Файл: Конспект лекций по дисциплине финансовая политика.pdf

112
оборотными средствами обслуживать непрерывность производства в возрастающих масштабах. В результате ускорения оборачиваемости оборотных средств происходит вовлечение высвобожденных финансовых ресурсов в хозяйственный оборот. Таким путем часто достигаются лучшие финансовые результаты за счет увеличения оборота по продажам, чем при получении ма ксимальной рентабельности продаж за счет ценового фактора.
Высвобождение части оборотных средств из хозяйственного оборота за счет ускорения их оборачиваемости способствует снижению кредиторской задолженности предприятия и часто сопровождается сокращением дебиторской задолженности. В связи с замедлением оборачиваемости происходит дополнительное привлечение финансово- кредитных ресурсов в хозяйственный оборот. В этих условиях предприятие может задерживать платежи поставщикам, бюджетам, внебюджетным фондам и банкам, поскольку часть оборотных средств предприятия оказывается отвлеченной в сверхнормативные остатки товарно-материальных ценностей, возросшую дебиторскую задолженность, потери от порчи и т.п. В результате эта омертвленная часть оборотных средств не возмещается за счет выручки и проедается предприятием, что сопровождается увеличением недостатка собственных оборотных средств. Это прямой путь к сокращению объемов производства, продаж продукции и ухудшению финансовых результатов. Чтобы не допустить этого, финансовый менеджер обеспечивает привлечение заемных финансово-кредитных ресурсов в хозяйственный оборот. Сумм ы вовлечения (+) и привлечения (-) финансовых ресурсов в хозяйственный оборот в результате изменения скорости оборачиваемости оборотных средств предприятия могут быть рассчитаны по формуле:
Исо = (СОб * Дб) : Рб – (Сот * Дт) : Рт,
Где Исо – изменение скорости оборачиваемости оборотных активов в днях («+» - ускорение, «-« - замедление);
СОб и Сот – средние остатки производственных запасов и готовой продукции в базовом и текущем периодах (тыс. руб.)
Рб и Рт – полная себестоимость реализованной продукции (объема продаж) в базовом и текущем периодах (тыс. руб.)
Дб и Дт – длительность базового и текущего периодов в днях.

113
Сумма вовлечения (+) и привлечения (-) финансовых ресурсов в хозяйственный оборот (ΔФР) составит:
ΔФР = Исо * Оот,
Где Исо – изменение скорости оборачиваемости оборотных активов в днях («+» - ускорение, «-« - замедление);
Оот – однодневный оборот в текущем периоде, исчисленный по полной себестоимости реализованной товарной продукции (тыс. руб.).
Эффективность комплексного управления текущими активами и пассивами может быть повышена за счет использования спонтанного финансирования, факторинга, учета векселей и других мероприятий, что позволит финансовому менеджеру оптимизировать расчеты и размер оборотных активов, ускорить оборачиваемость оборотных средств предприятия.
Управление финансированием текущих финансовых потребностей предприятия зависит от стратегии покрытия потребности в оборотных средствах (оборотном капитале).
5.2. Комплексное управление денежным оборотом и финансовая
политика нормирования.
Финансовому менеджеру важно определить степень объективности оборота денежных средств на предприятии и выявить имеющиеся резервы ускорения их оборачиваемости. Резервы ускорения одного оборота оборотных средств предприятия должны быть вскр ыты по стадиям их прохождения в процессе кругооборота. Для эффективного управления денежными потоками финансовый менеджер должен обеспечить эффективное функционирование современной систем ы денежного оборота на предприятии.
Комплексное управление денежным оборотом на предприятии представляет процесс, основанный на нормах, нормативах и лимитах, автоматизированной системе учета, получения и обработки финансово- экономической информации, финансового анализа и расчетов, вариантном финансовом прогнозировании и краткосрочном финансовом планировании, реализующийся в оптимизации денежного оборота и высвобождении дополнительных денежных и материальн ых

114
ресурсов. Важнейшими финансовыми блоками системы управления длительностью и эффективностью денежного оборота предприятия выступают:

Система осуществления затрат на производство и реализацию продукции и ее нормативная база управления
(финансовая политика предприятия по управлению издержками производства);

Система нормированного авансирования денежных средств на создание и поддержание минимально необходимого уровня производственных запасов материальных ценностей и готовой продукции
(политика нормирования собственных оборотных средств);

