Файл: BRIKS_i_Afrika_-_sotrudnichestvo_v_tselyakh_razvitia.pdf

БРИКС   и   Африка:   сотрудничество   в   целях   развития   

81   

тенденцию   к   уменьшению.   Это   можно   объяснить   двумя   факторами:  
привлечение   средств   с   помощью   IPO   не   является   основным   для  
бразильских   компаний,   а   также   нестабильное   состояние   на   мировом  
фондовом  рынке  снизило  заинтересованность  инвесторов  в  размещениях  
бразильских  компаний,  и  национальные  инвесторы  не  видят  в  фондовом  
рынке  Бразилии  надежного  и  прибыльного  инструмента  для  инвестиций.    

Наиболее   «доходными»   бразильскими   компаниями,   проводившими  

IPO   в   2008-­‐2011   гг.   стали   компании   из   энергетического   сектора  
экономики,   суммарно   за   4   года   они   смогли   привлечь   $6,6   млрд.   Самой  
крупной   на   данн

ы

й   момент   сделкой   IPO   в   Бразилии   считается   листинг  

акций  бразильского  банка  Banco  Santander  Brasil  SA,  размещение  которого  
было   реализовано   в   США,   на   Нью-­‐Йоркской   фондовой   бирже   (NYSE)   в  
2009   г.   В   результате   размещения   было   суммарно   привлечено   $7,5   млрд.  

Все   остальные   Первичные   публичные   размещения   в   Бразилии   редко  
привлекают  капитал  объемом  более  $1  млрд.  

В   2012  

г

. 

IPO   бразильского   банка   Banco   BTG   Pactual   стало  

крупнейшим   размещением   в   Латинской   Америке,   а   также   вошло   в  
десятку   крупнейших   мировых   IPO   за   2012   г.   Стоит   также   отметить,   что  
наиболее   крупные   размещения   бразильских   компаний   относятся   к  
финансовому  сектору.  

РОССИЯ  

Российский   рынок   IPO   так   и   не   достиг   докризисных   показателей  

2007   г.,   в   последние   годы   активность   по   реализации   первичных  
публичных  размещений  достаточно  низкая.    

БРИКС   и   Африка:   сотрудничество   в   целях   развития   

82   

Это  связанно  с  неустойчивой  ситуацией  на  мировом  рынке  капитала,  

что   привело   к   тому,   что   инвесторы   стараются   «сдерживать»   средства,   и  
вкладывать  капитал  только  в  крупнейшие  российские  компании,  а  так  же  
с  тем,  что  так  и  не  были  реализованы  заявленные  правительством  планы  

по   приватизации   госкорпораций.   В   первую   очередь,   причиной   этому  
стала   неготовность   самих   компаний   к   проведению   IPO,   а   также  
недостаточный   уровень   корпоративного   управления   и   раскрытия  
информации.   Кроме   того,   на   данный   момент   российская   площадка   не  
является   ведущей,   и   доля   российского   рынка   IPO   от   мирового   рынка  
составляет   менее   3%.   При   этом   значимость   российского   рынка   среди  
стран  БРИКС  незначительна  и  составляет  всего  5,5%.  

За  всю  историю  IPO  российских  компаний  свои  акции  на  крупнейших  

биржах   мира   разместила   141   предприятие   [3],   при   этом   первое  
«российское»   IPO   произошло   в   1994   г.,   когда   компания   Вымпелком  
разместила   свои   акции   на   Нью-­‐Йоркской   Фондовой   Бирже   (New   York  
Stock   Exchange,   NYSE).   В   результате   этого   первичного   публичного  
предложения   компания   привлекла   более   $100   млн.   [4].   Первое  
размещение   на   российской   бирже   состоялось   только   в   2002   г.,   когда  

компания   РБК   смогла   привлечь   немногим   более   $13   млн.   [5].   C   каждым  
годом   все   больше   и   больше   российских   компаний   проводили   первичное  
публичное   размещение.   Рекордным   по   количеству   IPO   российских  
компаний   стал   2007   г.,   когда   свои   акции   разместили   47   компаний   [6].   В  
2008  г.  фондовые  рынки  по  всему  миру  пережили  крах,  

отголоски

которого

ощущаются

по

сей

день

.   В   2011   г.   лишь   13   российских   компаний  

разместило   свои   акции   [6].   2012   г.  

