Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

ГЛАВА 3. ТЕНДЕНЦИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ

3.1 Проблемы рынка ценных бумаг

Уже в данный период времени государство имеет право квалифицировать финансовые инструменты в качестве ценных бумаг. Инвесторы, осуществляющие свою деятельность на рынках ценных бумаг, также не всегда защищены. Руководство страны уже заявляло, что необходимость в такой защите имеется. В какой-то степени, именно из-за отсутствия полной безопасности инвесторов российский рынок ценных бумаг всё еще до конца не может реализовать свой потенциал. Очень важна роль государства на данном рынке. И речь идет не о том, что вся прибыль с фондовых бирж должна отправляться в бюджет страны. Совсем наоборот.

Такая тенденция должна быть преодолена посредством следующих шагов:

 необходимо преодолеть раздробленность и пересечение функций многих государственных органов, которые регулируют российский рынок;

 должна быть усилена роль Федеральной комиссии в области ценных бумаг. Она, в свою очередь, сможет объединить ресурсы государства и частного сектора для создания рынка ценных бумаг;

 ускорить создание регулятивной инфраструктуры рынка. Данный шаг может быть использован как способ уменьшения риска для инвесторов;

 для того, чтобы рынок функционировал лучше, должна быть соблюдена гармония между российским и международным рынками;

 должна быть создана и отлажена активная действующая система надзора за рынками ценных бумаг;

 для привлечения инвесторов необходимо создание системы защиты ценных бумаг от потерь, связанных с банкротством. Положительным фактором оказалось бы создание сети, в которой происходила бы регистрация ценных бумаг, в которой можно было бы отслеживать движение этих бумаг и действий, связанных с ними. Такая система позволила бы избежать ситуации, в которой рынок просто бы «захлебнулся» в акциях предприятий и их вторичного обращения. Создание данной сети является очень важным шагом, поскольку, в случае отказа от нее, может произойти не только торможение развития рынка, но даже и полное его падение. Информация о ситуации на рынке ценных бумаг также должна быть доступна широким массам населения. Этого можно достичь следующими путями:

 создать различные агентства и ввести рейтинговую оценку (как компаний, так и ценных бумаг);

 вводить широкую публикацию и независимое обсуждение;

 минимизировать утечку информации, являющейся коммерческой тайной;

 необходимо заняться развитием специализированных изданий, которые характеризуют различные отрасли как объекты для инвестиций;

 создать общепринятую систему показателей для анализа рынка. Положительно сказалось бы на состоянии рынка ценных бумаг и восстановление системы образования в этой области. Ведь обычный гражданин, который не заинтересован в данной отрасли, вряд ли сам решит заниматься этим видом деятельности.

Но если бы в системе нашего образования имелся хотя бы раздел, посвященный рынку ценных бумаг, то, возможно, многие граждане обратили бы свое внимание на подобный вид деятельности, что, в свою очередь, является привлечением новых инвесторов. При этом не стоит забывать, что рынок РФ находится не в самом печальном положении. Стране есть, к чему стремиться и есть, что исправлять. Уже сейчас, изучив статистику, можно увидеть, что Россия имеет большой потенциал к развитию рынка ценных бумаг

Рассмотрим ключевые проблемы развития рынка:

1. преодоление хозяйственного кризиса. Решение данной проблемы состоит в ликвидации политической и социальной нестабильности;

2. направление свободных денежных средств на восстановление и развитие производства;

3. улучшение качественных характеристик рынка;

4. повышение роли РФ на фондовом рынке. Для решения необходимы следующие условия:

5. создать долгосрочную концепцию и политику действий в области восстановления рынка; 6. сформировать согласованную систему регулирования фондового рынка для того, чтобы преодолеть пересечение и раздробленность функций государственных органов.

7. создание клиринговой и агентской сети для регистрации в интересах эмитентов движения ценных бумаг; 8. осуществление принципа открытости информации через объемы публикаций о деятельности эмитентов.

