Файл: Ценные бумаги: понятие, виды, общие положения о правовом режиме (Общая характеристика ценной бумаги).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Темы исследования актуальна. Социально-экономические реформы, происходящие в Российской Федерации в 90-х годах прошлого столетия, способствовали возникновению и формированию рынка ценных бумаг, который в настоящее время динамично развивается, являясь важнейшим источником инвестиций в различные сферы промышленного производства и сельского хозяйства^[1].

Анализ российского законодательства о ценных бумагах позволяет утверждать, что правовое регулирование отношений в указанной сфере приобретает все более цивилизованный характер. Однако динамика финансовых рынков постоянно порождает новые финансовые инструменты, что безусловно влияет и на развитие института ценных бумаг как инструмента финансовой деятельности. Одновременно обнаруживаются пробелы в действующем законодательстве, в правоприменительной практике, возникают новые спорные вопросы, которые требуют адекватного нормативного правового урегулирования.

Теоретическую основу исследования составляют фундаментальные труды советских и российских специалистов по теории права, гражданскому праву:

С.С. Алексеева, Г.В. Атаманчука, К.С. Бельского, И.А. Белобжецкого, А.В. Брызгалина, Э.А. Вознесенского, Л.К. Вороновой, О.Н. Горбуновой, Е.Ю. Грачевой, С.В. Запольского, М.В. Карасевой, А.Н. Козырина, Ю.А. Крохиной, Г.В. Петровой, С.Г. Пепеляева, Е.А. Ровинского, Г.Ф. Ручкиной, Р.О. Халфиной, Н.И. Химичевой, С.Д. Цыпкина, С.О. Шохина, В.Ф. Яковлева, Я.Я. Ялбулганова и др.

Значительный интерес представляют работы русских ученых, чьи исследования дают возможность изучить тенденции и закономерности развития отношений, связанных с оборотом ценных бумаг в дореволюционный период: А.И. Каминки, Н.О. Нерсесова, К.П. Победоносцева, И.А. Покровского, П.П. Цитовича, Г.Ф. Шершеневича.

Объектом исследования являются общественные отношения, возникающие в процессе оборота ценных бумаг. Данные отношения весьма многогранны, многоаспектны и поэтому нуждаются в комплексном изучении.

Предметом исследования выступают нормативные правовые акты различных отраслей законодательства, в том числе гражданского, предпринимательского, регулирующие деятельность рынка ценных бумаг, а также практика их применения.

Цель исследования – изучение правового регулирования рынка ценных бумаг.

Поставленная цель определила следующие задачи исследования:

- дать понятие «ценных бумаг»;

- охарактеризовать признаки ценных бумаг;

---

- классифицировать ценные бумаги;

- дать характеристику отдельным видам ценных бумаг;

- определить роль и место государства в регулировании отношений, возникающих в процессе обращения ценных бумаг;

- исследовать развитие правового регулирования рынка ценных бумаг;

- изучить основы теоретических и практических проблем, возникающих при правовом регулировании ценных бумаг.

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЦЕННОЙ БУМАГИ

Понятие ценной бумаги

Объектами современного гражданского оборота выступают, помимо материальных вещей, и имущественные права, выраженные в определенной объективной форме - документе. В большинстве стран для их обозначения используется единый термин - "ценная бумага". Однако общего для всех правопорядков определения этого понятия нет. В большинстве стран мира под ценной бумагой понимают документ, определяющий взаимоотношения между лицом, его выпустившим, и его владельцем и закрепляющий за владельцем определенный набор имущественных прав, реализация которых возможна лишь при предъявлении самого документа. Например, параграф 995 Швейцарского обязательственного закона признает ценной бумагой "всякий документ, с которым какое-либо право связано так, что оно без этого документа не может быть ни осуществлено, ни передано другому лицу". Такое понимание ценной бумаги свойственно законодательству большинства стран.^[2]

Возникновение ценных бумаг относят к периоду становления права Средневековой Европы. Главным предназначением ценных бумаг исторически считалась необходимость решения проблемы запрета процессуального представительства. Данное запрещение существовало как в римском праве, так и в праве средневековой Европы. Первопричиной возникновения ценных бумаг на предъявителя (а именно этот вид ценных бумаг возник первым) по мнению профессора Н.О.Нерсесова стал поиск путей для преодоления запрета выступать одному лицу от имени и в интересах другого лица при рассмотрении дел в судах. Н.О.Нерсесов следующим образом обозначил причину возникновения ценных бумаг на предъявителя: "...если кредитором по документу будет назван предъявитель, то и истцом по таковому также станет всякий предъявитель.^[3]

---

В дальнейшем в процессе развития торгового оборота и совершенствования его правового регулирования юридическая простота оборота ценных бумаг стала более наглядной, и они получили ещё большее распространение. М.М.Агарков в монографии "Учение о ценных бумагах" относительно причины возникновения ценных бумаг высказал мнение, отличное от мнения Н.О.Нерсесова: "Характерное для настоящего времени массовое совершение однородных типовых сделок требует упрощённых способов удостоверения принадлежности права определённому субъекту. Институт ценных бумаг служит для достижения данных целей. Он превращает юридический документ в средство легитимации субъекта соответствующего права".^[4]

Сегодня ряд учёных подобно М.М.Агаркову полагают, что главной причиной существования и одним из главных признаков ценных бумаг является их повышенная оборотоспособность. В.А.Белов также связывает возникновение ценных бумаг с необходимостью упрощения гражданского оборота: Возникновение ценной бумаги как особого объекта имущественного оборота, призванного выступать в качестве юридического заменителя реальных товаров и денежных знаков, он предлагает связывать с тем историческим периодом, когда люди, столкнувшись с необходимостью перемещения и хранения большого количества товаров и денег, обнаружили отсутствие экономически оправдывавших себя способов их перемещения и хранения^[5]. И хотя в настоящее время некоторыми учёными ставится под сомнение традиционное значение института ценных бумаг,^[6] расширяется их применение в гражданском обороте и законодательное регулирование Они остаются традиционными объектами гражданского права, обладающими своими уникальными признаками. Сегодня ценные бумаги являются полноценными объектами гражданского оборота и регулируются не только специальными законами, но и Гражданским кодексом Российской Федерации.