ознаменовался

финансовым

кризисом

в

Европе

  [7],  последствия  которого  на  данный  момент  остаются  загадкой.  

При   анализе   российских   размещений   за   2005   -­‐2011   гг.   стоит  

выделить  металлургию  и  нефтегазовую  отрасль.  В  целом  28  компаний  из  
этих   отраслей   за   7   лет   провели   IPO.   Данный   факт   подтверждает,   что  
российская  экономика  ориентирована  на  добычу  полезных  ископаемых,  в  

БРИКС   и   Африка:   сотрудничество   в   целях   развития   

83   

частности   нефть   и   газ,   а   также   добычу   металлов.   Наиболее   крупные   по  
объему  привлеченных  средств  IPO  российских  компаний  проводились  на  
зарубежных  фондовых  биржах.  [8  cтр.  214-­‐216]  Таким  образом,  на  конец  
2011   г.   58%   российских   компаний  

предпочитали

   иностранную   площадку  

для   проведения   IPO   и   лишь   42%   –   российскую.   Другими   словами,   71  
компания   из   140   провела   размещение   на   российской   площадке   к   концу  
2011  г.    Стоит  обратить  внимание,  что  в  данную  цифру  также  включены  

компании,  которые  применяли  практику  двойных  размещений.  Практика  
двойных   размещений   подразумевает,   что   компания   проводит  
размещение   одновременно   на   нескольких   площадках.   В   российской  
практике,   если   компания   размещалась   на   зарубежной   площадке,   она  
также   проводила   размещение   и   на   российской,   но   не   наоборот.   Если  
исключить  практику  двойного  размещения,  то  «чисто»  российских  IPO  за  

15   лет   было   реализовано   всего   лишь   48   или   28%   от   общего   объема  
размещений.    

ИНДИЯ  

Своего   максимума   индийский   рынок   IPO   достиг   в   2007   г.,  

в

дальнейшем

не

сумев

   достигнуть   по   количеству   сделок   максимальных  

показателей   докризисного   периода.   В   2007   г.   было   реализовано   102  
сделки  IPO.  

Т

аким  образом,  Индия  занимает  2-­‐

е

  место  по  количеству  IPO  

среди  стран  группы  БРИКС.  

БРИКС   и   Африка:   сотрудничество   в   целях   развития   

84   

Тем  не  менее  в  2010  г.  IPO  индийских  компаний  совокупно  

составило

$8   млрд.,   что   соответствует   докризисным   показателям   и   придает   рынку  
Индии   еще   большую   привлекательность.   Индийский   рынок   IPO   можно  
охарактеризовать  как  достаточно  развитый,  размещения  проводят  самые  

солидные

и

   крупные   компании   страны,   а   также   представители   сектора  

новых   технологий.   Рынок   имеет   тенденцию   к   росту  

как

и

экономика  

страны.  

В

этих

условиях

   компании   начинают   вести   международную  

деятельность.  

П

ри   этом   большая   часть  

и

ндийских   компаний   проходит  

листинг  исключительно  на  национальных  фондовых  биржах.  

