Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

1.3 Особенности формирования рынка ценных бумаг в России

В данный момент перед нашим государством стоят важные задачи: создать продуктивную систему регулирования оборота российских ценных бумаг, сформировать эффективный рынок ценных бумаг, использовать все его возможности, как отрасли развития и роста инвестиций. Для того чтобы решить данные задачи, нужно более подробно исследовать рынок ценных бумаг в России как института, его природы, а также необходимо аргументировать практические тенденции развития данного рынка [12]

На рынке появились такие инструменты, как облигации Банка России, муниципальные облигации, ипотечные облигации с правительственной гарантией, государственные сберегательные облигации и расширилось количество выпускаемых ценных бумаг корпораций. На данный момент, несмотря на мировой финансовый кризис, на отечественном рынке ценных бумаг сохранилась достаточно положительная динамика развития. Если говорить об этапе развития рынка ценных бумаг на сегодняшний день, то важнейшей его особенностью является формирование современного законодательства, определившего пути цивилизованного развития фондового рынка. Увеличивается число участников фондового рынка, происходит быстрое развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов, в стране образовался крупный рынок векселей.

Созданы организации инфраструктуры фондового рынка, такие как регистраторы, депозитарии, расчетные палаты. На протяжении всего своего развития, деятельность российского рынка ценных бумаг отличается особенностью: основную роль в совокупном объеме рынка занимает рынок государственных ценных бумаг. В настоящий момент, число муниципальных ценных бумаг на фондовом рынке России очень значительно и представляют собой наиболее сформированный рыночный способ развития государственного долга. [7]

Согласно суждению некоторых исследователей, в России сформировалась смешанная, полицентрическая модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно и с одинаковыми правами присутствуют фондовые биржи, комерческие банки и другие различные финансовые институты. На данном рынке осуществляют свою деятельность большое количество корпорации, у которых акции могут обращаться на рынке; на рынке существуют много различных инструментов; население нашей страны склонно к операциям с фондовыми ценностями; большое количество финансовых институтов действуют на рынке; внутренний рынок открыт в большой степени; сосредотачиваются интеллектуальные ресурсы. На данный момент отечественный рынок ценных бумаг представляет несколько различных видов государственных долговых обязательств. Рынок является типичным крупным развивающимся рынком и имеет двойственную характеристику.

С одной стороны имеется множество проблем, которые затормаживают его развитие, а с другой стороны, можно отметить рост положительных количественных и качественных изменений, который достаточно высок. По мнению А.М. Герасимова, резкий спад фондового рынка в нашей стране в прошлые годы, выявил его слабую сторону — маленькое количество внутренних инвестиционных ресурсов, который попадает на рынок через инвестиционные, негосударственные пенсионные фонды, банки,страховые компании и т. д. По мимо этого, рынок ценных бумаг в России подвержен влиянию изменений цен на основное сырье: газа, нефти, металлов. Предприятия топливно-энергетического комплекса в своих акциях сохранили свою высокую концентрацию оборотов и капитализации. Поэтому, российский фондовый рынок не справляется с задачей эффективного перераспределения ресурсов.

Как считает М.С. Агафонова и А.О. Чеглакова , именно сейчас самое благоприятное время для того, чтобы войти в рынок, потому что отечественные ценные бумаги показывают хороший рост, а операции на рынке ценных бумаг в основном приносят доход. Уже не первый год рост российского рынка ценных бумаг выделяется положительной динамикой и на будующий период прогнозируется стабильный рост объемов и доходов от вложенных денег

Сейчас для российского рынка ценных бумаг очень важно привлечение на рынок новых лиц и частных инвесторов, выпускающих ценные бумаги, рост объемов. Если на рынке будет принимать участие больше частных инвесторов, то рынок сможет меньше реагировать на различные изменения и колебания. Чтобы реализовать данную задачу, необходимо провести программу, главное в которой будет финансовое просвещение населения, а также маркетинговые мероприятия, которые будут иметь общей целью представить в наиболее привлекательном ключе фондовый рынок для инвестора.

Таким образом, в современном государстве рыночная экономика характеризуется сложной системой множества различных специальных рынков. Взаимосвязь данных рынков показывает экономический механизм государства. На современном этапе осуществляется глобализация рыночного пространства. Конкретно при таком процессе функционирование рынка ценных бумаг имеет довольно важное значение.