На нынешнем этапе развития рынка ценных бумаг в России основными принципами являются:

1. глобализация и интернационализация рынка – означает, что национальный капитал переходит за границы, при этом формируется мировой рынок ценных бумаг, где национальные рынки становятся второстепенными. Инвесторы любой из стран получает возможность вкладывать свои собственные ресурсы в ценные бумаги, которые обращаются в других странах. Следовательно, рынок ценных бумаг принимает глобальных характер;

2. централизация и концентрация капиталов;

3. нововведения на рынке;

4. повышение уровня организованности государственного контроля;

5. секъюритизация – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг;

6. компьютеризация рынка ценных бумаг является результатом внедрения компьютеров во все области жизни в последние десятилетия. Без этого рынок ценных бумаг в своих современных формах не был бы возможным. Компьютеризация предоставила возможность для совершения революции в обслуживании рынка и его способах торговли, через современные системы расчетов для участников рынка.

3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими рынками капиталов

Одним из таких нововведений в финансовом рынке – это внедрение нормы английского права.

Нововведения Гражданского кодекса были практически полностью взяты из английского права. Одно из принципиальных новшеств – введение законодательного регулирования преддоговорной стадии сделки по ценным бумагам, когда ведутся переговоры с инвесторами, потенциальным покупателем или с пулом покупателей ценных бумаг.

В частности, в российское право введены такие понятия, как «добросовестность» и «недобросовестность» применительно к преддоговорной стадии сделки. «Недобросовестность» подразумевает два случая: предоставление контрагентом неполной и недостоверной информации, а также неоправданное прекращение переговоров одним из контрагентов, когда одна из сторон не могла предположить, что потенциальный партнер откажется от дальнейшего взаимодействия. В обоих случаях сторона-нарушитель обязана возместить убытки. Кроме того, на преддоговорной стадии появилось два принципиально новых инструмента (помимо предварительного договора, существовавшего и ранее) – это рамочный договор и соглашение о ведении переговоров. Последнее позволяет сторонам максимально урегулировать преддоговорную стадию: прописать, какие расходы понесут стороны, кто оплачивает консультантов, что имеется в виду под «неоправданным прекращением переговоров», как будут возмещаться убытки и неустойки. Важно понимать, что это соглашение исключительно по поводу ведения переговорной стадии и не включает в себя положения сделки.

Другое новшество регулирования преддоговорной стадии – это рамочный договор, содержащий ключевые условия, которые потом конкретизируются в отдельных соглашениях. Теперь он также прописан в ГК РФ. Эмиссия часто является составляющей более крупной истории – например, реструктуризации задолженности. И подобный формат договора позволяет структурировать всю сделку, частью которой станет, собственно, сама эмиссия.

На стадии сделки также появились принципиально новые инструменты. Первый из них – это так называемые заверения об обстоятельствах, аналог representations в английском праве. Эти инструменты позволяют защитить интересы эмитента, инвестора и прочих участников.

Еще один новый инструмент, ранее в законодательстве РФ не предусмотренный – это возмещение потерь, аналог английского indemnities. Согласно российскому праву, это независимое обязательство, которое не является ни убытками, ни неустойкой. Это обстоятельства и события, не связанные с нарушением обязательств по соглашению – как правило, либо претензии от третьих лиц, либо потери, связанные с невозможностью выполнить обязательства, но не зависящие от сторон по соглашению.

Основной прогноз развития рынка ценных бумаг РФ вопреки минорным настроениям первых месяцев 2015 года в целом он оказался успешным для российского облигационного рынка и даже приблизился к результатам пикового 2013 года, когда были размещены бонды (корпоративные, муниципальные и государственные) на 2,7 трлн. рублей. В этом году, по данным Rusbonds, было размещено на российском рынке облигаций на 2,4 трлн. рублей. При этом год стал рекордным по доходам для инвесторов в ОФЗ за последние десять лет и позволил российскому рынку вырваться в лидеры среди всех локальных emerging markets, обеспечив самый высокий совокупный доход. Однако, не-смотря на многочисленные успехи 2015 года, в следующий год участники рынка идут с меньшим оптимизмом. Особенно сложным, по их мнению, может стать первое полугодие.

