Файл: Ценные бумаги: понятие, виды, общие положения о правовом режиме (Общая характеристика ценной бумаги).pdf

Одновременно с подачей искового заявления истцы обратились с заявлением об обеспечении иска путем наложения ареста на принадлежащее ответчику недвижимое имущество, расположенное по адресу: г. Пермь, ул. Механошина, 29 - здание (кадастровый номер 59-00/3-000-002753-002) и земельный участок площадью 1271,86 кв. м (кадастровый номер 59:01:44 1 0226:0001).

Определением от 28.08.2007 в удовлетворении заявления об обеспечении иска отказано. Суд первой инстанции исходил из отсутствия доказательств необходимости принятия обеспечительных мер, из того, что заявленные истцами меры несоразмерны предъявленному иску и с предметом иска не связаны.

Заявители жалобы указывают на намерение общества совершить крупную сделку по отчуждению недвижимого имущества, о котором идет речь в заявлении об обеспечении иска. В результате совершения обществом этой сделки, как следует из апелляционной жалобы, имущественные права истцов как акционеров общества, отстраненных от участия в управлении делами общества, могут быть нарушены в связи с уменьшением действительной стоимости принадлежащих им акций и активов общества. В качестве доказательства соответствующего намерения общества истцами была представлена газетная публикация, содержащая предложение о продаже здания, расположенного по указанному выше адресу.

По заявлению лица, участвующего в деле, арбитражный суд может принять срочные временные меры, направленные на обеспечение иска или имущественных интересов заявителя (п. 1 ст. 90 АПК РФ).

В обоснование иска указано на нарушение ответчиком положений Закона РФ "Об акционерных обществах" (далее - Закон), предусматривающих обязанность общества предоставить акционерам информацию о деятельности общества и копию устава общества, а также обязанность по созыву внеочередного общего собрания акционеров (ст. 11, 90, 53, 55 Закона).

Обосновывая причины обращения с требованием о применении обеспечительных мер, истцы указали на наличие у них информации о том, что принадлежащее обществу имущество предлагается к продаже. Такая сделка, по мнению истцов, будет являться крупной (ст. 78 Закона РФ "Об акционерных обществах" (далее - Закон), они - истцы, возражают против совершения этой сделки, применение обеспечительных мер необходимо с целью защиты их вещных и обязательственных прав.

Акционеры не владеют какими-либо частями имущества акционерного общества, а лишь обладают определенными правами по отношению к обществу. На праве собственности акционеру принадлежат не части имущества общества, а акции как ценные бумаги, которые предоставляют ему определенные права, предусмотренные законом (п. 2 ст. 48 ГК РФ, п. 1 ст. 2 Закона).

---

Из обоснования заявления об обеспечении иска не следует вывод о том, что непринятие соответствующих обеспечительных мер исключит возможность исполнения решения суда либо затруднит его исполнение.

Из доводов истцов, изложенных в заявлении об обеспечении иска и в апелляционной жалобе, и из обстоятельств дела не усматривается то, каким образом заявленные обеспечительные меры могут обеспечить фактическую реализацию обеспечения заявленного иска.^[72]

Акции могут быть классифицированы по разным основаниям.^[73]

Основная классификация, носящая легальный характер, подразделяет их на две категории: обыкновенные и привилегированные (префакции).

Обыкновенные акции дают владельцу право голоса на собрании акционеров, делают владельцем акционера части собственности. Самое основное свойство данной категории дает ему право получить часть прибыли данного предприятия в виде дивидендов в размере, зависящем от прибыльности общества. В случае ликвидации общества акционер имеет право на получение части имущества, пропорциональной количеству акций, которыми он владеет, согласно ст. 31 Федерального закона "Об акционерных обществах".

Привилегированные акции, в свою очередь, могут быть различных типов в зависимости от объема предоставляемых прав.

Привилегированные акции предоставляют своим владельцам преимущественное право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцами обыкновенных акций право на получение имущества, оставшегося после ликвидации общества. По общему правилу привилегированные акции общества не предоставляют права голоса на общем собрании акционеров.^[74]

Из этого правила есть исключения, установленные ст. 32 ФЗ "Об акционерных обществах". Во-первых, акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Во-вторых, владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих их права, а также о предоставлении владельцам иного типа привилегированных акций преимуществ в очередности выплаты дивидендов и (или) ликвидационной стоимости. В-третьих, владельцы привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен в уставе общества, за исключением владельцев кумулятивных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров по всем вопросам, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором, независимо от причин, не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по акциям этого типа. Аналогичное право предоставляется владельцам кумулятивных привилегированных акций в случае невыплаты или неполной выплаты дивидендов.

