Файл: Анализ финансового состояния предприятия.docx

3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПАО «РОСНЕФТЬ»

3.1 Выявление влияния факторов на финансовое состояние предприятия

Ключевые показатели 2021

- Выручка: 8761 млрд руб. (+52,2% г/г)

- EBITDA: 2330 млрд руб. (+92,7% г/г)

- Чистая прибыль: 883 млрд руб. (рост почти в 7 раз г/г)

- FCF: 1044 млрд руб. (рост в 2,5 раза г/г)

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций: «Роснефть по итогам IV квартала представила преимущественно нейтральные результаты, хотя чистая прибыль не дотянула до консенсус-прогноза. Позитивная динамика выручки и EBITDA кв/кв в большей степени обусловлена ростом цен на нефть. При этом чистая прибыль снизилась относительно III квартала из-за обесценения активов на 116 млрд руб. против 20 млрд руб. в III квартале и отрицательным курсовым разницам.

Свободный денежный поток за квартал просел в 2 раза кв/кв на фоне резкого роста капитальных затрат. Повышенная инвестиционная активность Роснефти связана с реализацией проекта Восток Ойл. По итогам квартала инвестиции в запуск выросли более чем в 2 раза, до 74 млрд руб.

Исходя из полученной прибыли, при выплате дивидендов в размере 50% итогового финансового результата акционеры по итогам 2021 г. могут получить 23,6 руб. на акцию, что соответствует 4,2% дивдоходности.

Средне- и долгосрочные ожидания по акциям Роснефти позитивные. Цены на нефть удерживаются вблизи рекордных уровней, позволяя ожидать улучшения финансовых метрик компании в I квартале 2022 г. Долгосрочный драйвер — запуск Восток Ойл. Проект позволит нарастить ресурсную базу низкосернистой нефти, что особенно важно в условиях роста важности ESG повестки».

Председатель правления, главный исполнительный директор Роснефти Игорь Сечин отметил:

- На фоне восстановления мировой экономики компания по итогам 2021 г. получила рекордные финансовые показатели. Менеджмент в 2021 г. добился снижения удельных затрат на добычу до $2,7 за б.н.э., что на 3,6% ниже, чем в 2020 г. Это минимальное значение за последние пять лет.

- В 2021 г. компания продолжила оптимизировать портфель добычи. Продажа хвостовых активов со значительной степенью выработанности, обводненности и относительно высоким углеродным следом позволила сконцентрироваться на реализации масштабных проектов.

---

- Учитывая приверженность компании дивидендной политике, прибыль за 2021 г. обеспечит рекордный уровень дивидендов.

Подробнее

В IV квартале 2021 г. выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий cоставили 2 537 млрд руб. Увеличение выручки кв/кв связано с увеличением объемов экспорта нефти (+11,5%), а также с ростом цены на сырую нефть (+8,9% в руб. выражении). За 2021 г. по сравнению с 2020 г. выручка увеличилась на 52,2%.

В IV квартале 2021 г. показатель EBITDA составил 676 млрд руб. (+6% кв/кв). Показатель EBITDA за 2021 г. составил 2 330 млрд руб. и достиг исторического максимума. Рост показателя EBITDA (+92,7% в руб. выражении) по отношению к уровню 2020 г. связан преимущественно с ростом цен, положительным эффектом «обратного акциза», а также постоянным контролем над затратами. В результате проводимых мероприятий по повышению эффективности и оптимизации портфеля активов удельные операционные затраты на добычу углеводородов сохранены на минимальном уровне — $2,7 за б.н.э. за 2021 г., сократившись на 3,6% относительно показателя 2020 г.

В IV квартале 2021 г. чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 187 млрд руб. (-40,4% кв/кв). В 2021 г. чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 883 млрд руб., что является рекордным значением в истории компании. Существенный рост чистой прибыли в 2021 г. связан с увеличением операционной прибыли, а также снижением отрицательного эффекта неденежных факторов.

Капитальные затраты за IV квартал 2021 г. составили 360 млрд руб., что на 58,6% выше по сравнению с III кварталом 2021 г. Капитальные затраты за весь 2021 г. составили 1 049 млрд руб., что на 33,6% выше по отношению к аналогичному периоду 2020 г. Изменение объёма капитальных вложений связано с плановой реализацией проекта «Восток Ойл», а также обеспечением выполнения производственной программы на активах компании.

Свободный денежный поток за 2021 г. составил 1 044 млрд руб., увеличившись практически в 2,5 раза г/г. Рост свободного денежного потока по отношению к уровню 2020 г. связан со значительным ростом операционного дохода. Свободный денежный поток в IV квартале сократился на 56,3% кв/кв до 164 млрд руб.
Соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2021 г. составило 1,3х, сократившись практически в 2 раза с начала года.

---

3.2 Основные направления улучшения финансового состояния компании

ПАО «Роснефть» занимает лидирующие позиции по добыче и запасам среди всех публичных нефтегазовых компаний в мире. По итогам 2021 года добыча нефти составила 11% от общемировой и 46% от российской. Компания ведёт деятельность в 26 странах мира и в 72 регионах России.