Объем первичных размещений корпоративных и муниципальных бумаг в 2016 году, при условии отскока цены на нефть в первом полугодии, превысит результаты 2015 года на 20%.

Главная интрига рублевого рынка в 2016 году – темпы смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Участники рынка ожидают, что регулятор возобновит снижение ставки если не в конце второго квартала 2016 года, то во втором полугодии. К концу года, по прогнозам основных участников рынка, ключевая ставка составит 8-9%. Это позволит опуститься доходностям в следующем году.

Можно сделать вывод из всего перечисленного, что современное состояние российского рынка ценных бумаг в недостаточной степени отвечает актуальным задачам активизации инвестиционных процессов в РФ. Поэтому возникает необходимость совершенствования финансового рынка и изобретения новых инструментов его регулирования. Но, несмотря на это, на сегодняшний день российский рынок ценных бумаг является многоуровневой профессиональной системой и приближается по уровню зрелости к развивающимся рынкам новых индустриальных стран.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На рынке ценных бумаг государство в лице кредитных институтов может выступать как продавцом ценных бумаг, так и их покупателем, тем самым участвуя в перераспределении денежного капитала. Рынок ценных бумаг связан с денежным рынком. Денежный капитал, инвестированный в ценные бумаги, в любой момент может быть превращён в форму денег путём реализации ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевыми и биржевыми оборотами) – механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала , но тесно связан с рынком капитала.

Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно.

В конечном счете, можно сделать вывод, что действующее законодательство все же полноценно регулирует такие вопросы, как допуск тех или иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников, а в последнее время появляется все больше нормативных актов, посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере.

На современном этапе функционирования прослеживается тенденция увеличения капитализации рынка акций. Рассматриваемый рынок отличается высокой долей крупнейших нефтяных и газодобывающих компаний таких, как ОАО «Газпромнефть», «Роснефть», «Лукойл», поскольку нефтяная отрасль является основой российской экономики. Акции данных компаний весьма 1274 привлекательны для инвесторов, спрос на них растет, что приводит к увеличению их курса, а ,соответственно, и к повышению капитализации рынка. Помимо этого капитализация также растет за счет увеличения количества обращаемых акций с приходом на рынок новых компаний или с привлечением дополнительного акционерного капитала. Таким образом, излишняя концентрация рынка акций является еще одной неотъемлемой проблемой фондового рынка в целом. Не менее важным недостатком отечественного фондового рынка является олигополия в среде посредников. Главными посредниками в России на рынке ценных бумаг являются Московская Биржа и Фондовая биржа «Санкт- Петербург», а также клиринговый центр МФБ (бывшая Московская фондовая биржа). Данный фактор создает условия для манипулирования рынком. На основе вышеизложенных проблем современного российского фондового рынка возможны следующие решения. Во-первых, это несомненное усовершенствование системы регулирования и надзора по отношению к рынку ценных бумаг, возможно, путем разграничения регулирующих и контрольных функций между Банком России и иными государственными органами с целью снижения, а лучше исчезновения, рассмотренных в данной главе рисков. Во-вторых, развитие и обеспечение независимости саморегулируемых организаций. В-третьих, разработка более мобильных и гибких мер контроля, не загоняющих участников профессионального рынка в очень жесткие рамки, поскольку они вынуждены работать в часто изменяющихся условиях с повышенным риском. В-четвертых, предполагается, что привлечение инвесторов на рынок долговых финансовых инструментов возможно путем разумного повышения доходности по ценным бумагам путем закладывания в процентную ставку растущих рисков. А также возможно привлечение инвесторов на фондовый рынок посредством усовершенствования российского законодательства, которое будет гарантировать безопасность инвестиций в различные отрасли экономики.