---

В юридической литературе отмечалось, что действующее законодательство снижает уровень предоставляемых владельцам привилегированных акций гарантий на получение фиксированных доходов^[75]. В настоящее время преимущества по привилегированным акциям заключаются лишь в очередности получения дивидендов и в определении фиксированного их размера в уставе. Каких-либо иных преимуществ привилегированные акции не предоставляют, так как закон разрешает невыплату дивидендов по ним и при наличии у общества достаточной прибыли

Следующая классификация, также носящая легальный характер, подразделяет акции на размещенные и объявленные. Размещенными являются акции, приобретенные акционерами при создании общества или при дополнительной эмиссии акций, а также акции, приобретенные и выкупленные обществом у акционеров. В соответствии с изменениями в ФЗ от 7 августа 2001 г. "Об акционерных обществах" акции, принадлежащие на праве собственности акционерному обществу, отнесены к размещенным и признаются таковыми до их погашения^[76].

Под объявленными акциями понимаются предусмотренные в уставе общества акции, которые общество вправе выпустить дополнительно к размещенным. Общество не вправе размещать дополнительные акции при отсутствии в уставе сведений об объявленных акциях, дополнительные акции можно размещать только в пределах объявленных.

Самостоятельно предусматривается также и дробная акция - предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет". Анализ дробных акций позволяет прийти к выводу, что в настоящее время появление дробных акций не имеет теоретического обоснования, они не вписываются в сложившуюся концепцию ценных бумаг, а на практике отрицательные моменты их применения перевешивают положительный эффект от их введения. Защита прав и охраняемых законом интересов акционеров, в том числе и миноритарных, может обеспечиваться иными правовыми средствами.

Акция - единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в акционерном обществе. Выпуск акций, как видно из самого их названия, может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал^[77].

На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что в экономике Российской Федерации укрепилось и развивается многообразие видов ценных бумаг; организации свободно участвуют как в приобретении ценных бумаг, так и их эмиссии (выпуске).

---

ГЛАВА 3. ГОСУДАРСТВЕННО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1. Понятие и значение рынка ценных бумаг

Одним из сегментов финансового рынка является рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг отличается от всех других рынков прежде всего финансовыми инструментами, которые на нем обращаются – ценными бумагами. Именно это определяет состав участников рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Рынок ценных бумаг – это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения собственности с помощью ценных бумаг. Механизмами рынка ценных бумаг осуществляется перелив капиталов, их концентрация в наиболее эффективных секторах экономики.^[78]

В настоящее время отсутствует легальное определение понятия «рынок ценных бумаг».

Рынок ценных бумаг является сложным системным образованием экономической составляющей общественной жизни. Поэтому, выясняя юридическую «природу» рынка ценных бумаг, на наш взгляд, его следует анализировать как комплексную экономическую и правовую категорию.

Рынок ценных бумаг – это совокупность регулируемых законодательством Российской Федерации общественных отношений, складывающихся в сфере выпуска и обращения ценных бумаг между эмитентами ценных бумаг, владельцами ценных бумаг, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, субъектами коллективного инвестирования, Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, Министерством финансов и Банком России.

В экономической доктрине отсутствует единый подход к понятию и месту рынка ценных бумаг. Так, в специальных терминологических словарях рынок ценных бумаг обычно рассматривается как «совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями ценных бумаг - акций и облигаций»^[79]. По мнению Ю.Б. Рубина, рынок ценных бумаг есть «часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг»^[80].

А.Е. Молотников считает, что «рынок ценных бумаг - это система взаимоотношений по поводу ценных бумаг и иных финансовых инструментов, возникающая между эмитентами, инвесторами, профессиональными участниками, а также иными лицами, функционирование которой обеспечивается регулирующим воздействием государства, а также основывается на принципах саморегулирования»^[81].

---

Д.М. Розенберг сводит сущность рынка ценных бумаг к месту продажи и покупки акций и облигаций на организованной бирже или на неорганизованном рынке^[82].

З.А. Почежерцева придерживается точки зрения, согласно которой «рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться. Покупаться и погашаться»^[83].

С позиции экономической доктрины следует выделить функции рынка ценных бумаг^[84], которые можно условно разделить на две группы: общерыночные, присущие любому рынку; специфические, отличающие данный рынок от любых других.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

1. коммерческая функция, т. е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

2. ценовая функция, т. е. рынок, обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т. д.;

3. информационная функция, т. е. рынок, производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

4. регулирующая функция, т. е. рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т. д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

В правовом значении понятие «рынок ценных бумаг» необходимо рассматривать в широком и узком (специальном) смысле. В первом случае под ним следует понимать отношения по выпуску и обороту всех ценных бумаг в соответствии с российским законодательством.

В узком (специальном) оно вытекает из положений Закона «О рынке ценных бумаг» и должно быть в нем отражено. В частности, ст.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» предлагается дополнить частью 1 следующего содержания:

«Рынок ценных бумаг — система отношений на финансовом рынке, возникающих между особыми участниками при эмиссии и обращении эмиссионных и иных инвестиционных ценных бумаг по правилам, установленным в настоящем Федеральном законе, а также в иных нормативно-правовых и локальных актах, принимаемых в предусмотренном им порядке».

---