Файл: Ценные бумаги: понятие, виды, общие положения о правовом режиме (Общая характеристика ценной бумаги).pdf
Добавлен: 27.06.2023
Просмотров: 387
Скачиваний: 2
Таким образом, усиление роли государства в формировании, регулировании и обеспечении безопасности отечественного рынка ценных бумаг является жизненно важной необходимостью и требует принятия руководством страны соответствующих мер.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг не затрагивает частно-правовых отношений, касающихся заключения гражданско-правовых сделок на рынке ценных бумаг. Порядок заключения сделок на рынке ценных бумаг является предметом гражданско-правового регулирования. Порядок обращения ценных бумаг находится на стыке финансового права (публичной отрасли) и гражданского права (частной отрасли).
Задача регламентации процессов нормотворчества на рынке ценных бумаг остается актуальной. По мнению автора настоящего исследования, функции регламентации профессиональной деятельности следует реализовывать на уровне стандартов саморегулируемых организаций.
При этом будет достигнута унификация регулирования значительней части отношений на рынке ценных бумаг.
Не способствует повышению эффективности управления и то обстоятельство, что в области правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг существуют специальные вопросы, по которым управленческие функции могут осуществляться самыми разнообразными органами исполнительной власти и Центральным банком РФ.
С учетом международного опыта регулирования (Германии, Франции, Великобритании, США) на рынке ценных бумаг предлагается сосредоточить эффективное осуществление административно-процедурных производств в рамках специализированного государственного органа, который обеспечивал бы единое решение вопросов, касающихся ряда смежных отраслей управления, а также обладал бы возможностью применения мер административного принуждения (ответственности) при строгом ограничении их правовыми положениями. Например, к числу административных мер, имеющихся в распоряжении этого органа, по мнению автора, не должны относиться аннулирование лицензий профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В этих целях предлагается создать на базе Федеральной службы по финансовым рынкам единый орган государственного управления (например, департамент) в рассматриваемой сфере, наделив его исключительно надзорными полномочиями и распространив их на весь финансовый рынок. Этот орган должен входить в систему органов государственного управления. В то же время автор считает преждевременным создание на финансовом рынке России регулирующего органа, имеющего отличную от органов исполнительной власти систему управления, принятия решений и финансирования[94].
Одновременное возложение контрольной функции в отношении участников рынка ценных бумаг на их саморегулируемые организации будет способствовать подъему административно-правового регулирования на качественно новый уровень.
В качестве первоочередной (временной) меры представляется целесообразным создание в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 1 июня 2004 года № 260 «О Регламенте Правительства Российской Федерации и Положении об Аппарате Правительства Российской Федерации»[95] координационного органа по финансовому рынку, который мог бы взять на себя как вопросы стратегического развития финансовой сферы, так и предварительное рассмотрение проектов нормативных актов Правительства РФ и ФСФР России по вопросам регулирования рынка ценных бумаг. Такого рода структура могла бы существенно смягчить недостатки совмещения в ФСФР России правоустанавливающих и правоприменительных функций.
Необходимо отметить неиспользование органами административно-правового регулирования рынка ценных бумаг возможностей, предоставляемых Федеральным законом от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»[96] по проведению публичных слушаний, в частности, по вопросам исполнения и совершенствования законодательства РФ о ценных бумагах.
Таким образом, повышению эффективности государственного управления в сфере рынка ценных бумаг могла бы также способствовать информационная открытость не только в отношении деятельности органов регулирования рынка ценных бумаг, но и в отношении функционирования рынка ценных бумаг в целом.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рынок ценных бумаг - совокупность регулируемых законодательством Российской Федерации общественных отношений, складывающихся в сфере выпуска и обращения ценных бумаг между эмитентами ценных бумаг, владельцами ценных бумаг, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, субъектами коллективного инвестирования, Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, Министерством финансов и Банком России.
В настоящее время на правовое регулирование института ценных бумаг направлены десятки и сотни разноуровневых нормативных актов: Гражданский кодекс РФ, Закон «О рынке ценных бумаг», специальные законы о корпорациях и т.д. В последние годы развиваются отдельные сферы экономики, так, например, все большее применение находит ипотека, а отсюда появление новой категории ценных бумаг – «ипотечные ценные бумаги».
Понятие ценной бумаги до настоящего времени является предметом обсуждения среди правоведов. В определениях, даваемых ей, как правило, охватывается широкий спектр документов, обычно рассматриваемых в качестве ценных бумаг в развитых странах, включая опционы и другие производные ценные бумаги в документарной и бездокументарной формах. Кроме того, отнесение ценных бумаг к категории вещей, являющихся объектом гражданских прав, вызвало дискуссию о том, является ли ценная бумага вещью, или совокупностью прав, или и тем и другим одновременно. Поэтому в процессе разработки Гражданского кодекса РФ встречались предложения не включать ценные бумаги в состав вещей, упоминаемых в ст. 128 Гражданского кодекса РФ, и необходимости рассматривать их отдельно, в рамках самостоятельного законодательства. В связи с этим возникла проблема понимания правовой природы ценной бумаги (в частности, бездокументарной и производной) и защиты гражданских прав, закрепленных этой бумагой.
Также отмечается, что определение ценной бумаги в первую очередь должно основываться на специфике ее экономической природы, ее производности от денег, имеющих особое экономическое товарное содержание, отражающее инвестиционный характер.
