертификат имеется), но передача прав по ней осуществляется не вручением этого документа, а поручением депозитарию перевести ценные бумаги на нового владельца.
Далее следует отметить, что на развитие юридического понятия ценной бумаги оказали влияние различные факторы, такие как достаточно длительное развитие гражданского и торгового права как правовых отраслей; развитие финансового рынка и др. Рассматривая длительный период развития института ценных бумаг, можно смело сказать, что на совершенствование института ценных бумаг оказало влияние как развитие торгового права, так и торгового правосудия, т. е., как права материального, так и права процессуального.
Можно сделать вывод, что ценная бумага, изначально зародившаяся в торговом праве как особого рода документальное доказательство была причислена в понимании гражданского права к вещам, т.е. к документам стали применяться нормы о вещах. То есть ценная бумага приобрела качества вещи не в силу своих естественных свойств, а в результате распространения на нее норм о вещах, и, оказалось, что эти нормы успешно могут регулировать отношения к ценным бумагам.
Однако, даже подчиняясь нормам регулирования вещного права, ценные бумаги имеют множество особенностей по сравнению с другими традиционными объектами гражданских правоотношений, ибо они обладают двойственной природой: удостоверяют права как на сам объект - бумагу, так и права, вытекающие из ценной бумаги. Ценные бумаги обладают признаками публичной достоверности, ликвидности, доступности для гражданского оборота, а также устанавливают иное распределение риска между участниками правоотношений, чем то, которое определено нормами гражданского права.
Ценные бумаги являются достаточно уникальными объектами гражданского права, появление которых было востребовано развитием общества. В подтверждение может быть приведен пример правового регулирования наиболее распространенной эмиссионной ценной бумаги - акции, подчеркивающий тесную связь бездокументарных и документарных ценных бумаг. До внесения изменений в закон о рынке ценных бумаг акции в Российской Федерации могли выпускаться как в документарной, так и в бездокументарных формах, однако правовой режим обеих форм был аналогичен, то же относилось и к статусу владельцев. Иначе и не может быть, поскольку акции, выпускаемые акционерными обществами, могут предоставлять только набор прав, который установлен акционерным законодательством, а он не зависит от формы акций. В соответствии с ч. 1 ст. 16 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг»[19], именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Поэтому акции, которые ранее были выпущены в документарной форме, должны быть переведены в бездокументарную форму. Получается, что акции, которые ранее были ценными бумагами, перестали быть таковыми, превратившись в новую правовую конструкцию в связи с изменениями законодательства о форме бумаг.
Можно утверждать, что в современной ситуации формируется самостоятельный институт гражданского права - институт ценных бумаг. С трансформацией экономики устоявшиеся, казалось бы, институты гражданского права претерпевают изменения, получают свое дальнейшее развитие. Это относится и к институту ценных бумаг, который призван обеспечить цельное и относительно законченное регулирование определенного вида общественных отношений, обладающих специфическими особенностями, упомянутыми выше.
В завершении нашего анализа приведем практические предложения, направленные на совершенствование правового регулирования отношений в сфере обращения ценных бумаг.
Одна из главных проблем ценных бумаг заключается в том, что они позиционируются как объекты гражданских прав в силу закрепления соответствующей нормы в ГК и выступают следствием существования сделки (договора), обеспечивая соответствующим правоотношениям свойство оборачиваемости, что порождает вещно-обязательственный дуализм правовой природы ценных бумаг.
Законодательная дефиниция ценной бумаги не позволяет утверждать о наличии ценных бумаг как единого объекта гражданских прав в силу логического противоречия определения ценной бумаги через понятие документа и требования ее выпуска в бездокументарной форме, на которую нельзя распространить режим электронного документа ввиду несоответствия его сущности, закрепленной в правовой системе РФ, сущности самой ценной бумаги[20]. Ценная бумага едина по содержанию, но двухвариантна по внешней форме фиксации, иными словами, по юридическому обособлению.
Практическая значимость данного анализа заключена в таком подходе к ценной бумаге, который позволяет выявить гражданско-правовое содержание, включающее совокупность имущественных, а в случаях, предусмотренных законодательством, - и обусловленных ими неимущественных прав, перечень и объем которых устанавливаются для каждого вида ценных бумаг, удостоверяемых с соблюдением предусмотренных законодательством формы и обязательных реквизитов.