Основные направления деятельности: геологоразведка месторождений углеводородов; добыча углеводородов; переработка и реализация сырья.

На внутреннем рынке на работу компаний нефтегазовой отрасли повлияли такие события, как повышение ставок акцизов, заморозка цен на топливо, повышение НДС.

На мировую нефтегазовую отрасль в 2019 году также оказывало влияние множество факторов: волатильность цены на нефть, соглашение ОПЕК+, санкции, рост буровых установок и добычи в США и пр.

Обзор компании по направлениям деятельности

Геологоразведка:

Компания «Роснефть» имеет обширную географию деятельности, которая охватывает практически все нефтегазоносные регионы России от Сибири до Краснодарского края, включая шельфы морей в том числе Арктический. За рубежом компания также владеет активами в перспективных регионах, включая Юго-Восточную Азию и Латинскую Америку.


Рисунок 1 – Структура активов баланса предприятия
По итогам 2019 г. «Роснефть» доказала свои лидирующие позиции по объёму ресурсной базы и геологоразведочных работ. Компания отчиталась об открытии 23 новых месторождений и 230 новых залежей, а также о росте запасов на 454 млн тонн н.э. 84% поисково-разведочных бурений на суше оказались успешными.

«Роснефть» является лидером по добыче жидких углеводородов среди публичных мировых компаний.


Рисунок 2 – Структура пассивов баланса предприятия
Мероприятия по снижению дебиторской задолженности: диверсификация деятельности предприятия; в практике управления кредиторской и дебиторской задолженности можно выделить несколько методов увеличения поступлений денежных средств, которые также позволять наладить платежную дисциплину и улучшить финансовое состояние предприятия.

---

Метод 1 ‒ Рекомендации по изысканию дополнительных денежных поступлений от реализации неиспользуемых основных средств: анализ степени использования оборудования/имущества предприятия с тем, чтобы определить перечень имущества, не используемого в текущей хозяйственной деятельности; определение круга потенциальных покупателей/пользователей излишнего оборудования/имущества; сдача в аренду/продажа мало используемого оборудования / имущества.

Метод 2 - Рекомендации по оптимизации или уменьшению затрат: оптимизировать или уменьшить затраты на оплату труда; упростить организационную структуру с целью устранения излишних уровней управления и сокращения затрат на оплату труда; общехозяйственные расходы должны быть существенно уменьшены.

Метод 3 - Ускорение процесса расчета с дебиторами. Существует возможность продажи дебиторской задолженности со скидкой (с дисконтом) с тем, чтобы вырученные средства были направлены на погашение задолженности.

Рассмотрим немного подробнее предложение процедуры продажи долгов с дисконтом к ситуации дебиторы – кредитор. Снижение периода оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей говорит об улучшении финансового состояния предприятия. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности влечет за собой ускорения оборота денежных средств, запасов и обязательств предприятия. Сегодня в условиях конкуренции, предприятиям не выгодно иметь дебиторскую задолженность. Растягивание взимания задолженности во времени принесет больший убыток, чем продажа задолженности заинтересованным предприятием.

Покупка же дебиторской задолженности предприятий должников будет выгодна как банкам, так и предприятиям, занимающимся факторингом. Для предприятий должников эта процедура ничего положительного не принесет, только поменяется один кредитор на другого. Кредитор же сможет использовать полученные средства для покупки необходимого ему сырья, материалов, а также и на погашение текущей кредиторской задолженности.

Улучшения финансового состояния состоит из трех основных элементов: диагностика текущей финансово-хозяйственной ситуации; разработка предложений и мероприятий по улучшению финансового состояния; внедрение разработанных рекомендаций.

---

При этом обязательным условием является поддержка сотрудниками существующей системы учета затрат. Важным моментом данного направления является анализ причин возникновения затрат, который позволяет предпринять необходимые действия по ликвидации причин нежелательного роста затрат.

В таблице 5 представлены меры по улучшению финансового состояния предприятия.
Таблица 5 – Меры по улучшению финансового состояния ПАО «РОСНЕФТЬ»

-Прогнозирование финансового состояния	-Оптимизация или уменьшение затрат
-Пересмотр планов капитальных вложений	-Проведение реорганизации инвентарных запасов
-Увеличение объёма производства и продаж	-Изменение структуры долговых обязательств
- Взыскание задолженности с целью ускорения оборачиваемости	-Получение дополнительных денежных средств от использования основных фондов
- Введение эффективной системы прогнозирования движения денежных	-Разграничение выплат кредиторам по степени приоритетности

Улучшение финансового состояния предприятия начинается с тщательного анализа существующей системы отчетности, которая должна давать полное представление о деятельности компании. Диагностика текущей финансово-хозяйственной ситуации опирается, прежде всего, на оценку основных финансовых коэффициентов. Кроме того, в диагностику входит также оценка текущей финансовой политики, системы управления финансами и общей хозяйственной стратегии фирмы.

---