Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Правовая природа ценных бумаг).pdf

Следует отметить, что ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» предусмотрены требования, которым в их совокупности должна отвечать эмиссионная ценная бумага. Это, во-первых, закрепление такой ценной бумагой совокупности имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; во-вторых, размещение ценных бумаг выпусками; в-третьих, равный объем (одинаковая номинальная стоимость) и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Примерами эмиссионных ценных бумаг могут служить акции, облигации юридических лиц.

Неэмиссионные ценные бумаги, например: вексель, коносамент, закладная, – это ценная бумага, выпускаемая по мере необходимости единичными экземплярами или небольшими сериями в связи, с чем обладают различной номинальной стоимостью, и подтверждающая субъективные права.

В зависимости от основания выдачи ценных бумаг выделяют абстрактные и каузальные (материальные или обусловленные) ценные бумаги.

Абстрактные ценные бумаги, как известно, потому и являются абстрактными, что их действительность не зависит от оснований совершения. Отсутствие взаимосвязи абстрактных ценных бумаг с основаниями их выдачи приводит к тому, что никто не обязан доказывать наличие оснований принятия на себя соответствующих обязательств.^[14]

Каузальные или обусловленные ценные бумаги, наоборот, имеют юридическую силу лишь при конкретизации в них основания выдачи ценной бумаги.

По своей роли или по происхождению ценные бумаги делятся на основные и производные ценные бумаги. Первые характеризуются наличием имущественных прав на какой-либо актив (деньги, капитал, товар, имущество и др.), вторые – удостоверяют право на покупку и продажу основных ценных бумаг.

Основные ценные бумаги подразделяются в свою очередь на первичные, основанные на активах, за исключением непосредственно ценных бумаг, и вторичные ценные бумаги. Последние выпускаются на основе первичных ценных бумаг, другими словами, это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

В качестве примеров основных ценных бумаг можно привести акции, облигации, векселя, чеки, коносаменты; из числа производных ценных бумаг следует отметить: варрант, опцион, фьючерсный контракт. При этом варрант – это документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене; опцион – это договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией; фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.^[15]

В зависимости от характера опосредуемых отношений выделяют простые и сложные ценные бумаги. В первом случае у должника имеется одна обязанность, которой корреспондирует одно право кредитора (вексель); во втором случае – и должник и кредитор имеют некоторые права и некоторые обязанности (акция).

В зависимости от вида эмитента или по форме собственности принято различать государственные ценные бумаги, которые в свою очередь подразделяются на федеральные и муниципальные, и негосударственные ценные бумаги, выпускаемые в обращение корпорациями и частными лицами.

По способу выплаты доходов деление проводится на ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации, привилегированные акции, векселя) и ценные бумаги с плавающим доходом.

В зависимости от срока действия различают срочные ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования, и бессрочные ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован.

Приведенные основания классификации ценных бумаг не является исчерпывающими. В юридической литературе классификация проводится и по ряду других оснований, например:

регистрируемость: регистрируемые и нерегистрируемые ценные бумаги;

обращаемость: рыночные и нерыночные ценные бумаги;

номинал: ценные бумаги с постоянным и переменным номиналом;

уровень риска: безрисковые или рисковые ценные бумаги;

национальная принадлежность: российские или иностранные ценные бумаги, и другие.

Анализ различных точек зрения на классификацию ценных бумаг позволяет сделать вывод о том, что, как правило, авторы используют либо совпадающие, либо дополняющие и развивающие друг друга основания выделения ценных бумаг, а, следовательно, заметные противоречия во взглядах ученых по данной проблематике отсутствуют.

2. Основные виды ценных бумаг

2.1. Акция

По мере расширения и углубления рыночных отношений, усложнения хозяйственных связей появляются все новые разновидности ценных бумаг. Перечень ценных бумаг закреплен в ч. 2 ст. 142 ГК РФ, к числу которых в настоящее время отнесены акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек. Следует отметить, что сравнению с прежней редакцией ГК РФ из этого перечня исключены государственные облигации, банковские депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, а также приватизационные ценные бумаги.

Наибольшее распространенным видом ценных бумаг является акция, под которой понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.^[16] Другими словами, акция представляет собой свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на управление путем голосования, на получение дохода от его деятельности, на долю в собственных средствах.

Акция является именной ценной бумагой, эмиссию которых осуществляет лишь одна организационно-правовая форма юридических лиц, а именно акционерные общества, формирующие таким образом свой уставной капитал.