Понятие ценной бумаги до настоящего времени является предметом обсуждения среди правоведов. В определениях, даваемых ей, как правило, охватывается широкий спектр документов, обычно рассматриваемых в качестве ценных бумаг в развитых странах, включая опционы и другие производные ценные бумаги в документарной и бездокументарной формах. Кроме того, отнесение ценных бумаг к категории вещей, являющихся объектом гражданских прав, вызвало дискуссию о том, является ли ценная бумага вещью, или совокупностью прав, или и тем и другим одновременно. Поэтому в процессе разработки Гражданского кодекса РФ встречались предложения не включать ценные бумаги в состав вещей, упоминаемых в ст. 128 Гражданского кодекса РФ,^[7] и необходимости рассматривать их отдельно, в рамках самостоятельного законодательства. В связи с этим возникла проблема понимания правовой природы ценной бумаги (в частности, бездокументарной и производной) и защиты гражданских прав, закрепленных этой бумагой.

---

Также отмечается, что определение ценной бумаги в первую очередь должно основываться на специфике ее экономической природы, ее производности от денег, имеющих особое экономическое товарное содержание, отражающее инвестиционный характер.

Особенностью ценной бумаги является то, что она представляет собой лишь титул собственности - документ, дающий право на доход, но не на реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг от иных рынков определяется именно этим качеством ценной бумаги, обеспечивающим свободный и быстрый их оборот между участниками рынка.^[8]

Особенность ценной бумаги по законодательству США и ее ценность определяется с точки зрения экономики и состоит - в ее инвестиционном характере. Такие документы, как векселя, чеки и иные ценные бумаги, циркулирующие в обороте в качестве платежно-расчетных средств, относятся к иным оборотным документам и поэтому именуются оборотными инструментами. Эмиссионный характер ценных бумаг является признаком не любой ценной бумаги в целом, а лишь отдельных ее разновидностей (акций, облигаций и др.).

В силу различия правовых систем, устройства рынка ценных бумаг и финансового рынка в целом в США, в отличие от России, законодательство и правоприменение не обременены теми специфическими проблемами, которые испытывает российское законодательство и практика его применения.

Правовая система рынка ценных бумаг США не испытывает необходимости в легальном определении ценной бумаги в законодательстве, так как первостепенное значение в правоприменительной практике играет определение различных видов американских ценных бумаг, содержащихся в решениях Верховного суда США, а также федеральных судов и судов штатов.^[9]

В России учитывая специфику развития рыночных отношений и неразвитость механизмов защиты интересов участников сделок с ценными бумагами, требуется не только сохранить такое определение в законодательстве, но и определить его место в специальном федеральном законе о ценных бумагах.

Классическое понятии ценной бумаги, нашло отражение в статье 142 ГК РФ, согласно которой ценная бумага есть: 1) документ установленной формы, включающий соответствующие реквизиты; 2) в котором воплощено определенное субъективное гражданское право; 3) который необходимо предъявить (презентация) для осуществления этого права.

Понятие «ценная бумага» известно еще дореволюционному российскому праву и законодательству.

---

Основы российского учения о ценных бумагах были заложены отечественными цивилистами ещё в конце XIX века. Для полного и всестороннего исследования понятия и природы ценных бумаг необходимо рассмотреть мнения различных авторов по данному вопросу.

Н.О.Нерсесов в своём труде "О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права" (1889г.) на основе анализа трудов многих его современников выделял несколько определений, но наиболее правильным считал следующее понятие ценной бумаги: "Ценная бумага имеет место, когда какое либо право так тесно связано с документом, что владелец его может требовать осуществления от противной стороны. Как собственность на вещь переходит путём традиции самой вещи, так право требования определённой денежной суммы или определённой вещи, находящейся в чужом владении, переходит посредством передачи ценной бумаги, содержание которой составляет упомянутая денежная сумма или вещь".^[10] Под ценной бумагой понималась, таким образом, тесная связь права и документа.

Известнейший российский цивилист Г.Ф. Шершеневич ценную бумагу определял как: "Документ, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой ...бумага становится ценной не сама по себе, а потому, что выражает право на что-то, имеющее ценность"^[11]. В данном случае можно говорить о том, что природа ценной бумаги заключается в документе (бумаге), который выражает определённое имущественное право.

Аналогичного мнения придерживался М.М.Агарков: "В отношении целого ряда бумаг (вексель, чек, акция и т.д.) предъявление бумаги необходимо для осуществления выраженного в ней права..Такие документы называются ценными бумагами".^[12] Ценная бумага рассматривается как документ, необходимый для осуществления выраженного в ней права, однако в данном случае акцент при определении природы делается на предъявление (презентацию) бумаги.

В 30-80-е годы XX века институт ценных бумаг в СССР существовал в несколько усечённом виде: "...представлялся немногочисленными видами государственных ценных бумаг , а также расчётными чеками и коносаментами"^[13], но понятие ценной бумаги не претерпело изменений. Под ценной бумагой понимался документ, предоставляющий владельцу право на получение денег или вещей, реализовать данное право можно только при предъявлении ценной бумаги^[14].

Одно из первых постсоветских определений содержалось в Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденном постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78.^[15] В названном акте ценная бумага определялась как «денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ» (п.1).

---