ГЛАВА 2. СОВЕРМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Анализ современного состояния российского рынка ценных бумаг

В своем настоящем виде отечественный рынок ценных бумаг существует сравнительно недавно, поэтому ему свойственны все характеристики, типичные для развивающегося рынка ценных бумаг, а именно:

- резкие ценовые колебания и отсутствие стабильности;

- в обращении только малая часть зарегистрированных бумаг и, как следствие, низкая капитализация рынка;

- несбалансированность политики, проводимой компаниями-эмитентами и, как следствие, низкий уровень объема привлекаемых через облигационные выпуски средств;

- большая часть российских компаний руководствуется своими принципами, а не общепризнанными теориями структуры капитала;

- региональное развитие неравномерно: все крупнейшие площадки находятся в Москве и Санкт-Петербурге (4 наиболее крупных), в некоторых субъектах таковые вообще отсутствуют что, естественно, является преградой для деятельности региональных инвесторов;

- информационная прозрачность остается достаточно низкой, а политические риски наоборот высокими;

- зависимость экономики России от цен на энергоносители и сырьевые ресурсы остается высокой, следовательно, колебания мировых цен на газ, нефть, никель и тому подобное не может не отражаться в динамике российского рынка;

- уровень профессиональной подготовки участников рынка низок, нет опыта решения различных задач, следовательно, большое количество «проигравших» участников;

- степень интеграции в мировую финансовую систему остается невысокой (объем операций иностранных инвесторов сильно зависит от внешних факторов: различные мировые рейтинги, политические риски, степень открытости рынка);

- построение сложных схем хеджирования рисков и использование торгов инструментами срочного рынка характерно очень малой доли инвесторов. [10]

Все вышеперечисленные характеристики являются скорее минусами нынешнего российского рынка ценных бумаг. Отсюда вытекает ряд задач, обязательных к выполнению, для развития отечественного рынка ценных бумаг:

1. Совершенствование нормативно-правовой базы для грамотной и эффективной регламентации деятельности участников рынка;

2. Разработка новых инструментов (в том числе срочных, предлагаемых для инвестирования;

3. Развитие технической организации работы торговых площадок;

4. Снижение политических рисков посредством поэтапного снижения зависимости рынка от политической атмосферы;

5. Углубление процесса интеграции российского фондового рынка в мировую финансовую систему;

6. Унификация ключевых рабочих узлов и стандартизация базовых элементов систем;

7. Привлечение широких слоев частных и институциональных инвесторов;

8. Возможная коммерциализация организаторов торгов, с целью повышения эффективности их деятельности.

Кроме того, названные черты не могут не отражаться в процессе формулирования инвестиционных стратегий. Можно выделить следующие ключевые моменты, которые предопределяют общую направленность большинства рыночных стратегий.

Сейчас состояние рынка ценных бумаг в России следует охарактеризовать как тяжелое. Последнее время он развивается неравномерно и не соответствует потребностям экономики.

Важной задачей развития российского рынка ценных бумаг в контексте глобальной конкурентоспособности остается формирование в Российской Федерации международного финансового центра (МФЦ).

В соответствии с «Индексом глобальных финансовых центров 18» («Global Financial Centres Index18», GFCI 18), который ранжирует финансовые рынки по их конкурентоспособности Московский Международный Финансовый центр занимает лишь 78 позицию из 84 (таб. 2.1).

Таблица 2.1 - Индекс глобальных финансовых центров за 2016год

Конкурентоспособность российского финансового рынка в рамках BRICS также оставляет желать лучшего, по уровню конкурентоспособности МФЦ в Москве уступает финансовым центрам всех членов организации (таб. 2.2).

Таблица 2.2 - Рейтинг конкурентоспособности МФЦ стран BRICS в второй половине 2016 года

Для поддержания и увеличения темпов экономического роста России необходим хорошо развитый финансовый центр. В том числе фондовый рынок, сегодня он не достаточно развит. Национальный рынок ценных бумаг имеет ограниченную емкость, недостаточную для обеспечения инвестиционных потребностей российских компаний, и отстает по многим параметрам от крупнейших рынков ценных бумаг в мире. Развитие российского рынка ценных бумаг, и в частности рынка ценных бумаг, поможет обеспечить более сбалансированный, основанный на инновациях и стабильный в долгосрочной перспективе экономический рост.

Обратимся к более детальному анализу состояния и развития российского рынка ценных бумаг. Если проанализировать тренды последних лет, а также базироваться на техническом анализе динамики индекса РТС, то российский рынок ценных бумаг ожидает дальнейшее снижение (рис. 2.1-2.2).

Рисунок. 2.1. Динамика биржевого индекса РТС за 2005 – 2016 гг.

Рисунок 2.2. Технический анализ: индекс РТС за 2015 – 2016 гг.

Это снижение обусловлено как сокращением числа эмитентов (пропадает интерес в статусе публичности), так и существенной недооценкой на фоне развитых и развивающихся рынков капитала российских компаний (Р/Е на уровне 6-7 при значениях для рынка США в 17-18), высокой зависимостью от цен на нефть и другие сырьевые товары, значительными откликами на шоки на развивающихся рынках капитала. [15]

Еще одним из факторов слабого развития рынка акций является фактическое отсутствие сектора коллективных инвестиций.

Рынок коллективных инвестиций существенно отстает от тех прогнозных показателей, которые содержаться в «Стратегии развития финансовых рынков Российской Федерации до 2020 года». Так, согласно прогнозным показателям объем активов инвестиционных фондов должен составить 17 трлн. рублей к 2020 году. Однако к концу 2014 года стоимость активов закрытых инвестиционных фондов составила 447 млрд. рублей.