В

последнее

время

в

   Индии   наблюдается   тенденция   к   переходу   к   листингу   на  

зарубежных   биржах,   которые   имеют   более   высокую   ликвидность,   и  

компании   получают   более   высокую   рыночную   оценку,   а   также   доступ   к  
иностранным   инвесторам.   По   закону   индийские   компании   обязаны  
провести   листинг   своих   компаний   первоначально   на   национальной  
бирже   и   только   затем   на   зарубежной.   Решение  

и

ндийских   компаний  

относительно  

того,  

где  

им  

проводить  

размещение,  

зависит  

исключительно   от   готовности   компании   соответствовать   требованиям  
биржи,   именно   поэтому   лишь   немногие   компании   проводят   листинг   в  

США.  

Стоит   отметить,   что   наибольшее   количество   IPO   в   Индии  

реализовано   за   последние   4   года   компаниями   из  

сырьевого

сектора.  

Н

аибольший   объем   капитала   привлекли   компании  

э

нергетического   и  

сырьевого  сектор

ов

 –

  за  4  года  

ими

совокупно  было  привлечено  более  $11  

млрд.  

IPO   угледобывающей   индийской   компании   Coal   India   Ltd.   стало  

крупнейшим  в  истории  страны  размещением,  компания  смогла  привлечь  
$3,5   млрд.,   продав   10%   акций   компании.   Листинг   Coal   India   Ltd.   являлс

я

стратегическ

им

шагом

в

   приватизаци

и

   промышленн

ых

предприятий

Индии.  

БРИКС   и   Африка:   сотрудничество   в   целях   развития   

85   

КИТАЙ  

Китайский   рынок   IPO   развивался  

по

особому

сценарию

,   достиг

нув

своего   максимума   в   2010  

г

.

,   когда   впервые   на   фондовый   рынок   вышло  

440   компаний,   которые   суммарно   привлекли   более   $130   млрд.  
Вследствие   этого,   в   2011   г.   Китай   стал   мировым   лидером   как   по  
количеству   IPO,   так   и   по   объему   привлеченных   средств.   Тем   не   менее,  

м

ировой  

ф

инансовый   кризис   2008-­‐2009   г

г

.

   также   оказал  

негативное

в

лияние  на  рынок  IPO  в  Китае  –  

произошло

снижение  активности  в  2008  г.  

по   количеству   сделок   на   48%,   а   по   объему   привлеченных   средств   –   на  
68%.  В  2011  г.  нестабильное  положение  на  международных  рынках  акций  
привело   к   снижению   индексов   в   Китае   на   20%,   что   в   свою   очередь  
отрицательно   сказалось   на   показателе   отношени

я

   рыночной   стоимости  

акций   к   прибыли   на   акцию   по   сделкам   IPO   [9,   стр.   24].   В   2012   г.  

количество   сделок   на   рынке   IPO   Китая   по   сравнению   с   2011  

г

. 

сократилось   практически   в   два   раза,   а   общая   сумма   привлеченных  
средств   снизилась   практически   на   60%.   Причин

ами

   падени

я

   в   первую  

очередь   можно  

считать

   снижение   интереса   к   акциям   со   стороны  

инвесторов,   предкризисн

ую

   ситуаци

ю

,

   неопределенность   в   мировой  

экономике  и  высоки

й

  уров

ень

  волатильности  фондового  рынка.  

С  2008  по  2011  г

г

.

  наибольшее  количество  компаний  проводили  IPO  

из  производственного  и  сырьевого  сектора.  За  4  года  217  госкомпаний  из  
сектора   сырье   и   материалы,   а   также   245   компаний   из   сектора  
производство   провели   первичное   публичное   размещение.   По   объему  
привлеченных   средств   также   лидируют   эти   два   сектора   экономики,  
совокупно   за   4   года     

ими

было

   привле

чено

$20,3   млрд  

и

$60,3   млрд  

соответственно.   Стоит   так   же   отметить,   что   в   2010   г.   наиболее  

прибыльным   стал   финансовый   сектор,      IPO   компаний   этого   сектора  
смогли   привлечь   $51,1

млрд,   что   в   большей   степени   связано   с  

крупнейшим  IPO  китайского  банка  Agricultural  Bank  of  China.