Особенностью ценной бумаги является то, что она представляет собой лишь титул собственности - документ, дающий право на доход, но не на реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг от иных рынков определяется именно этим качеством ценной бумаги, обеспечивающим свободный и быстрый их оборот между участниками рынка.
Анализ бездокументарной ценной бумаги позволил выделить особенности ее правовой природы. Основным отличием бездокументарной ценной бумаги от документарной является «форма существования или жизни» субъективных прав - в виде записи на бумажном или электронном носителе. Бездокументарной ценной бумагой может являться только именная либо ордерная ценная бумага. Она не имеет какого-либо вещественно-натурального выражения и представлена лишь информацией о правах, зафиксированной в электронных информационных ресурсах. Информация о бездокументарной ценной бумаге фиксируется определенным образом, например с помощью средств электронно-вычислительной техники, на специфическом материальном носителе, легальным держателем которого должно быть лицо, получившее в установленном порядке специальную лицензию.
Бездокументарная ценная бумага – это ценная бумага, которая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Выделение документарных и бездокументарных ценных бумаг является лишь одним из классификационных признаков ценных бумаг по форме их фиксации. Проблема защиты прав по бездокументарной ценной бумаге лежит в сфере не вещных, а обязательственных правоотношений. Эта проблема может быть решена путем разработки и применения стандартизированных правил фиксации и учета самих субъективных прав и их оборота.
Проводимая в ст. 145 ГК РФ трехчленная классификация ценных бумаг по способу обозначения в бумаге управомоченного лица не охватывает все ценные бумаги, известные российскому законодательству. Более правильной является классификация, построенная на различии в способах легитимации держателя бумаги в качестве субъекта удостоверенного ею права. С этой точки зрения ценные бумаги делятся на четыре вида: предъявительские, ордерные, именные и обыкновенные именные бумаги. По моему мнению в ГК РФ следует включить понятие обыкновенной именной ценной бумаги:
«Обыкновенные именные ценные бумаги легитимируют своего держателя, если он назван в качестве управомоченного в самой бумаге или является лицом, до которого бумага дошла в общегражданском порядке».
При нынешнем благоприятном экономическом положении государства все еще не преодолено негативное отношение большей части населения к капитализации собственных денежных средств с использованием финансового и, как его части, фондового рынка. Подобную ситуацию можно объяснить традиционным недоверием граждан к инвестиционным механизмам, ростом числа правонарушений в сфере выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, несовершенством действующего законодательства, регулирующего отношения в сфере выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг. Специалисты сходятся во мнении относительно того, что формирование развитого, отвечающего потребностям современного общества рынка ценных бумаг предполагает обеспечение всесторонней защиты прав и интересов его участников. Нормативные правовые акты, регламентирующие особенности отношений, связанных с деятельностью экономического субъекта на рынке ценных бумаг, должны предусматривать простой и комфортный порядок взаимоотношений в данном сегменте экономки, гарантирующий защиту интересов всех участников отношений на рынке ценных бумаг.
Пробелы в российском законодательстве о рынке ценных бумаг, а также противоречивая правоприменительная практика, не позволяют этому важнейшему элементу рыночной экономики эффективно развиваться.
Согласно требованиям законодательства о рынке ценных бумаг любые именные ценные бумаги выпускаются в бездокументарной форме, подтверждение прав их владельца (акционера) осуществляется на основе записи в реестре, ведение которого осуществляется регистратором на основании договора с эмитентом. В результате, система прав учета собственности на бездокументарные ценные бумаги занимает центральное место в инфраструктуре финансового рынка.
К числу недостатков учетной системы российского финансового рынка относятся следующие:
законодательством не определены условия и мера ответственности эмитентов и учетных институтов на возможные нарушения прав собственности владельцев бездокументарных ценных бумаг;
институт реестра владельцев ценных бумаг описывается в нормативных правовых актах как вещь, собственник которой четко не определен, в результате чего субъектами гражданских правоотношений под таковым зачастую подразумевается регистратор, ведущий реестр;
законодательство не определяет условия договора на ведение реестра и обстоятельств его заключения/прекращения, несмотря на специфику отношений эмитента и регистратора, таким образом правовые формы представления депозитариями интересов своих клиентов в реестре владельцев ценных бумаг нуждается в более четкой регламентации.
В нормативных правовых актах должны быть сформулированы требования к договору о ведении реестра между акционерном обществом и регистратором, исключающие возможность появления т.н. "двойных" реестров. В частности, договор должен быть заключен в письменной форме в отношении всех выпущенных акционерным обществом ценных бумаг и содержать следующие существенные условия:
- предмет договора;
- порядок и условия передачи реестра при прекращении договора;
- порядок оплаты услуг регистратора по ведению реестра и возмещения регистратору расходов, связанных с передачей и хранением реестра.
регулирование деятельности регистраторов не учитывает их специфику как источников публичного подтверждения прав собственности на бездокументарные ценные бумаги.
При решении указанных проблем необходимо учитывать, что по мере концентрации торговли ценными бумагами на организованных рынках, основным источником доходов регистратора становятся эмитенты, которые с одной стороны заинтересованы в надежности и конфиденциальности ведения реестра, а с другой, пытаются достичь указанных целей исключительно путем установления контроля над регистратором, без развития технологической базы его деятельности. В связи с вышеизложенным, представляется необходимым внести в законодательные основы осуществления деятельности по учету прав собственности на ценные бумаги изменения, которые учитывают следующее.