Однако в случаях, предусмотренных законодательными актами, для владельцев ценных бумаг могут устанавливаться обязанности по отношению к эмитенту. При этом следует учесть, что ценные бумаг могут быть выпущены в обращение в документарной или бездокументарной формах: документарная форма ценных бумаг представляет собой документ, по предъявлении которого осуществляются удостоверяемые им права, составляющие содержание ценных бумаг; бездокументарная форма ценных бумаг представлена записью в системе ведения реестра о владельце ценных бумаг или записью по счету, которая осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг и подтверждает правомочия, составляющие содержание ценных бумаг.
Подобный подход сыграет важную роль при отсутствии единообразного определения ценной бумаги через понятие документа. Он устраняет вышеуказанное логическое противоречие, тем самым допуская включение в содержание ценной бумаги неимущественных прав, которые обусловлены наличием имущественных прав и, как следствие, не могут существовать обособленно от них. Установление обязанностей для владельцев ценных бумаг по отношению к эмитенту, которые предусмотрены законодательными актами для определенных видов, при нормативном закреплении позволит обеспечить владельцев исчерпывающей информацией об их особенностях в целях защиты инвестиций.
2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
В Гражданском кодексе РФ ценная бумага определена как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»[21].
Это определение ценной бумаги, по мнению Т.П. Ихсановой и Л.А. Дроновой на наш взгляд, имеет два существенных недостатка. Во-первых, из него следует, что суть ценной бумаги составляет именно ее документарная форма, а не те имуще ственные права, которые она удостоверяет. Во-вторых, реализация прав по ценной бумаге возможна только при ее предъявлении в натуральном виде[22].
Определение, данное в Гражданском кодексе, фактически определяет только документарную ценную бумагу, а не ценную бумагу вообще. Понимая это, авторы Кодекса ввели отдельную ст. 149 «Бездокументарные ценные бумаги», в которой определено, что «в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации». Важность положений этой статьи в том, что в ней подчеркивается, что в ценной бумаге главным является не форма (способ фиксации), а ее суть - имущественные права, которые ею закреплены.
Бездокументарные ценные бумаги в виде корпоративных ценных бумаг акционерных обществ и государственных краткосрочных облигаций на практике стали самыми массовыми и надежными ценными бумагами России, в отличие от документарных бумаг компаний-пирамид, которые, несмотря на свою форму, не содержали имущественных прав, создавая лишь иллюзию «ценности».
Пока ценная бумага существует в предметном виде, например как запись на бумаге - документ, двуединый смысл ее очевиден, а вот когда она существует в нематериальном виде, как, например, запись в реестре, то возникает иллюзия ее исчезновения. На самом же деле исчезает не ценная бумага, а меняется ее форма - способ фиксации закрепляемых ею прав.
Преодолевая недостатки Гражданского кодекса в установлении понятия ценной бумаги, Закон РФ «О рынке ценных бумаг» определяет эмиссионную ценную бумагу с уточнением, что это «любая ценная бумага, в том числе бездокументарная», которая характеризуется определенными признаками[23].
Документарная и бездокументарная формы ценной бумаги выступают как два способа фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, и реализуют ее вещную сторону[24].
В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» определение формы выпуска эмиссионных ценных бумаг предоставляется эмитенту. При этом один выпуск эмиссионных ценных бумаг (с одним государственным регистрационным номером) должен иметь одну форму. Форма выпуска эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске, но только с согласия всех владельцев выпуска ценных бумаг и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе, то есть после внесения изменений в проспект эмиссии.
В Законе «О рынке ценных бумаг» даются определения документарной и бездокументарной формы эмиссионной бумаги. Удостоверением прав владельца «на бумагу» при документарной форме выпуска является документ - сертификат ценной бумаги, а при бездокументарной - запись в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг[25].
При этом как при документарной, так и при недокументарной форме выпуска эмиссионных ценных бумаг права на них могут удостоверяться, в случае их депонирования в депозитарии, записью по счету депо. Здесь мы видим «исчезновение» документарной формы удостоверения прав и полное равноправие владельцев документарных и бездокументарных ценных бумаг, так как им необходимо для подтверждения своих прав переходить к «бездокументарной технологии» записей по счету депо. Закон «О рынке ценных бумаг» определяет сертификат эмиссионной ценной бумаги как «документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий права на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата». Исходя из этого определения, сертификат ценной бумаги имеет два значения[26].