Система мониторинга сбора и взыскания авансированных денежных средств в расчеты, т.е. в дебиторскую задолженность (кредитная политика предприятия);

Система авансирования временно свободных денежных средств предприятия (управление свободным остатком денежных средств);

Система финансовой сигнализации об отклонениях параметров протекания процессов в блоках (внутренний контроль за оборотом денежных средств).
Важное место в системе управления финансированием текущей деятельности предприятия занимает политика нормирования. Она включает:
 нормирование собственных оборотных и приравненн ых к ним средств;
 нормы амортизации;
 сдельные и повременные ставки, норм ы и норматив ы оплаты труда;
 нормативы образования денежных фондов и резервов;
 нормирование дивидендов;
 сметные норм ы и расценки для капитального строительства;
 нормы и нормативы расходов для содержания объектов непроизводственной сферы;
 нормативы уровня материальных затрат на один рубль товарной продукции;
 базовые цены по номенклатуре выпускаемой продукции;
 выбор исчисления норм прибыльности (доходности);
 нормирование скидок и надбавок к отпускным ценам на продукцию;

115
 нормы эффективности размещения временно свободных денежных средств;
 предельные процентные ставки по привлеченн ым заемным средствам.
Для проверки финансово-экономических расчетов финансов ый менеджер постоянно контролирует:
 плановые нормы использования производственных мощностей, нормативы фондоотдачи, производительности и фондовооруженности труда;
 нормы отпуска материальных ресурсов со складов в производство;
 нормативы потерь от брака и возвратных отходов;
 лимиты потребления топливно-энергетических ресурсов для нужд производства и непроизводственных целей;
 нормы отпуска бензина и дизельного топлива для автотранспорта, строительных машин и механизмов.
В зависимости от сроков установления норм и нормативов финансовая политика нормирования на предприятии может быть краткосрочной и долгосрочной.
Для эффективного краткосрочного финансового управления материально-производственными запасами финансовый менеджер использует методологические основы их оценки и отражения в балансе.
Материально-производственные запасы могут находиться на предприятии на праве собственности, хозяйственного ведения, а также оперативного управления.
Оценка материально-производственных запасов выступает важным элементом системы нормативного регулирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Материально-производственные запасы представляют собой часть имущества предприятия, которая используется им при производстве продукции, а также для управленческих нужд. Срок использования такого имущества ограничен 12 месяцами или операционным циклом, если он превышает 12 месяцев. Важнейшая составная часть материально-производственных запасов – нормируемые оборотные средства предприятия.
Материально-производственные запасы оцениваются по сумме фактических затрат на приобретение, за исключением налога на добавленную стоимость и других возмещаем ых налогов, т.е. по фактической себестоимости.
Финансовый менеджер отслеживает фактические затраты на приобретение материально-производственных запасов, в состав которых входят:

116
 суммы, уплачиваемы продавцу по договору поставки;
 вознаграждения посреднической организации, участвующей в процессе приобретения запасов;
 оплата информационных и консультационных услуг в отношении приобретения запасов;
 таможенные пошлины;
 невозмещаем ые налоги, уплачиваемые покупателем отдельно в связи с приобретением запасов;
 затраты по их заготовке и доставке до места использования, включая расходы по страхованию;
 другие затраты, непосредственно связанные с приобретением запасов.
В фактические затраты на приобретение материально- производственных запасов не включаются:
 затраты по доработке и улучшению технических характеристик запасов, не связанные с производством продукции;
 расходы, не посредственно не связанные с приобретением запасов.
В тех случаях, когда материально-производственные запасы не покупаются, а изготавливаются силами предприятия, их фактическая себестоимость определяется исходя из фактических затрат на производство в порядке, установленном для определения себестоимости соответствующих видов продукции.
При формировании уставного фонда (капитала) предприятия фактическая себестоимость материально-производственных запасов, вносимых в счет вклада учредителями, устанавливается исходя из согласованной ими в пределах действующего законодательства денежной оценки. В тех случаях, когда предприятие получает материально-производственные запасы безвозмездно, их оценивают по рыночной стоимости на момент получения. Другой метод оценки характерен для отношений мены имущества на балансе контрагента.
Оценка запасов, стоимость которых при приобретении определена в иностранной валюте, производится в рублях путем пересчета валюты по курсу Банка России, действующем на момент принятия предприятием запасов по договору. В торговых организациях оптовой и розничной торговли товары, приобретенные для продажи, подлежат оценке по фактической стоимости их приобретения.
Однако организации, осуществляющие розничную торговлю, могут оценивать указанные товары по розничным или продажным ценам с отдельным учетом наценок (скидок). Оценка стоимости материально-производственных