Акции характеризуются следующими признаками:

имеют общее происхождение – уставной капитал акционерного общества, который делится на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества по отношению к обществу;

закрепляют субъективные права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и на часть его имущества, остающегося после его ликвидации.^[17]

В зависимости от предоставляемых акцией прав различают обыкновенные и привилегированные акции. Критериями разграничения в данном случае выступает наличие преимущественных прав на дивиденды и (или) на имущество корпорации, оставшееся после ее ликвидации. Так, для обыкновенных или простых акций характерна одинаковая номинальная стоимость, равный объем прав их владельцев – акционеров, которые могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества – и на получение части его имущества.

В свою очередь владельцы привилегированных акций не имеют, как правило, права голоса в высшем органе управления обществом, а номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Безусловно, акционерные общества могут эмитировать различные типы таких акций, которые, относясь к одному типу, имеют одинаковую номинальную стоимость и предоставляют одинаковый объем прав. В этом случае акционерное общество обязано указать в своем уставе назначение каждого типа акций, соответствующие правомочия, преимущества и ограничения, присущие каждому типу выпускаемых акций.

Таким образом, специфика акции как разновидности эмиссионной ценной бумаги заключается в равенстве объема прав и сроков осуществления прав независимо от времени выпуска акций.

2.2. Облигация

Значительное место среди ценных бумаг занимают облигации. Выступая важным финансовым инструментарием, облигации занимают 50 % рынка ценных бумаг. В буквальном смысле под облигацией понимается обязательство эмитента выплатить владельцу данной ценной бумаги в определенный срок определенную денежную сумму, которая включает номинальную стоимость облигации, а также фиксированный в ней процент.

В соответствии со ст. 816 ГК РФ, закрепляющей легальное определение облигации, облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.^[18] Подобное этому определение с некоторыми уточнениями содержится и в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

Облигация как ценная бумага характеризуется следующими признаками:

документарность; публичная достоверность; презентационность;

удостоверяет права;

срочность, возвратность и платность (доходность);

неразрывность права на облигацию и права из облигации;

облигация размещается выпусками, внутри которого имеет равные объем и сроки осуществления прав вне зависимости от времени ее приобретения;

наличие эмитента; обеспечиваемость определенными способами.^[19]

Облигация как документ должна быть выполнена на бумажном, либо на ином материальном носителе, в том числе магнитном или лазерном, содержать сведения о правах управомоченного лица по облигации и реквизитах облигации, позволяющих ее идентифицировать, несоблюдение которых влечет ничтожность документа, и может передаваться для осуществления выраженного в ней права. Облигация как электронный (безбумажный) документ представляет собой информацию, содержащую в записи на счете сведения о правах владельцев на облигации.

По своему правовому содержанию облигации неоднородны, поскольку напрямую зависят от конкретных организационно-правовых форм юридических лиц, для которых законодатель определяет различные условия выпуска ценных бумаг.

В отличие от акций облигации характеризуются большей безопасностью, надежностью и финансовой привлекательностью, что обусловлено приоритетом в требовании доли активов компании в случае ее ликвидации и более высокими ставками относительно банков и иных кредиторов.

2.3. Вексель

Особое внимание предпринимателей, а также государственных органов, осуществляющих регулирование денежного обращения в стране, сконцентрировано на вексельном обращении. Это обусловлено рядом причин. Во-первых, как ценной бумаге векселю присуща простота и скорость обращения; во-вторых, одной их важнейших функций векселя является его способность выступать в качестве средства расчетов по обязательствам; в-третьих, использование вексельного обязательства позволяет предпринимателям непрерывно восполнять имеющуюся недостаточность финансовых средств и максимально эффективно распоряжаться ими, что способствует ускорению оборачиваемости денежных средств.

В наиболее обобщенном виде вексель представляет собой письменное денежное обязательство должника о возврате долга. Легальное определение векселя содержится в ст. 815 ГК РФ, в соответствии с которой вексель – это ценная бумага, выданная заемщиком в соответствии с соглашением сторон и удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы.

При этом законодатель выделяет два вида вексельного обязательства: простой вексель и переводной вексель. В первом случае это обязательство векселедателя, во втором – обязательство указанного в векселе плательщика.

Вексель является торговой ценной бумагой, характеризующейся следующими чертами: формализм совершаемых действий и безусловность вызываемых последствий, строгость взыскания долга, шаблонность формулировок установления вексельных обязательств, быстрота перемещения денежных средств, взаимный коммерческий кредит.^[20]

Вексельное обязательство носит абстрактный характер, в связи с чем указание в тексте векселя на основание его выдачи не допускается под угрозой признания его не имеющим силы. В юридической литературе вексель рассматривается как одностороннее обязательство, поскольку у вексельного кредитора нет никаких обязанностей перед должником. Обязательство по возврату долга лежит на должнике.