117
запасов на балансе предприятия не подлежит изменению, кроме следующих случаев:
 объявления о переоценке запасов в порядке и в сроки, установленные специальн ыми решениями Правительства РФ и
Минфина России;
 снижения цен на материально-производственные запасы в течение года или частичной потери первоначальн ых качеств (кроме запасов оборудования к установке и малоценных и быстроизнашивающихся предметов), В этих случаях производится переоценка (уценка) запасов по состоянию на конец года по цене их возможной реализации, если она меньше первоначальн ых фактических затрат на приобретение. Возникающая разница в ценах относится на уменьшение финансовых резул ьтатов.

5.3. Оптимизация остатка денежных средств.
Управление остатком денежных средств – малая часть в общем управлении денежным обороте предприятия. В зависимости от форм ы остатка различается управление налично-денежным и безналично- денежным остатком средств. Эти две форм ы часто объединяют в понятие управления наличностью. Однако каждая из форм управления остатком денежных средств имеет специфические особенности.
В основе управления остатком наличных денежных средств на промышленном предприятии лежит контроль за налично-денежными потоками, осуществляем ый с помощью следующих документов:

Чековой книжки предприятия на снятие наличн ых денег с расчетного счета;

Карточек с образцами подписей должностных лиц предприятия;
 приходных и расходных ордеров по денежным потокам кассы;
 утвержденного лимита кассы;
 объявлений на взнос наличными;
 утвержденного перечня товаров, подлежащих реализации за наличный расчет;
 кассового плана;
 дебетовых и кредитовых оборотов по счеты кассы в
Главной книге и книге учета кассовых операций.
На предприятиях розничной торговли и в коммерческих банках, осуществляющих операции в рублях и валюте, к числу специфических

118
факторов управления налично-денежным оборотом относится систематическая инкассация наличных денежных средств с отнесением расходов по инкассации на издержки обращения или операционные расходы.
Эти налично-денежные обороты, так же как и снятие наличных денег со счетов, учитываются финансовым менеджером при управлении безналичным остатком денежных средств предприятия. Центральная проблема управления – оптимальный размер остатков безналичных денежных средств. С одной стороны, если не размещать большие остатки средств, то и не получать дополнительных доходов по возможным краткосрочным инвестициям, например, в ценные бумаги.
С другой стороны, размещать остатки денежных средств – значит, рисковать и притом с высокой вероятностью занимать.
Решение этих проблем зависит от многих факторов, в числе которых соотношение затрат на владение остатками (упущенная выгода от неразмещения средств) и затрат по возможному займу средств (оплата процентов за краткосрочный кредит), степень неопределенности ожидаемых притока и оттока средств предприятия, целевые установки на максимальную концентрацию средств на счетах или дополнительное зарабатывание денег. В тех случаях, когда финансовый менеджер уверен в будущих денежных потоках предприятия и прогнозирует превышение упущенной выгоды над стоимостью краткосрочного кредита, он может смело работать со всем остатком денежных средств на расчетном счете.
Для этого важно грамотно закрыт ь операционный день предприятия, рассчитав свободный остаток денежных средств к размещению на финансовых рынках, однако простота подсчета остатка средств не совпадает с реальной трудностью точного закрытия операционного дня.
Большинство предприятий исходит из того, что деньги должны работать. Задача финансового менеджера – избежать значительного сокращения операционной активности предприятия: картотеки штрафов, подмыва репутации. При наличии у предприятии филиалов управление остатком денежных средств усложняется, включается механизма внутрисистемного перераспределения свободных денежных средств. Грамотное управление остатками денежных средств головного предприятия и филиалов превращается в крупную финансово- экономическую задачу, имеющую большое значение в достижении финансового успеха всей производственно-коммерческой деятельности.
Главным недостатком управления остатком денежных средств филиалов являются перебросы денежных средств между филиалами и